Kể từ năm 2014, các vấn đề của các nền tảng giao dịch tập trung đã luôn làm phiền những người tham gia tiền điện tử. Sau sự kiện FTX vào năm 2022, các nền tảng sổ lệnh phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn. Cuối năm 2024, Hyperliquid do đội ngũ chuyên gia giao dịch định lượng Jeff Yan phát triển đã nhanh chóng nổi bật, thu hút sự quan tâm rộng rãi. Với tổng giá trị khóa lên tới hàng tỷ đô la, Hyperliquid dự kiến sẽ trở thành một nền tảng giao dịch phi tập trung mang tính hiện tượng.
Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng dành riêng cho hệ thống sổ đặt hàng hiệu suất cao và đã xây dựng cầu nối trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hợp đồng cầu nối có rủi ro cao, nhưng cũng nâng cao hiệu suất giao dịch, mang lại trải nghiệm người dùng tương đương với sàn giao dịch tập trung. Điều này phản ánh chiến lược của đội ngũ: trước tiên lấy trải nghiệm người dùng và nhanh chóng thu hút người dùng làm mục tiêu chính, ngay cả khi điều này có thể mang lại rủi ro về an ninh. Khi quy mô sản phẩm đạt đến một mức độ nhất định, sẽ dần dần giải quyết các vấn đề về Phi tập trung và an ninh. Chiến lược này cũng rất phổ biến trong các dự án như Solana và Optimism, thường có thể đạt được thành công thương mại tốt.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc ý tưởng thiết kế của Hyperliquid từ góc độ HIP, Vaults và mô hình token.
HIP-1 và HIP-2
Hyperliquid đã đưa ra hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết kế hoạch phát hành và quản lý token trên chuỗi Hyperliquid, tương tự như ERC-20 của Ethereum. HIP-2 cung cấp giải pháp tạo thị trường tự động, giải quyết vấn đề lưu thông ban đầu của token.
So với DEX Ethereum, quy trình niêm yết token mới trên Hyperliquid đơn giản hơn. Khi phát hành token mới theo tiêu chuẩn HIP-1, hệ thống sẽ tự động tạo cặp giao dịch với USDC. Khi triển khai hợp đồng, có thể thiết lập tham số hyperliquidityInit để xác định số lượng thanh khoản ban đầu.
Giải pháp làm thị trường tự động của HIP-2 thực hiện "làm thị trường tuyến tính" trong khoảng giá đã được thiết lập. Các nhà phát hành token cần thiết lập một khoảng giá, hệ thống sẽ tự động phát hành lệnh mua và bán trong khoảng này, đảm bảo tính thanh khoản của thị trường. Các lệnh sẽ được cập nhật khoảng mỗi 3 giây, bám sát sự biến động của thị trường.
Hyperliquid áp dụng cơ chế đấu giá Hà Lan công khai và minh bạch để quyết định số lượng đồng tiền được niêm yết, mỗi 31 giờ sẽ có một chu kỳ đấu giá, giới hạn 280 đồng tiền mỗi năm. Cách này tránh được sự can thiệp của con người, trao quyền quyết định cho thị trường, đồng thời ngăn chặn việc niêm yết các dự án kém chất lượng.
Tổng thể, HIP-1 và HIP-2 nhằm giúp các dự án nhanh chóng có được tính thanh khoản ban đầu, đồng thời cũng hỗ trợ cho việc khởi động lạnh của Hyperliquid. Cơ chế đấu giá Hà Lan đảm bảo rằng quá trình niêm yết đồng tiền là công bằng và chính xác.
Vaults
Vaults của nền tảng Hyperliquid là một nguyên tố cốt lõi, chịu trách nhiệm cho các hoạt động làm thị trường và thanh lý trên nền tảng. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults, chia sẻ lợi nhuận hoặc gánh chịu tổn thất theo tỷ lệ.
Vaults chủ yếu xử lý hai tình huống thanh lý: thanh lý sổ lệnh và thanh lý dự phòng. Khi giá trị tài khoản lần đầu tiên giảm xuống dưới mức thanh lý, sẽ cố gắng đóng vị thế bằng lệnh thị trường. Nếu giá trị tài khoản giảm xuống dưới 2/3 mức thanh lý và không được xử lý kịp thời, Vaults sẽ thực hiện thanh lý dự phòng, tiếp quản vị thế và ký quỹ của người dùng.
Hiện tại Vaults hỗ trợ gửi vào ba loại stablecoin là USDC, USDT và USDC.e. Nguồn thu nhập bao gồm lợi nhuận từ việc tạo thị trường, thưởng đặt lệnh và lợi nhuận từ thanh lý. Tuy nhiên, vẫn có rủi ro biến động thị trường và tiềm năng thua lỗ do thanh lý không kịp thời.
Ngoài Vault chính thức, người dùng còn có thể tạo "User vault" tùy chỉnh và thiết lập chiến lược định lượng. Người tạo Vault có thể nhận 10% lợi nhuận từ người theo dõi, nhưng cần duy trì tỷ lệ vốn tối thiểu là 5%.
Thiết kế của Vaults về cơ bản là để giải quyết vấn đề khởi động lạnh của nền tảng giao dịch, chia sẻ lợi nhuận từ việc làm thị trường và thanh lý cho cộng đồng, thu hút người dùng và tính thanh khoản. Hiện tại TVL của Vaults đã đạt hàng trăm triệu đô la, một số Vault có APR thậm chí gần 9000%, có hiệu ứng làm giàu mạnh mẽ.
Năng lực token
Token $HYPE của Hyperliquid áp dụng chiến lược trao quyền mạnh mẽ, chủ yếu thông qua hai cách: khuyến khích lợi nhuận và cơ chế giảm phát.
Nền tảng sẽ chia sẻ một lượng lớn doanh thu từ các hoạt động với các người nắm giữ $HYPE. Khoảng 50% phí giao dịch được sử dụng để mua lại và tiêu hủy $HYPE, một phần trong phí niêm yết cũng được sử dụng để mua lại và tiêu hủy. Tính đến đầu tháng 2, Hyperliquid có thị phần gần 75% trong các nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi, hiệu ứng cấp quyền cho token từ doanh thu là rất rõ ràng.
Ngoài ra, $HYPE còn được sử dụng làm phí Gas cho Hyperliquid L1. Trong tương lai, khi HyperEVM được triển khai và cơ sở hạ tầng sinh thái được hoàn thiện, $HYPE có thể có nhiều trường hợp ứng dụng hơn.
Tranh cãi
Hyperliquid đang đối mặt với hai tranh cãi chính:
Vấn đề an toàn tài chính: Hyperliquid hoạt động trên một chuỗi công cộng độc lập chưa mã nguồn mở, mặc dù hợp đồng cầu đã được kiểm toán, nhưng mã nút chưa được mã nguồn mở, có thể tồn tại rủi ro.
Nghi ngờ giao dịch giả: Một số dữ liệu giao dịch bất thường, như tỷ lệ phí vốn của đa số token giống nhau, dẫn đến nghi ngờ về việc thao túng giao dịch. Nhưng do chưa mở mã nguồn, không thể xác minh.
Việc làm giả đơn hàng có thể là chiến lược mà Hyperliquid áp dụng để giải quyết vấn đề khởi động lạnh. Thực tế, nhiều nền tảng Web2 và Web3 đều tồn tại hành vi làm giả đơn hàng với nhiều mức độ khác nhau. Chiến lược của Hyperliquid luôn tập trung vào việc giải quyết vấn đề khởi động lạnh và nâng cao trải nghiệm người dùng, ngay cả khi điều đó có thể gây ra tranh cãi.
Tổng thể, thiết kế sản phẩm của Hyperliquid xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi là khởi động lạnh và trải nghiệm người dùng, chiến lược của họ đã đạt được hiệu quả đáng kể, xứng đáng được nghiên cứu sâu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidityHunter
· 2giờ trước
Bốn Nút cũng dám chơi? Chờ nổ đi.
Xem bản gốcTrả lời0
BTCBeliefStation
· 07-19 19:01
TVL là thổi phồng phải không? Cẩn thận Rug Pull.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenRecoveryGroup
· 07-19 19:01
bull ơi, cuối cùng cũng có một sản phẩm thay thế CEX nghiêm túc.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenMcsleepless
· 07-19 18:46
Cảm giác đợt này không an toàn lắm.
Xem bản gốcTrả lời0
wrekt_but_learning
· 07-19 18:40
Trò chơi này chơi rất mượt mà, không rút ra bài học từ ftx sao?
Hyperliquid：Sự trỗi dậy và thách thức của nền tảng giao dịch phi tập trung đột phá
Hyperliquid: Phi tập trung giao dịch的新篇章
Kể từ năm 2014, các vấn đề của các nền tảng giao dịch tập trung đã luôn làm phiền những người tham gia tiền điện tử. Sau sự kiện FTX vào năm 2022, các nền tảng sổ lệnh phi tập trung đã nhận được nhiều sự chú ý hơn. Cuối năm 2024, Hyperliquid do đội ngũ chuyên gia giao dịch định lượng Jeff Yan phát triển đã nhanh chóng nổi bật, thu hút sự quan tâm rộng rãi. Với tổng giá trị khóa lên tới hàng tỷ đô la, Hyperliquid dự kiến sẽ trở thành một nền tảng giao dịch phi tập trung mang tính hiện tượng.
Hyperliquid đã thiết kế một chuỗi ứng dụng dành riêng cho hệ thống sổ đặt hàng hiệu suất cao và đã xây dựng cầu nối trên Arbitrum. Hiện tại chỉ có 4 nút xác thực, hợp đồng cầu nối có rủi ro cao, nhưng cũng nâng cao hiệu suất giao dịch, mang lại trải nghiệm người dùng tương đương với sàn giao dịch tập trung. Điều này phản ánh chiến lược của đội ngũ: trước tiên lấy trải nghiệm người dùng và nhanh chóng thu hút người dùng làm mục tiêu chính, ngay cả khi điều này có thể mang lại rủi ro về an ninh. Khi quy mô sản phẩm đạt đến một mức độ nhất định, sẽ dần dần giải quyết các vấn đề về Phi tập trung và an ninh. Chiến lược này cũng rất phổ biến trong các dự án như Solana và Optimism, thường có thể đạt được thành công thương mại tốt.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc ý tưởng thiết kế của Hyperliquid từ góc độ HIP, Vaults và mô hình token.
HIP-1 và HIP-2
Hyperliquid đã đưa ra hai đề xuất cốt lõi HIP-1 và HIP-2 để giải quyết vấn đề niêm yết và lưu thông token. HIP-1 chủ yếu giải quyết kế hoạch phát hành và quản lý token trên chuỗi Hyperliquid, tương tự như ERC-20 của Ethereum. HIP-2 cung cấp giải pháp tạo thị trường tự động, giải quyết vấn đề lưu thông ban đầu của token.
So với DEX Ethereum, quy trình niêm yết token mới trên Hyperliquid đơn giản hơn. Khi phát hành token mới theo tiêu chuẩn HIP-1, hệ thống sẽ tự động tạo cặp giao dịch với USDC. Khi triển khai hợp đồng, có thể thiết lập tham số hyperliquidityInit để xác định số lượng thanh khoản ban đầu.
Giải pháp làm thị trường tự động của HIP-2 thực hiện "làm thị trường tuyến tính" trong khoảng giá đã được thiết lập. Các nhà phát hành token cần thiết lập một khoảng giá, hệ thống sẽ tự động phát hành lệnh mua và bán trong khoảng này, đảm bảo tính thanh khoản của thị trường. Các lệnh sẽ được cập nhật khoảng mỗi 3 giây, bám sát sự biến động của thị trường.
Hyperliquid áp dụng cơ chế đấu giá Hà Lan công khai và minh bạch để quyết định số lượng đồng tiền được niêm yết, mỗi 31 giờ sẽ có một chu kỳ đấu giá, giới hạn 280 đồng tiền mỗi năm. Cách này tránh được sự can thiệp của con người, trao quyền quyết định cho thị trường, đồng thời ngăn chặn việc niêm yết các dự án kém chất lượng.
Tổng thể, HIP-1 và HIP-2 nhằm giúp các dự án nhanh chóng có được tính thanh khoản ban đầu, đồng thời cũng hỗ trợ cho việc khởi động lạnh của Hyperliquid. Cơ chế đấu giá Hà Lan đảm bảo rằng quá trình niêm yết đồng tiền là công bằng và chính xác.
Vaults
Vaults của nền tảng Hyperliquid là một nguyên tố cốt lõi, chịu trách nhiệm cho các hoạt động làm thị trường và thanh lý trên nền tảng. Người dùng có thể cung cấp vốn cho Vaults, chia sẻ lợi nhuận hoặc gánh chịu tổn thất theo tỷ lệ.
Vaults chủ yếu xử lý hai tình huống thanh lý: thanh lý sổ lệnh và thanh lý dự phòng. Khi giá trị tài khoản lần đầu tiên giảm xuống dưới mức thanh lý, sẽ cố gắng đóng vị thế bằng lệnh thị trường. Nếu giá trị tài khoản giảm xuống dưới 2/3 mức thanh lý và không được xử lý kịp thời, Vaults sẽ thực hiện thanh lý dự phòng, tiếp quản vị thế và ký quỹ của người dùng.
Hiện tại Vaults hỗ trợ gửi vào ba loại stablecoin là USDC, USDT và USDC.e. Nguồn thu nhập bao gồm lợi nhuận từ việc tạo thị trường, thưởng đặt lệnh và lợi nhuận từ thanh lý. Tuy nhiên, vẫn có rủi ro biến động thị trường và tiềm năng thua lỗ do thanh lý không kịp thời.
Ngoài Vault chính thức, người dùng còn có thể tạo "User vault" tùy chỉnh và thiết lập chiến lược định lượng. Người tạo Vault có thể nhận 10% lợi nhuận từ người theo dõi, nhưng cần duy trì tỷ lệ vốn tối thiểu là 5%.
Thiết kế của Vaults về cơ bản là để giải quyết vấn đề khởi động lạnh của nền tảng giao dịch, chia sẻ lợi nhuận từ việc làm thị trường và thanh lý cho cộng đồng, thu hút người dùng và tính thanh khoản. Hiện tại TVL của Vaults đã đạt hàng trăm triệu đô la, một số Vault có APR thậm chí gần 9000%, có hiệu ứng làm giàu mạnh mẽ.
Năng lực token
Token $HYPE của Hyperliquid áp dụng chiến lược trao quyền mạnh mẽ, chủ yếu thông qua hai cách: khuyến khích lợi nhuận và cơ chế giảm phát.
Nền tảng sẽ chia sẻ một lượng lớn doanh thu từ các hoạt động với các người nắm giữ $HYPE. Khoảng 50% phí giao dịch được sử dụng để mua lại và tiêu hủy $HYPE, một phần trong phí niêm yết cũng được sử dụng để mua lại và tiêu hủy. Tính đến đầu tháng 2, Hyperliquid có thị phần gần 75% trong các nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi, hiệu ứng cấp quyền cho token từ doanh thu là rất rõ ràng.
Ngoài ra, $HYPE còn được sử dụng làm phí Gas cho Hyperliquid L1. Trong tương lai, khi HyperEVM được triển khai và cơ sở hạ tầng sinh thái được hoàn thiện, $HYPE có thể có nhiều trường hợp ứng dụng hơn.
Tranh cãi
Hyperliquid đang đối mặt với hai tranh cãi chính:
Vấn đề an toàn tài chính: Hyperliquid hoạt động trên một chuỗi công cộng độc lập chưa mã nguồn mở, mặc dù hợp đồng cầu đã được kiểm toán, nhưng mã nút chưa được mã nguồn mở, có thể tồn tại rủi ro.
Nghi ngờ giao dịch giả: Một số dữ liệu giao dịch bất thường, như tỷ lệ phí vốn của đa số token giống nhau, dẫn đến nghi ngờ về việc thao túng giao dịch. Nhưng do chưa mở mã nguồn, không thể xác minh.
Việc làm giả đơn hàng có thể là chiến lược mà Hyperliquid áp dụng để giải quyết vấn đề khởi động lạnh. Thực tế, nhiều nền tảng Web2 và Web3 đều tồn tại hành vi làm giả đơn hàng với nhiều mức độ khác nhau. Chiến lược của Hyperliquid luôn tập trung vào việc giải quyết vấn đề khởi động lạnh và nâng cao trải nghiệm người dùng, ngay cả khi điều đó có thể gây ra tranh cãi.
Tổng thể, thiết kế sản phẩm của Hyperliquid xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi là khởi động lạnh và trải nghiệm người dùng, chiến lược của họ đã đạt được hiệu quả đáng kể, xứng đáng được nghiên cứu sâu.