Vào ngày 18 tháng 7, tại Phòng Bầu dục của Nhà Trắng, Trump đã ký luật đầu tiên về quản lý stablecoin ở cấp liên bang của Mỹ - "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Stablecoin Quốc gia của Mỹ" (GENIUS Act), tuyên bố rằng nó sẽ "đảm bảo vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu", nếu mất đi vị thế này, "hậu quả sẽ tương đương như thua một cuộc chiến tranh thế giới". Luật này yêu cầu stablecoin phải hoàn toàn được neo ở tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ, và các nhà phát hành phải công khai chi tiết dự trữ hàng tháng.
##Thị trường bùng nổ, sự trỗi dậy và vai trò của Stablecoin
Stablecoin như là tài sản tiền điện tử gắn liền với tiền pháp định, nhờ vào sự ổn định giá cả và lợi thế của công nghệ blockchain, đã trở thành cầu nối quan trọng giữa kinh tế tiền điện tử và tài chính truyền thống. Theo thống kê từ các nền tảng dữ liệu tiền điện tử, quy mô thị trường stablecoin toàn cầu hiện khoảng 260 tỷ đô la Mỹ, tăng hơn 11 lần so với 20 tỷ đô la Mỹ vào năm 2020. Trong đó, USDT và USDC chiếm tổng cộng 90% thị phần.
Về chức năng, Stablecoin thể hiện ba giá trị cốt lõi.
Thanh toán giao dịch: Hơn 90% giao dịch Bitcoin được thanh toán qua USDT/USDC, trở thành "đô la Mỹ tiền điện tử";
Thanh toán xuyên biên giới: Chi phí giảm khoảng 90% so với hệ thống SWIFT truyền thống, thời gian rút ngắn từ vài ngày xuống còn vài phút, chiếm tỷ lệ cao tới 72% trong việc chuyển tiền của các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Đông Nam Á, châu Phi.
Tài chính bao trùm: Giám đốc điều hành Tether tiết lộ, hơn 400 triệu người trên toàn cầu (đặc biệt là ở các khu vực thiếu dịch vụ ngân hàng) sử dụng USDT để tiết kiệm, chuyển tiền và tiêu dùng, chống lại lạm phát đồng nội tệ.
Điều đáng chú ý hơn là USDT nắm giữ 1270 tỷ USD trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, quy mô đã tương đương với người nắm giữ trái phiếu chính phủ lớn thứ 18 thế giới, đứng bên cạnh các quốc gia chủ quyền như Đức, Hàn Quốc.
##Đam mê và lo ngại của "Dự luật Thiên tài"
Động lực cốt lõi của chính quyền Trump trong việc thúc đẩy "Đạo luật Thiên tài" nhắm thẳng vào khủng hoảng nợ và việc duy trì quyền lực của đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessen dự đoán rằng thị trường stablecoin sẽ mở rộng lên tới 3,7 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030. Đạo luật này buộc stablecoin phải gắn với trái phiếu Mỹ, có thể thu hút vốn vào trái phiếu Mỹ, giảm áp lực nợ cho chính phủ Mỹ, đồng thời củng cố quyền lực toàn cầu của đồng đô la thông qua "số hóa đô la".
Tuy nhiên, dự luật đang gây tranh cãi trong nước Mỹ. Đảng Dân chủ chỉ trích rằng nó thiếu các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính, và nghi ngờ mối liên hệ lợi ích giữa gia đình Trump với tiền điện tử. Trong Đảng Cộng hòa cũng có tiếng nói phản đối, cho rằng dự luật không tuân theo sắc lệnh hành chính trước đó của Trump "cấm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương". Liên đoàn Người tiêu dùng Mỹ cảnh báo: việc cho phép các nhà phát hành stablecoin tự quản lý "chưa bao giờ mang lại kết quả tốt", có thể lặp lại kịch bản của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
##Cuộc đua giám sát dưới sự cạnh tranh của nhiều quốc gia
Chính sách quyết liệt của Mỹ gây ra phản ứng dây chuyền. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey cảnh báo rằng stablecoin có thể làm suy yếu niềm tin của công chúng vào tiền tệ hợp pháp, nếu stablecoin lớn thoát khỏi sự gắn kết sẽ dẫn đến một làn sóng bán trái phiếu quốc gia, ảnh hưởng đến thị trường tài chính cốt lõi. Bộ trưởng Tài chính Ý lo ngại rằng stablecoin gắn với đô la có thể "đẩy lùi euro".
Thị trường mới nổi đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng hơn. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cảnh báo rằng Stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ, dẫn đến việc dòng vốn chảy ra ngoài, ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng đến các quốc gia có hệ thống tài chính yếu. Hệ thống tiền tệ của các quốc gia đang phát triển yếu ớt, lạm phát cao, và việc "đô la hóa không chính thức" của Stablecoin đang thúc đẩy sự thâm nhập của đồng đô la.
Trong bối cảnh này, Hồng Kông chọn con đường quản lý khác biệt. Quy định về Stablecoin của họ sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, xây dựng khung pháp lý nghiêm ngặt nhất toàn cầu với "dự trữ cứng + trách nhiệm hình sự + quyền tài phán xuyên biên giới". Chủ tịch Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, Ông Y Vĩ Văn nhấn mạnh, stablecoin là "công cụ thanh toán chứ không phải hàng hóa đầu tư", ngưỡng cấp phép cho các giấy phép đầu tiên rất cao, dự kiến chỉ cấp vài giấy phép. Khác với "Đạo luật Thiên tài", Hồng Kông cho phép dự trữ đa tiền tệ, có thể thu hút các nhà phát hành không phải USD, thúc đẩy sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ offshore. Hiện đã có hơn 40 tổ chức nộp đơn xin cấp phép, bao gồm Tập đoàn Ant, Ngân hàng Tianxing thuộc Xiaomi, và các tổ chức khác.
##Tài chính truyền thống và sự tham gia của các gã khổng lồ công nghệ
Các tổ chức tài chính đang tích cực định vị trong hệ sinh thái stablecoin. Tập đoàn Standard Chartered đã ra mắt dịch vụ giao dịch tài sản số hướng tới khách hàng tổ chức, trở thành ngân hàng hệ thống toàn cầu đầu tiên cung cấp dịch vụ này; Công ty liên doanh DWS thuộc Deutsche Bank đã được cơ quan quản lý Đức chấp thuận phát hành stablecoin euro; Các ngân hàng Phố Wall như JPMorgan, Citigroup cũng rất muốn mở rộng kinh doanh tài sản số.
Trong khi đó, Circle với tư cách là "cổ phiếu ổn định đầu tiên" đã niêm yết trên sàn NYSE và giá cổ phiếu đã tăng vọt 622%, nhưng đang phải đối mặt với ba cuộc khủng hoảng: việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất sẽ làm thu hẹp 96% doanh thu cốt lõi của họ phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ; đối tác Coinbase chiếm hơn 60% lợi nhuận và có kế hoạch tăng phần chia lợi nhuận; các gã khổng lồ công nghệ như Apple, Amazon có thể dựa vào dự trữ trái phiếu chính phủ Mỹ và lòng tin thương hiệu để tham gia thị trường, gây áp lực lên không gian sinh tồn của họ.
##Tái cấu trúc trật tự tài chính "trò chơi số"
Trump đã ký luật "Đạo luật Thiên tài" và quy định về "Stablecoin" của Hồng Kông sắp có hiệu lực, đánh dấu sự chuyển mình của hệ thống tài chính toàn cầu vào giai đoạn cạnh tranh mới về "tiền tệ trên chuỗi". Stablecoin không chỉ là sản phẩm của đổi mới công nghệ, mà còn trở thành công cụ chiến lược cho các quốc gia lớn trong cuộc đấu tranh giành chủ quyền tiền tệ và mở rộng biên giới của các tổ chức tài chính.
Trong trò chơi này, sự căng thẳng giữa tuân thủ và đổi mới, chủ quyền và phi tập trung sẽ tiếp tục thử thách trí tuệ của các nhà quản lý. Các nền kinh tế mới nổi cần tìm ra điểm cân bằng giữa việc ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài và việc sử dụng thanh toán hiệu quả. Trong 5 đến 10 năm tới, cùng với việc nhiều đồng tiền quốc gia phát hành stablecoin "lên chuỗi", tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ tham gia vào cuộc chiến, cấu trúc nền tảng của mạng lưới thanh toán toàn cầu có thể sẽ trải qua một sự tái cấu trúc sâu sắc.
Ngày 15 tháng 7, vào ngày mà Tập đoàn Standard Chartered bắt đầu dịch vụ giao dịch Bitcoin và Ethereum, Quỹ Huaxia (Hồng Kông) thông báo thành lập hai quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa, neo vào đô la Mỹ và nhân dân tệ. Câu chuyện hòa quyện giữa truyền thống và đổi mới chỉ mới bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tin tức quản lý ổn định toàn cầu: Trump ký luật "Đạo luật Thiên tài", Hong Kong thực hiện quy định mới vào tháng 8
Vào ngày 18 tháng 7, tại Phòng Bầu dục của Nhà Trắng, Trump đã ký luật đầu tiên về quản lý stablecoin ở cấp liên bang của Mỹ - "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Stablecoin Quốc gia của Mỹ" (GENIUS Act), tuyên bố rằng nó sẽ "đảm bảo vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu", nếu mất đi vị thế này, "hậu quả sẽ tương đương như thua một cuộc chiến tranh thế giới". Luật này yêu cầu stablecoin phải hoàn toàn được neo ở tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ, và các nhà phát hành phải công khai chi tiết dự trữ hàng tháng.
##Thị trường bùng nổ, sự trỗi dậy và vai trò của Stablecoin
Stablecoin như là tài sản tiền điện tử gắn liền với tiền pháp định, nhờ vào sự ổn định giá cả và lợi thế của công nghệ blockchain, đã trở thành cầu nối quan trọng giữa kinh tế tiền điện tử và tài chính truyền thống. Theo thống kê từ các nền tảng dữ liệu tiền điện tử, quy mô thị trường stablecoin toàn cầu hiện khoảng 260 tỷ đô la Mỹ, tăng hơn 11 lần so với 20 tỷ đô la Mỹ vào năm 2020. Trong đó, USDT và USDC chiếm tổng cộng 90% thị phần.
Về chức năng, Stablecoin thể hiện ba giá trị cốt lõi.
Điều đáng chú ý hơn là USDT nắm giữ 1270 tỷ USD trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, quy mô đã tương đương với người nắm giữ trái phiếu chính phủ lớn thứ 18 thế giới, đứng bên cạnh các quốc gia chủ quyền như Đức, Hàn Quốc.
##Đam mê và lo ngại của "Dự luật Thiên tài"
Động lực cốt lõi của chính quyền Trump trong việc thúc đẩy "Đạo luật Thiên tài" nhắm thẳng vào khủng hoảng nợ và việc duy trì quyền lực của đồng đô la. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessen dự đoán rằng thị trường stablecoin sẽ mở rộng lên tới 3,7 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030. Đạo luật này buộc stablecoin phải gắn với trái phiếu Mỹ, có thể thu hút vốn vào trái phiếu Mỹ, giảm áp lực nợ cho chính phủ Mỹ, đồng thời củng cố quyền lực toàn cầu của đồng đô la thông qua "số hóa đô la".
Tuy nhiên, dự luật đang gây tranh cãi trong nước Mỹ. Đảng Dân chủ chỉ trích rằng nó thiếu các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính, và nghi ngờ mối liên hệ lợi ích giữa gia đình Trump với tiền điện tử. Trong Đảng Cộng hòa cũng có tiếng nói phản đối, cho rằng dự luật không tuân theo sắc lệnh hành chính trước đó của Trump "cấm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương". Liên đoàn Người tiêu dùng Mỹ cảnh báo: việc cho phép các nhà phát hành stablecoin tự quản lý "chưa bao giờ mang lại kết quả tốt", có thể lặp lại kịch bản của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
##Cuộc đua giám sát dưới sự cạnh tranh của nhiều quốc gia
Chính sách quyết liệt của Mỹ gây ra phản ứng dây chuyền. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey cảnh báo rằng stablecoin có thể làm suy yếu niềm tin của công chúng vào tiền tệ hợp pháp, nếu stablecoin lớn thoát khỏi sự gắn kết sẽ dẫn đến một làn sóng bán trái phiếu quốc gia, ảnh hưởng đến thị trường tài chính cốt lõi. Bộ trưởng Tài chính Ý lo ngại rằng stablecoin gắn với đô la có thể "đẩy lùi euro".
Thị trường mới nổi đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng hơn. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cảnh báo rằng Stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ, dẫn đến việc dòng vốn chảy ra ngoài, ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng đến các quốc gia có hệ thống tài chính yếu. Hệ thống tiền tệ của các quốc gia đang phát triển yếu ớt, lạm phát cao, và việc "đô la hóa không chính thức" của Stablecoin đang thúc đẩy sự thâm nhập của đồng đô la.
Trong bối cảnh này, Hồng Kông chọn con đường quản lý khác biệt. Quy định về Stablecoin của họ sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, xây dựng khung pháp lý nghiêm ngặt nhất toàn cầu với "dự trữ cứng + trách nhiệm hình sự + quyền tài phán xuyên biên giới". Chủ tịch Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, Ông Y Vĩ Văn nhấn mạnh, stablecoin là "công cụ thanh toán chứ không phải hàng hóa đầu tư", ngưỡng cấp phép cho các giấy phép đầu tiên rất cao, dự kiến chỉ cấp vài giấy phép. Khác với "Đạo luật Thiên tài", Hồng Kông cho phép dự trữ đa tiền tệ, có thể thu hút các nhà phát hành không phải USD, thúc đẩy sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ offshore. Hiện đã có hơn 40 tổ chức nộp đơn xin cấp phép, bao gồm Tập đoàn Ant, Ngân hàng Tianxing thuộc Xiaomi, và các tổ chức khác.
##Tài chính truyền thống và sự tham gia của các gã khổng lồ công nghệ
Các tổ chức tài chính đang tích cực định vị trong hệ sinh thái stablecoin. Tập đoàn Standard Chartered đã ra mắt dịch vụ giao dịch tài sản số hướng tới khách hàng tổ chức, trở thành ngân hàng hệ thống toàn cầu đầu tiên cung cấp dịch vụ này; Công ty liên doanh DWS thuộc Deutsche Bank đã được cơ quan quản lý Đức chấp thuận phát hành stablecoin euro; Các ngân hàng Phố Wall như JPMorgan, Citigroup cũng rất muốn mở rộng kinh doanh tài sản số.
Trong khi đó, Circle với tư cách là "cổ phiếu ổn định đầu tiên" đã niêm yết trên sàn NYSE và giá cổ phiếu đã tăng vọt 622%, nhưng đang phải đối mặt với ba cuộc khủng hoảng: việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất sẽ làm thu hẹp 96% doanh thu cốt lõi của họ phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ; đối tác Coinbase chiếm hơn 60% lợi nhuận và có kế hoạch tăng phần chia lợi nhuận; các gã khổng lồ công nghệ như Apple, Amazon có thể dựa vào dự trữ trái phiếu chính phủ Mỹ và lòng tin thương hiệu để tham gia thị trường, gây áp lực lên không gian sinh tồn của họ.
##Tái cấu trúc trật tự tài chính "trò chơi số"
Trump đã ký luật "Đạo luật Thiên tài" và quy định về "Stablecoin" của Hồng Kông sắp có hiệu lực, đánh dấu sự chuyển mình của hệ thống tài chính toàn cầu vào giai đoạn cạnh tranh mới về "tiền tệ trên chuỗi". Stablecoin không chỉ là sản phẩm của đổi mới công nghệ, mà còn trở thành công cụ chiến lược cho các quốc gia lớn trong cuộc đấu tranh giành chủ quyền tiền tệ và mở rộng biên giới của các tổ chức tài chính.
Trong trò chơi này, sự căng thẳng giữa tuân thủ và đổi mới, chủ quyền và phi tập trung sẽ tiếp tục thử thách trí tuệ của các nhà quản lý. Các nền kinh tế mới nổi cần tìm ra điểm cân bằng giữa việc ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài và việc sử dụng thanh toán hiệu quả. Trong 5 đến 10 năm tới, cùng với việc nhiều đồng tiền quốc gia phát hành stablecoin "lên chuỗi", tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ tham gia vào cuộc chiến, cấu trúc nền tảng của mạng lưới thanh toán toàn cầu có thể sẽ trải qua một sự tái cấu trúc sâu sắc.
Ngày 15 tháng 7, vào ngày mà Tập đoàn Standard Chartered bắt đầu dịch vụ giao dịch Bitcoin và Ethereum, Quỹ Huaxia (Hồng Kông) thông báo thành lập hai quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa, neo vào đô la Mỹ và nhân dân tệ. Câu chuyện hòa quyện giữa truyền thống và đổi mới chỉ mới bắt đầu.