Cuộc chiến thuật toán hợp đồng giữa CEX và DEX: So sánh Hyperliquid, Binance và OKX
Tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc biến động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Giá hợp đồng tăng vọt 429% trong thời gian ngắn, gần như kích hoạt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đưa vào bể thanh khoản trên chuỗi, có thể gây ra khoản lỗ dao động lên tới hàng triệu đô la. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung hiếm khi đã "mở cửa" giao dịch hợp đồng vĩnh viễn JELLYJELLY qua đêm.
Vào thời điểm khủng hoảng sắp bùng nổ, các xác thực viên của nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, cưỡng chế gỡ bỏ, đóng vị thế và đóng băng giao dịch, điều này đã dấy lên sự hoài nghi về các sàn giao dịch "phi tập trung".
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn tán của cộng đồng tiền điện tử, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả được quyết định bởi cái gì? Ai thực sự gánh chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự giữ được tính trung lập không?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích so sánh sự khác biệt về thuật toán của ba nền tảng lớn trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng vĩnh viễn ( giá chỉ số, giá đánh dấu, tỷ lệ phí tài chính ), sâu sắc khám phá những triết lý tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro phía sau. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ các loại nhà giao dịch khác nhau ra sao, và ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là một phân tích kỹ thuật hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Tổng quan về giao dịch hợp đồng vĩnh viễn
Trước khi đi sâu vào thảo luận, chúng ta hãy tìm hiểu ba thành phần cốt lõi của giao dịch hợp đồng vĩnh viễn:
Giá chỉ số: theo dõi sự thay đổi giá trên thị trường giao ngay, là "mỏ neo lý thuyết". Một nền tảng phi tập trung gọi nó là giá oracle.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, giá thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Cần lưu ý rằng, ai kiểm soát giá đánh dấu, người đó nắm giữ quyền sinh sát của hợp đồng. Cốt lõi của một nền tảng phi tập trung là làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể xác minh được. Nền tảng này đã tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung, cho phép giá có thể nhanh chóng trở về giá thị trường trong điều kiện thị trường cực đoan, và đặc biệt tránh được ảnh hưởng của các giá trị bất thường ( chèn ).
Thuật toán chi tiết so sánh
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá chỉ số của một nền tảng phi tập trung được gọi là giá oracle, hoàn toàn độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực. Nó sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự dao động giá cực đoan, cải thiện khả năng kháng thao túng, nhưng tần suất cập nhật tương đối chậm ( 3 giây một lần ). Thiết kế này nhằm loại bỏ các giá trị ngoại lai và dao động, làm cho giá trở nên mượt mà hơn. Mặc dù tần suất cập nhật "chậm", nhưng đây cũng là một cơ chế làm mượt, không nhất thiết phải là một nhược điểm.
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt giá" và "phản ánh độ sâu thị trường". Công thức của nó dựa trên trung vị của ba loại giá: giá giữa của lệnh mua/bán đầu tiên trên thị trường hợp đồng, giá giao dịch và giá va chạm. Giá va chạm phản ánh chi phí thanh khoản thực tế bằng cách mô phỏng ảnh hưởng của các lệnh thị trường lớn đến sổ lệnh. Việc kết hợp trung vị đã được xử lý bằng EMA giúp giá đánh dấu thay đổi một cách mượt mà, kháng lại các đột biến, thích hợp cho việc bố trí vốn lớn ổn định và chiến lược chênh lệch giá.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng phương pháp "tích cực" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua một/ bán một trên sổ lệnh làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không xem xét giá giao dịch và độ sâu của sổ lệnh, giá rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ và dễ bị biến động mạnh do các lệnh lớn ăn vào sổ lệnh. Mặc dù có sự biến động cao hơn, nhưng giá quay về giá thị trường nhanh hơn, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và các hoạt động giao dịch ngắn hạn.
Cấu trúc giá đánh dấu của một nền tảng phi tập trung kết hợp hai phương pháp trên. Nó được kiểm soát bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: giá oracle và trung bình di động theo chỉ số 150 giây của chênh lệch giá trong hợp đồng; giá mua và bán cuối cùng của nền tảng và giá trung bình của chúng; giá trung bình trọng số vĩnh viễn của nhiều sàn giao dịch tập trung. Nếu bất kỳ hai trong số đó không hoạt động, hệ thống sẽ bổ sung một giá trị trung bình xử lý EMA 30 giây làm thay thế.
Các xác thực trên chuỗi không chỉ định kỳ cập nhật oracle và đánh dấu giá mà còn cần xác minh tính toàn vẹn của nguồn đầu vào, dấu thời gian và phạm vi chịu đựng sai lệch. Cơ chế này hình thành một mức độ "Thuật toán dân chủ", tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Tỷ lệ phí vốn là đòn bẩy kinh tế then chốt kết nối hợp đồng vĩnh viễn với thị trường giao ngay, ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ sai lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, đồng thời hướng dẫn thị trường tự điều chỉnh. Ba nền tảng lớn thể hiện những con đường công nghệ và triết lý giao dịch khác nhau trong thiết kế thuật toán tỷ lệ phí vốn.
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trong mô hình cơ bản về giá cả và lãi suất cho vay tại một sàn giao dịch tập trung, sử dụng giá từ oracle để gần gũi hơn với thực tế thị trường. Chỉ số chênh lệch giá được lấy mẫu mỗi 5 giây, tính trung bình theo giờ với ( được lấy mẫu 720 lần mỗi giờ ), nhằm ngăn chặn biến động mạnh trong thời gian ngắn, lãi suất cho vay được cố định ở mức 0.01%.
Để bù đắp cho nhược điểm tốc độ hồi phục giá cả chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
Trong trường hợp cực đoan, tỷ lệ phí vốn cao lên tới 4%/giờ.
Phí vốn dựa trên giá của oracle chứ không phải giá đánh dấu, để ngăn chặn thao túng giá.
Tỷ lệ phí vốn được thu mỗi giờ một phần tám, tăng tốc giá trở về.
So với đó, tỷ lệ phí vốn của một sàn giao dịch tập trung phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài hơn ( thường là 8 giờ ), trong quá trình tính toán kết hợp độ sâu của sổ lệnh để mô phỏng tác động của lệnh thị trường lớn đến giá mua bán, đồng thời xem xét lãi suất vay cố định. Thiết kế này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn chi phí vốn mượt mà và có thể dự đoán được hơn.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán phí vốn khá đơn giản, chủ yếu dựa trên độ lệch giữa giá mua một và bán một trên sổ lệnh để tính toán, và chu kỳ thanh toán cũng khá dài. Việc thiếu sự xem xét tổng thể về độ sâu của sổ lệnh và chi phí vay mượn dẫn đến sự biến động mạnh của phí vốn, phù hợp với các chiến lược giao dịch tần suất cao và ngắn hạn, nhưng cũng mang lại rủi ro thanh lý cao hơn.
Thuật toán đằng sau triết lý giao dịch
Các thuật toán giá, logic thanh lý và cơ chế tài chính của các nền tảng khác nhau phản ánh những triết lý tài chính và giá trị khác nhau.
Thiết kế tổng thể của một sàn giao dịch tập trung có xu hướng "thể chế hóa, ôn hòa", với ý tưởng cốt lõi là "làm cho thị trường có thể dự đoán được". Điều này phù hợp cao với tinh thần của trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả, giả định rằng thị trường chủ yếu là hợp lý và có thể được thuần hóa thông qua mô hình thống kê.
Chiến lược thiết kế của một sàn giao dịch tập trung khác gần giống với "nhanh, mạnh, chính xác", triết lý của nó là "thị trường là sự phản ánh của bản chất con người". Điều này hoàn toàn phù hợp với logic của tài chính hành vi, chấp nhận rằng thị trường là phi lý trí, nhà giao dịch là cảm xúc, người thật sự thông minh không phải là xây dựng mô hình mượt mà, mà là phá vỡ những "giả định", tìm kiếm không gian chơi trong sự biến động mạnh.
Một nền tảng phi tập trung đang cố gắng xây dựng một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự. Nó giống như một giao thức tài chính hoạt động trên blockchain, giá cả được đồng thuận bởi các nút xác thực, việc thanh lý vị thế được hỗ trợ bởi pool thanh khoản, tất cả dữ liệu giao dịch được công khai trên chuỗi, không cho phép nền tảng thao túng bí mật, cũng không cho phép sàn giao dịch "can thiệp" vào giá cả và xử lý vị thế.
Kết luận
Giá cả là biểu hiện của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Dù là sự đệm của hệ thống, hành vi thị trường tối cao, hay sự đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời cùng một câu hỏi: Chúng ta nên tin tưởng một thị trường vô hình như thế nào?
Khi thị trường ở trong tình huống cực đoan, thuật toán có thể rút lui, con người phải lên sân khấu. Ngay cả hệ thống phân cấp cũng cần một "ngân hàng trung ương" tạm thời đảm nhận vị trí; ngay cả sự đồng thuận trung lập cũng không thể hoàn toàn loại bỏ tranh cãi về "công lý". Cuối cùng, giá cả không phải do "thuật toán quyết định", mà là do chúng ta chọn tin vào ai để quyết định.
Có lẽ chúng ta không thể thiết kế một hệ thống hoàn hảo, nhưng chúng ta có thể thiết kế một hệ thống có thể tự sửa chữa trong sự không hoàn hảo. Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của mình. Nhưng cần phải nhận ra rằng, mỗi logic được viết vào mã, đều phản chiếu một bóng dáng của phán đoán giá trị.
Cuối cùng, cái bạn theo đuổi không phải là giá cả, mà là ảo giác của trật tự. Con người, luôn phải chịu trách nhiệm về giá trị của mình. Hãy luôn giữ trong lòng sự tôn trọng đối với thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
fork_in_the_road
· 07-12 08:54
Còn Phi tập trung nữa, nói thẳng ra vẫn phải nhìn sắc mặt người khác.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBard
· 07-12 03:27
429% tăng lên Chơi đùa với mọi người đồ ngốc lại sắp tới.
Cuộc chiến thuật toán hợp đồng giữa CEX và DEX: So sánh cơ chế và thảo luận triết học giữa Hyperliquid, Binance và OKX
Cuộc chiến thuật toán hợp đồng giữa CEX và DEX: So sánh Hyperliquid, Binance và OKX
Tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc biến động thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Giá hợp đồng tăng vọt 429% trong thời gian ngắn, gần như kích hoạt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đưa vào bể thanh khoản trên chuỗi, có thể gây ra khoản lỗ dao động lên tới hàng triệu đô la. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung hiếm khi đã "mở cửa" giao dịch hợp đồng vĩnh viễn JELLYJELLY qua đêm.
Vào thời điểm khủng hoảng sắp bùng nổ, các xác thực viên của nền tảng phi tập trung đã khẩn cấp bỏ phiếu can thiệp, cưỡng chế gỡ bỏ, đóng vị thế và đóng băng giao dịch, điều này đã dấy lên sự hoài nghi về các sàn giao dịch "phi tập trung".
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn tán của cộng đồng tiền điện tử, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trên nền tảng giao dịch phi tập trung, giá cả được quyết định bởi cái gì? Ai thực sự gánh chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự giữ được tính trung lập không?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện này làm điểm khởi đầu, phân tích so sánh sự khác biệt về thuật toán của ba nền tảng lớn trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng vĩnh viễn ( giá chỉ số, giá đánh dấu, tỷ lệ phí tài chính ), sâu sắc khám phá những triết lý tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro phía sau. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ các loại nhà giao dịch khác nhau ra sao, và ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.
Đây không chỉ là một phân tích kỹ thuật hợp đồng, mà còn là một cuộc đấu tranh triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Tổng quan về giao dịch hợp đồng vĩnh viễn
Trước khi đi sâu vào thảo luận, chúng ta hãy tìm hiểu ba thành phần cốt lõi của giao dịch hợp đồng vĩnh viễn:
Giá chỉ số: theo dõi sự thay đổi giá trên thị trường giao ngay, là "mỏ neo lý thuyết". Một nền tảng phi tập trung gọi nó là giá oracle.
Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, giá thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Cần lưu ý rằng, ai kiểm soát giá đánh dấu, người đó nắm giữ quyền sinh sát của hợp đồng. Cốt lõi của một nền tảng phi tập trung là làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể xác minh được. Nền tảng này đã tối ưu hóa dựa trên thuật toán của một sàn giao dịch tập trung, cho phép giá có thể nhanh chóng trở về giá thị trường trong điều kiện thị trường cực đoan, và đặc biệt tránh được ảnh hưởng của các giá trị bất thường ( chèn ).
Thuật toán chi tiết so sánh
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá chỉ số của một nền tảng phi tập trung được gọi là giá oracle, hoàn toàn độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực. Nó sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự dao động giá cực đoan, cải thiện khả năng kháng thao túng, nhưng tần suất cập nhật tương đối chậm ( 3 giây một lần ). Thiết kế này nhằm loại bỏ các giá trị ngoại lai và dao động, làm cho giá trở nên mượt mà hơn. Mặc dù tần suất cập nhật "chậm", nhưng đây cũng là một cơ chế làm mượt, không nhất thiết phải là một nhược điểm.
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt giá" và "phản ánh độ sâu thị trường". Công thức của nó dựa trên trung vị của ba loại giá: giá giữa của lệnh mua/bán đầu tiên trên thị trường hợp đồng, giá giao dịch và giá va chạm. Giá va chạm phản ánh chi phí thanh khoản thực tế bằng cách mô phỏng ảnh hưởng của các lệnh thị trường lớn đến sổ lệnh. Việc kết hợp trung vị đã được xử lý bằng EMA giúp giá đánh dấu thay đổi một cách mượt mà, kháng lại các đột biến, thích hợp cho việc bố trí vốn lớn ổn định và chiến lược chênh lệch giá.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng phương pháp "tích cực" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua một/ bán một trên sổ lệnh làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không xem xét giá giao dịch và độ sâu của sổ lệnh, giá rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ và dễ bị biến động mạnh do các lệnh lớn ăn vào sổ lệnh. Mặc dù có sự biến động cao hơn, nhưng giá quay về giá thị trường nhanh hơn, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và các hoạt động giao dịch ngắn hạn.
Cấu trúc giá đánh dấu của một nền tảng phi tập trung kết hợp hai phương pháp trên. Nó được kiểm soát bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: giá oracle và trung bình di động theo chỉ số 150 giây của chênh lệch giá trong hợp đồng; giá mua và bán cuối cùng của nền tảng và giá trung bình của chúng; giá trung bình trọng số vĩnh viễn của nhiều sàn giao dịch tập trung. Nếu bất kỳ hai trong số đó không hoạt động, hệ thống sẽ bổ sung một giá trị trung bình xử lý EMA 30 giây làm thay thế.
Các xác thực trên chuỗi không chỉ định kỳ cập nhật oracle và đánh dấu giá mà còn cần xác minh tính toàn vẹn của nguồn đầu vào, dấu thời gian và phạm vi chịu đựng sai lệch. Cơ chế này hình thành một mức độ "Thuật toán dân chủ", tăng cường khả năng chống thao túng.
Thuật toán phí vốn
Tỷ lệ phí vốn là đòn bẩy kinh tế then chốt kết nối hợp đồng vĩnh viễn với thị trường giao ngay, ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ sai lệch giữa giá hợp đồng và giá giao ngay, đồng thời hướng dẫn thị trường tự điều chỉnh. Ba nền tảng lớn thể hiện những con đường công nghệ và triết lý giao dịch khác nhau trong thiết kế thuật toán tỷ lệ phí vốn.
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trong mô hình cơ bản về giá cả và lãi suất cho vay tại một sàn giao dịch tập trung, sử dụng giá từ oracle để gần gũi hơn với thực tế thị trường. Chỉ số chênh lệch giá được lấy mẫu mỗi 5 giây, tính trung bình theo giờ với ( được lấy mẫu 720 lần mỗi giờ ), nhằm ngăn chặn biến động mạnh trong thời gian ngắn, lãi suất cho vay được cố định ở mức 0.01%.
Để bù đắp cho nhược điểm tốc độ hồi phục giá cả chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
So với đó, tỷ lệ phí vốn của một sàn giao dịch tập trung phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài hơn ( thường là 8 giờ ), trong quá trình tính toán kết hợp độ sâu của sổ lệnh để mô phỏng tác động của lệnh thị trường lớn đến giá mua bán, đồng thời xem xét lãi suất vay cố định. Thiết kế này cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch trung và dài hạn chi phí vốn mượt mà và có thể dự đoán được hơn.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán phí vốn khá đơn giản, chủ yếu dựa trên độ lệch giữa giá mua một và bán một trên sổ lệnh để tính toán, và chu kỳ thanh toán cũng khá dài. Việc thiếu sự xem xét tổng thể về độ sâu của sổ lệnh và chi phí vay mượn dẫn đến sự biến động mạnh của phí vốn, phù hợp với các chiến lược giao dịch tần suất cao và ngắn hạn, nhưng cũng mang lại rủi ro thanh lý cao hơn.
Thuật toán đằng sau triết lý giao dịch
Các thuật toán giá, logic thanh lý và cơ chế tài chính của các nền tảng khác nhau phản ánh những triết lý tài chính và giá trị khác nhau.
Thiết kế tổng thể của một sàn giao dịch tập trung có xu hướng "thể chế hóa, ôn hòa", với ý tưởng cốt lõi là "làm cho thị trường có thể dự đoán được". Điều này phù hợp cao với tinh thần của trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả, giả định rằng thị trường chủ yếu là hợp lý và có thể được thuần hóa thông qua mô hình thống kê.
Chiến lược thiết kế của một sàn giao dịch tập trung khác gần giống với "nhanh, mạnh, chính xác", triết lý của nó là "thị trường là sự phản ánh của bản chất con người". Điều này hoàn toàn phù hợp với logic của tài chính hành vi, chấp nhận rằng thị trường là phi lý trí, nhà giao dịch là cảm xúc, người thật sự thông minh không phải là xây dựng mô hình mượt mà, mà là phá vỡ những "giả định", tìm kiếm không gian chơi trong sự biến động mạnh.
Một nền tảng phi tập trung đang cố gắng xây dựng một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự. Nó giống như một giao thức tài chính hoạt động trên blockchain, giá cả được đồng thuận bởi các nút xác thực, việc thanh lý vị thế được hỗ trợ bởi pool thanh khoản, tất cả dữ liệu giao dịch được công khai trên chuỗi, không cho phép nền tảng thao túng bí mật, cũng không cho phép sàn giao dịch "can thiệp" vào giá cả và xử lý vị thế.
Kết luận
Giá cả là biểu hiện của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Dù là sự đệm của hệ thống, hành vi thị trường tối cao, hay sự đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời cùng một câu hỏi: Chúng ta nên tin tưởng một thị trường vô hình như thế nào?
Khi thị trường ở trong tình huống cực đoan, thuật toán có thể rút lui, con người phải lên sân khấu. Ngay cả hệ thống phân cấp cũng cần một "ngân hàng trung ương" tạm thời đảm nhận vị trí; ngay cả sự đồng thuận trung lập cũng không thể hoàn toàn loại bỏ tranh cãi về "công lý". Cuối cùng, giá cả không phải do "thuật toán quyết định", mà là do chúng ta chọn tin vào ai để quyết định.
Có lẽ chúng ta không thể thiết kế một hệ thống hoàn hảo, nhưng chúng ta có thể thiết kế một hệ thống có thể tự sửa chữa trong sự không hoàn hảo. Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của mình. Nhưng cần phải nhận ra rằng, mỗi logic được viết vào mã, đều phản chiếu một bóng dáng của phán đoán giá trị.
Cuối cùng, cái bạn theo đuổi không phải là giá cả, mà là ảo giác của trật tự. Con người, luôn phải chịu trách nhiệm về giá trị của mình. Hãy luôn giữ trong lòng sự tôn trọng đối với thị trường.