Оглядаючись назад, усе може здаватися неминучим. Іноді різниця між певністю та неможливістю невелика, можливо, лише кілька тижнів цінової дії. Я хочу дослідити цю різницю крізь призму ретроспективи.
Дві взаємодіючі сили сформували бичачий ринок криптовалюти. Ресурси (капітал) течуть зверху вниз, а продукти (ідеї) – знизу вгору. Поєднання капіталу з правильними ідеями призводить до інновацій або, принаймні, до уяви. У цей момент дослідження перетворюється на експлуатацію.
Я поділюся особистим випадком за останні кілька років, а потім обговорю відмінності між фазою дослідження циклу та фазою розробки. На завершення я підсумую можливі майбутні сценарії та зроблю особистий коментар.
ресурс
**У сфері криптовалют ми пережили швидкі переходи від надзвичайного страху до надзвичайної апатії до середовища високих очікувань. Все це було завершено приблизно за 12 місяців. Можна сказати, що колективу завжди бракує бачення, але імпульс групи заважає індивідуальному прийняттю рішень. **
Після надзвичайної паніки кінця 2022 року більшість інвесторів не бажали вкладати капітал, а деякі повністю відмовилися від криптовалют. Під час періоду надзвичайної апатії влітку 2023 року багато людей не бажали вкладати капітал через обмеження капіталу, а макроекономічна динаміка створювала похмурі перспективи.
У міру того, як ринки зростають до кінця 2023 року, ринки стрімко зростають, керовані тональністю ETF і наративами «зверху вниз», як у Solana. Розмовляючи з багатьма колегами-інвесторами у 2023 році, мало хто висловлював оптимізм. З тих, хто має ресурси, мало хто насправді їх використовує.
У сфері криптовалют, як з точки зору ліквідності, так і венчурного капіталу, багато інвесторів були застигнуті зненацька раптовим підвищенням ринку, і очікується ще принаймні шість місяців зими. Перспектива бичачого ринку золота виникла майже раптово, і інвестори раптово були збентежені.
Ті, у кого є ліквідність, намагаються купити токени, які вони повинні були купити рік тому, тоді як венчурні капіталісти з ресурсами женуться за найгарячішими історіями – насамперед за проектами рівня L2 та ШІ. Ми можемо судити, спостерігаючи за такими аспектами:
Перепідписка
*Тільки для KOL/Angel Round
Жорстка цінова конкуренція
Усі акції були швидко розпродані
Ті, хто відчуває надмірне забезпечення в грудні 2022 року, відчують недостатнє забезпечення в березні 2024 року. Приплив капіталу в ліквідні фонди прискорився наприкінці 2023 року, після чого з’явився додатковий попит на капітал з боку венчурних фондів (небагатьох, які все ще мають у своєму розпорядженні ресурси).
Виходячи з мого особистого досвіду залучення криптофондів венчурного капіталу з середини 2023 року до сьогодні, майже неможливо знайти LP з активними розподілами. Що стосується фондів фондів (FoF), то більшість фондів намагаються залучити капітал і щоквартально відкладають розміщення капіталу, тоді як ті небагато, хто має ресурси, обирають більші компанії.
Влітку 2023 року один із партнерів у великому FoF сказав, що їх хвилює кожен чек на 500 000 доларів. Інший FoF показав у приватних розмовах, що вони спілкувалися з приблизно 100 криптофондами венчурного капіталу для збору капіталу в 2023 році (я навіть не можу назвати стільки), але не виділили жодному з них. Це не лише явище криптовалюти, оскільки венчурний капітал загалом вичерпався.
Однак для криптовалют, окрім загального макроколапсу, існує додаткова мікрокриза – FTX. Я спілкувався з американським FoF незадовго до краху FTX, і вони сказали, що виділили десятки мільйонів доларів менеджерам криптовалют, але сам FoF не почне залучати капітал до кінця 2022 року. Я ще не чув, щоб вони справді збирали гроші. Коли з’явилися криптовалютні фонди, багато LP виявилися не в змозі виконати свої капітальні зобов’язання.
Ситуація з FTX також призвела до затримки входження нового капіталу в криптовалютний простір, оскільки багато менших і великих сімейних офісів і фондів, які прагнули отримати доступ до криптовалютних інвестицій, втратили інтерес. Небагато інвесторів справді здатні думати самостійно, тому ми маємо фанатизм і розчарування.
Однак, порівнюючи ситуацію під час криптовалютної зими 2018 року та 2022/23 років, результат полягає в тому, що традиційна фінансова довіра до криптовалют значно зросла. Фактично, до FTX майже всі, з ким я спілкувався в традиційному фінансовому світі, ті, хто не був залучений або незначно залучений до криптовалют, вважали, що криптовалюти тут залишаться. У 2018 році це точно не так.
Таким чином, з мого обмеженого особистого досвіду, венчурний капітал і розподільники ліквідності залишаються на боці через швидкі зміни настроїв. Це означає, що навколо існуючого наративу була створена воронка, і ринок набирає обертів.
Каталізаторами зростання ринку є потоки капіталу в ETF і ліквідні криптофонди, переоцінка вторинних ринків (що вже відбувається). Що стосується первинного ринку, я очікую, що потоки ресурсів у венчурний криптовалютний капітал зростуть у другій половині 2024 року, але насамперед у 2025 році, стимулюючи і без того конкурентний первинний ринок.
ідея
З падінням Luna та падінням FTX ведмежий ринок швидко перетворився на чистку: продавці швидко розпродавали, а ті, хто все ще був на ринку, все ще були в шоці. Якщо вони розподілять активи, вони почуватимуться незручно. Приплив засновників зменшився, оскільки багато хто звернув увагу на захоплення штучним інтелектом.
Скидання оповіді відбувається швидко. Періоди крипторозчарування служать для дослідження нових ідей і вибору найкращих для використання, коли розповідь перетворюється на манію. Фаза дослідження закладає основу для подальшої імітаційної конкуренції. Дослідження — це пошук легендарного «спускового механізму інновацій».
Протягом 2023 року потік угод був найрізноманітнішим, оскільки не було особливо сильного наративу. Є деякі кластери, такі як намір, ZK, зведення/другий рівень, звичайні тощо, а також деякі інші аспекти, головним чином інфраструктура.
Засновників фактично змушують подумати деякий час, перш ніж захопити венчурного капіталу. На цьому етапі як засновники, так і інвестори прагнуть досліджувати. Це час, коли криптовалюти досягають найкращих результатів. Незначні покращення в гарячих речах не такі вже й великі, тому що під час ведмежого ринку не вистачає гарячих речей, а хвилювання щодо речей не триває довго на ведмежому ринку.
Оскільки ринки стрімко зростають наприкінці 2023 року, пошук «спускового механізму інновацій» закінчено – карти розіграно. Я вважаю, що «вікно Овертона» цього бичачого ринку вже відкрилося. Однак це не означає, що з’явилися найкращі компанії, які доступні для інвестицій.
(Примітка редактора: «Вікно Овертона» — це теорія діапазону політик, які є політично прийнятними для більшості людей протягом певного періоду часу.)
Можливо, Uniswap був одним із найбільш копійованих продуктів останнього циклу, але другий найбільш копійований продукт, творець DeFi 2.0, OlympusDAO, з’явився лише через кілька місяців після DeFi Summer. Ще є простір для інновацій, але це потрібно робити, використовуючи існуючі наративи.
Наративи, які ми бачимо сьогодні та мають найбільший потенціал, це:
Криптовалютний ШІ/Агент
Повторна застава
Другий поверх
ЗК
інфраструктура
DeSci
Соціальна мережа SocialFi/Web3
Вищезазначене є досить невизначеними категоріями, які більше використовуються для нечіткого визначення того, що люди будують. Багато продуктів можуть являти собою комбінацію двох або більше з перерахованих вище. Переможцями стануть ті, хто опанує традиційні інструменти залучення користувачів: дохід і кредитне плече. «Числа зростають» — це завжди найкращий досвід для користувачів.
Досліджуйте та використовуйте
Давайте коротко обговоримо теорію гри дослідження/експлуатації. Цикл шифрування має дві поведінки. Один – це коли людей змушують придумувати, здавалося б, нові речі, а інший – коли люди використовують ці нові речі через перебільшені наративи.
На ведмежому ринку ми застрягли в локальному максимумі. Оскільки старий наратив зазнав краху і не може далі підтримувати ринок, засновники змушені досліджувати, а інвестори неохоче наслідують. «Спусковим механізмом інновацій» є підніжжя нового глобального максимуму. Це стає метою дослідження, навколо якої можуть бути побудовані нові наративи.
Коли попередні ідеї заходять у глухий кут, засновники повертаються до початкової точки та розширюють свій простір для дослідження. Оскільки ціни продовжують падати або стагнувати, зростає стимул відмовитися від безпеки старих наративів і досліджувати більші території потенційної новизни.
У якийсь момент дослідники звернули увагу на підніжжя того, що могло стати новим глобальним максимумом. Як правило, формування підніжжя є функцією новизни та відновлення ціни. Хоча це може бути більше кореляцією, ніж причинно-наслідковим зв’язком – цього достатньо, щоб почати підйом і сформувати загальну розповідь.
Підйом сигналізує про завершення дослідницької фази, коли ми створюємо базовий табір і починаємо використовувати імпульс ринку. У цей момент рефлексивний зв’язок між новизною та ціновою діяльністю починає підштовхувати глобальний максимум вище. Ціна стає провідним показником прийняття.
Станом на березень 2024 року ми, здається, знайшли підніжжя, і всі поспішають піднятися на нову вершину, тому що вона пропонує кращі нагороди, ніж подальше дослідження.
Що далі?
Фаза дослідження закінчилася, і, враховуючи, що більшість інвесторів пасивні, вони не витрачають час на дослідження, а подвоїться, тому що їм потрібно компенсувати втрачене. Підписка на раунди фінансування починає перевищуватись, що свідчить про те, що інвестори вже перебувають у режимі повного використання.
2024 рік схожий на 2020 і 2016 рік, рік переважно внутрішнього ажіотажу. Активна роздрібна база для участі в криптовалюті вже вища, ніж у 2020 році, а це означає, що ми починаємо з вищої стартової точки. Хоча за останні два роки було мало інновацій, ми використовуємо ресурси.
Розробники зосереджуються на ресурсах, а дослідники – на ідеях. Існує тонка різниця між тим, щоб бути інвестором і бути «в бізнесі інвестування» (інвестор проти розподілювача).
Стратегія розвитку також є функцією масштабу. Більшість фондів із великими ресурсами займаються розробкою лише тому, що інновації чи дослідження не вимагають стільки капіталу, скільки конкуренція на осі розвитку. У дурних грошах набагато більше, ніж вважають сторонні та визнають інсайдери.
Зважаючи на те, що під час будь-якої манії великі обсяги капіталу шукають дефіцитних талантів, багато хто піде на компроміс, щоб досягти своїх цілей розгортання. Або, як висловлюються Гобарт і Губер: «Хоч геніїв мало, потреби довірливих завжди задовольнятимуться великою кількістю шахрайства.» Очікування людей перебільшені, а засновників спонукають брати участь у війнах за ресурси та субсидувати доходи від екзотичних сортів. .
Оскільки фінансова машина венчурного капіталу почала працювати, потоки капіталу зверху вниз поступово зростатимуть. Конкуренція за ранні інсайдерські раунди означає, що інсайдери та інституційні кошти підтримуватимуть ринок до того, як на нього напливуть роздрібні інвестори. Крім того, галузь роздрібної торгівлі — це не однорідна група, а скоріше різні хвилі впровадження в рамках циклу.
Ті, хто найбільше боїться, перетворюються на безстрашних биків. Але це лише зворотний бік незахищеності. Пам’ятайте, що незахищеність є матір’ю жадібності, і її сьогодні багато на ринку.
Правда в тому, що протягом останніх двох років у криптовалютах не було багато інновацій, тому важко думати про цей стрибок як окреме явище від попереднього. Тематично, здається, це продовження попереднього циклу, але в більшому масштабі, оскільки прибутковий арбітраж стає більш прибутковим і коли ETF відкриваються, відкриваються інституційні двері.
Тригери уяви ефективніші, ніж тригери інновацій у період манії виходу з-під контролю. Рефлексивність знову вивільняється, і більшість людей у просторі підтримують кайфабе. Роль кредиту в цьому циклі ще не зіграна.
Кілька місяців тому я написав у листі інвестору:
**Кожний цикл криптовалюти, як правило, руйнується надлишком її основ. 2017 рік був зруйнований надмірною залежністю від ICO, а 2021 рік буде зруйнований надмірним використанням наративу DeFi; основним принципом кожного захоплення є імітаційна конкуренція за негайне багатство. **
Ралі почалося з потоку інституційного капіталу зверху вниз. Нічого дійсно блискучого нового. Основою майбутнього божевілля є інституційний приплив (і кредит?) і сама цінова дія. Чи буде цей цикл приречений через надмірне захоплення інституціями? давайте почекаємо і побачимо.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
3 лайків
Нагородити
3
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FAHIMHASAN
· 2024-04-03 05:06
Я знову буду бідним
Переглянути оригіналвідповісти на0
IAmHaifeng
· 2024-04-03 02:26
Здається, що я все ще жадібний, у мене щодня з'являється почуття невпевненості, я страждаю від здобутків і втрат
Розшифровка циклу криптовалюти: інституційні гроші ведуть до зростання ринку, будьте обережні щодо перегріву та краху ринку
Оригінальна назва: «Але вони мене не захоплять»
Автор: МАТТІ
Упорядник: Deep Wave TechFlow
Оглядаючись назад, усе може здаватися неминучим. Іноді різниця між певністю та неможливістю невелика, можливо, лише кілька тижнів цінової дії. Я хочу дослідити цю різницю крізь призму ретроспективи.
Дві взаємодіючі сили сформували бичачий ринок криптовалюти. Ресурси (капітал) течуть зверху вниз, а продукти (ідеї) – знизу вгору. Поєднання капіталу з правильними ідеями призводить до інновацій або, принаймні, до уяви. У цей момент дослідження перетворюється на експлуатацію.
Я поділюся особистим випадком за останні кілька років, а потім обговорю відмінності між фазою дослідження циклу та фазою розробки. На завершення я підсумую можливі майбутні сценарії та зроблю особистий коментар.
ресурс
**У сфері криптовалют ми пережили швидкі переходи від надзвичайного страху до надзвичайної апатії до середовища високих очікувань. Все це було завершено приблизно за 12 місяців. Можна сказати, що колективу завжди бракує бачення, але імпульс групи заважає індивідуальному прийняттю рішень. **
Після надзвичайної паніки кінця 2022 року більшість інвесторів не бажали вкладати капітал, а деякі повністю відмовилися від криптовалют. Під час періоду надзвичайної апатії влітку 2023 року багато людей не бажали вкладати капітал через обмеження капіталу, а макроекономічна динаміка створювала похмурі перспективи.
У міру того, як ринки зростають до кінця 2023 року, ринки стрімко зростають, керовані тональністю ETF і наративами «зверху вниз», як у Solana. Розмовляючи з багатьма колегами-інвесторами у 2023 році, мало хто висловлював оптимізм. З тих, хто має ресурси, мало хто насправді їх використовує.
У сфері криптовалют, як з точки зору ліквідності, так і венчурного капіталу, багато інвесторів були застигнуті зненацька раптовим підвищенням ринку, і очікується ще принаймні шість місяців зими. Перспектива бичачого ринку золота виникла майже раптово, і інвестори раптово були збентежені.
Ті, у кого є ліквідність, намагаються купити токени, які вони повинні були купити рік тому, тоді як венчурні капіталісти з ресурсами женуться за найгарячішими історіями – насамперед за проектами рівня L2 та ШІ. Ми можемо судити, спостерігаючи за такими аспектами:
Ті, хто відчуває надмірне забезпечення в грудні 2022 року, відчують недостатнє забезпечення в березні 2024 року. Приплив капіталу в ліквідні фонди прискорився наприкінці 2023 року, після чого з’явився додатковий попит на капітал з боку венчурних фондів (небагатьох, які все ще мають у своєму розпорядженні ресурси).
Виходячи з мого особистого досвіду залучення криптофондів венчурного капіталу з середини 2023 року до сьогодні, майже неможливо знайти LP з активними розподілами. Що стосується фондів фондів (FoF), то більшість фондів намагаються залучити капітал і щоквартально відкладають розміщення капіталу, тоді як ті небагато, хто має ресурси, обирають більші компанії.
Влітку 2023 року один із партнерів у великому FoF сказав, що їх хвилює кожен чек на 500 000 доларів. Інший FoF показав у приватних розмовах, що вони спілкувалися з приблизно 100 криптофондами венчурного капіталу для збору капіталу в 2023 році (я навіть не можу назвати стільки), але не виділили жодному з них. Це не лише явище криптовалюти, оскільки венчурний капітал загалом вичерпався.
Однак для криптовалют, окрім загального макроколапсу, існує додаткова мікрокриза – FTX. Я спілкувався з американським FoF незадовго до краху FTX, і вони сказали, що виділили десятки мільйонів доларів менеджерам криптовалют, але сам FoF не почне залучати капітал до кінця 2022 року. Я ще не чув, щоб вони справді збирали гроші. Коли з’явилися криптовалютні фонди, багато LP виявилися не в змозі виконати свої капітальні зобов’язання.
Ситуація з FTX також призвела до затримки входження нового капіталу в криптовалютний простір, оскільки багато менших і великих сімейних офісів і фондів, які прагнули отримати доступ до криптовалютних інвестицій, втратили інтерес. Небагато інвесторів справді здатні думати самостійно, тому ми маємо фанатизм і розчарування.
Однак, порівнюючи ситуацію під час криптовалютної зими 2018 року та 2022/23 років, результат полягає в тому, що традиційна фінансова довіра до криптовалют значно зросла. Фактично, до FTX майже всі, з ким я спілкувався в традиційному фінансовому світі, ті, хто не був залучений або незначно залучений до криптовалют, вважали, що криптовалюти тут залишаться. У 2018 році це точно не так.
Таким чином, з мого обмеженого особистого досвіду, венчурний капітал і розподільники ліквідності залишаються на боці через швидкі зміни настроїв. Це означає, що навколо існуючого наративу була створена воронка, і ринок набирає обертів.
Каталізаторами зростання ринку є потоки капіталу в ETF і ліквідні криптофонди, переоцінка вторинних ринків (що вже відбувається). Що стосується первинного ринку, я очікую, що потоки ресурсів у венчурний криптовалютний капітал зростуть у другій половині 2024 року, але насамперед у 2025 році, стимулюючи і без того конкурентний первинний ринок.
ідея
З падінням Luna та падінням FTX ведмежий ринок швидко перетворився на чистку: продавці швидко розпродавали, а ті, хто все ще був на ринку, все ще були в шоці. Якщо вони розподілять активи, вони почуватимуться незручно. Приплив засновників зменшився, оскільки багато хто звернув увагу на захоплення штучним інтелектом.
Скидання оповіді відбувається швидко. Періоди крипторозчарування служать для дослідження нових ідей і вибору найкращих для використання, коли розповідь перетворюється на манію. Фаза дослідження закладає основу для подальшої імітаційної конкуренції. Дослідження — це пошук легендарного «спускового механізму інновацій».
Протягом 2023 року потік угод був найрізноманітнішим, оскільки не було особливо сильного наративу. Є деякі кластери, такі як намір, ZK, зведення/другий рівень, звичайні тощо, а також деякі інші аспекти, головним чином інфраструктура.
Засновників фактично змушують подумати деякий час, перш ніж захопити венчурного капіталу. На цьому етапі як засновники, так і інвестори прагнуть досліджувати. Це час, коли криптовалюти досягають найкращих результатів. Незначні покращення в гарячих речах не такі вже й великі, тому що під час ведмежого ринку не вистачає гарячих речей, а хвилювання щодо речей не триває довго на ведмежому ринку.
Оскільки ринки стрімко зростають наприкінці 2023 року, пошук «спускового механізму інновацій» закінчено – карти розіграно. Я вважаю, що «вікно Овертона» цього бичачого ринку вже відкрилося. Однак це не означає, що з’явилися найкращі компанії, які доступні для інвестицій.
(Примітка редактора: «Вікно Овертона» — це теорія діапазону політик, які є політично прийнятними для більшості людей протягом певного періоду часу.)
Можливо, Uniswap був одним із найбільш копійованих продуктів останнього циклу, але другий найбільш копійований продукт, творець DeFi 2.0, OlympusDAO, з’явився лише через кілька місяців після DeFi Summer. Ще є простір для інновацій, але це потрібно робити, використовуючи існуючі наративи.
Наративи, які ми бачимо сьогодні та мають найбільший потенціал, це:
Вищезазначене є досить невизначеними категоріями, які більше використовуються для нечіткого визначення того, що люди будують. Багато продуктів можуть являти собою комбінацію двох або більше з перерахованих вище. Переможцями стануть ті, хто опанує традиційні інструменти залучення користувачів: дохід і кредитне плече. «Числа зростають» — це завжди найкращий досвід для користувачів.
Досліджуйте та використовуйте
Давайте коротко обговоримо теорію гри дослідження/експлуатації. Цикл шифрування має дві поведінки. Один – це коли людей змушують придумувати, здавалося б, нові речі, а інший – коли люди використовують ці нові речі через перебільшені наративи.
На ведмежому ринку ми застрягли в локальному максимумі. Оскільки старий наратив зазнав краху і не може далі підтримувати ринок, засновники змушені досліджувати, а інвестори неохоче наслідують. «Спусковим механізмом інновацій» є підніжжя нового глобального максимуму. Це стає метою дослідження, навколо якої можуть бути побудовані нові наративи.
Коли попередні ідеї заходять у глухий кут, засновники повертаються до початкової точки та розширюють свій простір для дослідження. Оскільки ціни продовжують падати або стагнувати, зростає стимул відмовитися від безпеки старих наративів і досліджувати більші території потенційної новизни.
У якийсь момент дослідники звернули увагу на підніжжя того, що могло стати новим глобальним максимумом. Як правило, формування підніжжя є функцією новизни та відновлення ціни. Хоча це може бути більше кореляцією, ніж причинно-наслідковим зв’язком – цього достатньо, щоб почати підйом і сформувати загальну розповідь.
Підйом сигналізує про завершення дослідницької фази, коли ми створюємо базовий табір і починаємо використовувати імпульс ринку. У цей момент рефлексивний зв’язок між новизною та ціновою діяльністю починає підштовхувати глобальний максимум вище. Ціна стає провідним показником прийняття.
Станом на березень 2024 року ми, здається, знайшли підніжжя, і всі поспішають піднятися на нову вершину, тому що вона пропонує кращі нагороди, ніж подальше дослідження.
Що далі?
Фаза дослідження закінчилася, і, враховуючи, що більшість інвесторів пасивні, вони не витрачають час на дослідження, а подвоїться, тому що їм потрібно компенсувати втрачене. Підписка на раунди фінансування починає перевищуватись, що свідчить про те, що інвестори вже перебувають у режимі повного використання.
2024 рік схожий на 2020 і 2016 рік, рік переважно внутрішнього ажіотажу. Активна роздрібна база для участі в криптовалюті вже вища, ніж у 2020 році, а це означає, що ми починаємо з вищої стартової точки. Хоча за останні два роки було мало інновацій, ми використовуємо ресурси.
Розробники зосереджуються на ресурсах, а дослідники – на ідеях. Існує тонка різниця між тим, щоб бути інвестором і бути «в бізнесі інвестування» (інвестор проти розподілювача).
Стратегія розвитку також є функцією масштабу. Більшість фондів із великими ресурсами займаються розробкою лише тому, що інновації чи дослідження не вимагають стільки капіталу, скільки конкуренція на осі розвитку. У дурних грошах набагато більше, ніж вважають сторонні та визнають інсайдери.
Зважаючи на те, що під час будь-якої манії великі обсяги капіталу шукають дефіцитних талантів, багато хто піде на компроміс, щоб досягти своїх цілей розгортання. Або, як висловлюються Гобарт і Губер: «Хоч геніїв мало, потреби довірливих завжди задовольнятимуться великою кількістю шахрайства.» Очікування людей перебільшені, а засновників спонукають брати участь у війнах за ресурси та субсидувати доходи від екзотичних сортів. .
Оскільки фінансова машина венчурного капіталу почала працювати, потоки капіталу зверху вниз поступово зростатимуть. Конкуренція за ранні інсайдерські раунди означає, що інсайдери та інституційні кошти підтримуватимуть ринок до того, як на нього напливуть роздрібні інвестори. Крім того, галузь роздрібної торгівлі — це не однорідна група, а скоріше різні хвилі впровадження в рамках циклу.
Ті, хто найбільше боїться, перетворюються на безстрашних биків. Але це лише зворотний бік незахищеності. Пам’ятайте, що незахищеність є матір’ю жадібності, і її сьогодні багато на ринку.
Правда в тому, що протягом останніх двох років у криптовалютах не було багато інновацій, тому важко думати про цей стрибок як окреме явище від попереднього. Тематично, здається, це продовження попереднього циклу, але в більшому масштабі, оскільки прибутковий арбітраж стає більш прибутковим і коли ETF відкриваються, відкриваються інституційні двері.
Тригери уяви ефективніші, ніж тригери інновацій у період манії виходу з-під контролю. Рефлексивність знову вивільняється, і більшість людей у просторі підтримують кайфабе. Роль кредиту в цьому циклі ще не зіграна.
Кілька місяців тому я написав у листі інвестору:
**Кожний цикл криптовалюти, як правило, руйнується надлишком її основ. 2017 рік був зруйнований надмірною залежністю від ICO, а 2021 рік буде зруйнований надмірним використанням наративу DeFi; основним принципом кожного захоплення є імітаційна конкуренція за негайне багатство. **
Ралі почалося з потоку інституційного капіталу зверху вниз. Нічого дійсно блискучого нового. Основою майбутнього божевілля є інституційний приплив (і кредит?) і сама цінова дія. Чи буде цей цикл приречений через надмірне захоплення інституціями? давайте почекаємо і побачимо.