Phát hành token nền tảng Pump gây ra tranh cãi, thị trường nghi ngờ vị thế độc quyền của nó

Gần đây, nền tảng Pump đã công bố việc ra mắt token nền tảng của mình là PUMP, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Tổng lượng token PUMP là 1 nghìn tỷ đồng, trong đó 33% sẽ được sử dụng cho việc phát hành token lần đầu. Giá token trong vòng gọi vốn riêng tư và công khai được thống nhất là 0,004 USD/thẻ, tổng định giá đạt 4 tỷ USD và sẽ được phát hành hoàn toàn khi phát hành. Điều này có nghĩa là PUMP sẽ phải đối mặt với áp lực bán tiềm năng lên tới 1,32 tỷ USD sau khi niêm yết.

Nền tảng Pump chọn phát hành token trong bối cảnh thị trường hiện tại đang gặp khó khăn về thanh khoản và cảm xúc thấp, đã gây ra nhiều nghi vấn. Là một trong những nền tảng hàng đầu về phát hành MEME token, doanh thu hàng ngày và mức độ hoạt động của người dùng của Pump gần đây đã giảm rõ rệt so với thời điểm cao nhất, và thị phần của nó đang dần bị các sản phẩm cạnh tranh mới nổi chiếm lĩnh. Trong tình huống này, việc định giá cao của đợt phát hành công khai của nó thường bị coi là có vấn đề cấu trúc: token thiếu sự hỗ trợ giá trị thực, áp lực bán trong giai đoạn đầu khá lớn, tính minh bạch của kế hoạch mở khóa của đội ngũ không đủ, và trong chu kỳ sụt giảm của các đồng tiền ảo, rõ ràng đã chiếm dụng giá trị.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, nền tảng Pump đã thu được gần 670 triệu USD, với mức phí giao dịch hàng ngày lên tới gần 7 triệu USD. Tuy nhiên, ngay khi PUMP sắp phát hành, một nền tảng cạnh tranh đã nổi lên. Nền tảng này đã phát hành token 15.600 lần, vượt qua 11.500 lần của Pump, chiếm 49,8% thị phần, một thời đã vượt qua 40,9% của Pump. Mặc dù Pump sau đó đã giành lại vị trí số một trên thị trường, nhưng trải nghiệm bị vượt qua này đã gây ra những hoài nghi về vị trí độc quyền của nó.

Kế hoạch phân bổ token PUMP như sau:

• 33%用于 phát hành token
• 24% phân bổ cho cộng đồng và kế hoạch hệ sinh thái
• 20% phân bổ cho đội ngũ
• 2.4% được sử dụng cho quỹ hệ sinh thái
• 2% được sử dụng cho quỹ
• 13% cho các nhà đầu tư hiện tại
• 3% được phân bổ cho livestream
• 2.6% dành cho tính thanh khoản và sàn giao dịch

Bán token PUMP sẽ bắt đầu vào lúc 14:00 UTC ngày 12 tháng 7 năm 2025 và kết thúc vào lúc 14:00 UTC ngày 15 tháng 7 hoặc khi token đã bán hết. Người tham gia cần hoàn thành KYC xác thực danh tính, cư dân một số khu vực bị cấm tham gia. Token sẽ được phát hành trong vòng 48-72 giờ sau khi kết thúc bán hàng và có thể được chuyển nhượng tự do trong vòng 48-72 giờ sau khi phát hành.

Cần lưu ý rằng mục đích duy nhất của token PUMP là thúc đẩy nền tảng Pump, không có quyền sở hữu, quyền lợi, quyền bỏ phiếu hoặc chia sẻ phí nền tảng. Thiết kế này đã gây ra sự nghi ngờ trong thị trường về giá trị nội tại của nó.

So với Pump, các sản phẩm cạnh tranh có lợi thế hơn trong thiết kế mô hình kinh tế token. Ví dụ, token của một nền tảng cạnh tranh mặc dù cũng không cấp quyền sở hữu cổ phần cho người nắm giữ, nhưng thông qua việc đưa vào mô hình chu trình kinh tế và giảm phát, đã xây dựng được logic hỗ trợ giá trị mạnh mẽ hơn. Nền tảng này sử dụng một phần phí giao dịch để mua lại và tiêu hủy token, đồng thời bơm vào bể thanh khoản, nâng cao độ sâu thanh khoản.

Tổng thể mà nói, việc phát hành token của nền tảng Pump lần này mặc dù tiếp tục duy trì sức ảnh hưởng thương hiệu, nhưng dưới áp lực đa chiều từ việc cạnh tranh thị trường gia tăng, cơ chế token thiếu sự hỗ trợ, và tâm lý tài chính trở nên bảo thủ, cấu trúc định giá cao và áp lực bán cao có thể làm tăng sự không chắc chắn của thị trường. Hiệu suất tương lai của PUMP sẽ phần lớn phụ thuộc vào việc bên dự án có thể kịp thời xây dựng một hệ thống giá trị token bền vững hơn sau khi áp lực thị trường thứ cấp được giải tỏa, và thông qua đổi mới sản phẩm hoặc tích hợp hệ sinh thái, tái củng cố vị thế thị trường và niềm tin của người dùng.