Giám đốc nghiên cứu của VanEck đề xuất khái niệm trái phiếu đổi mới kết hợp trái phiếu Mỹ và Bitcoin
Gần đây, Giám đốc nghiên cứu của một tổ chức nghiên cứu tài sản số đã đưa ra một khái niệm đổi mới mang tên "Bitcoin Bond", nhằm đối phó với nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt. Công cụ nợ hỗn hợp này kết hợp trái phiếu chính phủ Mỹ với sự tiếp xúc với Bitcoin, cung cấp một cách tiếp cận mới để giải quyết nhu cầu tài chính chủ quyền và nhu cầu bảo vệ lạm phát cho nhà đầu tư.
Khái niệm này lần đầu tiên được đưa ra trong một hội nghị chiến lược về dự trữ Bitcoin. Bitcoin Bond được thiết kế dưới dạng chứng khoán có kỳ hạn 10 năm, trong đó 90% là tiếp xúc với trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, 10% là tiếp xúc với Bitcoin. Phần Bitcoin sẽ được tài trợ bằng doanh thu từ việc phát hành trái phiếu.
Khi trái phiếu đến hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị phần trái phiếu chính phủ cũng như giá trị của việc phân bổ Bitcoin. Trước khi lợi suất đến hạn đạt 4.5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái cấp vốn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội chống lại sự mất giá của đô la Mỹ và lạm phát tài sản.
Phân tích điểm hòa vốn của nhà đầu tư
Theo dự đoán của người phụ trách nghiên cứu, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) của Bitcoin. Đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của Bitcoin CAGR là 0%. Nhưng đối với trái phiếu có lãi suất thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% có CAGR là 13.1%, trái phiếu có lãi suất 1% có CAGR là 16.6%.
Nếu CAGR của Bitcoin duy trì trong khoảng 30% đến 50%, tỷ suất lợi nhuận của mô hình sẽ tăng mạnh ở tất cả các mức lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tối đa 282%.
Tuy nhiên, cấu trúc này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ phải gánh chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bitcoin. Trong trường hợp Bitcoin giảm giá, các trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp hơn có thể tạo ra lợi suất âm nghiêm trọng. Ví dụ, nếu Bitcoin hoạt động kém, trái phiếu Bit có lãi suất danh nghĩa 1% sẽ mất từ 20% đến 46%.
Doanh thu tiềm năng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bitcoin là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi Bitcoin có chút tăng giá hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính cũng sẽ tiết kiệm được chi phí lãi suất so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống.
Theo phân tích, tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Phát hành trái phiếu với lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất nợ hàng năm, ngay cả trong trường hợp Bitcoin giữ nguyên hoặc giảm giá cũng có thể tiết kiệm được tiền.
Dự kiến phát hành trái phiếu Bit trị giá 100 tỷ USD, lãi suất danh nghĩa là 1% và không có lợi nhuận từ việc tăng giá Bitcoin, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 13 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bitcoin đạt tỷ suất sinh lời hàng năm (CAGR) 30%, khối lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung hơn 40 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bitcoin.
Phương pháp này sẽ tạo ra một loại trái phiếu chủ quyền khác biệt, cung cấp cho Hoa Kỳ một mức độ tiếp xúc tăng trưởng không đối xứng với Bitcoin, đồng thời giảm bớt nợ tính bằng đô la.
Sự phức tạp trong phát hành và phân bổ rủi ro
Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng có một số nhược điểm. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bitcoin, nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá, trừ khi Bitcoin hoạt động đặc biệt xuất sắc, nếu không, trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp có thể thiếu sức hấp dẫn.
Về mặt cấu trúc, Bộ Tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận từ việc mua Bitcoin. Mỗi khi huy động được 1000 tỷ USD, cần phát hành thêm 11,1% trái phiếu để bù đắp cho ảnh hưởng của việc phân bổ Bitcoin.
Đề xuất này đưa ra các phương án cải tiến thiết kế có thể, bao gồm việc cung cấp một phần bảo vệ trước sự giảm giá mạnh có thể xảy ra của Bitcoin cho các nhà đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropDreamBreaker
· 07-21 10:07
Mười lần không phải mơ? Cứu kinh tế còn phải dựa vào btc
VanEck đề xuất trái phiếu Bitcoin kết hợp trái phiếu Mỹ và Bitcoin để đối phó với nhu cầu tái tài trợ 14 triệu tỷ đô la.
Giám đốc nghiên cứu của VanEck đề xuất khái niệm trái phiếu đổi mới kết hợp trái phiếu Mỹ và Bitcoin
Gần đây, Giám đốc nghiên cứu của một tổ chức nghiên cứu tài sản số đã đưa ra một khái niệm đổi mới mang tên "Bitcoin Bond", nhằm đối phó với nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt. Công cụ nợ hỗn hợp này kết hợp trái phiếu chính phủ Mỹ với sự tiếp xúc với Bitcoin, cung cấp một cách tiếp cận mới để giải quyết nhu cầu tài chính chủ quyền và nhu cầu bảo vệ lạm phát cho nhà đầu tư.
Khái niệm này lần đầu tiên được đưa ra trong một hội nghị chiến lược về dự trữ Bitcoin. Bitcoin Bond được thiết kế dưới dạng chứng khoán có kỳ hạn 10 năm, trong đó 90% là tiếp xúc với trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, 10% là tiếp xúc với Bitcoin. Phần Bitcoin sẽ được tài trợ bằng doanh thu từ việc phát hành trái phiếu.
Khi trái phiếu đến hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị phần trái phiếu chính phủ cũng như giá trị của việc phân bổ Bitcoin. Trước khi lợi suất đến hạn đạt 4.5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái cấp vốn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội chống lại sự mất giá của đô la Mỹ và lạm phát tài sản.
Phân tích điểm hòa vốn của nhà đầu tư
Theo dự đoán của người phụ trách nghiên cứu, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) của Bitcoin. Đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của Bitcoin CAGR là 0%. Nhưng đối với trái phiếu có lãi suất thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% có CAGR là 13.1%, trái phiếu có lãi suất 1% có CAGR là 16.6%.
Nếu CAGR của Bitcoin duy trì trong khoảng 30% đến 50%, tỷ suất lợi nhuận của mô hình sẽ tăng mạnh ở tất cả các mức lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tối đa 282%.
Tuy nhiên, cấu trúc này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ phải gánh chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bitcoin. Trong trường hợp Bitcoin giảm giá, các trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp hơn có thể tạo ra lợi suất âm nghiêm trọng. Ví dụ, nếu Bitcoin hoạt động kém, trái phiếu Bit có lãi suất danh nghĩa 1% sẽ mất từ 20% đến 46%.
Doanh thu tiềm năng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bitcoin là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi Bitcoin có chút tăng giá hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính cũng sẽ tiết kiệm được chi phí lãi suất so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống.
Theo phân tích, tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Phát hành trái phiếu với lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất nợ hàng năm, ngay cả trong trường hợp Bitcoin giữ nguyên hoặc giảm giá cũng có thể tiết kiệm được tiền.
Dự kiến phát hành trái phiếu Bit trị giá 100 tỷ USD, lãi suất danh nghĩa là 1% và không có lợi nhuận từ việc tăng giá Bitcoin, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 13 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bitcoin đạt tỷ suất sinh lời hàng năm (CAGR) 30%, khối lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung hơn 40 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bitcoin.
Phương pháp này sẽ tạo ra một loại trái phiếu chủ quyền khác biệt, cung cấp cho Hoa Kỳ một mức độ tiếp xúc tăng trưởng không đối xứng với Bitcoin, đồng thời giảm bớt nợ tính bằng đô la.
Sự phức tạp trong phát hành và phân bổ rủi ro
Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng có một số nhược điểm. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bitcoin, nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá, trừ khi Bitcoin hoạt động đặc biệt xuất sắc, nếu không, trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp có thể thiếu sức hấp dẫn.
Về mặt cấu trúc, Bộ Tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận từ việc mua Bitcoin. Mỗi khi huy động được 1000 tỷ USD, cần phát hành thêm 11,1% trái phiếu để bù đắp cho ảnh hưởng của việc phân bổ Bitcoin.
Đề xuất này đưa ra các phương án cải tiến thiết kế có thể, bao gồm việc cung cấp một phần bảo vệ trước sự giảm giá mạnh có thể xảy ra của Bitcoin cho các nhà đầu tư.