Phân tích khung quy định tài sản ảo tại Dubai: Phân tích toàn diện lộ trình tuân thủ RWA

Một, Cấu trúc quản lý tài sản ảo và các tổ chức cốt lõi

1. Cơ quan quản lý chính

Quản lý lĩnh vực tài sản ảo ở Dubai chủ yếu do hai cơ quan dẫn dắt:

• Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo Dubai (VARA): được thành lập vào tháng 3 năm 2022, chịu trách nhiệm quản lý các luật về tiền điện tử tại Dubai. Nhiệm vụ của nó bao gồm giám sát việc phát hành, cung cấp và công bố tài sản ảo và NFT, cũng như hợp tác với Ngân hàng Trung ương UAE và các cơ quan liên bang để xây dựng các chính sách và chiến lược liên quan.

• Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA): Là cơ quan quản lý của Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC), DFSA đã ra mắt chế độ token mã hóa vào ngày 1 tháng 11 năm 2022, nhằm bảo vệ toàn diện người dùng dịch vụ tài chính liên quan đến token mã hóa.

Hai cơ quan lớn này lần lượt chịu trách nhiệm về việc cấp phép và quản lý hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực tài sản ảo.

2. Tổng quan về khung quy định

Khung quy định VARA bao gồm:

• Luật pháp và quy định: Bao gồm luật, nghị quyết của Nội các, lệnh hành chính, v.v.
• Sổ tay quy tắc: bao gồm sổ tay quy tắc bắt buộc, quy tắc hoạt động tài sản ảo, v.v.
• Tài liệu hướng dẫn: như Hướng dẫn quản lý tiếp thị tài sản ảo năm 2024
• Tài liệu hành chính: như Lệnh hành chính số 01/2022, 02/2022, v.v.

DFSA đã xây dựng hệ thống quản lý của riêng mình, bao gồm nhiều quy tắc và hướng dẫn khác nhau.

Hai, yêu cầu quản lý cụ thể của VARA đối với RWA

1. Quy trình phê duyệt trước khi phát hành

1.1 Yêu cầu giấy phép Tài sản neo tài sản ảo (ARVA) thuộc loại hình quản lý cao nhất, bên phát hành phải có giấy phép phát hành tài sản ảo của VARA.

1.2 Phê duyệt tài sản đơn lẻ Ngay cả khi có giấy phép, VASP vẫn cần phải nhận được sự chấp thuận riêng của VARA trước khi phát hành mỗi ARVA.

1.3 Quản lý tài sản dự trữ

• Yêu cầu nắm giữ tài sản dự trữ đầy đủ
• Tài sản dự trữ cần được quản lý bởi người lưu ký có giấy phép, tách biệt với tài sản tự có của VASP
• Cấm tái thế chấp tài sản dự trữ
• Đảm bảo tài sản dự trữ được tách biệt về mặt pháp lý với các tài sản khác

2. Yêu cầu công bố thông tin

2.1 Công bố sách trắng Ngoài việc đáp ứng các yêu cầu công bố tài sản ảo chung, ARVA còn cần công bố thêm:

• Giá trị, quyền lợi và chính sách duy trì của ARVA
• Tham khảo chi tiết tài sản và rủi ro
• Chính sách quản lý tài sản dự trữ
• Cơ chế quản lý cung ứng
• Quy định về quyền đổi lại của người sở hữu
• Sắp xếp lưu ký tài sản
• Đánh giá rủi ro và các biện pháp quản lý

2.2 Tiết lộ liên tục Cần công khai ít nhất một lần mỗi tháng trên trang web:

• Số lượng và giá trị của ARVA đang lưu hành
• Giá trị và cấu thành của tài sản dự trữ
• Tuyên bố về tính đầy đủ của tài sản dự trữ

3. Yêu cầu vốn

Các VASP phát hành ARVA phải duy trì vốn thực không thấp hơn giá trị cao hơn trong hai giá trị sau:

• 150 triệu dirham
• 2% giá trị thị trường trung bình của tài sản dự trữ trong 24 tháng qua

4. Tính hợp pháp của việc chuyển nhượng quyền sở hữu

Nếu ARVA đại diện cho quyền sở hữu tài sản vật chất, bên phát hành cần đảm bảo:

• Quyền sở hữu được thiết lập hợp pháp, quyền sở hữu tài sản vật chất sẽ được chuyển giao đồng thời khi chuyển nhượng token.
• Tuân thủ yêu cầu thanh toán pháp lý của giao dịch tài sản thực.

5. Cơ chế đổi lại

• Phải cho phép người nắm giữ đổi lại bằng dirham hoặc hình thức thỏa thuận tương đương khác.
• Yêu cầu rút tiền cần được xử lý trong khoảng thời gian hợp lý và không thu thêm phí.

6. Kiểm toán và báo cáo

• Cần chỉ định kiểm toán viên độc lập bên thứ ba và thông báo cho VARA
• Các giám đốc điều hành cần nộp chứng nhận cho VARA về độ chính xác của mỗi cuộc kiểm toán độc lập.
• Thực hiện kiểm toán độc lập đối với ARVA lưu thông và tài sản dự trữ mỗi sáu tháng.

7. Sự tuân thủ nhiều quy tắc

Nhà phát hành cũng cần tuân thủ đồng thời các yêu cầu trong bốn bộ quy tắc cốt lõi của VARA, bao gồm quản trị công ty, Sự tuân thủ rủi ro, thông tin công nghệ và hành vi thị trường.

Ba, động thái điều chỉnh mới nhất của DFSA

Ngày 17 tháng 3 năm 2025, DFSA phát hành "Hướng dẫn về Sandbox Giám sát Token hóa", đánh dấu việc RWA token hóa chính thức được đưa vào hệ thống giám sát tài chính chính thống của Dubai. Chương trình sandbox này cung cấp cho các dự án toàn cầu một con đường tuân thủ với rào cản thấp và tính minh bạch cao.

Quy trình tham gia được chia thành hai giai đoạn:

1. Nộp thư dự kiến

• Áp dụng cho các doanh nghiệp tham gia vào các dịch vụ token hóa RWA, cổ phiếu, trái phiếu, v.v.
• Miễn phí nộp đơn, từ ngày 17 tháng 3 năm 2025 đến ngày 24 tháng 4
• DFSA xem xét sơ bộ tính tuân thủ của doanh nghiệp, nếu thông qua sẽ sắp xếp thảo luận thêm.

2. Giấy phép thử nghiệm đổi mới (Cohort Token hóa ITL)

• Cần có giấy phép DFSA
• Người đăng ký phải hoàn thành quy trình ủy quyền để tham gia chương trình này.

Bốn, Thực tiễn trường hợp RWA bất động sản Dubai

Bài viết cuối cùng đã giới thiệu một trường hợp dự án RWA bất động sản Dubai, cho thấy tiềm năng và thách thức của RWA trong ứng dụng thực tế.