Біткойн відкат, альткоїн ринок迎来 Віддача

Нещодавно ринок криптовалют демонструє цікаву динаміку. Незважаючи на те, що Біткойн знизився після різкого зростання, ефір (Ethereum) змінив свій раніше негативний тренд і подолав позначку в 3600 доларів. Тим часом, багато секторів, таких як Defi та Layer2, також загалом зросли, ринок альткоїнів, здається, починає відновлюватися. Це явище різко контрастує з ринковою ситуацією декілька днів тому, коли Біткойн наблизився до позначки в 100 тисяч доларів, а ринок альтів був на межі краху.

У таких ринкових умовах деякі традиційні фінансові установи почали звертати увагу на альти ETF, що приносить хоч трохи тепла на давно застиглий ринок альтів. Лише тиждень тому новина про те, що Біткойн перевищив 99 тисяч доларів, займала заголовки провідних медіа, але крипто-спільнота рідко залишалася мовчазною. У поточному циклі бичачого ринку, що контролюється установами, більшість учасників ринку не скористалися перевагами ліквідності, а навпаки, їхні альти постійно "висмоктуються" Біткойном, демонструючи негативну динаміку. Це створює різкий контраст із гучною пропагандою бичачого ринку, що змушує багатьох учасників відчувати внутрішній дискомфорт.

Ефіріум, як визнана основна монета, також демонструє не найкращі результати. У порівнянні з Біткойном, відносне зростання ETH значно відстає, курс ETH/BTC протягом року постійно знижувався, з 0.053 впав до мінімуму 0.032, тільки нещодавно почався віддача. Інші альткоїни демонструють ще гірші результати.

Проте, останнім часом на ринку альтів, здається, відбувається зміна ситуації. Минулого вихідного, такі монети, як SoL, XRP, LTC і Link, першими розпочали підйом. Щоденний обсяг торгів на децентралізованій біржі (DEX) Solana перевищив 6 мільярдів доларів, а XRP на деякий час зріс до 1,63 долара. Сьогодні вранці ефір навіть впевнено прорвався через 3600 доларів, що сприяло загальному зростанню всього сегменту альтів, зокрема сегменту Defi, який за 24 години зріс на 8,47%.

Аналіз причин зростання альткоїнів, окрім загально позитивного емоційного фону, що викликаний бичачим ринком, необхідно згадати вплив традиційних фінансових установ, зокрема роль інвестиційного інструменту ETF.

Оглядаючись на початок цього раунду бичачого ринку, запуск 11 спот-ETF на Біткойн розпалив ринкову хвилю. Долучення кількох відомих фінансових установ сприяло процесу мейнстримізації Біткойна, а також значно знизило бар'єри для участі звичайних інвесторів на крипторинку. Після того, як спот-ETF на Біткойн та Ефіріум були схвалені, ринок почав здогадуватися, який токен стане наступним, що отримає схвалення. З огляду на ринкову капіталізацію та інвестиції, Solana на деякий час стала найголоснішим кандидатом.

В кінці червня кілька компаній з управління активами почали подавати заявки на ETF Solana до SEC. Однак жорстка позиція SEC швидко охолодила цей спекулятивний бум. Проте сьогодні ринкове середовище зазнало значних змін. Наприкінці листопада одна з бірж запропонувала зареєструвати та торгувати чотирма ETF, пов'язаними з Solana, які були ініційовані різними компаніями з управління активами. Якщо SEC офіційно прийме заявки, остаточний термін затвердження очікується на початку серпня 2025 року.

Окрім Solana, більше альтів ETF також готуються. Нещодавно деякі інвестиційні компанії подали заявки на спотовий ETF для кількох монет, таких як XRP, Litecoin, HBAR до SEC. Відомо, що наразі принаймні один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).

Інтенсивні заявки на ETF альтів викликали широкі обговорення на ринку, потенційні фінансові вливання ще більше наповнили інвесторів очікуваннями. Однак, згадуючи процес затвердження ETF Біткойн та Ефіріум, можна помітити, що для отримання схвалення спот ETF криптовалюти зазвичай повинні відповідати двом неявним вимогам: по-перше, не бути чітко визначеними регуляторами як цінні папери; по-друге, необхідно мати попередні показники, які підтверджують стабільність та незмінність ринку, типовою ознакою є можливість торгівлі монетою на основних товарних біржах США. З цієї точки зору, крім Біткойн та Ефіріум, наразі, здається, немає інших криптовалют, які повністю відповідали б цим стандартам.

Незважаючи на це, ринок все ще має позитивний настрій щодо перспектив затвердження ETF для альтів, таких як SOL, XRP та ін. Деякі аналітики ETF прогнозують, що терміни затвердження ETF для SOL, XRP, LTC та HBAR можуть бути продовжені до кінця 2025 року, але вважають, що ймовірність отримання затвердження протягом двох років є досить високою.

Цей оптимізм підтримується важливим фактором, який варто відзначити, а саме - новим урядом, який незабаром вступить на посаду. Схоже, що новий уряд має більш дружнє ставлення до криптовалют, що надає криптовалютній індустрії більшу впевненість.

З точки зору внутрішнього регулювання галузі, керівництво основних регуляторних органів незабаром зазнає змін. Поточний голова залишить свою посаду 20 січня 2025 року, що може означати зміну суворих регуляторних політик, які спостерігалися в останні роки. За статистикою, під час його терміну регулятори вжили заходів щодо кількох крипто-пов'язаних суб'єктів, завершивши тисячі справ про правопорушення та стягнувши приблизно 21 мільярд доларів США штрафів.

Хоча кандидатура наступного голови ще не визначена, ходять чутки, що його може замінити колишній комісар. У світлі зростаючої конкуренції між криптовалютними цінними паперами та товарами також з’явилися новини про те, що новий уряд може розширити повноваження Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), посиливши її контроль над сферою цифрових активів. Якщо ця ініціатива реалізується, ймовірність того, що криптоактиви будуть визнані цінними паперами, може зменшитися.

З більш широкої зовнішньої перспективи, у новому уряді, здається, зібралося чимало прихильників криптовалют. Серед відомих кандидатів на посади у кабінеті, крім кількох відомих особистостей з технологічного сектора, є кілька членів, які вважаються прихильниками криптовалют, деякі з яких навіть безпосередньо володіють криптовалютою.

Ця зміна в складі уряду може означати, що регулювання криптовалют стане більш ліберальним. Якщо протягом цього терміну уряду вдасться створити повноцінну регуляторну рамку для криптоактивів, напрямок розвитку індустрії в майбутньому може стати більш чітким.

Окрім регуляторного аспекту, деякі підприємства, пов'язані з новим урядом, також почали звертати увагу на можливості в криптовалютній сфері. Нещодавно з'явилася інформація, що одна медіа-технологічна компанія веде переговори з біржею про придбання криптовалютної біржі. Ця компанія також подала заявку на послуги криптовалютних платежів, плануючи зайнятися сферою криптоплатежів. Ці дії підприємств побічно відображають позитивну позицію керівництва щодо криптовалют.

Саме на основі цих факторів ринок знову сподівається на альти ETF. Зі змінами в регуляторному середовищі суперечки щодо ціннісних властивостей альтів можуть дещо зменшитися, що закладе початкову основу для реалізації ETF.

Навіть якщо перспективи ETF на альти залишаються невизначеними, традиційні фінансові установи не бажають відмовлятися від цього величезного ринку в понад 30 трильйонів доларів. Вони будують нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо криптоактивів, щоб полегшити інвесторам включення криптоактивів до своїх портфелів.

Керівник постачальника криптоіндексів заявив, що основні інвестори, окрім того, що створюють прямий експозицію через спотовий Біткойн ETF, також будуть налаштовувати свою експозицію до цього класу активів через додаткові продукти. Найпопулярніші продукти включають товарні ф'ючерсні продукти, пов'язані з криптовалютами, які можуть приносити прибуток, а також продукти, які надають захист від зниження через опціони. Наразі компанія планує запустити певні опціони на Біткойн індекс.

Інший головний інвестиційний директор інвестиційної консалтингової компанії також зазначив, що розглядає можливість збільшення експозиції до Біткойн у модельному інвестиційному портфелі ETF, яким він керує.

Загалом, незважаючи на те, що реалізація альткоїн-ЕТФ все ще стикається з викликами в поточному регуляторному середовищі, в довгостроковій перспективі, з огляду на послаблення регулювання та зростання інтересу інвесторів, глибоке вивчення криптоактивів фінансовими установами стане неминучим трендом через отримання трафіку та ринкову конкуренцію. У продукті установи більше не обмежуються Біткойном та Ефіром, продуктова стандартизація та уніфікація криптоактивів ще більше зміцниться, пов'язані похідні фінансові інструменти можуть пережити експоненціальний ріст, спрямований на усунення бар'єрів для входу інвесторів. Можна передбачити, що в майбутньому інвестори матимуть більше способів інвестувати у продукти, пов'язані з криптовалютами.

Окрім нових продуктів, існуючі ETF також отримають вигоду від цієї тенденції. Наприклад, якщо взяти ETF на спотовий ефір, то довгий час його приплив коштів був нижчим, ніж у ETF на Біткойн. Станом на 27 листопада, чистий приплив коштів у ETF на спотовий ефір становить приблизно 240 мільйонів доларів, тоді як чистий приплив у ETF на спотовий Біткойн досягнув 30,384 мільярда доларів, і між ними існує величезна різниця.

Причини цієї різниці є різноманітними. По-перше, Ефіріум має відмінності від Біткойна в стабільності вартості та ринковій позиції. По-друге, основна функція Ефіріуму — ставлення — зазнає обмежень у використанні в ETF, що ще більше знижує інтерес інвесторів. З точки зору витрат, пряме володіння ETH може забезпечити близько 3.5% прибутку від ставлення, тоді як володіння інституційним ETF не тільки не приносить такого безризикового доходу, але й вимагає сплати управлінських зборів у розмірі від 0.15% до 2.5%.

Однак, зі зміною регуляторного середовища, майбутній спот-ETF на ефірі може більше не бути без функції стейкінгу. Європейський ринок вже має прецеденти, нещодавно один європейський емітент ETP оголосив про додавання функції стейкінгу до свого основного продукту ETP на ефірі.

Незважаючи на оптимістичні перспективи ETF, фактичний приток капіталу ще потребує спостереження. Навіть привабливість ефіріума для традиційного капіталу залишається відносно обмеженою, активи Solana Trust, що належать певній установі, становлять лише 7000 мільйонів доларів, що свідчить про те, що інвестиційна привабливість альткоїнів може бути не такою оптимістичною, як очікувалося. У зв'язку з цим деякі великі компанії з управління активами заявили, що їхній інтерес до інших криптовалютних продуктів, окрім Біткойна та ефіріума, є незначним.

Незалежно від того, яким буде результат затвердження в майбутньому, ринкові спекуляції навколо альткоїн ETF вже почалися, що безсумнівно є своєчасним стимулом для довгостроково млявого ринку альтів.