Bitcoin Vượt Mốc 110,000$: Khám Phá Năm Lý Do Cốt Lõi Cho Cơn Sốt Bitcoin Năm 2025

Vào tháng 5 năm 2025, Bitcoin một lần nữa đã có một màn trình diễn hoành tráng: vào ngày 9 tháng 5, nó đã mạnh mẽ vượt qua mốc $100,000, với vốn hóa thị trường lọt vào top năm tài sản toàn cầu; chỉ hai tuần sau, giá lại tăng vọt lên $111,000, với mức tăng hàng năm trên 17%. Sự tăng trưởng này, được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng của các chính sách, vốn, và môi trường vĩ mô, không chỉ thiết lập một mức cao lịch sử mới mà còn định hình lại vị thế của các tài sản tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Vốn từ các tổ chức đang đổ vào thị trường với số lượng lớn, định hình lại cấu trúc cung và cầu.

Các tổ chức tài chính truyền thống đang chấp nhận Bitcoin với tốc độ chưa từng có:

• Các công ty niêm yết công khai đang tích cực phân bổ: Báo cáo tài chính mới nhất của MicroStrategy cho thấy rằng lượng Bitcoin của họ có lợi nhuận chưa thực hiện hơn 488 triệu đô la, và họ dự định huy động thêm 2,1 tỷ đô la để tăng cường vị thế của mình; công ty Nhật Bản Metaplanet, công ty Ấn Độ Jetking và những công ty khác cũng đang làm theo, đưa Bitcoin vào quỹ công ty của họ.
• Quỹ dự trữ chiến lược cấp quốc gia: New Hampshire, Hoa Kỳ, đã dẫn đầu trong việc thông qua luật dự trữ chiến lược Bitcoin, trong khi dự luật của Texas đã bước vào giai đoạn bỏ phiếu; El Salvador tiếp tục tăng cường nắm giữ, nâng cao đáng kể tính hợp pháp của Bitcoin như một “tài sản cấp chủ quyền.”
• Các quỹ ETF tiếp tục đổ vào: Dòng tiền ròng của ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong tháng 5 là 4,2 tỷ USD, với quy mô tổng cộng vượt 40,2 tỷ USD. Số lượng nắm giữ của các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock đã đạt 597.000 BTC.

Sự tham gia của các tổ chức đã giảm đáng kể khối lượng lưu thông trên thị trường. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy nguồn cung không lỏng của Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, càng làm nổi bật sự khan hiếm của nó.

Điểm uốn chính sách được thiết lập

Chính sách “thân thiện với tiền điện tử” của chính quyền Trump đã trở thành một yếu tố thúc đẩy chính.

• Kế hoạch Dự trữ Chiến lược Quốc gia: Kết hợp Bitcoin và Ethereum vào quỹ dự trữ chiến lược tiền điện tử của Hoa Kỳ, phát đi tín hiệu ủng hộ quốc gia.
• Đột phá lập pháp: “Đạo luật Stablecoin GENIUS” đã được Thượng viện thông qua theo quy trình, yêu cầu các tổ chức phát hành duy trì dự trữ đầy đủ và trải qua các cuộc kiểm toán an ninh, mở ra kênh cho hàng trăm tỷ đồng vốn mới.
• Các dự án thí điểm địa phương: Arizona cho phép quỹ công đầu tư vào Bitcoin, trong khi Hồng Kông đồng thời thông qua “Dự thảo Quy định về Stablecoin”, tăng cường hợp tác quy định toàn cầu.

Câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” giữa những biến động vĩ mô

Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, các thuộc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin đã được xác nhận:

• Đề phòng rủi ro tín dụng của đô la Mỹ: Sự can thiệp của Trump vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, thuế quan và các chính sách khác đã làm suy yếu niềm tin vào đô la, khiến cho mức chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất hàng năm, dẫn đến việc các quỹ chuyển sang Bitcoin để bảo tồn giá trị.
• Kỳ vọng cắt giảm lãi suất thúc đẩy tính thanh khoản: Kỳ vọng của thị trường về xác suất cắt giảm lãi suất của Fed trong tháng Chín đã tăng lên 44,4%, với môi trường lỏng lẻo kích thích nhu cầu phân bổ tài sản rủi ro.
• Cạnh tranh như một sự thay thế cho vàng: JPMorgan chỉ ra rằng Bitcoin thể hiện một “trò chơi tổng bằng không” với vàng, và sự gia tăng gần đây của Bitcoin đã trực tiếp chuyển hướng vốn từ vàng.

Khía cạnh kỹ thuật khan hiếm: hiệu ứng giảm một nửa và sự tích lũy của cá voi

Thiết kế cơ bản của Bitcoin tiếp tục hỗ trợ sự tăng trưởng giá trị:

• Sự kiện halving lần thứ tư dự kiến sẽ diễn ra vào năm 2024: phần thưởng khối sẽ giảm xuống 3.125 BTC, dẫn đến một sự gia tăng mạnh mẽ về nguồn cung coin mới. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng một đợt tăng giá thường đi kèm với halving sau 12-18 tháng.
• Cá voi tăng tốc tích lũy: Giám sát trên chuỗi cho thấy rằng 61 địa chỉ mới nắm giữ hơn 1.000 BTC đã được thêm vào trong 30 ngày qua, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong năm nay; đã có một dòng chảy ròng 4 tỷ đô la Bitcoin từ các sàn giao dịch trong một tuần, cho thấy sự tích lũy đáng kể.

Tác động cộng hưởng của tâm lý thị trường và các nâng cấp kỹ thuật

• Kỳ vọng tăng giá trong thị trường phái sinh: Sàn giao dịch Deribit đã chứng kiến một số lượng lớn các tùy chọn gọi Bitcoin với giá thực hiện là $300,000, đặt cược vào việc vượt qua $150,000 trước cuối năm 2025.
• Triển khai mở rộng Layer 2: Mạng Lightning giảm chi phí giao dịch, nâng cấp Taproot cải thiện quyền riêng tư, và những đột phá thực tiễn thu hút người dùng gia tăng.

Triển vọng tương lai: Xu hướng và rủi ro đồng tồn tại

Vốn hóa thị trường của Bitcoin từng vượt qua 2,2 triệu USD, vượt qua Saudi Aramco để trở thành tài sản lớn thứ năm thế giới, đánh dấu sự chuyển mình từ một “mục tiêu đầu cơ” thành một “công cụ phòng ngừa vĩ mô cấp tổ chức.”

Trong thị trường tăng giá này do vốn của các tổ chức và sự chấp nhận ở cấp quốc gia thúc đẩy, Bitcoin đang định nghĩa lại mô hình lưu trữ giá trị trong kỷ nguyên số. Sự chuyển mình thực sự của nó có thể chỉ mới bắt đầu.