стейблкоїн повторно прискорюється: заощадження, платежі та доходи від Децентралізованих фінансів сприяють впровадженню
Глобальний обсяг активів стейблкоїнів після різкого падіння протягом 18 місяців наразі знову входить у стадію швидкого зростання. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів, а до 2030 року може досягти 1 трильйона доларів. Цей ріст головним чином зумовлений трьома основними довгостроковими чинниками: прийняттям стейблкоїнів як інструменту заощадження, використанням як засобу платежу та доходом, що перевищує ринковий, який пропонує Децентралізовані фінанси.
Обсяг активів стейблкоїн зріс до 1 трильйона доларів, що принесе нові можливості та зміни для фінансових ринків. Декілька передбачуваних змін включають переведення депозитів банків з ринків, що розвиваються, до розвинутих ринків, а також перехід регіональних банків до глобальних системно важливих банків (GSIB). Але є ще багато змін, які наразі не можна передбачити. Стейблкоїн та Децентралізовані фінанси як основні інновації в майбутньому можуть кардинально змінити спосіб кредитного посередництва.
Три основні тенденції, що сприяють впровадженню
стейблкоїн як інструмент заощадження
стейблкоїн все більше використовується як інструмент заощаджень, особливо на нових ринках. У таких економіках, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, структурна слабкість національної валюти, інфляційний та девальваційний тиск призводять до органічного попиту на долар. стейблкоїн обминає обмеження традиційного обігу долара, дозволяючи фізичним особам та підприємствам легко отримувати ліквідність, підтримувану доларом, через Інтернет.
Споживчі опитування показують, що отримання доларів є однією з основних причин використання криптовалют користувачами з ринків, що розвиваються. Дослідження Castle Island Ventures показало, що 47% користувачів вказали "зберігати в доларах" як причину використання стейблкоїнів, а 39% користувачів вказали "обміняти місцеву валюту на долари" як причину.
Хоча важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, ця тенденція швидко зростає. Бізнеси, такі як Rain, Reap, RedotPay, що пропонують стейблкоїн-картки, відповідають цій тенденції, дозволяючи споживачам витрачати свої заощадження у місцевих торговців через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, за даними фінансових технологій Lemoncash в Аргентині, звіт за 2024 рік показує, що їх "депозити" в розмірі 125 мільйонів доларів займають 30% ринку централізованих криптозастосунків в Аргентині. Це означає, що обсяг управління активами криптозастосунків в Аргентині складає приблизно 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг управління активами стейблкоїнів може бути в 2-3 рази більшим. Хоча обсяг виглядає незначним, але 416 мільйонів доларів вже становлять 1,1% грошової маси M1 в Аргентині і продовжують зростати. Це явище може поширитися на більше нових ринків, які розвиваються.
( стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн вже став життєздатною альтернативною платіжною системою, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. На відміну від традиційних міжнародних транзакцій, які потребують більше одного робочого дня, стейблкоїн має явні переваги. В довгостроковій перспективі, стейблкоїн може розвинутись у метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Звіт Artemis показує, що лише випадки B2B платежів принесли 30 мільярдів доларів США щомісячних платежів у 31 опитаній компанії ) з річними 360 мільярдів доларів США ###. За оцінками, спілкуючись з основними депозитарними установами, ця цифра серед усіх учасників ринку, що не використовують криптовалюту, перевищила 100 мільярдів доларів США в річному обчисленні. Що ще важливіше, з лютого 2024 року по лютий 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в річному обчисленні, демонструючи сильний ріст.
( Децентралізовані фінанси стали джерелом високих доходів
Протягом останніх п'яти років, DeFi постійно приносив структурно вищі за ринок дохідності в доларах США, що дозволяло користувачам з високим рівнем технологій отримувати знижений ризик 5% до 10% прибутку. Це вже стало і продовжить сприяти поширенню стейблкоїнів.
Децентралізовані фінанси є унікальною екосистемою капіталу, однією з ознак якої є те, що "безризикові" відсоткові ставки, такі як Aave і Maker, відображають більш широкий попит на криптовалютний капітал на ринку. Щоразу, коли блокчейн продовжує генерувати нові інноваційні проекти та сценарії застосування, базова прибутковість DeFi повинна залишатися вищою за прибутковість державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" Децентралізованих фінансів є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба запропонувати низьковартісний доларовий капітал для задоволення цього специфічного ринкового попиту призведе до розширення постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли спред між Aave та американськими державними облігаціями є позитивним, загальна заблокована вартість DeFi )TVL### зростає, а коли спред є негативним, TVL знижується, демонструючи позитивну кореляцію.
Проблема з банківськими депозитами
Широке використання стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків, оскільки воно дозволяє споживачам обійти банківську інфраструктуру та безпосередньо використовувати доларові ощадні рахунки та трансакції через кордон, що зменшує депозитну базу традиційних банків, яка використовується для стимулювання кредитного створення та отримання чистої процентної маржі.
( заміна банківського депозиту
Наразі кожен стейблкоїн на 1 долар США зазвичай підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій і 0,20 доларами банківських депозитів. Наприклад, у Circle його 61 мільярд доларів USDC підтримується 8 мільярдами готівки ) 0,125 долара ### та 53 мільярдами короткострокових американських казначейських облігацій ( UST ) або угод зворотного викупу казначейських облігацій ( 0,875 долара ).
Це означає, що коли користувачі перетворюють традиційні банківські вклади на стейблкоїни, фактично вони переводять кошти з регіональних/комерційних банків на депозити в державних облігаціях США та основних фінансових установах. Такий перехід зробить банківські вклади більш концентрованими, зменшуючи депозитну базу комерційних і регіональних банків, яка може бути використана для кредитування, одночасно роблячи емітентів стейблкоїнів важливими учасниками ринку державного боргу.
( примусове кредитне стиснення
Ключовою соціальною функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Система часткових резервів дозволяє банкам створювати кредити, що в декілька разів перевищують їх депозитну базу. Коли значна частина депозитів переводиться в стейблкоїни, це зменшує кошти, доступні місцевим банкам для кредитування, що обмежує їх здатність створювати кредити.
Візьмемо Аргентину як приклад, перетворення депозиту в 20 000 доларів США в USDC призведе до перетворення потенційного кредитного створення в 24 000 доларів США в Аргентині на 17 500 доларів США UST/облігацій зворотного викупу та 8 250 доларів США американського кредитного створення. Коли цей перехід досягає певного масштабу, це може суттєво вплинути на місцеве кредитне створення та фінансову стабільність.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, Децентралізовані фінанси та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
( надмірне кредитування урядом США
Для уряду США це безперечно хороша новина. Наразі емітенти стейблкоїнів є дванадцятим найбільшим покупцем державних облігацій США, і їхній обсяг зростає швидкістю, що відповідає обсягу активів стейблкоїнів. У найближчому майбутньому стейблкоїни можуть стати одним з п'яти найбільших покупців державних облігацій США )UST###.
Новий законопроект вимагає, щоб усі державні облігації підтримувалися або у формі репо-контрактів, або у формі короткострокових державних облігацій терміном менше 90 днів. Це суттєво підвищить ліквідність ключових елементів фінансової системи США. Коли обсяг буде достатньо великим, (, наприклад, 1 трильйон доларів, ), це може суттєво вплинути на криву доходності, оскільки короткострокові державні облігації США отримають великого покупця, який не чутливий до цін.
( Новий канал управління активами
Ця тенденція створила абсолютно нові канали управління активами. Стейблкоїни виводять кошти з банківської системи, фактично виводячи кошти з певних секторів ), таких як банки країн, що розвиваються, і регіональні банки розвинутих країн ###. З часом емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими небанківськими кредиторами. Якщо вони вирішать аутсорсити кредитні інвестиції професійним компаніям, вони відразу стануть LP великих фондів і відкриють нові канали для розподілу активів.
( Ефективний фронт доходності на ланцюгу
Кожен стейблкоїн є як борговим зобов'язанням до базового долара, так і власною одиницею вартості в мережі. Стейблкоїни, такі як USDC, можуть використовуватись для кредитування в мережі, споживачі потребуватимуть доходу, оціненого в USDC, наприклад, Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо.
"Сейф" надасть споживачам можливості отримання доходу в блокчейні, відкриваючи ще один канал управління активами. У майбутньому з'являться нові сейфи, що відстежують різні інвестиційні стратегії в блокчейні та поза ним. Це створить "ефективний фронт доходу в блокчейні", де деякі сейфи можуть спеціально надавати кредити для таких регіонів, як Аргентина та Туреччина, які стикаються з ризиком втрати цієї можливості для банків.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, Децентралізовані фінанси та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
Висновок
Суміш стейблкоїнів, Децентралізованих фінансів та традиційних фінансів представляє собою реконструкцію глобальних кредитних посередників, прискорюючи перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. До 2030 року обсяг активів стейблкоїнів може наблизитися до 1 трильйона доларів США, завдяки їх використанню як інструменту заощадження на ринках, що розвиваються, ефективним каналам для трансакцій між країнами та доходності DeFi, що перевищує ринкову.
Ця зміна приносить як можливості, так і ризики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу і можуть стати новими кредитними посередниками; регіональні банки (, особливо на ринках, що розвиваються ), стикаються зі скороченням кредитування, оскільки вклади перенесуться на рахунки стейблкоїнів. Врешті-решт, це може призвести до виникнення нової моделі управління активами та банківської справи, де стейблкоїни стануть мостом до передового краю ефективних цифрових інвестицій у долари.
Як тіньові банки заповнили прогалини, залишені регульованими банками після фінансової кризи, стейблкоїни та Децентралізовані фінанси (DeFi) формують себе як домінуючі кредитні посередники в цифрову еру. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та майбутню архітектуру глобальних фінансів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
probably_nothing_anon
· 16год тому
Зараз зростання дійсно неймовірне, Децентралізовані фінанси справді привабливі.
стейблкоїн重塑金融格局：储蓄、支付 і Децентралізовані фінанси驱动未来 зростання
стейблкоїн повторно прискорюється: заощадження, платежі та доходи від Децентралізованих фінансів сприяють впровадженню
Глобальний обсяг активів стейблкоїнів після різкого падіння протягом 18 місяців наразі знову входить у стадію швидкого зростання. Очікується, що до кінця 2025 року обсяг стейблкоїнів досягне 300 мільярдів доларів, а до 2030 року може досягти 1 трильйона доларів. Цей ріст головним чином зумовлений трьома основними довгостроковими чинниками: прийняттям стейблкоїнів як інструменту заощадження, використанням як засобу платежу та доходом, що перевищує ринковий, який пропонує Децентралізовані фінанси.
Обсяг активів стейблкоїн зріс до 1 трильйона доларів, що принесе нові можливості та зміни для фінансових ринків. Декілька передбачуваних змін включають переведення депозитів банків з ринків, що розвиваються, до розвинутих ринків, а також перехід регіональних банків до глобальних системно важливих банків (GSIB). Але є ще багато змін, які наразі не можна передбачити. Стейблкоїн та Децентралізовані фінанси як основні інновації в майбутньому можуть кардинально змінити спосіб кредитного посередництва.
Три основні тенденції, що сприяють впровадженню
стейблкоїн як інструмент заощадження
стейблкоїн все більше використовується як інструмент заощаджень, особливо на нових ринках. У таких економіках, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, структурна слабкість національної валюти, інфляційний та девальваційний тиск призводять до органічного попиту на долар. стейблкоїн обминає обмеження традиційного обігу долара, дозволяючи фізичним особам та підприємствам легко отримувати ліквідність, підтримувану доларом, через Інтернет.
Споживчі опитування показують, що отримання доларів є однією з основних причин використання криптовалют користувачами з ринків, що розвиваються. Дослідження Castle Island Ventures показало, що 47% користувачів вказали "зберігати в доларах" як причину використання стейблкоїнів, а 39% користувачів вказали "обміняти місцеву валюту на долари" як причину.
Хоча важко точно оцінити обсяги заощаджень на основі стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, ця тенденція швидко зростає. Бізнеси, такі як Rain, Reap, RedotPay, що пропонують стейблкоїн-картки, відповідають цій тенденції, дозволяючи споживачам витрачати свої заощадження у місцевих торговців через мережі Visa та Mastercard.
Наприклад, за даними фінансових технологій Lemoncash в Аргентині, звіт за 2024 рік показує, що їх "депозити" в розмірі 125 мільйонів доларів займають 30% ринку централізованих криптозастосунків в Аргентині. Це означає, що обсяг управління активами криптозастосунків в Аргентині складає приблизно 417 мільйонів доларів, але фактичний обсяг управління активами стейблкоїнів може бути в 2-3 рази більшим. Хоча обсяг виглядає незначним, але 416 мільйонів доларів вже становлять 1,1% грошової маси M1 в Аргентині і продовжують зростати. Це явище може поширитися на більше нових ринків, які розвиваються.
( стейблкоїн як платіжний інструмент
стейблкоїн вже став життєздатною альтернативною платіжною системою, особливо в сфері міжнародних платежів, конкуруючи з SWIFT. На відміну від традиційних міжнародних транзакцій, які потребують більше одного робочого дня, стейблкоїн має явні переваги. В довгостроковій перспективі, стейблкоїн може розвинутись у метаплатформу, що з'єднує різні платіжні системи.
Звіт Artemis показує, що лише випадки B2B платежів принесли 30 мільярдів доларів США щомісячних платежів у 31 опитаній компанії ) з річними 360 мільярдів доларів США ###. За оцінками, спілкуючись з основними депозитарними установами, ця цифра серед усіх учасників ринку, що не використовують криптовалюту, перевищила 100 мільярдів доларів США в річному обчисленні. Що ще важливіше, з лютого 2024 року по лютий 2025 року обсяги B2B платежів зросли в 4 рази в річному обчисленні, демонструючи сильний ріст.
( Децентралізовані фінанси стали джерелом високих доходів
Протягом останніх п'яти років, DeFi постійно приносив структурно вищі за ринок дохідності в доларах США, що дозволяло користувачам з високим рівнем технологій отримувати знижений ризик 5% до 10% прибутку. Це вже стало і продовжить сприяти поширенню стейблкоїнів.
Децентралізовані фінанси є унікальною екосистемою капіталу, однією з ознак якої є те, що "безризикові" відсоткові ставки, такі як Aave і Maker, відображають більш широкий попит на криптовалютний капітал на ринку. Щоразу, коли блокчейн продовжує генерувати нові інноваційні проекти та сценарії застосування, базова прибутковість DeFi повинна залишатися вищою за прибутковість державних облігацій США.
Оскільки "рідною мовою" Децентралізованих фінансів є стейблкоїн, а не долар, будь-яка спроба запропонувати низьковартісний доларовий капітал для задоволення цього специфічного ринкового попиту призведе до розширення постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли спред між Aave та американськими державними облігаціями є позитивним, загальна заблокована вартість DeFi )TVL### зростає, а коли спред є негативним, TVL знижується, демонструючи позитивну кореляцію.
Проблема з банківськими депозитами
Широке використання стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків, оскільки воно дозволяє споживачам обійти банківську інфраструктуру та безпосередньо використовувати доларові ощадні рахунки та трансакції через кордон, що зменшує депозитну базу традиційних банків, яка використовується для стимулювання кредитного створення та отримання чистої процентної маржі.
( заміна банківського депозиту
Наразі кожен стейблкоїн на 1 долар США зазвичай підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій і 0,20 доларами банківських депозитів. Наприклад, у Circle його 61 мільярд доларів USDC підтримується 8 мільярдами готівки ) 0,125 долара ### та 53 мільярдами короткострокових американських казначейських облігацій ( UST ) або угод зворотного викупу казначейських облігацій ( 0,875 долара ).
Це означає, що коли користувачі перетворюють традиційні банківські вклади на стейблкоїни, фактично вони переводять кошти з регіональних/комерційних банків на депозити в державних облігаціях США та основних фінансових установах. Такий перехід зробить банківські вклади більш концентрованими, зменшуючи депозитну базу комерційних і регіональних банків, яка може бути використана для кредитування, одночасно роблячи емітентів стейблкоїнів важливими учасниками ринку державного боргу.
( примусове кредитне стиснення
Ключовою соціальною функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Система часткових резервів дозволяє банкам створювати кредити, що в декілька разів перевищують їх депозитну базу. Коли значна частина депозитів переводиться в стейблкоїни, це зменшує кошти, доступні місцевим банкам для кредитування, що обмежує їх здатність створювати кредити.
Візьмемо Аргентину як приклад, перетворення депозиту в 20 000 доларів США в USDC призведе до перетворення потенційного кредитного створення в 24 000 доларів США в Аргентині на 17 500 доларів США UST/облігацій зворотного викупу та 8 250 доларів США американського кредитного створення. Коли цей перехід досягає певного масштабу, це може суттєво вплинути на місцеве кредитне створення та фінансову стабільність.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, Децентралізовані фінанси та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
( надмірне кредитування урядом США
Для уряду США це безперечно хороша новина. Наразі емітенти стейблкоїнів є дванадцятим найбільшим покупцем державних облігацій США, і їхній обсяг зростає швидкістю, що відповідає обсягу активів стейблкоїнів. У найближчому майбутньому стейблкоїни можуть стати одним з п'яти найбільших покупців державних облігацій США )UST###.
Новий законопроект вимагає, щоб усі державні облігації підтримувалися або у формі репо-контрактів, або у формі короткострокових державних облігацій терміном менше 90 днів. Це суттєво підвищить ліквідність ключових елементів фінансової системи США. Коли обсяг буде достатньо великим, (, наприклад, 1 трильйон доларів, ), це може суттєво вплинути на криву доходності, оскільки короткострокові державні облігації США отримають великого покупця, який не чутливий до цін.
( Новий канал управління активами
Ця тенденція створила абсолютно нові канали управління активами. Стейблкоїни виводять кошти з банківської системи, фактично виводячи кошти з певних секторів ), таких як банки країн, що розвиваються, і регіональні банки розвинутих країн ###. З часом емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими небанківськими кредиторами. Якщо вони вирішать аутсорсити кредитні інвестиції професійним компаніям, вони відразу стануть LP великих фондів і відкриють нові канали для розподілу активів.
( Ефективний фронт доходності на ланцюгу
Кожен стейблкоїн є як борговим зобов'язанням до базового долара, так і власною одиницею вартості в мережі. Стейблкоїни, такі як USDC, можуть використовуватись для кредитування в мережі, споживачі потребуватимуть доходу, оціненого в USDC, наприклад, Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe тощо.
"Сейф" надасть споживачам можливості отримання доходу в блокчейні, відкриваючи ще один канал управління активами. У майбутньому з'являться нові сейфи, що відстежують різні інвестиційні стратегії в блокчейні та поза ним. Це створить "ефективний фронт доходу в блокчейні", де деякі сейфи можуть спеціально надавати кредити для таких регіонів, як Аргентина та Туреччина, які стикаються з ризиком втрати цієї можливості для банків.
![Galaxy Digital дослідження: стейблкоїн, Децентралізовані фінанси та кредитне створення])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
Висновок
Суміш стейблкоїнів, Децентралізованих фінансів та традиційних фінансів представляє собою реконструкцію глобальних кредитних посередників, прискорюючи перехід від банківського до небанківського кредитування після 2008 року. До 2030 року обсяг активів стейблкоїнів може наблизитися до 1 трильйона доларів США, завдяки їх використанню як інструменту заощадження на ринках, що розвиваються, ефективним каналам для трансакцій між країнами та доходності DeFi, що перевищує ринкову.
Ця зміна приносить як можливості, так і ризики: емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу і можуть стати новими кредитними посередниками; регіональні банки (, особливо на ринках, що розвиваються ), стикаються зі скороченням кредитування, оскільки вклади перенесуться на рахунки стейблкоїнів. Врешті-решт, це може призвести до виникнення нової моделі управління активами та банківської справи, де стейблкоїни стануть мостом до передового краю ефективних цифрових інвестицій у долари.
Як тіньові банки заповнили прогалини, залишені регульованими банками після фінансової кризи, стейблкоїни та Децентралізовані фінанси (DeFi) формують себе як домінуючі кредитні посередники в цифрову еру. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та майбутню архітектуру глобальних фінансів.