Sự chuyển mình của thị trường tài sản mã hóa trong nửa đầu năm 2025: Từ việc đầu cơ của bán lẻ đến sự dẫn dắt của các tổ chức

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tài sản mã hóa toàn cầu đã trải qua một bước ngoặt lớn, chuyển từ việc do bán lẻ dẫn dắt sang việc do các tổ chức chủ đạo. Vào ngày 22 tháng 5, giá Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất trong năm 110.000 USD, sự gia tăng mạnh mẽ của vốn từ các tổ chức đã thúc đẩy tài sản mã hóa dần chuyển từ hàng hóa đầu cơ thành công cụ phân bổ tài sản. Trong bối cảnh này, cổ phiếu liên quan đến mã hóa đã đón nhận những cơ hội đầu tư mới.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, giá cổ phiếu Coinbase giữ ở mức cao, đạt 271,95 USD vào ngày 22 tháng 5. Vào ngày 5 tháng 6, một nhà phát hành stablecoin đã tăng giá cổ phiếu khoảng 167% trong ngày đầu niêm yết, nhiều lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch. Về phía thị trường chứng khoán Hồng Kông, nhờ vào chính sách quản lý stablecoin tích cực của Hồng Kông, giá cổ phiếu của nhiều công ty liên quan đến mã hóa đã tăng mạnh. Một công ty cổ phần vốn đã được chú ý do đầu tư sớm vào một công ty stablecoin, vào ngày 9 tháng 6 đã tăng hơn 14% trong phiên giao dịch. Các công ty liên quan đến thanh toán kỹ thuật số và blockchain khác cũng ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể về giá cổ phiếu. Thị trường A-shares cũng được hưởng lợi tích cực, nhiều cổ phiếu liên quan đến mã hóa có hiệu suất nổi bật.

Nhìn chung, việc giá tài sản mã hóa tăng lên từ cuối tháng 5 đến đầu tháng 6 đã trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy hiệu suất của thị trường cổ phiếu liên quan đến mã hóa, đánh dấu sự chuyển mình của đầu tư vào giai đoạn thể chế hóa, tuân thủ và tái cấu trúc giá trị mới. Các nhà đầu tư có kỳ vọng cao hơn về việc chuyển từ "đầu cơ đồng" sang "đầu cơ cổ phiếu".

Mã hóa tài sản và logic cộng hưởng của cổ phiếu khái niệm mã hóa

Gần đây, các tài sản mã hóa có hiệu suất nổi bật, chủ yếu xuất phát từ một số khía cạnh sau:

Trước tiên, hiệu ứng kiểm soát của các tổ chức và tập trung vốn rất rõ rệt. Vào tháng 5 năm 2025, Bitcoin đã lập đỉnh cao mới trong năm, dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ nắm giữ coin của các tổ chức tăng mạnh. Nhiều ông lớn quản lý tài sản đã thu hút một lượng lớn vốn thông qua ETF giao ngay, đánh dấu việc Bitcoin chính thức được đưa vào mô hình phân bổ tài sản toàn cầu.

Thứ hai, hệ sinh thái Ethereum đồng bộ bùng nổ, tỷ lệ giao dịch Layer 2 vượt qua 60%, tổng giá trị bị khóa (TVL) vượt quá 1080 tỷ USD. Cập nhật mạng đã nâng cao hiệu suất xử lý, thúc đẩy giá ETH tăng, tần suất gọi hợp đồng thông minh tăng 55% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, tiến trình tuân thủ của stablecoin được tăng tốc, tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính cơ bản. Các dự luật liên quan tại Mỹ thiết lập yêu cầu "100% dự trữ bằng USD/Trái phiếu Mỹ", thúc đẩy giá trị thị trường của stablecoin chính vượt 2800 tỷ USD. Quy định về stablecoin tại Hồng Kông được triển khai, phục vụ trực tiếp cho các tình huống thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng.

Các yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy giá của các tài sản mã hóa, đồng thời kéo theo hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan.

Mã hóa cổ phiếu: Sự liên kết ngành và tái định giá đứng sau sự liên động của giá cổ phiếu

Thị trường tài sản mã hóa sôi động đã thúc đẩy cơn sốt đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến mã hóa.

Về thị trường chứng khoán Mỹ, nhiều nền tảng giao dịch mã hóa và công ty khai thác duy trì mức giá cao hoặc có sự tăng trưởng. Một nhà phát hành stablecoin đã tăng giá cổ phiếu 167% trong ngày niêm yết đầu tiên, trở thành tâm điểm của thị trường.

Thị trường cổ phiếu Hồng Kông chịu ảnh hưởng tích cực từ chính sách quản lý stablecoin của Hồng Kông, nhiều cổ phiếu liên quan đến mã hóa có hiệu suất mạnh mẽ. Cổ phiếu của một số công ty như Capital Holdings, công ty thanh toán số và công ty công nghệ blockchain đều ghi nhận mức tăng giá khác nhau.

Thị trường cổ phiếu A của Trung Quốc trong lĩnh vực tiền điện tử và an ninh mã hóa đang sôi động, nhiều công ty có giá cổ phiếu tăng mạnh. Nhìn chung, các đối tượng liên quan đến cổ phiếu A chịu ảnh hưởng từ chính sách và công nghệ, thể hiện sự ổn định.

Ba động lực chính của việc tái cấu trúc giá trị: Tuân thủ quy định, Tổ chức hóa và Đổi mới công nghệ

Gần đây, giá trị tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan đã tăng mạnh, phản ánh sự cấu trúc lại sâu sắc của hệ thống giá trị ngành, chủ yếu được thúc đẩy bởi ba động lực chính:

1. Tuân thủ trở thành nền tảng phát triển ngành. Các nền kinh tế lớn trên thế giới đang tăng tốc hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao tính minh bạch và an toàn của thị trường, mang lại "phí giấy phép".

2. Nguồn vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào làm tái cấu trúc cơ chế định giá thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức đưa tài sản mã hóa vào cấu trúc tài sản dài hạn, thúc đẩy thị trường chuyển từ đầu cơ bán lẻ sang đầu tư hợp lý.

3. Đổi mới công nghệ mang lại động lực mới cho sự phát triển của ngành. Các tổ chức tài chính khám phá ứng dụng công nghệ blockchain, nâng cao khả năng số hóa tài sản và hiệu quả giao dịch, trao cho các doanh nghiệp liên quan đến mã hóa nhiều thuộc tính "công nghệ cứng" hơn.

Ba động lực lớn này tương tác với nhau, thúc đẩy tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan bước vào một kỷ nguyên mới trưởng thành hơn, tuân thủ hơn và được thúc đẩy bởi công nghệ, hệ thống đánh giá giá trị đạt được bước nhảy vọt về chất.

Phân hóa quản lý, áp dụng vào thực tiễn và sự chuyển mình trong mô hình đầu tư

Từ năm 2026 trở đi, môi trường quản lý thị trường tài sản mã hóa toàn cầu sẽ thể hiện một cấu trúc phân hóa và chi tiết hơn. Sự khác biệt trong quản lý giữa các khu vực đã thúc đẩy giá trị của giấy phép tuân thủ tăng lên, tạo ra cơ hội chênh lệch tuân thủ giữa các khu vực. Mức độ tập trung trong ngành sẽ tiếp tục tăng, các tổ chức có giấy phép sẽ nắm giữ phần lớn thị trường.

Tài sản thế giới thực (RWA) đang trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài chính số. Trong vài năm tới, quy mô thị trường RWA toàn cầu dự kiến sẽ vượt qua hàng trăm tỷ đô la, với bất động sản, tín dụng carbon, tài chính chuỗi cung ứng và các lĩnh vực khác sẽ là những kịch bản triển khai chính.

Ở cấp độ doanh nghiệp, các trường hợp phân bổ tài sản số ngày càng gia tăng. Lấy một nền tảng nấu ăn có nguồn gốc từ Hồng Kông làm ví dụ, công ty mẹ của nó đã khởi động một kế hoạch mua Bitcoin quy mô lớn, coi tài sản số là một khoản dự trữ giá trị quan trọng, khám phá tiềm năng của nó trong nền kinh tế số.

Tổng thể, việc hoàn thiện và phân hóa quy định, các tình huống tài sản số tiếp tục được triển khai, cùng với việc nâng cấp quan niệm đầu tư của các tổ chức và doanh nghiệp, đang thúc đẩy thị trường tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan bước vào giai đoạn mới trưởng thành, tuân thủ và được thúc đẩy bởi giá trị. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những "nhà sáng tạo giá trị mã hóa" có lợi thế tuân thủ, đổi mới công nghệ và khả năng ứng dụng tình huống, nhằm nắm bắt cơ hội đầu tư dài hạn.

Kết luận: Định giá trong mô hình mới

Mã hóa tài sản thể hiện sự chấp nhận thể chế của hệ thống tài chính toàn cầu đối với cơ chế tin cậy phi tập trung. Logic đầu tư được nâng lên từ trò chơi tổng bằng không thành sự sinh tồn giá trị. Tuân thủ tạo thành đáy sinh tồn của doanh nghiệp, công nghệ quyết định độ dốc tăng trưởng, tình huống thực tiễn định hình trần đánh giá.

Chính sách ưu đãi cổ phiếu Hong Kong, chuyển đổi mô hình kinh doanh cổ phiếu Mỹ, và đột phá công nghệ cổ phiếu A, cùng nhau tạo thành mẫu tái cấu trúc hệ thống định giá thị trường. Cơ hội cốt lõi trong tương lai sẽ xoay quanh rào cản tuân thủ, độ sâu công nghệ, và khả năng nhúng cảnh, khai thác "mã hóa giá trị tạo ra" vượt qua chu kỳ. Mô hình mới này báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự hội nhập sâu sắc giữa tài chính số và tài chính truyền thống đã bắt đầu.