Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với mã hóa, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ quốc gia và ổn định tài chính, không công nhận tài sản mã hóa là tiền tệ hợp pháp, mà coi nó như một tài sản có thể giao dịch. SC thì chịu trách nhiệm đưa các tài sản mã hóa đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn và quản lý chúng như các sản phẩm chứng khoán.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý xuất phát từ "Nghị định số 2007 về Thị trường Vốn và Dịch vụ (Tiền điện tử và Token kỹ thuật số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý, và quy định rằng tài sản mã hóa đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. SC đã lần lượt ban hành nhiều quy định đi kèm, bao gồm "Hướng dẫn cho Nhà điều hành Thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về Tài sản Kỹ thuật số", nhằm quy định về sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro vững chắc, biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, SC cũng đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, sự quản lý sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản số (DAX) được cấp phép bởi SC, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ việc nạp tiền, rút tiền và trao đổi tiền tệ bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR).
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản kỹ thuật số được niêm yết trên sàn giao dịch có giấy phép đều phải được phê duyệt. Tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin blockchain công khai, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có bất kỳ đồng stablecoin hay coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia, như là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Các sàn giao dịch khác như Tokenize Malaysia, MX Global và HATA Digital cũng đang phát triển trong các lĩnh vực đặc trưng của riêng mình. Nhìn chung, thị trường tuân thủ tại Malaysia vẫn do Luno chi phối, các nền tảng khác phát triển theo cách khác biệt.
Ba, cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, hoặc bán tài sản mã hóa để rút thành MYR vào tài khoản ngân hàng cá nhân. Các nhà đầu tư cũng có thể chuyển tiền mã hóa hợp pháp từ ví cá nhân trên chuỗi vào sàn giao dịch để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút tiền ra nước ngoài thông qua mã hóa tài sản, cơ quan quản lý Malaysia thực hiện kiểm soát nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch định giá bằng MYR, cấm giao dịch stablecoin; việc rút tiền pháp định chỉ giới hạn vào tài khoản ngân hàng địa phương; việc rút tiền mã hóa cần phải qua quy trình kiểm tra bổ sung. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc ngăn chặn mã hóa tài sản trở thành công cụ chuyển tiền.
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung. SC đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý chuyên dụng cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu trữ token. Trước khi cơ chế DAC được triển khai hoàn toàn, hầu hết các nền tảng đều sử dụng cách thức ủy thác cho các nhà lưu ký quốc tế bên thứ ba để lưu trữ tài sản số.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc đầu tư đòn bẩy nào. Thiết kế hệ thống này có ý nghĩa quan trọng trong việc đảm bảo niềm tin của nhà đầu tư.
Năm, Tình trạng Thị Trường và Cục Diện Cạnh Tranh của Nền Tảng
Thị trường tài sản mã hóa ở Malaysia gần đây đã thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường mã hóa toàn quốc đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Về cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường, trong khi các sàn giao dịch khác như Tokenize, MX Global cũng có những đặc điểm riêng.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ chiếm phần lớn, và độ tuổi trẻ rõ rệt. Hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số. Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến diễn biến quốc tế, và sau khi giá Bitcoin phục hồi vào năm 2023, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh.
Sáu, hiện tượng sử dụng các nền tảng chưa được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý từng bước, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp lý và lệnh cấm chính thức, phối hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính để ngăn chặn, cũng như giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Các hành động trừng phạt này đã đạt được những kết quả giai đoạn. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia, lượng truy cập và nạp tiền nội địa giảm mạnh. Tổng thể, cơ quan quản lý Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua nhiều biện pháp để thu hẹp không gian của các nền tảng giao dịch bất hợp pháp, thúc đẩy sự phát triển của thị trường có giấy phép địa phương.
Bảy, Chế độ phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống giám sát của "Luật Thị trường vốn và dịch vụ". SC giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO)" để thay thế những vấn đề tồn tại trong ICO truyền thống.
Các công ty dự kiến phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện về địa điểm đăng ký và hoạt động, vốn thực nộp tối thiểu, quản trị công ty và cấu trúc cổ phần. Nền tảng IEO được đưa vào hệ thống "nhà điều hành thị trường được công nhận", tính đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký: Pitch Platforms Sdn Bhd và Kapital DX Sdn Bhd.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt nền tảng, xác nhận đăng ký SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo sau đó và công khai giám sát. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hình thành một quy trình phát hành token có hệ thống, có thể theo dõi và có thể chịu trách nhiệm.
Tám, Các loại token có thể phát hành và vị trí pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token hóa tài sản. Token chức năng nếu liên quan đến hành vi huy động vốn, vẫn cần được đưa vào quản lý như một chứng khoán. Token chứng khoán có vị thế pháp lý tương đương với chứng khoán truyền thống. Token hóa tài sản đại diện cho sự ánh xạ kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, thuộc tính pháp lý của nó vẫn nên được xem xét như chứng khoán truyền thống.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ tiêu biểu, chẳng hạn như mã thông báo thu nhập cố định Integra Healthcare, mã thông báo nền tảng BidNow, v.v. Tính đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO ở Malaysia vẫn ở giai đoạn đầu, số lượng dự án còn hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao.
Chín, cơ chế giao dịch và niêm yết token
SC rõ ràng quy định rằng, các mã thông báo số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch tại sàn giao dịch tài sản số có giấy phép (DAX). Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời sự phê duyệt của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Không có sự khác biệt đáng kể nào về cơ chế lưu thông của token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch. SC yêu cầu nền tảng DAX trước khi hỗ trợ giao dịch bất kỳ token nào, phải đảm bảo rằng tất cả token đều có nguồn gốc hợp pháp, thông tin minh bạch và khả năng kiểm soát rủi ro, đồng thời thực hiện giám sát liên tục đối với các hoạt động giao dịch.
Để ngăn chặn việc thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến các token niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã xây dựng một hệ thống giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm yêu cầu chống rửa tiền và yêu cầu xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Hệ thống quản lý tài sản số của Malaysia đã dần hình thành khung pháp lý tương đối hoàn chỉnh, bao gồm toàn bộ quy trình quản lý từ giao dịch mã hóa, lưu ký tài sản đến phát hành token. Chế độ IEO đã đạt được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, mức độ chấp nhận của công chúng đối với chế độ IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ".
Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở có kiểm soát" đối với IEO. Trong tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn có không gian để phát triển; việc liệu có mở niêm yết thêm stablecoin và tài sản RWA hay không sẽ phụ thuộc vào đánh giá rủi ro chính sách và phản hồi thực tế từ thị trường. Trong bối cảnh quy định về mã hóa trên toàn cầu ngày càng thắt chặt, Malaysia có thể tận dụng sự ổn định của hệ thống và tính rõ ràng của pháp luật để thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực áp dụng lộ trình tuân thủ trong việc phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasWrangler
· 07-21 06:30
lol về mặt kỹ thuật, khuôn khổ kép của họ chỉ là một cách khác để siết chặt defi... thật đáng tiếc, đó là một màn kịch quy định tuyệt vời nhất.
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinEnjoyer
· 07-20 16:14
Malaysia ổn định, tôi yên tâm đầu tư.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenVelocity
· 07-19 06:43
Các nước khác nên học hỏi!
Xem bản gốcTrả lời0
GamefiEscapeArtist
· 07-19 06:32
Quy định này có vẻ quá nghiêm ngặt.
Xem bản gốcTrả lời0
TradFiRefugee
· 07-19 06:29
Quản lý chặt chẽ quá, không biết còn lại được bao nhiêu sàn giao dịch.
Toàn cảnh quản lý tài sản mã hóa tại Malaysia: Kiểm soát nghiêm ngặt và mở cửa thận trọng dưới khuôn khổ kép
Tổng quan về quy định tài sản mã hóa tại Malaysia
Một, khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với mã hóa, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán Malaysia (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ quốc gia và ổn định tài chính, không công nhận tài sản mã hóa là tiền tệ hợp pháp, mà coi nó như một tài sản có thể giao dịch. SC thì chịu trách nhiệm đưa các tài sản mã hóa đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn và quản lý chúng như các sản phẩm chứng khoán.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý xuất phát từ "Nghị định số 2007 về Thị trường Vốn và Dịch vụ (Tiền điện tử và Token kỹ thuật số được coi là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý, và quy định rằng tài sản mã hóa đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. SC đã lần lượt ban hành nhiều quy định đi kèm, bao gồm "Hướng dẫn cho Nhà điều hành Thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về Tài sản Kỹ thuật số", nhằm quy định về sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro vững chắc, biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, SC cũng đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, sự quản lý sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản số (DAX) được cấp phép bởi SC, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ việc nạp tiền, rút tiền và trao đổi tiền tệ bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR).
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản kỹ thuật số được niêm yết trên sàn giao dịch có giấy phép đều phải được phê duyệt. Tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin blockchain công khai, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có bất kỳ đồng stablecoin hay coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch.
Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia, như là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Các sàn giao dịch khác như Tokenize Malaysia, MX Global và HATA Digital cũng đang phát triển trong các lĩnh vực đặc trưng của riêng mình. Nhìn chung, thị trường tuân thủ tại Malaysia vẫn do Luno chi phối, các nền tảng khác phát triển theo cách khác biệt.
Ba, cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, hoặc bán tài sản mã hóa để rút thành MYR vào tài khoản ngân hàng cá nhân. Các nhà đầu tư cũng có thể chuyển tiền mã hóa hợp pháp từ ví cá nhân trên chuỗi vào sàn giao dịch để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút tiền ra nước ngoài thông qua mã hóa tài sản, cơ quan quản lý Malaysia thực hiện kiểm soát nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch định giá bằng MYR, cấm giao dịch stablecoin; việc rút tiền pháp định chỉ giới hạn vào tài khoản ngân hàng địa phương; việc rút tiền mã hóa cần phải qua quy trình kiểm tra bổ sung. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc ngăn chặn mã hóa tài sản trở thành công cụ chuyển tiền.
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung. SC đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý chuyên dụng cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu trữ token. Trước khi cơ chế DAC được triển khai hoàn toàn, hầu hết các nền tảng đều sử dụng cách thức ủy thác cho các nhà lưu ký quốc tế bên thứ ba để lưu trữ tài sản số.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc đầu tư đòn bẩy nào. Thiết kế hệ thống này có ý nghĩa quan trọng trong việc đảm bảo niềm tin của nhà đầu tư.
Năm, Tình trạng Thị Trường và Cục Diện Cạnh Tranh của Nền Tảng
Thị trường tài sản mã hóa ở Malaysia gần đây đã thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường mã hóa toàn quốc đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Về cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường, trong khi các sàn giao dịch khác như Tokenize, MX Global cũng có những đặc điểm riêng.
Từ góc độ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ chiếm phần lớn, và độ tuổi trẻ rõ rệt. Hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số. Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến diễn biến quốc tế, và sau khi giá Bitcoin phục hồi vào năm 2023, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh.
Sáu, hiện tượng sử dụng các nền tảng chưa được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý từng bước, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp lý và lệnh cấm chính thức, phối hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính để ngăn chặn, cũng như giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Các hành động trừng phạt này đã đạt được những kết quả giai đoạn. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc ngầm thừa nhận rút lui khỏi thị trường Malaysia, lượng truy cập và nạp tiền nội địa giảm mạnh. Tổng thể, cơ quan quản lý Malaysia áp dụng thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua nhiều biện pháp để thu hẹp không gian của các nền tảng giao dịch bất hợp pháp, thúc đẩy sự phát triển của thị trường có giấy phép địa phương.
Bảy, Chế độ phát hành token và quản lý nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống giám sát của "Luật Thị trường vốn và dịch vụ". SC giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO)" để thay thế những vấn đề tồn tại trong ICO truyền thống.
Các công ty dự kiến phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện về địa điểm đăng ký và hoạt động, vốn thực nộp tối thiểu, quản trị công ty và cấu trúc cổ phần. Nền tảng IEO được đưa vào hệ thống "nhà điều hành thị trường được công nhận", tính đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký: Pitch Platforms Sdn Bhd và Kapital DX Sdn Bhd.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt nền tảng, xác nhận đăng ký SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo sau đó và công khai giám sát. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là hình thành một quy trình phát hành token có hệ thống, có thể theo dõi và có thể chịu trách nhiệm.
Tám, Các loại token có thể phát hành và vị trí pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token hóa tài sản. Token chức năng nếu liên quan đến hành vi huy động vốn, vẫn cần được đưa vào quản lý như một chứng khoán. Token chứng khoán có vị thế pháp lý tương đương với chứng khoán truyền thống. Token hóa tài sản đại diện cho sự ánh xạ kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, thuộc tính pháp lý của nó vẫn nên được xem xét như chứng khoán truyền thống.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành mã thông báo tuân thủ tiêu biểu, chẳng hạn như mã thông báo thu nhập cố định Integra Healthcare, mã thông báo nền tảng BidNow, v.v. Tính đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO ở Malaysia vẫn ở giai đoạn đầu, số lượng dự án còn hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao.
Chín, cơ chế giao dịch và niêm yết token
SC rõ ràng quy định rằng, các mã thông báo số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch tại sàn giao dịch tài sản số có giấy phép (DAX). Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời sự phê duyệt của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Không có sự khác biệt đáng kể nào về cơ chế lưu thông của token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch. SC yêu cầu nền tảng DAX trước khi hỗ trợ giao dịch bất kỳ token nào, phải đảm bảo rằng tất cả token đều có nguồn gốc hợp pháp, thông tin minh bạch và khả năng kiểm soát rủi ro, đồng thời thực hiện giám sát liên tục đối với các hoạt động giao dịch.
Để ngăn chặn việc thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến các token niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã xây dựng một hệ thống giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm yêu cầu chống rửa tiền và yêu cầu xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Hệ thống quản lý tài sản số của Malaysia đã dần hình thành khung pháp lý tương đối hoàn chỉnh, bao gồm toàn bộ quy trình quản lý từ giao dịch mã hóa, lưu ký tài sản đến phát hành token. Chế độ IEO đã đạt được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, mức độ chấp nhận của công chúng đối với chế độ IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ".
Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở có kiểm soát" đối với IEO. Trong tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn có không gian để phát triển; việc liệu có mở niêm yết thêm stablecoin và tài sản RWA hay không sẽ phụ thuộc vào đánh giá rủi ro chính sách và phản hồi thực tế từ thị trường. Trong bối cảnh quy định về mã hóa trên toàn cầu ngày càng thắt chặt, Malaysia có thể tận dụng sự ổn định của hệ thống và tính rõ ràng của pháp luật để thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực áp dụng lộ trình tuân thủ trong việc phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.