Cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài nhiều năm của Ripple đã kết thúc, XRP sẽ đi về đâu trong tương lai?

Giám đốc điều hành Ripple Labs, Brad Garlinghouse, đã thể hiện một sức sống mới sau khi công ty thoát khỏi tranh chấp quy định với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Gần đây, Ripple đã nộp đơn xin cấp giấy phép ngân hàng liên bang cho Cục Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC), nhằm trở thành công ty thứ hai được cấp giấy phép sau Anchorage Digital. Đồng thời, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký được quản lý tại bang New York, Standard Custody and Trust Company, cũng đang nỗ lực trở thành công ty tiền điện tử đầu tiên có tài khoản chính tại Cục Dự trữ Liên bang, để có thể trực tiếp giữ khoản tiền gửi dự trữ hỗ trợ cho stablecoin RLUSD trị giá 469 triệu USD.

Garlinghouse cho biết, nếu đơn xin được chấp thuận, Ripple sẽ chịu sự quản lý của cả tiểu bang và liên bang, điều này sẽ thiết lập một tiêu chuẩn niềm tin hoàn toàn mới và độc đáo trên thị trường stablecoin.

Trong khi đó, Ripple đang tiếp tục hoàn thiện hạ tầng RLUSD. Công ty đã thông báo hợp tác với ngân hàng AMINA của Thụy Sĩ và hợp tác với OpenPayd ở London để xây dựng mạng lưới thanh toán bằng stablecoin.

Kể từ ngày 1 tháng 11 năm ngoái, đồng tiền gốc XRP chủ yếu nắm giữ bởi Ripple Labs đã tăng 347%. Hơn nữa, XRP có thể sẽ đón nhận quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) giao ngay đầu tiên tại Mỹ vào cuối năm nay (ETF). Tuy nhiên, giá XRP đã hầu như giữ nguyên trong sáu tháng qua.

Mặc dù tương lai của Ripple Labs, XRP Ledger(XRPL) và stablecoin của nó vẫn còn nhiều nghi vấn, nhưng những điều đáng chú ý nhất vẫn tập trung vào token gốc của nó là XRP.

Khi Ripple dường như đang chuyển trọng tâm nhiều hơn sang thị trường stablecoin, có ý kiến cho rằng nếu quy mô của RLUSD thực sự mở rộng, nó có thể xâm chiếm nhu cầu tiềm năng mà Ripple đã cố gắng tạo ra cho XRP trong nhiều năm.

Đối với Ripple, đây thực sự là một khởi đầu hoàn toàn mới, nhưng đối với công ty blockchain này, những vấn đề cũ vẫn còn tồn tại. Để thúc đẩy giá XRP vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, một số yếu tố quan trọng có thể cần phải thay đổi. Dưới đây là hai thách thức chính cần phải chú ý.

Ứng dụng thực tế của XRP vẫn còn hạn chế

Vào tháng 3 năm 2024, tạp chí Forbes đã xuất bản một bài viết có tên "Sự trỗi dậy của những xác sống tỷ đô trong lĩnh vực tiền mã hóa". Bài viết đã xem XRP Ledger(XRPL) là đối tượng chính để thảo luận.

Bài viết chỉ ra rằng, từ góc độ dòng vốn toàn cầu, tình hình của Ripple Labs không có gì nổi bật, hầu như không ai tin rằng họ có thể lật đổ tổ chức hợp tác ngân hàng Bỉ được gọi là SWIFT, tổ chức xử lý giao dịch ngân hàng liên ngân hàng lên tới 50.000 tỷ USD mỗi ngày. Mặc dù không đạt được mục tiêu cốt lõi, blockchain của Ripple - một sổ cái ghi lại các giao dịch XRP - vẫn hoạt động bình thường. Nhưng nó cơ bản là vô dụng, trong khi giá trị thị trường của token XRP lên tới 36 tỷ USD, khiến nó trở thành đồng tiền điện tử lớn thứ sáu.

Mô tả như vậy rõ ràng là khá nghiêm khắc, nhưng bài viết chỉ ra rằng, mặc dù XRPL có giá trị thị trường đạt 36 tỷ đô la vào thời điểm đó, nhưng doanh thu phí giao dịch của nó chỉ là 583.000 đô la vào năm 2023. Điều này tương đương với tỷ lệ giá bán 61.690 lần khó tin (P/S Ratio). Còn đáng chú ý hơn, vào thời điểm đó Ripple đã được thành lập 12 năm, đây không phải là một công ty khởi nghiệp mới ra đời. Những dữ liệu này cho thấy, XRP chủ yếu được xem như một "đồng coin meme" (memecoin), thay vì là một tài sản có công dụng thực tế.

Vậy thì, kể từ đó XRPL đã có những thay đổi gì? Năm 2024, doanh thu phí giao dịch của XRPL đã tăng lên 1.15 triệu đô la Mỹ, tăng 567.000 đô la Mỹ so với năm trước. Trong khi đó, giá trị thị trường của nó đã tăng từ 33.32 tỷ đô la Mỹ vào đầu năm 2024 lên hơn 80 tỷ đô la Mỹ, đạt tỷ lệ giá trên doanh thu ấn tượng là 103.826.

Tập dữ liệu này một lần nữa làm nổi bật vấn đề cốt lõi mà XRP đang đối mặt: mặc dù giá trị thị trường liên tục tăng, nhưng ứng dụng thực tế và hiệu quả kinh tế của nó vẫn còn hạn chế, khó có thể hỗ trợ cho mức định giá cao trên thị trường.

Theo dữ liệu, hoạt động trên XRPL không đủ để hỗ trợ sự tăng giá của nó. Khối lượng giao dịch hàng ngày của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) thường dưới 100.000 USD. Trong khi đó, khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày của PancakeSwap, nhà lãnh đạo thị trường, vượt quá 1 tỷ USD, chưa kể đến ngành DEX phái sinh đang phát triển nhanh chóng, trong đó hai sàn giao dịch hàng đầu xử lý giao dịch lên đến hàng nghìn tỷ USD mỗi tháng.

Trong lĩnh vực token không thể thay thế (NFT), XRPL cũng rõ ràng bị tụt lại phía sau. Dữ liệu cho thấy, trung bình mỗi ngày vào năm 2024, XRPL chỉ có khoảng 550 người giao dịch NFT. Trong khi đó, ngay cả trong bối cảnh thị trường NFT hiện tại đang trì trệ, Ethereum vẫn có khoảng 5000 người giao dịch hoạt động mỗi ngày.

Ngoài ra, XRPL trong việc giới thiệu chức năng hợp đồng thông minh gốc cũng tỏ ra bất lực. Khi mà sự tập trung vào việc thanh toán dần mở rộng, chức năng hợp đồng thông minh đã trở thành "cấu hình cơ bản" của blockchain. Tuy nhiên, tính đến ngày 30 tháng 6, Ripple Labs đã ra mắt chuỗi bên tương thích với Ethereum Virtual Machine (, hợp tác với Axelar, nhằm cố gắng khắc phục thiếu sót này. XRP sẽ đóng vai trò là token Gas và tài sản gốc của chuỗi mới, tạo ra nguồn cầu tiềm năng cho token ngoài chức năng thanh toán.

Mặc dù vậy, Ripple vẫn cần nỗ lực lớn để tạo ra nhu cầu người dùng thực sự, không đầu cơ cho XRP thông qua hướng đi mới này.

![Cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài nhiều năm của Ripple đã kết thúc, XRP sẽ đi đâu về đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bbc63c4fbc8f89e556fac42df00cc2a4.webp(

Tác động của RLUSD

Ngoài ra, những người nắm giữ XRP cũng cần suy nghĩ về cách mà đồng stablecoin RLUSD do Ripple Labs phát hành sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu đối với XRP. Dù sao đi nữa, mục tiêu thiết kế ban đầu của XRP là làm một loại tiền tệ cầu nối, giúp các ngân hàng thực hiện chuyển đổi tiền tệ với chi phí thấp hơn và hiệu quả cao hơn. Tuy nhiên, có quan điểm cho rằng việc phát hành stablecoin có thể trực tiếp mâu thuẫn với mục tiêu này, đặc biệt là trong bối cảnh việc quảng bá RLUSD có thể củng cố vị thế thống trị của đồng đô la. Điều này không chỉ phù hợp với ý định của Mỹ trong việc duy trì quyền lực của đồng đô la, mà còn có thể mở rộng đến những quốc gia và khu vực có sự bao phủ của đồng đô la chưa đầy đủ.

Theo dữ liệu, thị trường stablecoin đang tăng trưởng với tốc độ tên lửa. Hiện tại, tổng cung stablecoin đã đạt 2547,9 tỷ USD, trong khi toàn ngành vẫn đang tiêu hóa IPO cực kỳ thành công của nhà phát hành USD Coin vào tháng trước. Trong khi đó, chính phủ Mỹ đang dần tiến gần đến việc thông qua Đạo luật GENIUS )GENIUS Act(, đây sẽ trở thành luật đầu tiên liên quan đến tiền điện tử, và thiết lập các quy tắc cho sự phát triển tương lai của stablecoin. Với lượng lớn vốn đổ vào lĩnh vực này và sự thúc đẩy từ quy định, nhiều người bắt đầu tin rằng stablecoin, chứ không phải XRP, mới là tương lai của lĩnh vực thanh toán.

Dù vậy, khả năng hai bên cùng tồn tại vẫn tồn tại. Cuối cùng, trừ khi một số thị trường mới nổi bắt chước El Salvador và sử dụng đô la Mỹ làm tiền tệ chính thức, nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ vẫn còn. Tuy nhiên, cũng có người cho rằng, stablecoin do có sự biến động thấp hơn, phù hợp hơn với XRP làm tiền tệ cầu nối.

Quan điểm về nhu cầu của hai loại token này cũng nhận được sự đồng thuận từ Giám đốc Công nghệ của Ripple Labs, David Schwartz. Ông đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn quanh việc ra mắt stablecoin RLUSD vào mùa xuân năm ngoái: "Cung cấp cho khách hàng nhiều con đường để cải thiện trải nghiệm có nghĩa là bạn có thể thu hút được nhiều khách hàng hơn. Nếu chúng ta chỉ phụ thuộc vào XRP, thì ở những nơi XRP không khả dụng, chúng ta chỉ có thể nói với khách hàng 'không'." Tuy nhiên, so với thời điểm Ripple Labs được thành lập vào năm 2012, quy mô thị trường tiềm năng của XRP có thể đã thu hẹp.

Ngoài xu hướng gia tăng của stablecoin, một lý do khác có thể khiến Ripple ra mắt RLUSD là vì XRP bị bóng ma "chữ đỏ" do hành động thực thi của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ) SEC ( đối với Ripple Labs. Giám đốc điều hành Owen Lau của Oppenheimer & Co đã nói trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 4 năm 2024: "Ripple có thể cảm thấy không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phát hành stablecoin để thuyết phục các ngân hàng và tổ chức tài chính khác hợp tác. Những tổ chức này có thể không muốn nắm giữ hoặc sử dụng XRP do tính biến động giá của XRP và rủi ro quy định liên quan đến vụ kiện của SEC."

Tuy nhiên, để RLUSD đạt được sự tăng trưởng đột phá và có thể mang lại giá trị cho XRP, Ripple phải hành động nhanh chóng. Như đã biết, thị trường stablecoin hiện đang bị thống trị bởi hai ông lớn trong ngành: Tether) có vốn hóa thị trường 158,3 tỷ đô la( và Circle) có vốn hóa thị trường 62 tỷ đô la(. Chiến lược tốt nhất của Ripple có thể là thúc đẩy việc sử dụng và giá trị của RLUSD thông qua chuỗi phụ mới của mình, chẳng hạn như bằng cách khuyến khích việc áp dụng RLUSD, từ đó tăng nhu cầu đối với XRP để thanh toán phí gas. Nhưng đây vẫn là một giả thuyết đầy bất định.

Hiện tại, hai ông lớn stablecoin và các token của họ đã đạt được sự phân bố rộng rãi trên thị trường và đang nỗ lực mở rộng hệ sinh thái của mình. Tether không chỉ chiếm ưu thế trong lĩnh vực giao dịch mà còn công bố rằng token của họ có thể được sử dụng để thanh toán phí gas trên blockchain mới có tên là Stable. Circle thì đã thiết lập mối quan hệ hợp tác nổi bật với Coinbase, thúc đẩy việc sử dụng USDC trên blockchain Base của họ và hợp tác với Shopify để cho phép các thương gia sử dụng USDC để thanh toán.

Mặc dù stablecoin rất được chú ý, nhưng đối với RLUSD, đây không phải là một "thị trường màu xanh".

![Cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài nhiều năm của Ripple đã kết thúc, XRP sẽ đi về đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d4f7f3bfa0fcc2481f51e07ca9a8ec7.webp(

Át chủ bài của Ripple

Nếu Ripple Labs có một lá bài, đó là nó có thể là một trong những công ty tiền điện tử có vốn lớn nhất thế giới. Theo báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 của công ty, trong ví của công ty có 4,56 triệu XRP, trị giá khoảng 10,27 tỷ USD. Không chỉ vậy, công ty còn có 371 triệu XRP trong tài khoản ủy thác, trị giá lên đến 83,5 tỷ USD, những khoản tiền này sẽ được mở khóa dần dần trong vài năm tới.

Mặc dù nếu công ty cố gắng bán hết tất cả XRP một lần, sẽ không thể thu hồi hoàn toàn số tiền khổng lồ như vậy, nhưng Ripple gần như không có nguy cơ cạn kiệt vốn.

Đối với người nắm giữ XRP, điều này có nghĩa là Ripple có nguồn lực vô hạn để thúc đẩy nhu cầu cho chuỗi bên EVM mới ra mắt, đồng thời cũng có thể hỗ trợ tài chính cho sự mở rộng quan hệ đối tác và các trường hợp sử dụng của RLUSD hoặc XRP.

Tuy nhiên, có lẽ tất cả điều này không quan trọng đối với những người nắm giữ XRP. Dù số lượng người dùng trên sổ cái XRPL tăng trưởng hạn chế trong những năm gần đây, giá XRP vẫn "tăng vọt ngược lại" và không bị ảnh hưởng quá nhiều.

![Cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài nhiều năm của Ripple kết thúc, XRP sẽ đi về đâu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-84bd9a4e76c62771214ffd93f351b709.webp(