Tài sản tiền điện tử cuối cùng xuất ra sự đổi mới quan trọng: Stablecoin
Năm ngoái, ba sự kiện quan trọng đã thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Tether kiếm gần 13 tỷ đô la lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự thay đổi trong thái độ của Mỹ đối với việc quản lý tài sản kỹ thuật số.
Stripe đã mua lại công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD.
Khi một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ, có người thu lợi từ đó, trong khi sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp góc nhìn đa chiều, chúng tôi đã thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người đóng góp hàng đầu trên tuyến đầu của cuộc cách mạng Stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Chủ yếu có hai loại:
• Hỗ trợ hợp pháp: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt có rủi ro thấp ( như trái phiếu kho bạc ).
• Vị thế nợ thế chấp ( CDP ): Chủ yếu được cung cấp bằng cách thế chấp thừa quá mức bởi các tài sản tiền điện tử gốc ( như ETH hoặc BTC ).
Yếu tố quyết định cơ bản về tính hữu dụng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với đô la Mỹ. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức đổi lại Stablecoin nợ để nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững để có thể giao dịch Stablecoin nợ theo tỷ giá gắn kết không?
Do sự không thể đoán trước của thị trường thứ cấp, sự hoàn trả cấp một là cơ chế gắn bó lâu dài hơn. Ngoài ra, còn có nhiều nỗ lực về stablecoin thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, hướng dẫn này sẽ không đề cập thêm.
Điều quan trọng là, Stablecoin không phải tự dưng mà có. Khi bạn giữ tiền gửi đô la Mỹ tại ngân hàng, ngân hàng có trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo bạn có thể sử dụng nó, và cho phép bạn giao dịch với người khác.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống sổ cái" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc để chuyển tiền thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm số tiền tương ứng vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển tiền USDC( vượt quá số tiền họ nắm giữ, điều này thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi). Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc sổ cái kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại từng giao dịch đã xảy ra trong mạng kín của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản trên chuỗi (EOA hoặc ví ) hoặc hợp đồng thông minh, khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công khai, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa công khai và riêng tư của blockchain nền tảng, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công khai với một khóa riêng một cách một đối một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công khai "không phải khóa của bạn, không phải xu của bạn". Hợp đồng thông minh giữ và giao dịch stablecoin dựa trên logic minh bạch đã được lập trình trước, cho phép tổ chức trên chuỗi ( như DAO hoặc đại lý AI ) có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
Niềm "tin tưởng" vào độ chính xác của hệ thống bắt nguồn từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain nền tảng ( như máy ảo Ethereum ) EVM ( và chứng minh cổ phần (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới nhà điều hành nút phân tán toàn cầu, điều này khiến việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, một khoản phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas ), khoản phí này thường được định giá bằng đồng tiền gốc của blockchain nền tảng ( như ETH ).
Những định nghĩa này đã cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy để chúng ta bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
Lịch sử của Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là giấc mơ. Ngày nay, Circle, công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC, đang chuẩn bị bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin từ chính Jeremy Allaire, người sáng lập USDC, kể về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời Phil Potter và Rune Christensen chia sẻ câu chuyện về việc họ đã sáng lập ra stablecoin lớn nhất toàn cầu (USDT) và stablecoin lớn thứ ba (DAI).
( Tether: Vị vua ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, những nơi giao dịch chính là các sàn như Mt.Gox và BitFinex. Do tài sản tiền điện tử còn ở giai đoạn đầu, môi trường quy định lúc đó mơ hồ hơn so với bây giờ: các sàn được khuyến nghị chỉ chấp nhận tiền gửi và rút tiền bằng tài sản tiền điện tử như BTC gửi vào và BTC rút ra ). Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch buộc phải tự chuyển đổi USD thành tài sản tiền điện tử, cản trở sự áp dụng rộng rãi của tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh mẽ của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo hồ sơ từ Phố Wall và cái nhìn thực dụng vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử, ông đã nhạy bén nhận ra những điểm nghẽn trong thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" - một tài sản tiền điện tử có nghĩa vụ một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ - cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của sàn giao dịch và thị trường thông qua nghĩa vụ tính bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết để tích hợp với mạng lưới tài chính rộng lớn hơn bao gồm các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng đối với việc Tether quản lý tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch pháp định phức tạp trong nền tảng, đồng thời cho phép BitFinex duy trì vị thế "tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất táo bạo: Tether phát hành khoản nợ định giá bằng đô la ###USDT(, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được xác minh KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi USDT để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT hoạt động trên một blockchain không cần giấy phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người nắm giữ nào cũng có thể tự do chuyển USDT và đổi lấy tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết trong bụng.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT đang gia tăng ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi khảo sát, ông phát hiện ra rằng các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem USDT như một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, các doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho việc xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời gian đó, các nhà phát triển tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho các giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Bánh đà một khi quay, sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và đổi lại luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, trong khi các token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương nhân hoặc sàn giao dịch chấp nhận USDT, chỉ làm tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa lượng lưu hành của USDC là 610 tỷ USD, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
![Giải thích quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho người làm trong lĩnh vực Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
Phil Potter là một nhân vật xuất sắc trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và quan điểm của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong giới tài chính truyền thống; anh ta là kiểu người mà bạn sẽ mong đợi sẽ tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn Rune Christensen thì không phải như vậy.
) DAI: đồng stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Anh ấy là một người điển hình của những người áp dụng tài sản tiền điện tử, xem BTC và blockchain như một tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính bất công và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, và đến cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người đi đầu có lý do đầy đủ để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế sau đó đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: tính hữu dụng cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới đã nảy sinh từ đó.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh không có mối quan hệ để thực hiện các chiến lược tương tự như Tether, cũng như không có ý định xây dựng một giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ gốc ETH lớn như BTC, hệ thống này sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum và được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 đô la ETH và nhận một số lượng DAI cố định, chẳng hạn như 50 đô la (, từ đó tạo ra một loại nợ stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh thiết lập ngưỡng thanh lý ), ví dụ, nếu giá ETH là 70 đô la ###, một khi vượt qua, các bên thanh lý thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI và thúc đẩy thêm những bên thanh lý thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp khéo léo này hiện nay được gọi là "vị thế nợ cầm cố (CDP)" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Hệ thống có thể hoạt động mà không cần người quản lý tập trung nhờ vào khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ, tham số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với việc DAI( và các dự án chị em USDS) có lưu thông vượt qua 7 tỷ USD, sự sáng tạo của Rune đã phát triển thành một trụ cột quan trọng trong tài chính phi tập trung( DeFi) có tính hệ thống. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi một hệ thống sụp đổ trở nên ngày càng khó khăn hơn; hiệu quả vốn của CDP thấp và thiếu cơ chế hoàn trả trực tiếp hiệu quả đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi lớn sang các tài sản dự trữ truyền thống( như USDC) vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa( BUIDL) của BlackRock. Trong quá trình chuyển đổi này, MakerDAO( hiện là Sky) thông qua giải đua mã hóa( Tokenized Grand Prix), quỹ thị trường tiền tệ mã hóa trị giá 1 tỷ USD do Steakhouse Financial quản lý( MMF) RFP và quỹ tín dụng tư nhân trị giá 220 triệu USD phát hành chứng khoán gốc blockchain hợp tác với BlockTower Credit và Centrifuge, đã thiết lập vị thế của mình như một nhà cung cấp thanh khoản quan trọng nhất cho tài sản mã hóa.
Stablecoin: Sản phẩm hôm nay
Cam kết cơ bản của Stablecoin là: bất kỳ người nắm giữ nào cũng nên có khả năng truy cập bất cứ lúc nào.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftPhilanthropist
· 18giờ trước
thực sự *điều chỉnh kính* tether chứng minh rằng trung tâm hóa có thể mang lại lợi nhuận... nhưng còn tác động xã hội thì sao?
Xem bản gốcTrả lời0
GweiObserver
· 07-19 18:43
Chơi Stablecoin kiếm tiền dễ dàng như vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotLaborer
· 07-19 15:07
Với lợi nhuận ít ỏi như vậy mà cũng dám nói?
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-ccc36bc5
· 07-19 06:33
啧啧 Tether bull批
Xem bản gốcTrả lời0
StakeTillRetire
· 07-19 06:31
Có người lật lại coin nhỏ, tôi kiên trì với stablecoin.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWitch
· 07-19 06:30
Kiếm tiền nhanh chóng, xem tether chỉ có vài trăm người.
Xem bản gốcTrả lời0
PensionDestroyer
· 07-19 06:29
Quản lý là điều tốt, dần dần đã trở nên quy phạm.
Xem bản gốcTrả lời0
NervousFingers
· 07-19 06:23
Stablecoin mới là vua thực sự.
Xem bản gốcTrả lời0
BakedCatFanboy
· 07-19 06:18
Năm Thỏ kiếm được nhiều quá! USDT rõ ràng hấp dẫn hơn các dự án khác trong thế giới tiền điện tử.
Con đường nổi lên của Stablecoin: Hành trình đổi mới từ Tether đến DAI
Tài sản tiền điện tử cuối cùng xuất ra sự đổi mới quan trọng: Stablecoin
Năm ngoái, ba sự kiện quan trọng đã thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Tether kiếm gần 13 tỷ đô la lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự thay đổi trong thái độ của Mỹ đối với việc quản lý tài sản kỹ thuật số.
Stripe đã mua lại công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD.
Khi một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ, có người thu lợi từ đó, trong khi sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này sẽ giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp góc nhìn đa chiều, chúng tôi đã thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người đóng góp hàng đầu trên tuyến đầu của cuộc cách mạng Stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Chủ yếu có hai loại:
• Hỗ trợ hợp pháp: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt có rủi ro thấp ( như trái phiếu kho bạc ).
• Vị thế nợ thế chấp ( CDP ): Chủ yếu được cung cấp bằng cách thế chấp thừa quá mức bởi các tài sản tiền điện tử gốc ( như ETH hoặc BTC ).
Yếu tố quyết định cơ bản về tính hữu dụng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với đô la Mỹ. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức đổi lại Stablecoin nợ để nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững để có thể giao dịch Stablecoin nợ theo tỷ giá gắn kết không?
Do sự không thể đoán trước của thị trường thứ cấp, sự hoàn trả cấp một là cơ chế gắn bó lâu dài hơn. Ngoài ra, còn có nhiều nỗ lực về stablecoin thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, hướng dẫn này sẽ không đề cập thêm.
Điều quan trọng là, Stablecoin không phải tự dưng mà có. Khi bạn giữ tiền gửi đô la Mỹ tại ngân hàng, ngân hàng có trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo bạn có thể sử dụng nó, và cho phép bạn giao dịch với người khác.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống sổ cái" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc để chuyển tiền thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm số tiền tương ứng vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển tiền USDC( vượt quá số tiền họ nắm giữ, điều này thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi). Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc sổ cái kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại từng giao dịch đã xảy ra trong mạng kín của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản trên chuỗi (EOA hoặc ví ) hoặc hợp đồng thông minh, khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công khai, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa công khai và riêng tư của blockchain nền tảng, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công khai với một khóa riêng một cách một đối một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công khai "không phải khóa của bạn, không phải xu của bạn". Hợp đồng thông minh giữ và giao dịch stablecoin dựa trên logic minh bạch đã được lập trình trước, cho phép tổ chức trên chuỗi ( như DAO hoặc đại lý AI ) có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
Niềm "tin tưởng" vào độ chính xác của hệ thống bắt nguồn từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain nền tảng ( như máy ảo Ethereum ) EVM ( và chứng minh cổ phần (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới nhà điều hành nút phân tán toàn cầu, điều này khiến việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, một khoản phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas ), khoản phí này thường được định giá bằng đồng tiền gốc của blockchain nền tảng ( như ETH ).
Những định nghĩa này đã cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy để chúng ta bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
Lịch sử của Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là giấc mơ. Ngày nay, Circle, công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC, đang chuẩn bị bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin từ chính Jeremy Allaire, người sáng lập USDC, kể về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời Phil Potter và Rune Christensen chia sẻ câu chuyện về việc họ đã sáng lập ra stablecoin lớn nhất toàn cầu (USDT) và stablecoin lớn thứ ba (DAI).
( Tether: Vị vua ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, những nơi giao dịch chính là các sàn như Mt.Gox và BitFinex. Do tài sản tiền điện tử còn ở giai đoạn đầu, môi trường quy định lúc đó mơ hồ hơn so với bây giờ: các sàn được khuyến nghị chỉ chấp nhận tiền gửi và rút tiền bằng tài sản tiền điện tử như BTC gửi vào và BTC rút ra ). Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch buộc phải tự chuyển đổi USD thành tài sản tiền điện tử, cản trở sự áp dụng rộng rãi của tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh mẽ của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo hồ sơ từ Phố Wall và cái nhìn thực dụng vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử, ông đã nhạy bén nhận ra những điểm nghẽn trong thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" - một tài sản tiền điện tử có nghĩa vụ một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ - cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của sàn giao dịch và thị trường thông qua nghĩa vụ tính bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết để tích hợp với mạng lưới tài chính rộng lớn hơn bao gồm các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng đối với việc Tether quản lý tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch pháp định phức tạp trong nền tảng, đồng thời cho phép BitFinex duy trì vị thế "tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất táo bạo: Tether phát hành khoản nợ định giá bằng đô la ###USDT(, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được xác minh KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi USDT để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT hoạt động trên một blockchain không cần giấy phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người nắm giữ nào cũng có thể tự do chuyển USDT và đổi lấy tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết trong bụng.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT đang gia tăng ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi khảo sát, ông phát hiện ra rằng các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem USDT như một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, các doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho việc xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời gian đó, các nhà phát triển tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho các giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Bánh đà một khi quay, sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và đổi lại luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, trong khi các token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương nhân hoặc sàn giao dịch chấp nhận USDT, chỉ làm tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa lượng lưu hành của USDC là 610 tỷ USD, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
![Giải thích quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho người làm trong lĩnh vực Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
Phil Potter là một nhân vật xuất sắc trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và quan điểm của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong giới tài chính truyền thống; anh ta là kiểu người mà bạn sẽ mong đợi sẽ tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn Rune Christensen thì không phải như vậy.
) DAI: đồng stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Anh ấy là một người điển hình của những người áp dụng tài sản tiền điện tử, xem BTC và blockchain như một tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính bất công và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, và đến cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người đi đầu có lý do đầy đủ để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế sau đó đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: tính hữu dụng cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới đã nảy sinh từ đó.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh không có mối quan hệ để thực hiện các chiến lược tương tự như Tether, cũng như không có ý định xây dựng một giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ gốc ETH lớn như BTC, hệ thống này sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum và được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 đô la ETH và nhận một số lượng DAI cố định, chẳng hạn như 50 đô la (, từ đó tạo ra một loại nợ stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh thiết lập ngưỡng thanh lý ), ví dụ, nếu giá ETH là 70 đô la ###, một khi vượt qua, các bên thanh lý thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI và thúc đẩy thêm những bên thanh lý thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp khéo léo này hiện nay được gọi là "vị thế nợ cầm cố (CDP)" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Hệ thống có thể hoạt động mà không cần người quản lý tập trung nhờ vào khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ, tham số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với việc DAI( và các dự án chị em USDS) có lưu thông vượt qua 7 tỷ USD, sự sáng tạo của Rune đã phát triển thành một trụ cột quan trọng trong tài chính phi tập trung( DeFi) có tính hệ thống. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi một hệ thống sụp đổ trở nên ngày càng khó khăn hơn; hiệu quả vốn của CDP thấp và thiếu cơ chế hoàn trả trực tiếp hiệu quả đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi lớn sang các tài sản dự trữ truyền thống( như USDC) vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa( BUIDL) của BlackRock. Trong quá trình chuyển đổi này, MakerDAO( hiện là Sky) thông qua giải đua mã hóa( Tokenized Grand Prix), quỹ thị trường tiền tệ mã hóa trị giá 1 tỷ USD do Steakhouse Financial quản lý( MMF) RFP và quỹ tín dụng tư nhân trị giá 220 triệu USD phát hành chứng khoán gốc blockchain hợp tác với BlockTower Credit và Centrifuge, đã thiết lập vị thế của mình như một nhà cung cấp thanh khoản quan trọng nhất cho tài sản mã hóa.
Stablecoin: Sản phẩm hôm nay
Cam kết cơ bản của Stablecoin là: bất kỳ người nắm giữ nào cũng nên có khả năng truy cập bất cứ lúc nào.