Революція стейблкоїнів: переформатування глобальної платіжної системи

Глобальна фінансова система переживає глибокі перетворення. Традиційні платіжні мережі через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків і високі витрати стикаються з повним викликом стейблкоїнів. Стейблкоїни революціонізують міжкордонні грошові потоки, корпоративні угоди та моделі доступу до фінансових послуг для фізичних осіб.

Останніми роками стейблкоїни продовжують розвиватися та стали важливою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Водночас нові фінансові інструменти, такі як платіжні шлюзи, канали введення та виведення коштів, програмовані продукти з прибутковістю тощо, суттєво підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технологічної та комерційної точок зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджує ключових учасників, основну інфраструктуру, а також динамічний попит, який сприяє застосуванням. Крім того, розглядається, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових застосунків і які виклики вони стикаються під час інтеграції в світову економіку.

Один. Чому обирають стейблкоїн для платежів?

Щоб зрозуміти вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці системи включають готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні електронні перекази (SWIFT), автоматизовані платіжні системи (ACH) та платежі з особи на особу. Хоча вони стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як ACH і SWIFT, існують з 70-х років XX століття. Сьогодні ці глобальні платіжні інфраструктури в основному застарілі та сильно фрагментовані. Загалом, ці платіжні методи мають високі витрати, високу фрикцію, тривалий час обробки, неможливість цілодобового розрахунку та складні бекенд-програми. Крім того, вони часто вимагають додаткової плати за об'єднані служби аутентифікації, кредитування, відповідності, захисту від шахрайства та інтеграції з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці болі. У порівнянні з традиційними платежами, блокчейн розрахунки значно спростили процеси, зменшили посередницькі етапи, забезпечили реальну видимість грошових потоків, не лише скоротили час розрахунків, але й знизили витрати.

Основні переваги оплати стейблкоїном включають:

• Реальний розрахунок: угода здійснюється практично миттєво, усуваючи затримки традиційної банківської системи.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення посередницьких етапів суттєво знижує торгові витрати, заощаджуючи кошти для користувачів.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть охопити ринки, які недостатньо обслуговуються традиційними фінансовими послугами, забезпечуючи фінансову інклюзію.

Два, структура індустрії платежів зі стейблкоїнами

Сфера платежів зі стейблкоїнами може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Рівень застосунків складається переважно з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які об'єднують кілька незалежних платіжних установ в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, пропонують інструменти для розробників та надають послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів і сприяє угодам між покупцями та продавцями.

Відомі компанії включають:

• Stripe: традиційний постачальник послуг платежів, інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: не надає прямого обміну фіатних валют, користувачі можуть здійснювати вхід та вихід через інтеграцію з третім сервісом.
• Helio: 45 тисяч активних гаманців і 6000 підприємств. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони підприємств Shopify можуть розраховуватися криптовалютою і миттєво конвертувати USDY в USDC, EURC та PYUSD.
• Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut та інші Web2 платіжні додатки також дозволяють користувачам здійснювати платежі зі стейблкоїнами, розширюючи сфери застосування.

Платіжні шлюзи можна поділити на два типи ( з перекриттям ):

1. платіжний шлюз для розробників; 2) платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників зазвичай зосереджуються на одній з цих категорій.

Платіжні шлюзи для розробників потребують вбудованої інфраструктури стейблкоїнів для підприємств, фінансових технологічних компаній та бізнесу. Зазвичай пропонують API, SDK та інструменти для розробників, щоб інтегрувати існуючі платіжні системи, реалізувати автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Серед нових проектів, що зосереджуються на таких інструментах, є:

• BVNK: забезпечує інфраструктуру платіжних рішень для підприємств для інтеграції стейблкоїнів. Пропонує рішення API, що забезпечують безперебійну інтеграцію, має платформу для міжнародних бізнес-платежів, корпоративні рахунки та послуги для мерчантів. Обробляє понад 10 мільярдів доларів США річного обсягу транзакцій, темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові ринки в Африці, Латинській Америці та Південно-Східній Азії.
• Iron ( тестується ): надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами в існуючий бізнес. Пропонує підприємствам глобальні канали для виходу та входу коштів, інфраструктуру для оплати стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані платіжні робочі процеси.
• Juicyway: надає API для корпоративних платежів, виплати зарплати та масових платежів, підтримує NGN, CAD, USD, USDT, USDC тощо. Основна мета - африканський ринок, поки що немає операційних даних.

Платіжний шлюз, орієнтований на споживачів, зосереджений на користувачах, пропонує простий у використанні інтерфейс для зручних стейблкоїн платежів, переказів та фінансових послуг. Зазвичай включає мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали виведення та введення фіатних грошей та безшовні міжнародні транзакції. Відомі проекти включають:

• Decaf: платформа банківських послуг на блокчейні, що охоплює понад 184 країни для особистих витрат, переказів та стейблкоїн-транзакцій. У Латинській Америці співпрацює з MoneyGram, забезпечуючи майже нульові витрати на виведення коштів, має понад 10 000 користувачів у Південній Америці.
• Meso: рішення для входу та виходу коштів, безпосередня інтеграція з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між законними валютами та стейблкоїнами. Підтримка покупки USDC через Apple Pay, спрощує процес отримання для споживачів.
• Venmo: інтеграція функцій гаманця стейблкоїн у наявні споживчі платіжні додатки, що дозволяє легко використовувати цифрові долари без безпосередньої взаємодії з блокчейном.

** б. Картка U **

Криптовалютні картки дозволяють користувачам витрачати криптовалюту або стейблкоїни у традиційних торговців. Зазвичай інтегруються з Visa або Mastercard, забезпечуючи безперебійну торгівлю шляхом автоматичного перетворення криптоактивів у фіатну валюту.

Проект включає:

• Reap: азійський емітент карток, клієнти включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi та понад 40 інших компаній, основний дохід від комісії з обсягу торгівлі. Співпрацює з банками Гонконгу, охоплює більшість регіонів поза США, підтримує депозит у кількох ланцюгах. У липні 2024 року обсяг торгівлі досяг $30M.
• Raincards: емітенти карт в Америці, підтримують емітентів карт таких компаній як Avalanche, Offramp, takenos тощо, можуть обслуговувати користувачів у США та Латинській Америці. Випуск корпоративних карт USDC для оплати повсякденних витрат бізнесу за рахунок ончейн активів.
• Fiat24: європейський емітент карток + web3 банк, підтримує емітацію карток компаній, таких як ethsign, safepal. Швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів Європи + Азії, підтримує лише поповнення через arbitrum. Загальна кількість користувачів 20 тисяч, місячний дохід $100K-150K.
• Kast: U-карта, яка швидко зростає на Solana, наразі видано понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць. У грудні 2024 року обсяг торгівлі $7M, дохід $200K.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно запустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, та надає SDK для зручності інтеграції L1 та L2, наразі в тестуванні без даних.

2. Другий рівень: постачальник платіжних послуг

Постачальники платіжних послуг є опорою платіжних каналів, до яких входять: 1. постачальники послуг з введення та виведення коштів 2. постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного шару у життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

а. Оператори обробки вхідних та вихідних коштів

• Moonpay: підтримує більше 80 видів криптовалют, пропонує різні способи поповнення та виведення коштів, а також послуги обміну токенів для задоволення різноманітних потреб.
• Ramp Network: охоплює понад 150 країн, надає послуги з введення та виведення для понад 90 видів криптоактивів. Обробляє всі вимоги KYC, AML та відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку.
• Alchemy Pay: змішане платіжне рішення, що підтримує двостороннє обмін та оплату фіатних валют і криптоактивів, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют та оплати криптоактивами.

b. Випуск стейблкоїнів & координація обробників

• Bridge: Основні продукти включають координуючий API та API випуску, допомагаючи підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, підтримуючи швидкий випуск стейблкоїнів. Отримано ліцензії в США та Європі, встановлено важливу співпрацю з урядом США, має сильні можливості дотримання нормативних вимог та ресурсні переваги.
• Brale ( тестується ): регульована платформа для випуску стейблкоїнів, що пропонує API для управління координацією та резервами стейблкоїнів. У всіх штатах США є ліцензії на відповідність, підприємства-партнери повинні пройти KYB, користувачі повинні створити обліковий запис у Brale для проходження KYC. Більшість клієнтів є OG на блокчейні.
• Perena ( в тестуванні ): платформа Numeraire знижує бар'єри для випуску маловідомих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в окремому пулі. З використанням моделі "центр-радіус", USD* виступає як центральний резервний актив, виконуючи роль "центру". Це дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, прив'язаними до різних активів або юрисдикцій.

3. Третій рівень: емітент активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Бізнес-модель зазвичай базується на балансі, подібно до банківської діяльності - прийом депозитів від клієнтів, інвестування коштів у державні облігації США та інші високоприбуткові активи для отримання процентної маржі. Інновації в стейблкоїнах можна поділити на три рівні: стейблкоїни з статичним резервним забезпеченням, стейблкоїни з відсотковим доходом та стейблкоїни з розподілом прибутків.

1. Стейблкоїн, підтримуваний статичними резервами

Перша генерація стейблкоїнів впроваджує базову модель цифрового долара: централізовано випущений токен, який підтримується законними резервами, що утримуються традиційними фінансовими установами в пропорції 1:1. Основними учасниками є Tether та Circle.

USDT від Tether та USDC від Circle є найпоширенішими стейблкоїнами, які підтримуються доларовими резервами у фінансових рахунках 1:1. Ці стейблкоїни інтегровані на кількох платформах і є основними валютними парами для великої частини криптовалютних торгів та розрахунків. Варто зазначити, що отримання вартості цих стейблкоїнів належить самим емітентам активів. USDT та USDC в основному приносять прибуток емітуючим суб'єктам через різницю в процентних ставках, а не діляться з користувачами.

2. Стейблкоїн для накоплення

Друге еволюційне перетворення стейблкоїнів виходить за межі простих токенів, що підтримуються фіатними валютами, вбудовуючи функцію генерації рідного доходу. Стейблкоїни з відсотками надають утримувачам онлайновий дохід, який зазвичай походить з механізмів, таких як доходність короткострокових державних облігацій, стратегії DeFi-кредитування або винагороди за стейкінг. На відміну від традиційних статичних стейблкоїнів, що пасивно зберігають резерви, ці активи активно генерують дохід, підтримуючи при цьому стабільність ціни.

Відомі протоколи, що забезпечують онлайновий дохід для власників стейблкоїнів, включають:

• Ethena($6B): стейблкоїн протокол випуску USDe - підтримується замороженими ETH, BTC та SOL як забезпечення на блокчейні синтетичного долара. Унікальний дизайн дозволяє тримачам USDe отримувати органічний прибуток, що походить з комісійних ставок на ринку безстрокових ф'ючерсів( поточна річна 6.00%).
• Mountain($152M): поточна річна прибутковість 4,70% для стейблкоїна з нарахуванням відсотків. Користувачам потрібно лише покласти USDM у гаманець, щоб щодня отримувати відсотки, без додаткової застави або участі у складному DeFi.
• Level($25M): стейблкоїн, що складається з ліквідності, повторно заставленої в доларах США. Забезпечує безпеку для кількох децентралізованих мереж, збирає додаткові доходи цих мереж і передає їх тримачам lvlUSD, інноваційно змінюючи модель доходів.
• CAP Labs( тестується): побудовано на megaETH блокчейні, розробка наступного покоління стейблкоїн двигуна, що надає нові джерела доходу для тримачів. Використовуючи арбітраж, MEV та RWA для отримання масштабованого та адаптивного доходу.

3. Спільний дохід стейблкоїн

Інтеграція стабільної монети з вбудованим механізмом монетизації доходу забезпечує прямий розподіл частини комісійних зборів, процентних доходів або інших джерел прибутку між користувачами, емітентами, кінцевими додатками та учасниками екосистеми. Ця модель узгоджує стимули між емітентами стабільних монет, дистриб'юторами та кінцевими користувачами, перетворюючи стабільні монети з пасивного платіжного інструменту на активний фінансовий актив.

• Paxos($72M): оголосить про запуск USDG у листопаді 2024 року, під регулюванням майбутньої рамки стейблкоїнів Управління фінансового нагляду Сінгапуру. Поділитися з партнерами