Độ sâu phân tích! Kinh tế Trung Quốc thực sự tốt hay không?
Trước tiên, hãy phổ cập cho các anh em một chút: Tiền được tạo ra như thế nào, như đã đề cập trước đó, chủ yếu thông qua ba con đường: Một là "in" tiền, tức là các ngân hàng trung ương của các quốc gia về mặt vật lý "in" tiền tệ. Thứ hai là "mượn" tiền, tiền "phát sinh" được tạo ra từ việc ngân hàng cho vay và đòn bẩy. Thứ ba là "tạo" tiền, thông qua chính sách nới lỏng định lượng "phát nước" tạo ra tiền tệ.
Việc phát hành tiền tệ của ngân hàng trung ương là thông qua việc tái chiết khấu, cho vay, mua chứng khoán, thu mua vàng, ngoại hối và các hình thức khác để đưa vào thị trường, từ đó hình thành tiền tệ cơ bản đang lưu thông.
Cục Thống kê có thể là cơ quan chăm chỉ nhất trong nửa năm qua, dữ liệu nửa năm đã được công bố, có vẻ như dữ liệu kinh tế vĩ mô và dữ liệu tài chính xã hội đều khá tốt, thị trường cơ bản đã形成 đồng thuận, trong quý ba sẽ không có chính sách kích thích.
Thật sự tốt như vậy sao?
Bây giờ chúng ta hãy xem xét tình hình kinh tế tổng thể hiện tại:
01、Xem dữ liệu kinh tế vĩ mô trước:
GDP：Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong nửa đầu năm tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, quý I tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, quý II tăng 5,2%, giảm.
Giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn: Trong nửa đầu năm, giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn toàn quốc tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 tăng 6,8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 5,8%, tăng.
Đầu tư tài sản cố định: Trong nửa đầu năm, đầu tư tài sản cố định toàn quốc (không bao gồm hộ nông dân) tăng 2.8% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 giảm 0.1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 2.7%, giảm.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội: Trong nửa đầu năm, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 tăng 4,8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 6,4%, giảm.
Đầu tư cơ sở hạ tầng (không bao gồm điện lực): Trong nửa đầu năm, đầu tư vào cơ sở hạ tầng (không bao gồm điện, nhiệt, khí đốt và ngành sản xuất và cung cấp nước) đã tăng 4.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, tháng 6 tăng 2.0% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 5.1%, giảm.
Đầu tư phát triển bất động sản: Chưa có dữ liệu công khai về tổng thể so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm, nhưng từ dữ liệu tháng 1-6, đầu tư phát triển bất động sản tiếp tục giảm so với cùng kỳ, tháng 6 giảm 12,9% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 12,0%, giảm.
Diện tích bán bất động sản: Chưa có dữ liệu tổng thể so sánh năm trên năm công khai cho nửa đầu năm, tháng 6 so với cùng kỳ giảm 5.5%, tháng 5 so với cùng kỳ giảm 3.3%, giảm.
Doanh thu bán bất động sản: Chưa có dữ liệu so sánh công khai cho nửa đầu năm, tháng 6 giảm 10.8% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 6.0%, giảm.
Đầu tư vào ngành sản xuất: Trong nửa đầu năm, đầu tư vào ngành sản xuất tăng 7,5% so với cùng kỳ năm trước. Trong tháng 6, tăng 5,1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 7,8%, giảm.
Xuất nhập khẩu (tính bằng USD): Trong nửa đầu năm, xuất nhập khẩu hàng hóa tăng 2.9% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu tăng 7.2%, nhập khẩu giảm 2.7%. Xuất khẩu tháng 6 tăng 5.8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 4.8%; Nhập khẩu tháng 6 tăng 1.1% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 3.4%, có sự tăng trưởng.
GDP ba chân kiềng, vẫn dựa vào đầu tư, tức là đầu cung chống đỡ, nguồn vốn hoàn toàn phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ; xuất khẩu tạm thời ổn định, nguyên nhân chủ yếu là thuế quan được hoãn lại, hiệu ứng xuất khẩu gấp rút lấp đầy; nhu cầu nội địa không đủ, việc đổi cũ lấy mới vừa dừng lại thì tiêu dùng xã hội đã giảm mạnh.
Trước tiên nói về vấn đề cung cấp bên.
Sau đại dịch, giá trị gia tăng công nghiệp quy mô lớn duy trì mức tăng trưởng cao, nhưng chỉ số giá sản xuất (PPI) tiếp tục giảm, thực tế, PPI đã giảm liên tiếp trong 33 tháng.
Vào tháng 6, giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn tăng 6,8% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng mở rộng 1 điểm phần trăm; PPI giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, mức giảm mở rộng 0,3 điểm phần trăm; độ lệch giữa hai chỉ số này tiếp tục mở rộng lên trên 10 điểm phần trăm.
Sự giảm liên tục của PPI đại diện cho sự thừa công suất ở trung và thượng nguồn.
Thứ hai là vấn đề phía cầu:
Cần phải nói rõ về dữ liệu chi tiết của tiêu dùng xã hội, rất trái với lẽ thường, trong tháng 6, doanh thu bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ ăn uống lần lượt là 5.3% và 0.9%, giảm 1.2 và 5.0 điểm phần trăm so với tháng trước;
Trong số các mặt hàng bán lẻ trên hạn mức, thiết bị viễn thông, đồ điện gia dụng, thiết bị âm thanh hình ảnh, đồ nội thất, văn phòng phẩm lần lượt là 13,9%, 32,4%, 28,7%, 24,4%, biến động so với tháng trước là -19,1, -20,6, 3,1, -6,1 điểm phần trăm.
Trong số các mặt hàng bán lẻ trên mức hạn mức, doanh thu bán lẻ các loại thuốc lá và rượu bia lần lượt giảm 0,7% và 4,4% so với cùng kỳ năm trước, giảm 11,9 và 4,5 điểm phần trăm so với tháng trước.
Điều kỳ lạ hơn là, trong tháng 6, doanh thu bán lẻ xã hội tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng CPI chỉ có 0,1%. Thông thường, tiêu dùng mạnh mẽ đồng nghĩa với nhu cầu mạnh mẽ, sẽ dẫn đến lạm phát tăng.
Tuy nhiên, từ hiệu suất của sự phân kỳ giữa khối lượng và giá trong nửa đầu năm, có thể thấy rằng nhu cầu thị trường hiện tại vẫn còn u ám, công suất sản xuất vẫn còn dư thừa, vẫn nằm trong chu kỳ thanh lý khó khăn bằng cách đổi giá lấy khối lượng.
Tôi không hiểu, càng không thể hiểu được.
Tóm lại: Tăng trưởng tổng sản phẩm kinh tế chậm lại, cung bên có năng lực dư thừa, nhu cầu nội địa không đủ, tiền không ít được in ra, nhưng giá cả thấp, cho thấy tiền không vào nền kinh tế thực.
02, xem dữ liệu tài chính:
M2：Chưa có dữ liệu so sánh công khai về toàn bộ nửa đầu năm, tháng 6 tăng 8.3% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 7.9%, tăng trưởng.
Tổng hợp xã hội: Không có dữ liệu so sánh công khai về nửa đầu năm, tháng 6 tăng 8.9% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 8.7%, tăng trưởng.
CPI: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của cư dân cả nước trong nửa đầu năm giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 giảm 0,1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 0,1%, có sự gia tăng.
PPI: Tháng 6, PPI toàn quốc giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, tháng 5 giảm 3,3%, giảm.
Nửa năm nay, toàn bộ sự hỗ trợ tài chính không sụp đổ đều nhờ vào nợ chính phủ.
Doanh nghiệp và cư dân vay vốn với tư cách là chủ thể thị trường không có gì cải thiện, trong 1-6 tháng, khoản vay mới của cư dân giảm dần theo từng năm, niềm tin của khu vực cư dân đang thiếu.
Điểm nổi bật duy nhất là khoản vay ngắn hạn cho doanh nghiệp, lý do không rõ.
Điều quan trọng nhất là, số tiền được phát ra không đến tay người dân, số dư cho vay của cư dân chiếm tỷ lệ trong tổng xã hội tín dụng (xã hội hóa) đang liên tục giảm, đã giảm xuống còn 19,52%, giảm liên tiếp trong 21 tháng và liên tục dưới 20% trong 5 tháng.
Tiền đi đâu rồi? Thực ra, hơn 60% trong tài chính xã hội là tài chính từ chính phủ và doanh nghiệp nhà nước, sau đó là các khoản vay từ các doanh nghiệp sản xuất lớn. Nói cách khác, mỗi năm, lượng tiền tăng trưởng cao hơn chủ yếu chảy vào phía chính phủ và lĩnh vực đầu tư, ít hơn chảy vào phía cư dân và lĩnh vực tiêu dùng.
Vốn đầu tư vào khu vực dân cư ít hơn, không thể thúc đẩy tiêu dùng, nhiều vốn đầu tư hơn vào chính phủ và doanh nghiệp nhà nước, các cơ quan chính phủ tập trung đầu tư trong bối cảnh thiếu cơ chế điều chỉnh của thị trường, năng lực sản xuất trong ngành than, thép, xi măng do các doanh nghiệp nhà nước kiểm soát thường dư thừa, dẫn đến giá cả liên tục giảm, tình trạng giảm phát kéo dài.
Về tiền gửi, trong tháng 6 năm nay, tiền gửi của hộ gia đình và tiền gửi của doanh nghiệp lần lượt tăng thêm 2.47 triệu tỷ và 1.78 triệu tỷ, so với cùng kỳ năm ngoái tăng thêm lần lượt 0.33 triệu tỷ và 0.78 triệu tỷ.
Số tiền gửi mới của cư dân là 2,47 tỷ nhân dân tệ là rất ấn tượng, tổng số tiền gửi mới trong 6 tháng đầu năm đạt 10,77 triệu tỷ nhân dân tệ; trong khi đó, số tiền cho vay mới chỉ là 597,6 tỷ nhân dân tệ. Kết hợp với các dữ liệu trong quá khứ, tỷ lệ tiền gửi trên vay của cư dân trong 6 tháng đầu năm là 9,21.
Điều này đại diện cho việc cư dân một mặt không thể vay mượn, một mặt lại cố gắng gửi tiết kiệm, đây là một biểu hiện điển hình của sự co lại, tất nhiên, có khả năng lớn hơn là vấn đề phân bổ vốn, ở đây không tiện mở rộng thêm.
Tổng thể, cấu trúc của tài chính xã hội có đặc điểm cấu trúc "chính phủ mạnh, cư dân yếu", "tiền gửi mạnh, tín dụng yếu", "tín dụng ngắn hạn mạnh, tín dụng dài hạn yếu".
03、Cuối cùng, xem dữ liệu tài chính:
Khác với dữ liệu kinh tế và tài chính, doanh thu ngân sách từ năm ngoái đã liên tục giảm, thường thì GDP và doanh thu có xu hướng đi cùng nhau, và trong một thời gian dài, tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc và tốc độ tăng trưởng doanh thu thuế là nhất quán, từ năm 2010 đến quý 3 năm 2018, độ lệch trung bình giữa hai bên chỉ khoảng 2 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, từ quý 4 năm 2018, độ lệch trung bình giữa hai bên bắt đầu mở rộng lên khoảng 9 điểm phần trăm.
Trong nửa đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế so với cùng kỳ năm trước là 5,3%, (từ tháng 1 đến tháng 5) doanh thu thuế giảm 1,6% so với cùng kỳ, độ lệch giữa hai chỉ số này đạt 6,9 điểm phần trăm.
Doanh thu tài chính giảm cho thấy một vấn đề, trong khi tổng thể kinh tế giữ nguyên, lợi nhuận từ hoạt động kinh tế đã giảm, tức là, hiệu suất kinh tế đã kém đi.
Chúng tôi đã phân tích tình hình kinh tế từ ba khía cạnh: kinh tế vĩ mô, dữ liệu tài chính và tài chính công. Kết luận là tổng thể kinh tế vẫn ổn nhưng có vấn đề lớn về cấu trúc. Bên cung cấp có quá nhiều tiền, dẫn đến thừa công suất, trong khi bên cầu, nhu cầu nội địa của cư dân không đủ, điều này dẫn đến hậu quả là hiệu quả kinh tế giảm.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Độ sâu phân tích! Kinh tế Trung Quốc thực sự tốt hay không?
Trước tiên, hãy phổ cập cho các anh em một chút: Tiền được tạo ra như thế nào, như đã đề cập trước đó, chủ yếu thông qua ba con đường:
Một là "in" tiền, tức là các ngân hàng trung ương của các quốc gia về mặt vật lý "in" tiền tệ.
Thứ hai là "mượn" tiền, tiền "phát sinh" được tạo ra từ việc ngân hàng cho vay và đòn bẩy.
Thứ ba là "tạo" tiền, thông qua chính sách nới lỏng định lượng "phát nước" tạo ra tiền tệ.
Việc phát hành tiền tệ của ngân hàng trung ương là thông qua việc tái chiết khấu, cho vay, mua chứng khoán, thu mua vàng, ngoại hối và các hình thức khác để đưa vào thị trường, từ đó hình thành tiền tệ cơ bản đang lưu thông.
Cục Thống kê có thể là cơ quan chăm chỉ nhất trong nửa năm qua, dữ liệu nửa năm đã được công bố, có vẻ như dữ liệu kinh tế vĩ mô và dữ liệu tài chính xã hội đều khá tốt, thị trường cơ bản đã形成 đồng thuận, trong quý ba sẽ không có chính sách kích thích.
Thật sự tốt như vậy sao?
Bây giờ chúng ta hãy xem xét tình hình kinh tế tổng thể hiện tại:
01、Xem dữ liệu kinh tế vĩ mô trước:
GDP：Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong nửa đầu năm tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, quý I tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, quý II tăng 5,2%, giảm.
Giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn: Trong nửa đầu năm, giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn toàn quốc tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 tăng 6,8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 5,8%, tăng.
Đầu tư tài sản cố định: Trong nửa đầu năm, đầu tư tài sản cố định toàn quốc (không bao gồm hộ nông dân) tăng 2.8% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 giảm 0.1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 2.7%, giảm.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội: Trong nửa đầu năm, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 tăng 4,8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 6,4%, giảm.
Đầu tư cơ sở hạ tầng (không bao gồm điện lực): Trong nửa đầu năm, đầu tư vào cơ sở hạ tầng (không bao gồm điện, nhiệt, khí đốt và ngành sản xuất và cung cấp nước) đã tăng 4.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, tháng 6 tăng 2.0% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 5.1%, giảm.
Đầu tư phát triển bất động sản: Chưa có dữ liệu công khai về tổng thể so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm, nhưng từ dữ liệu tháng 1-6, đầu tư phát triển bất động sản tiếp tục giảm so với cùng kỳ, tháng 6 giảm 12,9% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 12,0%, giảm.
Diện tích bán bất động sản: Chưa có dữ liệu tổng thể so sánh năm trên năm công khai cho nửa đầu năm, tháng 6 so với cùng kỳ giảm 5.5%, tháng 5 so với cùng kỳ giảm 3.3%, giảm.
Doanh thu bán bất động sản: Chưa có dữ liệu so sánh công khai cho nửa đầu năm, tháng 6 giảm 10.8% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 6.0%, giảm.
Đầu tư vào ngành sản xuất: Trong nửa đầu năm, đầu tư vào ngành sản xuất tăng 7,5% so với cùng kỳ năm trước. Trong tháng 6, tăng 5,1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 7,8%, giảm.
Xuất nhập khẩu (tính bằng USD): Trong nửa đầu năm, xuất nhập khẩu hàng hóa tăng 2.9% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu tăng 7.2%, nhập khẩu giảm 2.7%. Xuất khẩu tháng 6 tăng 5.8% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 4.8%; Nhập khẩu tháng 6 tăng 1.1% so với cùng kỳ, tháng 5 giảm 3.4%, có sự tăng trưởng.
GDP ba chân kiềng, vẫn dựa vào đầu tư, tức là đầu cung chống đỡ, nguồn vốn hoàn toàn phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ; xuất khẩu tạm thời ổn định, nguyên nhân chủ yếu là thuế quan được hoãn lại, hiệu ứng xuất khẩu gấp rút lấp đầy; nhu cầu nội địa không đủ, việc đổi cũ lấy mới vừa dừng lại thì tiêu dùng xã hội đã giảm mạnh.
Trước tiên nói về vấn đề cung cấp bên.
Sau đại dịch, giá trị gia tăng công nghiệp quy mô lớn duy trì mức tăng trưởng cao, nhưng chỉ số giá sản xuất (PPI) tiếp tục giảm, thực tế, PPI đã giảm liên tiếp trong 33 tháng.
Vào tháng 6, giá trị gia tăng công nghiệp trên quy mô lớn tăng 6,8% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng mở rộng 1 điểm phần trăm; PPI giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, mức giảm mở rộng 0,3 điểm phần trăm; độ lệch giữa hai chỉ số này tiếp tục mở rộng lên trên 10 điểm phần trăm.
Sự giảm liên tục của PPI đại diện cho sự thừa công suất ở trung và thượng nguồn.
Thứ hai là vấn đề phía cầu:
Cần phải nói rõ về dữ liệu chi tiết của tiêu dùng xã hội, rất trái với lẽ thường, trong tháng 6, doanh thu bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ ăn uống lần lượt là 5.3% và 0.9%, giảm 1.2 và 5.0 điểm phần trăm so với tháng trước;
Trong số các mặt hàng bán lẻ trên hạn mức, thiết bị viễn thông, đồ điện gia dụng, thiết bị âm thanh hình ảnh, đồ nội thất, văn phòng phẩm lần lượt là 13,9%, 32,4%, 28,7%, 24,4%, biến động so với tháng trước là -19,1, -20,6, 3,1, -6,1 điểm phần trăm.
Trong số các mặt hàng bán lẻ trên mức hạn mức, doanh thu bán lẻ các loại thuốc lá và rượu bia lần lượt giảm 0,7% và 4,4% so với cùng kỳ năm trước, giảm 11,9 và 4,5 điểm phần trăm so với tháng trước.
Điều kỳ lạ hơn là, trong tháng 6, doanh thu bán lẻ xã hội tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng CPI chỉ có 0,1%. Thông thường, tiêu dùng mạnh mẽ đồng nghĩa với nhu cầu mạnh mẽ, sẽ dẫn đến lạm phát tăng.
Tuy nhiên, từ hiệu suất của sự phân kỳ giữa khối lượng và giá trong nửa đầu năm, có thể thấy rằng nhu cầu thị trường hiện tại vẫn còn u ám, công suất sản xuất vẫn còn dư thừa, vẫn nằm trong chu kỳ thanh lý khó khăn bằng cách đổi giá lấy khối lượng.
Tôi không hiểu, càng không thể hiểu được.
Tóm lại: Tăng trưởng tổng sản phẩm kinh tế chậm lại, cung bên có năng lực dư thừa, nhu cầu nội địa không đủ, tiền không ít được in ra, nhưng giá cả thấp, cho thấy tiền không vào nền kinh tế thực.
02, xem dữ liệu tài chính:
M2：Chưa có dữ liệu so sánh công khai về toàn bộ nửa đầu năm, tháng 6 tăng 8.3% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 7.9%, tăng trưởng.
Tổng hợp xã hội: Không có dữ liệu so sánh công khai về nửa đầu năm, tháng 6 tăng 8.9% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 8.7%, tăng trưởng.
CPI: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của cư dân cả nước trong nửa đầu năm giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, tháng 6 giảm 0,1% so với cùng kỳ, tháng 5 tăng 0,1%, có sự gia tăng.
PPI: Tháng 6, PPI toàn quốc giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước, tháng 5 giảm 3,3%, giảm.
Nửa năm nay, toàn bộ sự hỗ trợ tài chính không sụp đổ đều nhờ vào nợ chính phủ.
Doanh nghiệp và cư dân vay vốn với tư cách là chủ thể thị trường không có gì cải thiện, trong 1-6 tháng, khoản vay mới của cư dân giảm dần theo từng năm, niềm tin của khu vực cư dân đang thiếu.
Điểm nổi bật duy nhất là khoản vay ngắn hạn cho doanh nghiệp, lý do không rõ.
Điều quan trọng nhất là, số tiền được phát ra không đến tay người dân, số dư cho vay của cư dân chiếm tỷ lệ trong tổng xã hội tín dụng (xã hội hóa) đang liên tục giảm, đã giảm xuống còn 19,52%, giảm liên tiếp trong 21 tháng và liên tục dưới 20% trong 5 tháng.
Tiền đi đâu rồi? Thực ra, hơn 60% trong tài chính xã hội là tài chính từ chính phủ và doanh nghiệp nhà nước, sau đó là các khoản vay từ các doanh nghiệp sản xuất lớn. Nói cách khác, mỗi năm, lượng tiền tăng trưởng cao hơn chủ yếu chảy vào phía chính phủ và lĩnh vực đầu tư, ít hơn chảy vào phía cư dân và lĩnh vực tiêu dùng.
Vốn đầu tư vào khu vực dân cư ít hơn, không thể thúc đẩy tiêu dùng, nhiều vốn đầu tư hơn vào chính phủ và doanh nghiệp nhà nước, các cơ quan chính phủ tập trung đầu tư trong bối cảnh thiếu cơ chế điều chỉnh của thị trường, năng lực sản xuất trong ngành than, thép, xi măng do các doanh nghiệp nhà nước kiểm soát thường dư thừa, dẫn đến giá cả liên tục giảm, tình trạng giảm phát kéo dài.
Về tiền gửi, trong tháng 6 năm nay, tiền gửi của hộ gia đình và tiền gửi của doanh nghiệp lần lượt tăng thêm 2.47 triệu tỷ và 1.78 triệu tỷ, so với cùng kỳ năm ngoái tăng thêm lần lượt 0.33 triệu tỷ và 0.78 triệu tỷ.
Số tiền gửi mới của cư dân là 2,47 tỷ nhân dân tệ là rất ấn tượng, tổng số tiền gửi mới trong 6 tháng đầu năm đạt 10,77 triệu tỷ nhân dân tệ; trong khi đó, số tiền cho vay mới chỉ là 597,6 tỷ nhân dân tệ. Kết hợp với các dữ liệu trong quá khứ, tỷ lệ tiền gửi trên vay của cư dân trong 6 tháng đầu năm là 9,21.
Điều này đại diện cho việc cư dân một mặt không thể vay mượn, một mặt lại cố gắng gửi tiết kiệm, đây là một biểu hiện điển hình của sự co lại, tất nhiên, có khả năng lớn hơn là vấn đề phân bổ vốn, ở đây không tiện mở rộng thêm.
Tổng thể, cấu trúc của tài chính xã hội có đặc điểm cấu trúc "chính phủ mạnh, cư dân yếu", "tiền gửi mạnh, tín dụng yếu", "tín dụng ngắn hạn mạnh, tín dụng dài hạn yếu".
03、Cuối cùng, xem dữ liệu tài chính:
Khác với dữ liệu kinh tế và tài chính, doanh thu ngân sách từ năm ngoái đã liên tục giảm, thường thì GDP và doanh thu có xu hướng đi cùng nhau, và trong một thời gian dài, tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc và tốc độ tăng trưởng doanh thu thuế là nhất quán, từ năm 2010 đến quý 3 năm 2018, độ lệch trung bình giữa hai bên chỉ khoảng 2 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, từ quý 4 năm 2018, độ lệch trung bình giữa hai bên bắt đầu mở rộng lên khoảng 9 điểm phần trăm.
Trong nửa đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng GDP thực tế so với cùng kỳ năm trước là 5,3%, (từ tháng 1 đến tháng 5) doanh thu thuế giảm 1,6% so với cùng kỳ, độ lệch giữa hai chỉ số này đạt 6,9 điểm phần trăm.
Doanh thu tài chính giảm cho thấy một vấn đề, trong khi tổng thể kinh tế giữ nguyên, lợi nhuận từ hoạt động kinh tế đã giảm, tức là, hiệu suất kinh tế đã kém đi.
Chúng tôi đã phân tích tình hình kinh tế từ ba khía cạnh: kinh tế vĩ mô, dữ liệu tài chính và tài chính công. Kết luận là tổng thể kinh tế vẫn ổn nhưng có vấn đề lớn về cấu trúc. Bên cung cấp có quá nhiều tiền, dẫn đến thừa công suất, trong khi bên cầu, nhu cầu nội địa của cư dân không đủ, điều này dẫn đến hậu quả là hiệu quả kinh tế giảm.