Đường kinh doanh chênh lệch giá của những ông lớn mua lại Bitcoin
Trong 5 năm qua, một công ty đã đầu tư tương đương với GDP của Iceland là 40,8 tỷ USD, mua lại hơn 580.000 đồng Bitcoin. Số lượng này chiếm 2,9% tổng cung Bitcoin, hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng thời kỳ. Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này đã khiến giá trị thị trường của công ty vượt mốc 100 tỷ USD và thành công lọt vào chỉ số Nasdaq 100.
Sự mở rộng nhanh chóng như vậy chắc chắn đã gây ra tranh cãi. Một số người dự đoán công ty sẽ trở thành gã khổng lồ với giá trị thị trường hàng nghìn tỷ đô la, trong khi những người khác đặt câu hỏi về mô hình của nó, lo ngại rằng công ty có thể buộc phải bán Bitcoin, dẫn đến việc giá giảm trong thời gian dài.
Mặc dù những lo ngại này không phải là vô căn cứ, nhưng phần lớn mọi người thiếu hiểu biết cơ bản về cách hoạt động của công ty. Bài viết này sẽ phân tích sâu về mô hình hoạt động của công ty, khám phá xem nó có thực sự tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay ngược lại là một mô hình kinh doanh cách mạng.
Công ty làm thế nào để huy động vốn mua nhiều Bitcoin như vậy?
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua ba kênh: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, phát hành cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong đó, tài trợ nợ được chú ý nhất. Tuy nhiên, trên thực tế, phần lớn số tiền công ty sử dụng để mua Bitcoin đến từ việc phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu cho công chúng và sử dụng số tiền thu được để mua Bitcoin.
Cách làm này có vẻ đi ngược lại lý trí - Tại sao nhà đầu tư lại mua cổ phiếu công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao các nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu công ty thay vì mua trực tiếp Bitcoin
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "ủy quyền đầu tư", chỉ có thể đầu tư vào các loại tài sản cụ thể. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua các công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, v.v. Những hạn chế này đảm bảo rằng các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý chỉ phải gánh chịu các loại rủi ro cụ thể.
Do các quyền hạn này thường khá bảo thủ, một lượng lớn vốn không thể vào các ngành công nghiệp mới nổi hoặc lĩnh vực cơ hội, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp cận trực tiếp Bitcoin, ngay cả khi các nhà quản lý quỹ muốn có được sự tiếp xúc với Bitcoin bằng cách nào đó.
Người sáng lập công ty đã nhạy bén nhận ra khoảng trống này và tận dụng nó. Trước khi ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của công ty trở thành một trong những con đường đáng tin cậy hiếm hoi để các thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này dẫn đến việc cổ phiếu của công ty thường xuyên giao dịch với giá cao hơn, vì nhu cầu vượt quá cung. Công ty liên tục tận dụng mức chênh lệch này để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ.
Trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của công ty đã đạt được 134% "lợi nhuận" tính bằng Bitcoin, là một trong những khoản hoàn vốn cao nhất trong đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường. Sản phẩm của công ty đáp ứng trực tiếp nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một trường hợp điển hình của "Kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả sau khi Bitcoin ETF được ra mắt, chiến lược này vẫn có hiệu quả, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý tài sản trị giá 25 triệu tỷ đô la.
Điều khoản nợ: là sự hỗ trợ chứ không phải ràng buộc đối với công ty
Ngoài tình hình cung cầu tích cực, công ty cũng có lợi thế về nợ. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau, nợ doanh nghiệp đôi khi có thể hoạt động giống như thế chấp, miễn là lãi suất được thanh toán đúng hạn, chủ nợ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp công ty dễ dàng hơn trong việc đối phó với sự biến động của thị trường, đồng thời cũng khiến cổ phiếu của công ty trở thành một công cụ "bẫy" sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro đã được loại bỏ hoàn toàn.
Kết luận
Công ty thực chất đang tiến hành kinh doanh chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là thao tác đòn bẩy.
Mặc dù hiện tại công ty确实 có một số nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000美元 mỗi枚 trong vòng năm năm tới mới gây ra nguy cơ nghiêm trọng cho công ty. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng chiến lược tương tự, mô hình này có thể mở rộng thêm.
Tuy nhiên, nếu những công ty này ngừng thu phí chênh lệch giá để cạnh tranh lẫn nhau và bắt đầu gánh chịu nợ quá mức, thì toàn bộ tình hình có thể thay đổi và mang lại hậu quả nghiêm trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin Kinh doanh chênh lệch giá mới: Cổ phiếu công ty làm thế nào để trở thành cầu nối cho các tổ chức đầu tư Bitcoin
Đường kinh doanh chênh lệch giá của những ông lớn mua lại Bitcoin
Trong 5 năm qua, một công ty đã đầu tư tương đương với GDP của Iceland là 40,8 tỷ USD, mua lại hơn 580.000 đồng Bitcoin. Số lượng này chiếm 2,9% tổng cung Bitcoin, hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng thời kỳ. Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này đã khiến giá trị thị trường của công ty vượt mốc 100 tỷ USD và thành công lọt vào chỉ số Nasdaq 100.
Sự mở rộng nhanh chóng như vậy chắc chắn đã gây ra tranh cãi. Một số người dự đoán công ty sẽ trở thành gã khổng lồ với giá trị thị trường hàng nghìn tỷ đô la, trong khi những người khác đặt câu hỏi về mô hình của nó, lo ngại rằng công ty có thể buộc phải bán Bitcoin, dẫn đến việc giá giảm trong thời gian dài.
Mặc dù những lo ngại này không phải là vô căn cứ, nhưng phần lớn mọi người thiếu hiểu biết cơ bản về cách hoạt động của công ty. Bài viết này sẽ phân tích sâu về mô hình hoạt động của công ty, khám phá xem nó có thực sự tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay ngược lại là một mô hình kinh doanh cách mạng.
Công ty làm thế nào để huy động vốn mua nhiều Bitcoin như vậy?
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua ba kênh: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, phát hành cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong đó, tài trợ nợ được chú ý nhất. Tuy nhiên, trên thực tế, phần lớn số tiền công ty sử dụng để mua Bitcoin đến từ việc phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu cho công chúng và sử dụng số tiền thu được để mua Bitcoin.
Cách làm này có vẻ đi ngược lại lý trí - Tại sao nhà đầu tư lại mua cổ phiếu công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao các nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu công ty thay vì mua trực tiếp Bitcoin
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "ủy quyền đầu tư", chỉ có thể đầu tư vào các loại tài sản cụ thể. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua các công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, v.v. Những hạn chế này đảm bảo rằng các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý chỉ phải gánh chịu các loại rủi ro cụ thể.
Do các quyền hạn này thường khá bảo thủ, một lượng lớn vốn không thể vào các ngành công nghiệp mới nổi hoặc lĩnh vực cơ hội, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp cận trực tiếp Bitcoin, ngay cả khi các nhà quản lý quỹ muốn có được sự tiếp xúc với Bitcoin bằng cách nào đó.
Người sáng lập công ty đã nhạy bén nhận ra khoảng trống này và tận dụng nó. Trước khi ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của công ty trở thành một trong những con đường đáng tin cậy hiếm hoi để các thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này dẫn đến việc cổ phiếu của công ty thường xuyên giao dịch với giá cao hơn, vì nhu cầu vượt quá cung. Công ty liên tục tận dụng mức chênh lệch này để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ.
Trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của công ty đã đạt được 134% "lợi nhuận" tính bằng Bitcoin, là một trong những khoản hoàn vốn cao nhất trong đầu tư Bitcoin quy mô lớn trên thị trường. Sản phẩm của công ty đáp ứng trực tiếp nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một trường hợp điển hình của "Kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả sau khi Bitcoin ETF được ra mắt, chiến lược này vẫn có hiệu quả, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý tài sản trị giá 25 triệu tỷ đô la.
Điều khoản nợ: là sự hỗ trợ chứ không phải ràng buộc đối với công ty
Ngoài tình hình cung cầu tích cực, công ty cũng có lợi thế về nợ. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau, nợ doanh nghiệp đôi khi có thể hoạt động giống như thế chấp, miễn là lãi suất được thanh toán đúng hạn, chủ nợ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp công ty dễ dàng hơn trong việc đối phó với sự biến động của thị trường, đồng thời cũng khiến cổ phiếu của công ty trở thành một công cụ "bẫy" sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro đã được loại bỏ hoàn toàn.
Kết luận
Công ty thực chất đang tiến hành kinh doanh chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là thao tác đòn bẩy.
Mặc dù hiện tại công ty确实 có một số nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000美元 mỗi枚 trong vòng năm năm tới mới gây ra nguy cơ nghiêm trọng cho công ty. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng chiến lược tương tự, mô hình này có thể mở rộng thêm.
Tuy nhiên, nếu những công ty này ngừng thu phí chênh lệch giá để cạnh tranh lẫn nhau và bắt đầu gánh chịu nợ quá mức, thì toàn bộ tình hình có thể thay đổi và mang lại hậu quả nghiêm trọng.