Circle IPO gây tranh cãi: Người tham gia ngành mã hóa chỉ trích việc phân phối nghiêng về các tổ chức tài chính

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC Circle đã hoàn thành đợt phát hành công khai lần đầu (IPO), gây ra nhiều tranh cãi trong nội bộ ngành mã hóa. Một số chuyên gia kỳ cựu trong ngành mã hóa đã chỉ trích mạnh mẽ việc Circle thiên về các tổ chức tài chính trong đợt phân phối IPO, bỏ qua những người tham gia gốc trong lĩnh vực mã hóa.

Circle đã hoàn thành IPO vào tuần trước, với giá mỗi cổ phiếu là 31 đô la, cao hơn so với khoảng giá dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 đô la. Giá đóng cửa trong ngày đầu tiên là 84 đô la, và vào cuối tuần giá cổ phiếu đã vượt quá 107 đô la. Điều này cho thấy các ngân hàng đầu tư đã có sự sai lầm nghiêm trọng trong việc định giá IPO, đồng thời phản ánh sự hứng thú đầu tư cao của Phố Wall đối với tài sản mã hóa, đặc biệt là stablecoin.

Những lý do để tin tưởng vào cổ phiếu Circle ( CRCL ) bao gồm:

• Là mục tiêu đầu tư niêm yết đầu tiên và duy nhất trên thị trường hiện nay tập trung vào sự tăng trưởng của stablecoin
• Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng trưởng lên hơn 1 triệu tỷ USD tài sản quản lý.
• USDC hiện đang quản lý tài sản 60 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 91%

Những lý do để nhìn nhận tiêu cực về CRCL bao gồm:

• Mô hình kinh doanh hoàn toàn phụ thuộc vào lãi suất, tất cả nguồn thu nhập đến từ lãi suất
• Dựa vào Coinbase làm đại lý phát hành, Coinbase lấy khoảng một nửa lợi tức.
• Phụ thuộc vào BlackRock, trong khi BlackRock có mối quan hệ hợp tác với nhiều ngân hàng, những ngân hàng này đang cố gắng gia nhập thị trường stablecoin để cạnh tranh với Circle.
• Trong 3 năm rưỡi qua, công ty hầu như không có doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận.
• Giá cổ phiếu hiện tại 107 đô la bị đánh giá là cao.

Tuy nhiên, quy trình phân phối cổ phiếu trong đợt IPO này đã gây ra tranh cãi. Một số chuyên gia kỳ cựu trong ngành mã hóa chỉ trích Circle vì đã chọn phân phối cổ phần cho các Tổ chức tài chính truyền thống thay vì các quỹ gốc mã hóa, cho rằng đây là một sai lầm lớn. Họ chỉ ra rằng nhiều người dùng và người quảng bá USDC từ sớm, bao gồm một số tổ chức có quan hệ mật thiết với các nhà bảo lãnh, đều không nhận được phân phối hợp lý.

Những người trong ngành này cho rằng, hành động của Circle đã đi ngược lại với quan điểm cốt lõi của ngành mã hóa, và bỏ qua lợi ích của những người ủng hộ lâu dài. Họ nhấn mạnh rằng việc để khách hàng và các nhà đầu tư sớm chia sẻ lợi nhuận từ IPO có thể tạo ra một vòng lặp tích cực cho ngành, có lợi cho sự phát triển lâu dài của toàn bộ hệ sinh thái mã hóa.

Đối với hành động của Circle, một số nhà phê bình cho rằng đây không chỉ là hành động thiển cận, mà còn là sự lệch hướng khỏi tinh thần mã hóa. Họ cho rằng Circle lẽ ra nên có một cơ chế gắn kết lợi ích nào đó để thưởng cho người dùng, đạt được thắng lợi lâu dài, thay vì phân bổ hào phóng cổ phần IPO cho các tổ chức tài chính truyền thống có thể hiểu biết hạn chế về sản phẩm.

Mặc dù có người cho rằng những lời chỉ trích này giống như tâm lý "muốn nhận airdrop miễn phí", nhưng những người chỉ trích nhấn mạnh rằng IPO và airdrop có sự khác biệt cơ bản. Họ cho biết sẵn sàng mua cổ phiếu với giá giống như những người khác, thay vì tìm kiếm quà tặng miễn phí.

Về việc IPO bị đặt mua vượt mức 25 lần dẫn đến tỷ lệ phân phối chung bị nén, một số chuyên gia trong ngành cho rằng điều này không hoàn toàn chính xác. Họ chỉ ra rằng giao dịch này ban đầu không suôn sẻ, cho đến khi gần đến thời điểm định giá thì bỗng nhiên trở nên hot, cuối cùng "đặt mua vượt mức" có thể chỉ là "bữa tiệc hóa trang" trên dữ liệu.

Việc phân phối cổ phiếu IPO của Circle có ảnh hưởng đến tương lai của nó cũng như việc sử dụng USDC hay không, hiện vẫn chưa có kết luận. Ngành công nghiệp sẽ theo dõi chặt chẽ tài liệu 13F sắp công bố để biết Circle đã chọn những nhà đầu tư nào để chia sẻ lợi ích từ sự phát triển của mình.