RWA: Kết nối con đường hòa nhập giữa TradFi và Tài chính phi tập trung

2025-07-15 16:13:48

Báo cáo ngành RWA: Sự kết hợp giữa TradFi và Tài chính phi tập trung

Lời mở đầu

Tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã vượt qua triệu đô la, Bitcoin và Ethereum chiếm hơn 50% thị phần. Tuy nhiên, giá trị thị trường của các loại tài sản lớn chính thống và hàng hóa vẫn vượt xa tiền điện tử. Trong bối cảnh này, "RWA" ( Tài sản thế giới thực, khái niệm tài sản thế giới thực ) đã xuất hiện trong lĩnh vực tiền điện tử vào năm 2023. RWA đề cập đến việc mã hóa tài sản thế giới thực và đưa vào blockchain, cho phép lưu trữ và chuyển nhượng tài sản mà không cần trung gian trung ương, có thể thực hiện giao dịch và lưu thông trên blockchain.

RWA có tiềm năng lớn trong việc mở rộng trần giá trị thị trường tiền điện tử, nhưng định nghĩa, lợi thế và xu hướng phát triển của nó vẫn cần được thảo luận. Có quan điểm cho rằng RWA chỉ là trò đầu cơ của thị trường, cũng có người đầy niềm tin vào triển vọng của nó. Bài viết này sẽ phân tích sâu về tình trạng và tương lai của RWA.

Những quan điểm chính như sau:

Hướng phát triển tương lai của RWA nên là sự tích hợp hai chiều giữa thế giới thực và thế giới ảo, tức là trong nhiều khu vực và hệ thống quản lý, xây dựng một hệ thống tài chính mới dựa trên chuỗi cấp phép sử dụng công nghệ DLT.
Cần nhìn nhận một cách lý trí về RWA hóa: không phải tất cả tài sản đều phù hợp với RWA hóa, những tài sản không được ưa chuộng trong thế giới thực sau khi chuyển đổi thành RWA cũng khó được thị trường công nhận.
Nhiều quốc gia trên thế giới đang tích cực thúc đẩy các luật và khuôn khổ quản lý liên quan đến blockchain. Đồng thời, các cơ sở hạ tầng blockchain như giao thức chéo chuỗi và oracle đang nhanh chóng được hoàn thiện.
Nguyên lý và thách thức của các dự án RWA cho các tài sản khác nhau là tương tự nhau, nhưng cơ chế hoạt động cụ thể có những trọng tâm khác nhau. Chẳng hạn, token trái phiếu thường không cần tính thanh khoản cao như token cổ phiếu.

Một, Bối cảnh về tài sản token hóa

Tài sản token hóa là quá trình ghi lại quyền sở hữu của tài sản cụ thể vào các token kỹ thuật số có thể được nắm giữ và giao dịch trên blockchain. Về lý thuyết, bất kỳ tài sản nào cũng có thể được số hóa, bất kể tài sản hữu hình như bất động sản, hay tài sản vô hình như cổ phiếu. Số hóa tài sản giúp dễ dàng phân chia hơn, đạt được quyền sở hữu một phần, cho phép nhiều người tham gia đầu tư, nâng cao tính thanh khoản của tài sản. Token hóa tài sản còn cho phép các tài sản truyền thống giao dịch trực tiếp trên nền tảng ngang hàng mà không cần trung gian, mang lại tính bảo mật và minh bạch cao hơn cho thị trường.

Nguyên lý cơ bản của token hóa tài sản:

Lấy tài sản thế giới thực
Tài sản được mã hóa trên chuỗi
Phân phối RWA cho người dùng trên chuỗi

Quy mô thị trường RWA đã đạt khoảng 6000 tỷ USD, dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép 40,5% từ năm 2024-2032. Đến tháng 11 năm 2024, tổng giá trị tài sản RWA được khóa (TVL) đã đạt 6,512 triệu USD.

Hiện tại có hai góc nhìn khác nhau về việc token hóa RWA:

1. RWA từ góc độ Crypto

Lĩnh vực DeFi truyền thống luôn nỗ lực để đạt được việc tạo ra lợi nhuận, nhưng cơ chế lợi nhuận cơ bản của nó chỉ có hiệu quả khi giá tăng. Mùa đông tiền điện tử đã dẫn đến hoạt động trên chuỗi suy giảm và lợi suất giảm. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của các giao thức DeFi đã giảm từ đỉnh điểm 180 tỷ USD xuống còn 50 tỷ USD. Việc lợi suất lao dốc đã thúc đẩy các giao thức DeFi sử dụng token RWA như một nguồn thu nhập ổn định hơn.

Góc nhìn Crypto về RWA có thể được tóm gọn là nhu cầu đơn phương đối với tỷ suất sinh lợi của tài sản tài chính thế giới thực. Trong số đó, nổi bật nhất là kế hoạch của MakerDAO đầu tư 1 tỷ USD vào trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa.

2. RWA từ góc nhìn TradFi

Từ góc nhìn của TradFi(, RWA là sự hội nhập hai chiều giữa tài chính truyền thống và Tài chính phi tập trung)DeFi(. RWA không chỉ mang lại giá trị cho thị trường tiền điện tử mà còn trao quyền lợi của tiền điện tử cho tài sản thực.

Trong lĩnh vực TradFi, RWA chú trọng vào việc kết hợp công nghệ DeFi để thực hiện việc token hóa tài sản, nhằm tăng cường hệ thống tài chính truyền thống:

Tăng cường hiệu quả giao dịch: Chuyển nhiều giai đoạn của IPO truyền thống sang blockchain, hoàn thành giao dịch một lần.
Giảm chi phí huy động vốn: Thông qua STO để cung cấp tài chính cho các ngành có độ nóng thấp, giảm chi phí ngân hàng đầu tư.
Đơn giản hóa rào cản đầu tư: Người dùng chỉ cần một tài khoản để đầu tư vào tài sản toàn cầu, giảm độ phức tạp.

Hai góc nhìn khác nhau về RWA có lộ trình thực hiện khác nhau. RWA trong thế giới Crypto dựa trên chuỗi công khai, trong khi RWA của TradFi đi theo lộ trình dựa trên chuỗi được cấp phép.

![Báo cáo ngành 2025RWA (Phần 1): Cuộc chạy đua song phương giữa TradFi và Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(

Hai, RWA sẽ lật đổ TradFi như thế nào?

Trong hệ thống tài chính truyền thống, tài sản thường tồn tại dưới dạng chứng chỉ giấy, sau đó được chuyển thành bản ghi số do các tổ chức tài chính tập trung nắm giữ. Những bản ghi này phân tán trong các hệ thống độc lập, cần rất nhiều sự điều phối sau này để đảm bảo tính nhất quán. Hệ thống này phải đối mặt với nhiều thách thức:

Nhiều tổ chức trung gian dẫn đến chi phí giao dịch cao
Thời gian thanh toán dài, đặc biệt là giao dịch xuyên biên giới
Cơ hội đầu tư hạn chế, một số loại tài sản chỉ dành cho cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và nhà đầu tư tổ chức tham gia

Công nghệ blockchain giải quyết vấn đề phân mảnh thông tin bằng cách cung cấp sổ cái chia sẻ thống nhất. Việc ứng dụng hợp đồng thông minh đã nâng cao hiệu quả giao dịch, giảm thời gian và chi phí thanh toán.

RWA đối với sự chuyển đổi của hệ thống tài chính truyền thống chủ yếu thể hiện ở:

) 1. Khả năng tiếp cận thị trường hỗ trợ sự đa dạng hóa chiến lược đầu tư

Token hóa sẽ chia tách tài sản có giá trị cao thành các token có thể giao dịch, thực hiện quyền sở hữu một phần, cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào những thị trường mà trước đây họ không thể tiếp cận. Ví dụ, bất động sản có thể được bán theo phần, các nhà đầu tư từ các quốc gia khác cũng có thể tham gia.

2. Tăng cường khả năng thanh khoản và phát hiện giá

Token hóa giảm thiểu sự cản trở trong việc bán, chuyển nhượng và lưu trữ tài sản, cho phép các tài sản có tính thanh khoản kém được giao dịch liền mạch với chi phí gần như bằng không. Người mua và người bán có thể giao dịch trực tiếp, giảm thiểu chi phí. Tính thời gian thực giúp các nhà tham gia thị trường đánh giá giá trị tài sản tốt hơn.

3. Tăng cường hiệu quả thị trường giảm chi phí

Công nghệ blockchain áp dụng sổ cái phân tán và hợp đồng thông minh tự động, loại bỏ nhiều trung gian, đạt được thanh toán 24/7 và nhận tiền ngay lập tức. Tài sản có thể tự động chuyển giao qua hợp đồng thông minh và được lưu trữ trong sổ cái không thể bị sửa đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận trong thanh toán xuyên biên giới.

4. Tính khả dụng và có thể lập trình

Công nghệ blockchain cho phép mỗi giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể bị sửa đổi, cung cấp hồ sơ quyền sở hữu và chuyển nhượng rõ ràng có thể được kiểm toán. Điều này giảm đáng kể rủi ro gian lận và quản lý kém, giúp các cơ quan quản lý dễ dàng theo dõi hoạt động và tăng cường niềm tin.

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa hai chiều đi tới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f.webp(

Ba, Phân loại dự án RWA và cơ chế vận hành của các dự án đại diện

) 1. Dự án blockchain cấp tổ chức: Polymesh Private

Polymesh Private là một blockchain có giấy phép được thiết kế cho tài chính tổ chức, với các đặc điểm sau:

Kiểm soát hoạt động: Thực thể vận hành có quyền tự chủ hoàn toàn đối với môi trường blockchain
Quyền riêng tư: Áp dụng công nghệ mã hóa tiên tiến để đảm bảo bí mật chi tiết giao dịch
Tính tương thích công cộng: Tương thích với mạng Polymesh công cộng, có thể chuyển tiếp linh hoạt

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa sự chạy đua hai chiều]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a18540e50f05d596fdb683e15cd0873.webp(

) 2. Dự án mã hóa stablecoin

Stablecoin tập trung là RWA được sử dụng sớm nhất, có quy mô lớn nhất nhưng thường bị bỏ qua. Đến tháng 11 năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 1873,8 tỷ USD, trong đó Tether###USDT( chiếm 72,07%.

![2025RWA ngành báo cáo (phần 1): sự đuổi theo hai chiều giữa TradFi và Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd899febe78bf0b80c118e9c0e5b3de8.webp(

) 3. Đối tượng hóa bất động sản: Propy

Propy sử dụng blockchain, hợp đồng thông minh và tiền điện tử để đơn giản hóa giao dịch bất động sản. Sản phẩm cốt lõi của nó bao gồm:

Nền tảng giao dịch bất động sản Propy
Dịch vụ quyền sở hữu và lưu ký Propy
PropyKeys: thực hiện token hóa bất động sản

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa hai chiều chạy tới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67f5057aa9152556af34253df724af3.webp(

) 4. Thị trường chứng khoán token hóa

Thị trường chứng khoán token hóa dự kiến sẽ đạt 3010 tỷ USD vào năm 2030. Chia theo sản phẩm:

###1( Mã thông báo cổ phiếu: như bTokens do Backed Finance phát hành )2( Thị trường trái phiếu công cộng: như trái phiếu xanh kỹ thuật số do chính phủ Hồng Kông phát hành.

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa sự hai chiều])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3598c2eaad6c0aaf1162df59fdb3ebcb.webp(

) 5. Token hóa chứng chỉ tín dụng carbon: Toucan

Toucan hỗ trợ khoảng 4 tỷ đô la giao dịch tín dụng carbon, chiếm 85% thị phần tín dụng carbon số. Chồng carbon của nó bao gồm:

Carbon Bridge
Các bể carbon
Biểu mẫu đăng ký Toucan

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa hai chiều chạy tới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09f8dd8e2712606e7581a508e6d109d3.webp(

) 6. Đưa nghệ thuật và sưu tập vào token: Crypto Punks

Crypto Punks là bộ sưu tập NFT gồm 10.000 nhân vật kỹ thuật số độc đáo, một phần có giá lên đến hàng triệu đô la, đã tạo ra cơn sốt token hóa bộ sưu tập.

![2025RWA ngành báo cáo (trên): TradFi và Tài chính phi tập trung giữa hai chiều tiến tới]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b39ba4d0adaadca46e7805e9f3f6c9b.webp(

) 7. Kim loại quý: PAXG

Token PAXG của Paxos được hỗ trợ bởi vàng vật chất, giải quyết những thách thức phổ biến trong việc đầu tư vàng truyền thống, như chi phí cao, tính thanh khoản thấp và các vấn đề khác.

![Báo cáo ngành RWA 2025 (Phần 1): Sự chạy đuổi hai chiều giữa TradFi và Tài chính phi tập trung]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-195f8d0a702f12daf32f89ad199f25f4.webp(

Bốn, câu chuyện về RWA có quá lạc quan không?

Mặc dù triển vọng RWA tươi sáng, nhưng vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức:

) 1. Vấn đề quản lý và tuân thủ

Thiếu các quy tắc quản lý rõ ràng có thể dẫn đến sự không chắc chắn về pháp lý. Sự tuân thủ xuyên suốt nhiều khu vực pháp lý cũng là một thách thức lớn.

2. Công nghệ nền tảng blockchain

Chi phí thiết lập và quản lý nút DLT rất cao. Công nghệ nền tảng blockchain vẫn đang được tối ưu hóa. Vấn đề khả năng tương tác giữa các blockchain khác nhau cũng cần được giải quyết.

3. Sự thao túng và thực tế khó phân biệt

Một số dự án quá chú trọng vào tiếp thị và đầu cơ, thiếu giải pháp thực sự và giá trị thực tế.

4. Vấn đề an toàn

Dữ liệu trên chuỗi không nhất quán với trạng thái tài sản ngoài chuỗi, lỗ hổng hợp đồng thông minh, rủi ro bảo mật như bị đánh cắp khóa riêng vẫn tồn tại.

Kết luận

RWA sẽ trở thành ứng dụng then chốt dẫn dắt blockchain hướng tới quy mô hàng trăm nghìn tỷ. Hiện tại, nhu cầu của thế giới Crypto đối với RWA chủ yếu là một chiều, trong khi thế giới tài chính truyền thống cần công nghệ blockchain và DeFi để tiếp sức cho hệ thống truyền thống.

Việc áp dụng RWA quy mô lớn, tuân thủ quy định pháp lý là điều kiện tiên quyết. Khả năng tương tác giữa các blockchain và tính bảo mật trong việc truyền tải thông tin cũng rất quan trọng. Khi những trở ngại này được khắc phục, chúng ta có thể dự đoán rằng trong tương lai, mọi người sẽ dễ dàng quản lý tài sản được mã hóa, sử dụng tiền pháp định trên chuỗi để thực hiện giao dịch một cách liền mạch trong cuộc sống hàng ngày.

![Báo cáo ngành 2025RWA (Phần 1): Sự chuyển mình hai chiều giữa TradFi và Tài chính phi tập trung]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d0a79611d22f824264b211e1b044d40.webp(

RWA4.34%

DEFI-3.55%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

17 thích