Щодо цього буму «Мікростратегії літа» на базі Ethereum, чи дійсно ETH може відтворити «позитивний маховик» Мікростратегії BTC? Висловлюю кілька особистих думок:
ETH мікро-стратегія дійсно є прикладом успішної моделі BTC мікро-стратегії, у короткостроковій перспективі багато компаній на американському ринку намагатимуться Fomo, що призведе до формування позитивного спіралі. Не зважаючи на те, хто насправді управляє американським ринком, реальні традиційні інституційні інвестиції та купівельна сила трейдерів, які використовують ETH як резервний актив, фактично виводять ефір з тривалого стану слабкості.
Іншими словами, Fomo, що спричиняє зростання, є незмінним залізним правилом бичачого ринку криптовалют, але цього разу Fomo більше не є чистими роздрібними інвесторами з криптосвіту, а справжніми грошима Уолл-стріт. Це, принаймні, підтвердило, що ETH нарешті подолав ситуацію, яка повністю залежала від нарративів криптосвіту, і почав залучати нові інвестиційні кошти ззовні.
BTC наближається до позиціонування як резервний актив "цифрового золота", його вартість відносно стабільна і має чіткі очікування, тоді як ETH за своєю сутністю є "продуктивним активом", чия вартість пов'язана з кількома факторами, такими як використання мережі Ethereum, доходи від Gas-оплат, розвиток екосистеми тощо. Це означає, що волатильність і невизначеність ETH як резервного активу є більш значними.
Якщо екосистема Ethereum зіткнеться з великими технічними проблемами безпеки або регулятори почнуть тиснути на функції, такі як DeFi, Staking тощо, ризики та коливання, з якими стикається ETH як резервний актив, можуть бути значно більшими, ніж у BTC. Таким чином, наративна логіка BTC-версії MicroStrategy може бути використана як приклад, але це не означає, що логіка оцінки ринку також може залишатися такою ж.
Екосистема Ethereum має більш зрілу інфраструктуру DeFi в порівнянні з BTC та більш багатий наратив. Завдяки механізму стейкінгу (staking) ETH може приносити приблизно 3-4% річного доходу, що робить його аналогом "онлайн облігацій" у світі криптовалют.
Інституційний Buy in цієї історії, в короткостроковій перспективі, є негативним сигналом для раніше побудованої інфраструктури BTC layer2 та інших інфраструктур, які забезпечують первинні активи для BTC. Але в довгостроковій перспективі це навпаки: як тільки ETH виступить каталізатором у мікростратегії ETH, граючи більшу роль як програмований актив з відсотками, це насправді стимулюватиме швидший розвиток екосистеми BTC для заповнення базової інфраструктури;
Цей раунд мікростратегії Summer по суті є великою перебудовою наративів Crypto минулого. Раніше проекти будувалися, технологічні наративи поширювалися, розповідалися венчурним капіталістам та роздрібним інвесторам, якщо говорити просто, це все було для корінних жителів криптосвіту. Тепер же новий наратив, чи то RWA, чи TradiFi, ймовірно, доведеться розповідати історії Уолл-стріт.
Ключова різниця в тому, що Уолл-стріт не їсть чисто концептуальні проекти, їм потрібен PMF — реальний ріст користувачів, модель доходу, розмір ринку тощо. Це змушує крипто-проекти перейти від "технологічно орієнтованого наративу" до "комерційно орієнтованої вартості", хіба це не той тиск, який конкурент Solana справляв на Ethereum? Врешті-решт, все одно доведеться з цим зіткнутись;
У цьому раунді учасниками є такі компанії, як SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc. та інші, які представляють собою мікростратегію на американському фондовому ринку. Багато з них мають проблеми з ростом традиційного капітального бізнесу і потребують інтеграції з криптовалютою для пошуку нових проривів. Вони обирають повністю інвестувати в криптоактиви, часто через те, що їх основний бізнес не має точок зростання і їм доводиться шукати нові двигуни ціннісного зростання.
А ці суб'єкти, що керують торгівлею, насмілюються бути такими агресивними, здебільшого тому, що використовують "вікно арбітражу" до того, як американський уряд розпочне масштабне реформування криптоіндустрії та запровадить зрілу регуляторну систему. У короткостроковій перспективі вони скористалися багатьма прогалинами в законодавстві та відповідності — наприклад, нечітке визначення криптоактивів в облікових стандартах, м'які вимоги до розкриття інформації з боку SEC, сірі зони в податковій обробці тощо.
MicroStrategy змогла успішно скористатися перевагами цього супербика на BTC, але як копіювальник, не обов'язково має таку ж удачу та навички управління. Тому ринкова активність, яку приносить цей гравець, не відрізняється від попередніх чистих крипто-історій спекуляцій, по суті, це також є ризикованою ставкою та експериментом, тому пам'ятайте про інвестиційні ризики.
Примітка: Цей раунд мікростратегії Summer більше схожий на "велике навчання" для входження криптовалют у mainstream фінансову систему. Успіх означає радість для всіх, а невдача – це маленька радість (врешті-решт, експеримент, який зміг витягнути ETH з болота нудних наративів, в будь-якому випадку є успішним!)
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз організацій FOMO: чи зможе наратив про "доходні активи" ETH MicroStrategy подолати логіку оцінки BTC?
Автор: Haotian
Щодо цього буму «Мікростратегії літа» на базі Ethereum, чи дійсно ETH може відтворити «позитивний маховик» Мікростратегії BTC? Висловлюю кілька особистих думок:
Іншими словами, Fomo, що спричиняє зростання, є незмінним залізним правилом бичачого ринку криптовалют, але цього разу Fomo більше не є чистими роздрібними інвесторами з криптосвіту, а справжніми грошима Уолл-стріт. Це, принаймні, підтвердило, що ETH нарешті подолав ситуацію, яка повністю залежала від нарративів криптосвіту, і почав залучати нові інвестиційні кошти ззовні.
Якщо екосистема Ethereum зіткнеться з великими технічними проблемами безпеки або регулятори почнуть тиснути на функції, такі як DeFi, Staking тощо, ризики та коливання, з якими стикається ETH як резервний актив, можуть бути значно більшими, ніж у BTC. Таким чином, наративна логіка BTC-версії MicroStrategy може бути використана як приклад, але це не означає, що логіка оцінки ринку також може залишатися такою ж.
Інституційний Buy in цієї історії, в короткостроковій перспективі, є негативним сигналом для раніше побудованої інфраструктури BTC layer2 та інших інфраструктур, які забезпечують первинні активи для BTC. Але в довгостроковій перспективі це навпаки: як тільки ETH виступить каталізатором у мікростратегії ETH, граючи більшу роль як програмований актив з відсотками, це насправді стимулюватиме швидший розвиток екосистеми BTC для заповнення базової інфраструктури;
Ключова різниця в тому, що Уолл-стріт не їсть чисто концептуальні проекти, їм потрібен PMF — реальний ріст користувачів, модель доходу, розмір ринку тощо. Це змушує крипто-проекти перейти від "технологічно орієнтованого наративу" до "комерційно орієнтованої вартості", хіба це не той тиск, який конкурент Solana справляв на Ethereum? Врешті-решт, все одно доведеться з цим зіткнутись;
А ці суб'єкти, що керують торгівлею, насмілюються бути такими агресивними, здебільшого тому, що використовують "вікно арбітражу" до того, як американський уряд розпочне масштабне реформування криптоіндустрії та запровадить зрілу регуляторну систему. У короткостроковій перспективі вони скористалися багатьма прогалинами в законодавстві та відповідності — наприклад, нечітке визначення криптоактивів в облікових стандартах, м'які вимоги до розкриття інформації з боку SEC, сірі зони в податковій обробці тощо.
MicroStrategy змогла успішно скористатися перевагами цього супербика на BTC, але як копіювальник, не обов'язково має таку ж удачу та навички управління. Тому ринкова активність, яку приносить цей гравець, не відрізняється від попередніх чистих крипто-історій спекуляцій, по суті, це також є ризикованою ставкою та експериментом, тому пам'ятайте про інвестиційні ризики.
Примітка: Цей раунд мікростратегії Summer більше схожий на "велике навчання" для входження криптовалют у mainstream фінансову систему. Успіх означає радість для всіх, а невдача – це маленька радість (врешті-решт, експеримент, який зміг витягнути ETH з болота нудних наративів, в будь-якому випадку є успішним!)