Một người đàn ông trầm tư và buồn bã ngồi trước laptop của mình với ánh đỏ. Crystal Cox/Insider * Các quỹ đầu tư mạo hiểm định lượng đã thua lỗ kể từ đầu tháng Sáu.
Nguyên nhân còn chưa rõ ràng, mặc dù các giám đốc, nhà giao dịch và ngân hàng đã chỉ ra một vài yếu tố.
Thứ Tư là một ngày khó khăn nữa, khi trung bình các quỹ mất 0.8%, theo Goldman Sachs.
Khi thế giới đầu tư cơ bản kinh ngạc trước một bong bóng tiềm năng khác được tạo thành từ cổ phiếu meme và các nhà giao dịch bán lẻ, các quỹ đầu cơ định lượng đang cố gắng giải quyết một vấn đề phức tạp hơn nhiều.
Những người thông minh nhất tại các công ty tiền thông minh đã trải qua một chuỗi thua lỗ kéo dài hàng tuần bắt đầu từ đầu tháng Sáu, với các công ty như Qube, Two Sigma và Cubist của Point72 chịu thua lỗ trong suốt thời gian đó. Thứ Tư là một ngày giao dịch khó khăn khác đối với nhiều quỹ khi trung bình các quỹ định lượng mất 0,8%, theo Goldman Sachs.
Đơn vị môi giới chính của ngân hàng cho biết tháng Bảy đang trên đà trở thành tháng tồi tệ nhất trong năm năm qua và chỉ ra những yếu tố tương tự như đã đề cập trước đó trong tuần: Một đợt bán tháo theo đà, các giao dịch đông đúc và sự biến động cao ở một số cổ phiếu.
Business Insider trước đây đã báo cáo rằng các công ty định lượng đang cố gắng xác định nguyên nhân của những khoản lỗ nhỏ nhưng đều đặn đã làm suy giảm một khởi đầu thuận lợi cho năm trong giao dịch hệ thống.
Goldman không phải là công ty duy nhất bắt đầu hiểu được những gì đang xảy ra. Các nhà quản lý điều hành bằng máy tính đã đưa ra các luận thuyết, tìm ra sự tương đồng với các thị trường trong quá khứ, và thậm chí còn lên kế hoạch cho một sự phục hồi nhanh chóng.
Một niềm tin đang hình thành là thảm họa thị trường rộng lớn khó có khả năng lan rộng, vì nguồn gốc của nỗi đau không phải là điểm yếu cơ bản của thị trường hay một cơn bão kinh tế tiềm ẩn, mà chính là điều ngược lại: một nền kinh tế mạnh mẽ một cách bất ngờ đã làm ngập tràn thị trường — và những cổ phiếu đáng ngờ — với tính thanh khoản đã khiến các nhà phân tích định lượng bị bất ngờ.
Người sáng lập Dark Forest Technologies, Jacob Kline, đã viết trong một ghi chú vào thứ Sáu gửi các nhà đầu tư rằng kịch bản hiện tại "không giống chút nào so với năm 2007," khi việc giảm đòn bẩy buộc gây ra những tổn thất nhanh chóng trong không gian hệ thống. Kline, người từng là thành viên của ủy ban đầu tư tại Bridgewater, cho biết sự giảm sút vào mùa hè này là sản phẩm phụ của "những gì chúng tôi lịch sự gọi là một 'cuộc tăng giá rác.'"
Ông ấy lý thuyết rằng sự phục hồi của các cổ phiếu rác bị bán khống mạnh mẽ trong những tuần gần đây đã buộc một số công ty định lượng nhỏ hơn phải bán vị thế của họ, làm tăng thêm nỗi đau cho những ai vẫn giữ lại.
"Đây là một tháng tồi tệ nhưng không phải là khủng hoảng; các yếu tố tác động là bất thường nhưng không bất ngờ," ghi chú viết.
Không phải Sydney Sweeney và đám đông memestock
Đừng quá coi trọng Sydney Sweeney và đám đông memestock. Họ đến muộn trong trò chơi.
Câu chuyện tiếp tụcMột giám đốc điều hành tại một quỹ đa quản lý liên quan đến các chiến lược định lượng cho biết một số quỹ lớn bắt đầu nhận thấy thua lỗ trước tháng 6. Một vài tuần trước khi Kohl's và American Eagle trở thành những tên tuổi nổi bật trong ngành bán lẻ, một số cổ phiếu vi mô và các tên tuổi Trung Quốc có khối lượng giao dịch thấp "đã chạy trong ba tuần làm những điều ngu ngốc."
"Không có bệnh lý tiềm ẩn. Không có COVID. Không có cuộc khủng hoảng tài chính lớn," giám đốc đa quản lý nói.
Ông đổ lỗi chủ yếu cho sự gia tăng rộng rãi trong thanh khoản thị trường và khẩu vị rủi ro, kết quả của những phát triển vĩ mô tích cực bắt đầu nổi lên từ nhiều tháng trước.
Theo Kline, "một bộ hoàn cảnh đặc biệt" đã xảy ra trước khi có sự giảm sút về số lượng. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán rộng lớn dẫn đến tháng Sáu chủ yếu được thúc đẩy bởi nhà đầu tư bán lẻ và các chiến lược theo xu hướng có hệ thống. Các quỹ đầu cơ có mức độ tiếp xúc ròng tương đối thấp - nhưng họ đã phòng ngừa các cổ phiếu chất lượng bằng cách bán khống các cổ phiếu yếu, điều này đã mang lại lợi nhuận. Thị trường đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng Sáu, và với giá cả quá cao, các quỹ đầu cơ đã ngừng đầu tư vào những cổ phiếu chất lượng cao đó nhưng cũng ngừng đặt cược vào những cổ phiếu yếu.
Việc loại bỏ các vị thế bán khống của họ đã thúc đẩy các cổ phiếu "rác", thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch bán lẻ và những người đam mê cổ phiếu meme, khiến các vị thế đó tăng lên hơn nữa.
Bởi vì các quants, nói một cách đơn giản, sử dụng sức mạnh toán học của họ để "phân loại tốt xấu," như Kline đã nói, nên sự tăng giá này ở các công ty chất lượng kém đã khiến nhiều người trong số họ bị tổn thương.
"Các nhà lượng tử thường sẽ đứng ở phía bên kia của những động thái tùy ý như vậy," Kline nói.
Các chiến lược nhảy vào các xu hướng ngắn hạn "có thể đang làm trầm trọng thêm" sự gia tăng, ông Antoine Haddad, người sáng lập Bainbridge Partners trị giá 1 tỷ USD, một quỹ đầu tư đa chiến lược với các quản lý danh mục đầu tư định lượng cho biết. Điều này cũng bao gồm "các thuật toán dựa trên AI nữa," ông nói.
Yếu tố lớn nhất thúc đẩy sự giao dịch điên cuồng này là bối cảnh kinh tế vĩ mô mạnh mẽ — lạm phát thấp, ảnh hưởng thuế quan nhẹ, thiếu các đợt tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang — điều này đã thu hút nhiều tiền hơn vào thị trường. Trong thời kỳ Covid và cơn sốt memestock ban đầu cách đây bốn năm, thị trường ngập tràn thanh khoản, và tiền đã chảy vào những nơi kỳ lạ, bao gồm cả những cổ phiếu dường như vô giá trị — chưa kể đến NFTs, tiền điện tử và SPACs.
Những gì đang xảy ra vào năm 2025 là một tiếng vang, tương tự nhưng ít mãnh liệt hơn.
Một khía cạnh khác và sự phát triển của sự gia tăng thanh khoản và khẩu vị rủi ro là sự tan băng trong thị trường vốn cổ phần, mà "đã sáng lên như một cây thông Giáng sinh," giám đốc đa quản lý cho biết.
Trong khi việc huy động vốn đã chết trong phần lớn năm nay, các công ty vào tháng Sáu đã bắt đầu huy động tiền trở lại thông qua các đợt chào bán công khai lần đầu, các đợt huy động vốn tiếp theo và trái phiếu chuyển đổi, tất cả đều "tăng tốc vào cuối quý, khi các nhà phát hành và nhà đầu tư toàn cầu tăng cường sự tự tin giữa lúc thị trường phục hồi," theo cuộc gọi thu nhập giữa tháng Bảy của Morgan Stanley.
Điều này cho phép các công ty, "rác" hoặc không, cải thiện triển vọng của họ bằng cách bơm tiền vào kho bạc của họ ở mức định giá hấp dẫn, có khả năng làm tăng giá cổ phiếu của họ.
Trong khi nhiều quỹ đầu tư phòng hộ theo dõi chặt chẽ hoạt động như vậy, thì đó không phải là lĩnh vực truyền thống của các nhà định lượng.
"Các nhà định lượng không ngồi trong lĩnh vực đó và họ không thấy dòng chảy đó," vị giám đốc đa quản lý nói.
Tất cả mọi ánh mắt hướng về quỹ định lượng lớn nhất trong ngành
Hiểu nguồn gốc của sự tàn phá của các quỹ đầu cơ là một câu hỏi. Xác định khi nào nỗi đau sẽ giảm bớt cũng quan trọng không kém.
Một nhà giao dịch làm việc tại một trong những quỹ định lượng lớn nhất trong ngành đã nói với BI rằng hành động của những công ty lớn nhất sẽ là yếu tố quan trọng nhất trong tuần tới. Nếu những quỹ này buộc phải bán, thì có thể sẽ có những tổn thất nghiêm trọng ảnh hưởng đến tất cả mọi người từ quỹ tương hỗ Fidelity đến các nhà giao dịch bán lẻ Robinhood.
"Một số người chơi nhỏ không có lựa chọn nào khác ngoài việc đầu hàng," vị giám đốc đa quản lý cho biết, thêm rằng các công ty lớn biết rằng nếu một đối thủ lớn cắt giảm mức độ tiếp xúc của mình, "thì điều đó trở thành một sự lây lan lớn hơn và vượt khỏi tầm kiểm soát."
Điều này vẫn chưa xảy ra, và một số người đang đặt cược rằng những người chơi lớn hơn sẽ chỉ giữ vững.
Quy mô quỹ, khả năng chịu đựng rủi ro của các giám đốc điều hành và niềm tin của họ vào các mô hình của mình là nơi mà những người khối lượng định lượng có khả năng tỏa sáng. Họ hoặc có vốn đầu tư bị khóa trong nhiều năm hoặc một kho tiền lớn bên trong - có nghĩa là họ có thể chịu đựng thua lỗ lâu hơn, đặc biệt nếu họ dự đoán một sự phục hồi.
Dark Forest so sánh tình hình với cuối năm 2023, khi một số quants nhỏ hơn bị ảnh hưởng bởi tín hiệu của Cục Dự trữ Liên bang rằng lãi suất có thể sẽ giảm. Sự gia tăng thanh khoản trên thị trường chứng khoán đã gây ra một đợt tăng giá tương tự ở các cổ phiếu mà quants hoặc là đã bán khống hoặc không đầu tư vào. Những người "rút lui đã bỏ lỡ một cách tồi tệ," trong khi các quỹ giữ vững đã thấy lợi nhuận đáng kể trong những tháng tiếp theo.
"Giống như năm 2023, những khoản lỗ đủ lớn để khiến các nhà đầu tư yếu tay phải giảm đòn bẩy, điều này đang làm trầm trọng thêm các khoản lỗ trong tuần này," ghi chú cho biết. Nhưng lần này, "các nhà đầu tư mạnh tay" sẽ để cho các mô hình của họ tiếp tục vì "các ARKK trên thế giới khó có thể tiếp tục vượt trội hơn thị trường 10% mỗi tháng," Kline nói, nhắc đến quỹ ETF tập trung vào đổi mới do Ark Investment Management quản lý.
"Chúng tôi nghĩ rằng những tay chơi mạnh nên gia tăng vị thế trong bối cảnh khó khăn này," ghi chú kết luận.
Một giám đốc khác của một quỹ định lượng nhỏ cho biết họ dự định vượt qua "bong bóng trong các lĩnh vực hấp dẫn."
"Chúng tôi sẽ không đột ngột chuyển đổi mô hình của mình vì điều này," ông ấy nói. "Đó đã là một năm tuyệt vời trước mùa hè. Những điều kiện đó có thể quay trở lại."
Giám đốc đa quản lý tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua. Có thể mất thời gian cho các thị trường để điều chỉnh lại các cổ phiếu rác, nhưng "bây giờ mà mọi người đều đang viết về nó, có lẽ chúng ta đã xong."
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Các quants đang bị đánh bại. Một số giám đốc nói họ biết tại sao.
Một người đàn ông trầm tư và buồn bã ngồi trước laptop của mình với ánh đỏ. Crystal Cox/Insider * Các quỹ đầu tư mạo hiểm định lượng đã thua lỗ kể từ đầu tháng Sáu.
Khi thế giới đầu tư cơ bản kinh ngạc trước một bong bóng tiềm năng khác được tạo thành từ cổ phiếu meme và các nhà giao dịch bán lẻ, các quỹ đầu cơ định lượng đang cố gắng giải quyết một vấn đề phức tạp hơn nhiều.
Những người thông minh nhất tại các công ty tiền thông minh đã trải qua một chuỗi thua lỗ kéo dài hàng tuần bắt đầu từ đầu tháng Sáu, với các công ty như Qube, Two Sigma và Cubist của Point72 chịu thua lỗ trong suốt thời gian đó. Thứ Tư là một ngày giao dịch khó khăn khác đối với nhiều quỹ khi trung bình các quỹ định lượng mất 0,8%, theo Goldman Sachs.
Đơn vị môi giới chính của ngân hàng cho biết tháng Bảy đang trên đà trở thành tháng tồi tệ nhất trong năm năm qua và chỉ ra những yếu tố tương tự như đã đề cập trước đó trong tuần: Một đợt bán tháo theo đà, các giao dịch đông đúc và sự biến động cao ở một số cổ phiếu.
Business Insider trước đây đã báo cáo rằng các công ty định lượng đang cố gắng xác định nguyên nhân của những khoản lỗ nhỏ nhưng đều đặn đã làm suy giảm một khởi đầu thuận lợi cho năm trong giao dịch hệ thống.
Goldman không phải là công ty duy nhất bắt đầu hiểu được những gì đang xảy ra. Các nhà quản lý điều hành bằng máy tính đã đưa ra các luận thuyết, tìm ra sự tương đồng với các thị trường trong quá khứ, và thậm chí còn lên kế hoạch cho một sự phục hồi nhanh chóng.
Một niềm tin đang hình thành là thảm họa thị trường rộng lớn khó có khả năng lan rộng, vì nguồn gốc của nỗi đau không phải là điểm yếu cơ bản của thị trường hay một cơn bão kinh tế tiềm ẩn, mà chính là điều ngược lại: một nền kinh tế mạnh mẽ một cách bất ngờ đã làm ngập tràn thị trường — và những cổ phiếu đáng ngờ — với tính thanh khoản đã khiến các nhà phân tích định lượng bị bất ngờ.
Người sáng lập Dark Forest Technologies, Jacob Kline, đã viết trong một ghi chú vào thứ Sáu gửi các nhà đầu tư rằng kịch bản hiện tại "không giống chút nào so với năm 2007," khi việc giảm đòn bẩy buộc gây ra những tổn thất nhanh chóng trong không gian hệ thống. Kline, người từng là thành viên của ủy ban đầu tư tại Bridgewater, cho biết sự giảm sút vào mùa hè này là sản phẩm phụ của "những gì chúng tôi lịch sự gọi là một 'cuộc tăng giá rác.'"
Ông ấy lý thuyết rằng sự phục hồi của các cổ phiếu rác bị bán khống mạnh mẽ trong những tuần gần đây đã buộc một số công ty định lượng nhỏ hơn phải bán vị thế của họ, làm tăng thêm nỗi đau cho những ai vẫn giữ lại.
"Đây là một tháng tồi tệ nhưng không phải là khủng hoảng; các yếu tố tác động là bất thường nhưng không bất ngờ," ghi chú viết.
Không phải Sydney Sweeney và đám đông memestock
Đừng quá coi trọng Sydney Sweeney và đám đông memestock. Họ đến muộn trong trò chơi.
Câu chuyện tiếp tụcMột giám đốc điều hành tại một quỹ đa quản lý liên quan đến các chiến lược định lượng cho biết một số quỹ lớn bắt đầu nhận thấy thua lỗ trước tháng 6. Một vài tuần trước khi Kohl's và American Eagle trở thành những tên tuổi nổi bật trong ngành bán lẻ, một số cổ phiếu vi mô và các tên tuổi Trung Quốc có khối lượng giao dịch thấp "đã chạy trong ba tuần làm những điều ngu ngốc."
"Không có bệnh lý tiềm ẩn. Không có COVID. Không có cuộc khủng hoảng tài chính lớn," giám đốc đa quản lý nói.
Ông đổ lỗi chủ yếu cho sự gia tăng rộng rãi trong thanh khoản thị trường và khẩu vị rủi ro, kết quả của những phát triển vĩ mô tích cực bắt đầu nổi lên từ nhiều tháng trước.
Theo Kline, "một bộ hoàn cảnh đặc biệt" đã xảy ra trước khi có sự giảm sút về số lượng. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán rộng lớn dẫn đến tháng Sáu chủ yếu được thúc đẩy bởi nhà đầu tư bán lẻ và các chiến lược theo xu hướng có hệ thống. Các quỹ đầu cơ có mức độ tiếp xúc ròng tương đối thấp - nhưng họ đã phòng ngừa các cổ phiếu chất lượng bằng cách bán khống các cổ phiếu yếu, điều này đã mang lại lợi nhuận. Thị trường đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng Sáu, và với giá cả quá cao, các quỹ đầu cơ đã ngừng đầu tư vào những cổ phiếu chất lượng cao đó nhưng cũng ngừng đặt cược vào những cổ phiếu yếu.
Việc loại bỏ các vị thế bán khống của họ đã thúc đẩy các cổ phiếu "rác", thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch bán lẻ và những người đam mê cổ phiếu meme, khiến các vị thế đó tăng lên hơn nữa.
Bởi vì các quants, nói một cách đơn giản, sử dụng sức mạnh toán học của họ để "phân loại tốt xấu," như Kline đã nói, nên sự tăng giá này ở các công ty chất lượng kém đã khiến nhiều người trong số họ bị tổn thương.
"Các nhà lượng tử thường sẽ đứng ở phía bên kia của những động thái tùy ý như vậy," Kline nói.
Các chiến lược nhảy vào các xu hướng ngắn hạn "có thể đang làm trầm trọng thêm" sự gia tăng, ông Antoine Haddad, người sáng lập Bainbridge Partners trị giá 1 tỷ USD, một quỹ đầu tư đa chiến lược với các quản lý danh mục đầu tư định lượng cho biết. Điều này cũng bao gồm "các thuật toán dựa trên AI nữa," ông nói.
Yếu tố lớn nhất thúc đẩy sự giao dịch điên cuồng này là bối cảnh kinh tế vĩ mô mạnh mẽ — lạm phát thấp, ảnh hưởng thuế quan nhẹ, thiếu các đợt tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang — điều này đã thu hút nhiều tiền hơn vào thị trường. Trong thời kỳ Covid và cơn sốt memestock ban đầu cách đây bốn năm, thị trường ngập tràn thanh khoản, và tiền đã chảy vào những nơi kỳ lạ, bao gồm cả những cổ phiếu dường như vô giá trị — chưa kể đến NFTs, tiền điện tử và SPACs.
Những gì đang xảy ra vào năm 2025 là một tiếng vang, tương tự nhưng ít mãnh liệt hơn.
Một khía cạnh khác và sự phát triển của sự gia tăng thanh khoản và khẩu vị rủi ro là sự tan băng trong thị trường vốn cổ phần, mà "đã sáng lên như một cây thông Giáng sinh," giám đốc đa quản lý cho biết.
Trong khi việc huy động vốn đã chết trong phần lớn năm nay, các công ty vào tháng Sáu đã bắt đầu huy động tiền trở lại thông qua các đợt chào bán công khai lần đầu, các đợt huy động vốn tiếp theo và trái phiếu chuyển đổi, tất cả đều "tăng tốc vào cuối quý, khi các nhà phát hành và nhà đầu tư toàn cầu tăng cường sự tự tin giữa lúc thị trường phục hồi," theo cuộc gọi thu nhập giữa tháng Bảy của Morgan Stanley.
Điều này cho phép các công ty, "rác" hoặc không, cải thiện triển vọng của họ bằng cách bơm tiền vào kho bạc của họ ở mức định giá hấp dẫn, có khả năng làm tăng giá cổ phiếu của họ.
Trong khi nhiều quỹ đầu tư phòng hộ theo dõi chặt chẽ hoạt động như vậy, thì đó không phải là lĩnh vực truyền thống của các nhà định lượng.
"Các nhà định lượng không ngồi trong lĩnh vực đó và họ không thấy dòng chảy đó," vị giám đốc đa quản lý nói.
Tất cả mọi ánh mắt hướng về quỹ định lượng lớn nhất trong ngành
Hiểu nguồn gốc của sự tàn phá của các quỹ đầu cơ là một câu hỏi. Xác định khi nào nỗi đau sẽ giảm bớt cũng quan trọng không kém.
Một nhà giao dịch làm việc tại một trong những quỹ định lượng lớn nhất trong ngành đã nói với BI rằng hành động của những công ty lớn nhất sẽ là yếu tố quan trọng nhất trong tuần tới. Nếu những quỹ này buộc phải bán, thì có thể sẽ có những tổn thất nghiêm trọng ảnh hưởng đến tất cả mọi người từ quỹ tương hỗ Fidelity đến các nhà giao dịch bán lẻ Robinhood.
"Một số người chơi nhỏ không có lựa chọn nào khác ngoài việc đầu hàng," vị giám đốc đa quản lý cho biết, thêm rằng các công ty lớn biết rằng nếu một đối thủ lớn cắt giảm mức độ tiếp xúc của mình, "thì điều đó trở thành một sự lây lan lớn hơn và vượt khỏi tầm kiểm soát."
Điều này vẫn chưa xảy ra, và một số người đang đặt cược rằng những người chơi lớn hơn sẽ chỉ giữ vững.
Quy mô quỹ, khả năng chịu đựng rủi ro của các giám đốc điều hành và niềm tin của họ vào các mô hình của mình là nơi mà những người khối lượng định lượng có khả năng tỏa sáng. Họ hoặc có vốn đầu tư bị khóa trong nhiều năm hoặc một kho tiền lớn bên trong - có nghĩa là họ có thể chịu đựng thua lỗ lâu hơn, đặc biệt nếu họ dự đoán một sự phục hồi.
Dark Forest so sánh tình hình với cuối năm 2023, khi một số quants nhỏ hơn bị ảnh hưởng bởi tín hiệu của Cục Dự trữ Liên bang rằng lãi suất có thể sẽ giảm. Sự gia tăng thanh khoản trên thị trường chứng khoán đã gây ra một đợt tăng giá tương tự ở các cổ phiếu mà quants hoặc là đã bán khống hoặc không đầu tư vào. Những người "rút lui đã bỏ lỡ một cách tồi tệ," trong khi các quỹ giữ vững đã thấy lợi nhuận đáng kể trong những tháng tiếp theo.
"Giống như năm 2023, những khoản lỗ đủ lớn để khiến các nhà đầu tư yếu tay phải giảm đòn bẩy, điều này đang làm trầm trọng thêm các khoản lỗ trong tuần này," ghi chú cho biết. Nhưng lần này, "các nhà đầu tư mạnh tay" sẽ để cho các mô hình của họ tiếp tục vì "các ARKK trên thế giới khó có thể tiếp tục vượt trội hơn thị trường 10% mỗi tháng," Kline nói, nhắc đến quỹ ETF tập trung vào đổi mới do Ark Investment Management quản lý.
"Chúng tôi nghĩ rằng những tay chơi mạnh nên gia tăng vị thế trong bối cảnh khó khăn này," ghi chú kết luận.
Một giám đốc khác của một quỹ định lượng nhỏ cho biết họ dự định vượt qua "bong bóng trong các lĩnh vực hấp dẫn."
"Chúng tôi sẽ không đột ngột chuyển đổi mô hình của mình vì điều này," ông ấy nói. "Đó đã là một năm tuyệt vời trước mùa hè. Những điều kiện đó có thể quay trở lại."
Giám đốc đa quản lý tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua. Có thể mất thời gian cho các thị trường để điều chỉnh lại các cổ phiếu rác, nhưng "bây giờ mà mọi người đều đang viết về nó, có lẽ chúng ta đã xong."
Đọc bài viết gốc trên Business Insider
Xem bình luận