Майкл Сейлор знову виводить свої переконання на новий рівень. Цей голова Strategy Inc. (колишній MicroStrategy) намагається створити кредитну модель на основі Біткойн за допомогою нетрадиційного фінансового інструменту — постійних привілейованих акцій, з метою залучення фінансування в обсязі до 100 мільярдів доларів, а навіть до 200 мільярдів доларів.
Від програмної компанії до найбільшого у світі власника Біткойн
Протягом багатьох років Селлер із майже місіонерським ентузіазмом закликав своїх послідовників перетворювати активи на Біткойн, навіть готових закладати нерухомість і продавати активи. Він перетворив компанію з розробки програмного забезпечення, яка раніше була маловідомою, на найбільшого у світі власника Біткойнів, і з девізом «ніколи не продавати монети» мчав по ринку.
Наразі його фінансова стратегія переходить від традиційного випуску звичайних акцій та конвертованих облігацій до особливої структури постійних привілейованих акцій, намагаючись постійно фінансувати закупівлю Біткойн без надмірного розмивання прав власників.
Останні випущені "Stretch" привілейовані акції, що передбачають виплату дивідендів за плаваючою процентною ставкою, не мають права голосу, не є борговими зобов'язаннями і не є звичайними акціями.
Переваги: не має терміну дії, можливість продовження виплати дивідендів, висока гнучкість емітента
Недоліки: висока вартість дивідендів (8%–10%), а також відсутність захисних положень, притаманних облігаціям з фіксованим доходом.
Цього року Strategy залучила близько 6 мільярдів доларів через чотири випуски привілейованих акцій, з яких остання угода «Stretch» на 2,5 мільярда доларів стала однією з найбільших у криптофінансуванні 2025 року, навіть перевершивши IPO Circle.
Концепція «кредитної моделі Біткойн» Сайлер
Основна ідея Селера полягає в використанні Біткойн як базового волатильного активу для випуску серії прибуткових цінних паперів, що створює стійкий фінансовий цикл.
Ідеальний сценарій: високий попит на ринку, сума фінансування може досягати 1000–2000 мільярдів доларів
Ризикова ситуація: ціна Біткойна падає, довіра інвесторів знижується, фінансові канали можуть швидко виснажитися
Ця модель має ключове значення, а саме mNAV премія (множник ринкової вартості до чистої вартості активів). Strategy може випускати акції за ціною, що перевищує вартість його біткойн-хочування, щоб залучити готівку для подальшого зниження ціни на BTC.
Сумніви на ринку та потенційні ризики
Хоча прихильники вважають, що це розумний підхід для підтримки довгострокового володіння Біткойном, критики вказують на те:
Високі процентні ставки: постійний купон 8%–10% є важким тягарем для компаній з обмеженим доходом
Коливання активів: ціна Біткойна може впасти вдвічі протягом кількох місяців, що вплине на платоспроможність.
Структура інвесторів однорідна: наразі майже чверть привілейованих акцій належить роздрібним інвесторам, якщо ентузіазм зменшиться, потрібно залучити страхові компанії та пенсійні фонди для їхнього викупу.
Відомий короткостроковий продавець Джим Чанос більш відверто заявив, що неакумулятивні постійні привілейовані акції "просто божевільні" для інституційних інвесторів, і порадив коротко продавати акції Strategy, а також купувати Біткойн, ставлячи на конвергенцію премії.
Чому Селлер все ще наполягає?
Генеральний директор Strategy Phong Le заявив, що перехід на постійні привілейовані акції спрямований на побудову більш стійкої капітальної структури, щоб уникнути повторення проблем, які виникли в 2022 році під час "криптозими" через борговий тягар.
«З часом ми, можливо, більше не будемо тримати конвертовані облігації, а натомість будемо покладатися на безстрокові привілейовані акції.»
Висновок: Азартна гра чи фінансові інновації?
Мрія Селера про «кредитну імперію» в 100 мільярдів доларів Біткойн є експериментом фінансових інновацій та високоризикованою азартною грою.
Успіх: Біткойн став основним фінансовим забезпеченням, Strategy став найбільшою у світі фінансовою платформою BTC
Неудача: баланс став попереджувальним прикладом, що доводить, що волатильні активи важко забезпечують довгострокове фінансування з прибутком.
На фоні залишкових бульбашок та невизначеностей на криптофінансовому ринку, успіх чи провал цього експерименту стане спільним фокусом уваги Уолл-стріт та крипто-середовища в наступні кілька років.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Мрія Селлера про «кредитну імперію» на 100 мільярдів доларів у Біткойнах: чи зможуть постійні привілейовані акції підтримати цю гру?
Майкл Сейлор знову виводить свої переконання на новий рівень. Цей голова Strategy Inc. (колишній MicroStrategy) намагається створити кредитну модель на основі Біткойн за допомогою нетрадиційного фінансового інструменту — постійних привілейованих акцій, з метою залучення фінансування в обсязі до 100 мільярдів доларів, а навіть до 200 мільярдів доларів.
Від програмної компанії до найбільшого у світі власника Біткойн
Протягом багатьох років Селлер із майже місіонерським ентузіазмом закликав своїх послідовників перетворювати активи на Біткойн, навіть готових закладати нерухомість і продавати активи. Він перетворив компанію з розробки програмного забезпечення, яка раніше була маловідомою, на найбільшого у світі власника Біткойнів, і з девізом «ніколи не продавати монети» мчав по ринку.
Наразі його фінансова стратегія переходить від традиційного випуску звичайних акцій та конвертованих облігацій до особливої структури постійних привілейованих акцій, намагаючись постійно фінансувати закупівлю Біткойн без надмірного розмивання прав власників.
Постійні привілейовані акції: безстрокові високоцінні інструменти
Останні випущені "Stretch" привілейовані акції, що передбачають виплату дивідендів за плаваючою процентною ставкою, не мають права голосу, не є борговими зобов'язаннями і не є звичайними акціями.
Переваги: не має терміну дії, можливість продовження виплати дивідендів, висока гнучкість емітента
Недоліки: висока вартість дивідендів (8%–10%), а також відсутність захисних положень, притаманних облігаціям з фіксованим доходом.
Цього року Strategy залучила близько 6 мільярдів доларів через чотири випуски привілейованих акцій, з яких остання угода «Stretch» на 2,5 мільярда доларів стала однією з найбільших у криптофінансуванні 2025 року, навіть перевершивши IPO Circle.
Концепція «кредитної моделі Біткойн» Сайлер
Основна ідея Селера полягає в використанні Біткойн як базового волатильного активу для випуску серії прибуткових цінних паперів, що створює стійкий фінансовий цикл.
Ідеальний сценарій: високий попит на ринку, сума фінансування може досягати 1000–2000 мільярдів доларів
Ризикова ситуація: ціна Біткойна падає, довіра інвесторів знижується, фінансові канали можуть швидко виснажитися
Ця модель має ключове значення, а саме mNAV премія (множник ринкової вартості до чистої вартості активів). Strategy може випускати акції за ціною, що перевищує вартість його біткойн-хочування, щоб залучити готівку для подальшого зниження ціни на BTC.
Сумніви на ринку та потенційні ризики
Хоча прихильники вважають, що це розумний підхід для підтримки довгострокового володіння Біткойном, критики вказують на те:
Високі процентні ставки: постійний купон 8%–10% є важким тягарем для компаній з обмеженим доходом
Коливання активів: ціна Біткойна може впасти вдвічі протягом кількох місяців, що вплине на платоспроможність.
Структура інвесторів однорідна: наразі майже чверть привілейованих акцій належить роздрібним інвесторам, якщо ентузіазм зменшиться, потрібно залучити страхові компанії та пенсійні фонди для їхнього викупу.
Відомий короткостроковий продавець Джим Чанос більш відверто заявив, що неакумулятивні постійні привілейовані акції "просто божевільні" для інституційних інвесторів, і порадив коротко продавати акції Strategy, а також купувати Біткойн, ставлячи на конвергенцію премії.
Чому Селлер все ще наполягає?
Генеральний директор Strategy Phong Le заявив, що перехід на постійні привілейовані акції спрямований на побудову більш стійкої капітальної структури, щоб уникнути повторення проблем, які виникли в 2022 році під час "криптозими" через борговий тягар.
«З часом ми, можливо, більше не будемо тримати конвертовані облігації, а натомість будемо покладатися на безстрокові привілейовані акції.»
Висновок: Азартна гра чи фінансові інновації?
Мрія Селера про «кредитну імперію» в 100 мільярдів доларів Біткойн є експериментом фінансових інновацій та високоризикованою азартною грою.
Успіх: Біткойн став основним фінансовим забезпеченням, Strategy став найбільшою у світі фінансовою платформою BTC
Неудача: баланс став попереджувальним прикладом, що доводить, що волатильні активи важко забезпечують довгострокове фінансування з прибутком.
На фоні залишкових бульбашок та невизначеностей на криптофінансовому ринку, успіх чи провал цього експерименту стане спільним фокусом уваги Уолл-стріт та крипто-середовища в наступні кілька років.