Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy: Một huyền thoại đầu tư mới
Trong dòng lịch sử của Phố Wall, việc chuyển đổi chiến lược Bitcoin của công ty MicroStrategy rõ ràng là một huyền thoại mới độc đáo.
Một chiến lược Bitcoin thu hút sự chú ý toàn cầu
Năm 2020, khủng hoảng thanh khoản toàn cầu bùng nổ, các quốc gia thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng để đối phó, dẫn đến sự giảm giá đồng tiền và tăng cường rủi ro lạm phát.
Trong bối cảnh này, Michael Saylor đã đánh giá lại giá trị của Bitcoin. Ông cho rằng, trong môi trường mà lượng cung tiền tăng nhanh, con người cần một loại tài sản trú ẩn không gắn liền với tiền tệ hợp pháp. Dựa trên đánh giá này, ông đã xây dựng chiến lược Bitcoin cho công ty.
So với các ETF hoặc ETP Bitcoin được phát hành bởi các công ty khác, phương pháp của MicroStrategy thì táo bạo hơn. Công ty mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu chuyển đổi, phát hành thêm cổ phiếu, trực tiếp thu được lợi nhuận từ sự tăng giá của Bitcoin, đồng thời cũng gánh chịu rủi ro sụt giảm. Ngược lại, ETF/ETP tập trung hơn vào việc theo dõi giá.
Nguồn vốn của MicroStrategy và hành trình mua Bitcoin
MicroStrategy chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua bốn kênh.
Sử dụng vốn tự có
Ba khoản đầu tư ban đầu sử dụng vốn nhàn rỗi trên bảng cân đối kế toán của công ty. Vào tháng 8 năm 2020, đã đầu tư 250 triệu đô la để mua 21,400 Bitcoin; vào tháng 9, đã đầu tư 175 triệu đô la để mua 16,796; vào tháng 12, đã đầu tư 50 triệu đô la để mua 2,574.
Phát hành trái phiếu ưu đãi chuyển đổi
Để mua thêm Bitcoin, công ty bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn. Loại trái phiếu này cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty theo những điều kiện nhất định, lãi suất thấp hơn hoặc thậm chí bằng không, nhưng thiết lập giá chuyển đổi cao hơn giá cổ phiếu hiện tại. Các nhà đầu tư đánh giá cao sự bảo vệ giảm giá và tiềm năng lợi nhuận khi giá cổ phiếu tăng.
Phát hành trái phiếu đảm bảo ưu tiên
Công ty đã phát hành một lần trái phiếu bảo đảm ưu tiên trị giá 489 triệu USD, đáo hạn vào năm 2028, với lãi suất 6,125%. Đây là một loại trái phiếu có tài sản đảm bảo, rủi ro thấp nhưng chỉ có lợi tức lãi suất cố định. Lô trái phiếu này đã được thanh toán trước.
Phát hành cổ phiếu theo giá thị trường
Với chiến lược bắt đầu có hiệu quả và giá cổ phiếu tăng, công ty đã áp dụng thêm nhiều phương thức phát hành cổ phiếu theo giá thị trường để huy động vốn. Phương thức này có rủi ro thấp, không áp lực hoàn trả và cũng không có thời hạn hoàn trả cố định. Công ty đã ký kết hợp đồng với nhiều tổ chức đại lý, có thể phát hành và bán cổ phiếu phổ thông loại A không định kỳ.
Một số vấn đề quan trọng khi MicroStrategy mua Bitcoin bằng "đòn bẩy thông minh"
Rủi ro đòn bẩy có quá cao không?
Hiện tại có vẻ như rủi ro không cao. Đến cuối tháng 12 năm 2024, tổng tài sản của công ty khoảng 437,4 tỷ USD, nợ phải trả 72,7 tỷ USD, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ là 0,208, ở mức độ khỏe mạnh.
Trái phiếu chuyển đổi sẽ trở thành gánh nặng không thể chịu đựng trong trường hợp nào?
Nếu không tiếp tục phát hành trái phiếu chuyển đổi, Bitcoin sẽ dài hạn giảm xuống dưới 16364 USD, giá trị của Bitcoin nắm giữ mới thấp hơn tổng số tiền trái phiếu chuyển đổi. Nếu chỉ thông qua việc huy động vốn từ ATM và tiền nhàn rỗi để mua coin, cùng với việc gia tăng số lượng coin nắm giữ, mức giá "không đủ tài sản để trả nợ" này sẽ còn thấp hơn.
Tại sao nhà đầu tư quan tâm đến lượng coin trên mỗi cổ phiếu?
Mỗi cổ phiếu có lượng coin sẽ quyết định giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu. Ban lãnh đạo công ty cho rằng, chỉ cần giá trị thị trường cao hơn tổng giá trị coin nắm giữ, việc pha loãng vốn cổ phần để mua Bitcoin sẽ có thể nâng cao lượng coin trên mỗi cổ phiếu, tăng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, có lợi cho cổ đông.
Gần đây tại sao lại mua vào một cách quyết liệt hơn?
Có thể là do giá cổ phiếu đang ở mức cao. Vào tháng 11-12 năm 2024, công ty đã đầu tư 17,69 tỷ USD ( chiếm 63,8% tổng đầu tư ) mua 192042 đồng Bitcoin ( chiếm 43,2% tổng lượng mua ). Trong đó 14,69 tỷ USD đến từ tài trợ ATM.
Bitcoin còn những động lực nào để tăng giá?
Ngoài việc bắt chước các công ty niêm yết như MicroStrategy, nhiều dự trữ chiến lược cấp quốc gia có thể là động lực tiếp theo, nhưng khó có thể hy vọng nhiều vào đợt bull run này.
Kết luận
Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy không chỉ là một cuộc thử nghiệm chuyển đổi doanh nghiệp mà còn là một đổi mới quan trọng trong lịch sử tài chính. Thông qua việc vận hành vốn tinh vi và những hiểu biết về giá trị của Bitcoin, công ty không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể về giá trị thị trường mà còn đưa Bitcoin vào tầm nhìn tài chính truyền thống, phá vỡ rào cản giữa tài sản tiền điện tử và thị trường vốn chính thống. Đây có thể chỉ là khởi đầu của huyền thoại Bitcoin, nhưng có thể là một bước quan trọng trong kỷ nguyên tài chính mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnchainHolmes
· 55phút trước
Người chơi cược cuối cùng trở thành người thắng cuộc
Xem bản gốcTrả lời0
OnChain_Detective
· 20giờ trước
hmm... chơi có rủi ro cao nhưng các mẫu ví thì đúng
Huyền thoại đầu tư Bitcoin của MicroStrategy: Phân tích chiến lược đòn bẩy và vận hành vốn
Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy: Một huyền thoại đầu tư mới
Trong dòng lịch sử của Phố Wall, việc chuyển đổi chiến lược Bitcoin của công ty MicroStrategy rõ ràng là một huyền thoại mới độc đáo.
Một chiến lược Bitcoin thu hút sự chú ý toàn cầu
Năm 2020, khủng hoảng thanh khoản toàn cầu bùng nổ, các quốc gia thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng để đối phó, dẫn đến sự giảm giá đồng tiền và tăng cường rủi ro lạm phát.
Trong bối cảnh này, Michael Saylor đã đánh giá lại giá trị của Bitcoin. Ông cho rằng, trong môi trường mà lượng cung tiền tăng nhanh, con người cần một loại tài sản trú ẩn không gắn liền với tiền tệ hợp pháp. Dựa trên đánh giá này, ông đã xây dựng chiến lược Bitcoin cho công ty.
So với các ETF hoặc ETP Bitcoin được phát hành bởi các công ty khác, phương pháp của MicroStrategy thì táo bạo hơn. Công ty mua Bitcoin thông qua vốn tự có, phát hành trái phiếu chuyển đổi, phát hành thêm cổ phiếu, trực tiếp thu được lợi nhuận từ sự tăng giá của Bitcoin, đồng thời cũng gánh chịu rủi ro sụt giảm. Ngược lại, ETF/ETP tập trung hơn vào việc theo dõi giá.
Nguồn vốn của MicroStrategy và hành trình mua Bitcoin
MicroStrategy chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua bốn kênh.
Ba khoản đầu tư ban đầu sử dụng vốn nhàn rỗi trên bảng cân đối kế toán của công ty. Vào tháng 8 năm 2020, đã đầu tư 250 triệu đô la để mua 21,400 Bitcoin; vào tháng 9, đã đầu tư 175 triệu đô la để mua 16,796; vào tháng 12, đã đầu tư 50 triệu đô la để mua 2,574.
Để mua thêm Bitcoin, công ty bắt đầu phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn. Loại trái phiếu này cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty theo những điều kiện nhất định, lãi suất thấp hơn hoặc thậm chí bằng không, nhưng thiết lập giá chuyển đổi cao hơn giá cổ phiếu hiện tại. Các nhà đầu tư đánh giá cao sự bảo vệ giảm giá và tiềm năng lợi nhuận khi giá cổ phiếu tăng.
Công ty đã phát hành một lần trái phiếu bảo đảm ưu tiên trị giá 489 triệu USD, đáo hạn vào năm 2028, với lãi suất 6,125%. Đây là một loại trái phiếu có tài sản đảm bảo, rủi ro thấp nhưng chỉ có lợi tức lãi suất cố định. Lô trái phiếu này đã được thanh toán trước.
Với chiến lược bắt đầu có hiệu quả và giá cổ phiếu tăng, công ty đã áp dụng thêm nhiều phương thức phát hành cổ phiếu theo giá thị trường để huy động vốn. Phương thức này có rủi ro thấp, không áp lực hoàn trả và cũng không có thời hạn hoàn trả cố định. Công ty đã ký kết hợp đồng với nhiều tổ chức đại lý, có thể phát hành và bán cổ phiếu phổ thông loại A không định kỳ.
Một số vấn đề quan trọng khi MicroStrategy mua Bitcoin bằng "đòn bẩy thông minh"
Hiện tại có vẻ như rủi ro không cao. Đến cuối tháng 12 năm 2024, tổng tài sản của công ty khoảng 437,4 tỷ USD, nợ phải trả 72,7 tỷ USD, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ là 0,208, ở mức độ khỏe mạnh.
Nếu không tiếp tục phát hành trái phiếu chuyển đổi, Bitcoin sẽ dài hạn giảm xuống dưới 16364 USD, giá trị của Bitcoin nắm giữ mới thấp hơn tổng số tiền trái phiếu chuyển đổi. Nếu chỉ thông qua việc huy động vốn từ ATM và tiền nhàn rỗi để mua coin, cùng với việc gia tăng số lượng coin nắm giữ, mức giá "không đủ tài sản để trả nợ" này sẽ còn thấp hơn.
Mỗi cổ phiếu có lượng coin sẽ quyết định giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu. Ban lãnh đạo công ty cho rằng, chỉ cần giá trị thị trường cao hơn tổng giá trị coin nắm giữ, việc pha loãng vốn cổ phần để mua Bitcoin sẽ có thể nâng cao lượng coin trên mỗi cổ phiếu, tăng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, có lợi cho cổ đông.
Có thể là do giá cổ phiếu đang ở mức cao. Vào tháng 11-12 năm 2024, công ty đã đầu tư 17,69 tỷ USD ( chiếm 63,8% tổng đầu tư ) mua 192042 đồng Bitcoin ( chiếm 43,2% tổng lượng mua ). Trong đó 14,69 tỷ USD đến từ tài trợ ATM.
Ngoài việc bắt chước các công ty niêm yết như MicroStrategy, nhiều dự trữ chiến lược cấp quốc gia có thể là động lực tiếp theo, nhưng khó có thể hy vọng nhiều vào đợt bull run này.
Kết luận
Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy không chỉ là một cuộc thử nghiệm chuyển đổi doanh nghiệp mà còn là một đổi mới quan trọng trong lịch sử tài chính. Thông qua việc vận hành vốn tinh vi và những hiểu biết về giá trị của Bitcoin, công ty không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể về giá trị thị trường mà còn đưa Bitcoin vào tầm nhìn tài chính truyền thống, phá vỡ rào cản giữa tài sản tiền điện tử và thị trường vốn chính thống. Đây có thể chỉ là khởi đầu của huyền thoại Bitcoin, nhưng có thể là một bước quan trọng trong kỷ nguyên tài chính mới.