Nghiên cứu hiệu ứng tràn của thị trường tài sản tiền điện tử Meme có liên quan đến chính trị
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên Economics Letters đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu này đã tiết lộ hiệu ứng tràn biến động không đồng nhất do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản thúc đẩy, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường Tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của các động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên Đảng Cộng hòa Donald Trump lần đầu tiên chuyển hướng ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông hứa hẹn sẽ làm cho Mỹ trở thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu" và đặt tài sản tiền điện tử vào vị trí trung tâm trong chương trình kinh tế của mình. Điều này đã tạo ra kỳ vọng trên thị trường về khả năng xuất hiện các chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những kỳ vọng này đã được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE 4 tỷ đô la. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn cấu thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm khám phá cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
$TRUMP của việc phát hành ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các Tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường Tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có tính dị thể hay không, thể hiện qua việc các tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến phương trình tự hồi quy điều kiện biến thiên (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến thiên và độ tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn lựa mười đồng tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi Trump Meme coin được phát hành, giữa các tài sản tiền điện tử tồn tại hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra một sự chuyển biến lớn trong động thái thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất do cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Bitcoin và Ethereum cùng các đồng tiền điện tử chính khác thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện tình trạng mất giá, và nguồn vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
$TRUMP được phát hành trong bối cảnh chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng sự nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra một "hiệu ứng đám đông" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó áp dụng lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự hứng thú với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử, hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều chú trọng đến các yếu tố kinh tế hoặc công nghệ, như sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài phân tích đầu tiên về ảnh hưởng của các token liên kết chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà những câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy lên thị trường. Đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy tác động tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin quan trọng cho giới học thuật, những người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các token liên kết chính trị, đồng thời nhấn mạnh cách mà đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong top 20 theo vốn hóa thị trường: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được thu thập từ một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Tài sản tiền điện tử收益率计算公式为：
Lợi suất = ln)Pt / Pt-1(
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố sự ra mắt của Meme coin mới của tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi Tài sản tiền điện tử để đại diện cho một mẫu ban đầu tương đối ổn định. Sau đó, trừ đi mức chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, xác định lợi nhuận vượt trội trên mức chuẩn thị trường và tính tổng để có được CARs.
) 2.2 phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt Meme coin Trump đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận log tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, mô hình được thiết lập như sau:
[Công thức mô hình bị bỏ qua]
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
( 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Kết quả phân tích ban đầu đã tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn xảy ra sự kiện, sự liên kết giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể, hỗ trợ cho giả thuyết "sự kiện đã kích hoạt hiệu ứng tràn lan biến động". Đồng thời, biên độ dao động của lợi suất logarithm ổn định đã tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng trưởng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Lợi suất của các tài sản tiền điện tử đều có sự dao động mạnh mẽ trong thời gian diễn ra sự kiện, làm nổi bật thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
Kết quả ước lượng phương mẫu BEKK-MGARCH cho thấy sự đồng phương động điều kiện đã chỉ ra rằng sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn về độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số đồng phương trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức độ ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hệ số đồng phương của chúng tăng lên rõ rệt, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức độ ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng của chúng thì yếu hơn. Hệ số đồng phương của LTC và XRP lại giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Tổng thể, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384155
) 3.2 hiệu ứng chuỗi thông tin
Lợi nhuận bất thường tích lũy ### CARs ### phân tích đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có tác động cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc sự lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384156
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ công nghệ trực tiếp của nó với blockchain mang meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến sự liên kết của nó với một công ty công nghệ lớn.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự cách ly tương đối của chúng đối với ảnh hưởng của đầu cơ lan truyền.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các Tài sản tiền điện tử Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Tài sản tiền điện tử Meme cũ sang các token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành Trump Meme coin đã phá vỡ cấu trúc đồng vận của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384158
Những kết quả này cho thấy: các câu chuyện cụ thể về tài sản, tính liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm nổi bật sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được thúc đẩy nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ lực như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò giống như một điểm neo trong sự kiện này, giúp ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn phụ thuộc chỉ vào các yếu tố cơ bản về mặt kỹ thuật, mà còn bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi hành vi đầu cơ. Khi các tài sản kỹ thuật số ngày càng giao thoa với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này có ảnh hưởng đến việc hiểu biết về sự ổn định của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-378c4af2
· 07-21 11:39
cảm ơn vì thông tin hữu ích ☺️
Xem bản gốcTrả lời0
quietly_staking
· 07-21 11:23
Chính trị Giao dịch tiền điện tử một cú lướt, chỉ hỏi còn ai nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
DaisyUnicorn
· 07-21 11:20
Gọi tôi tham gia vào làn sóng chính trị này? Ai cũng đừng cản tôi tiếp tục nằm yên trồng hoa.
Xem bản gốcTrả lời0
TideReceder
· 07-21 11:06
Với trí tuệ này mà dám chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
OnlyOnMainnet
· 07-21 11:06
Một miếng đồ ngốc có thể mua được tổng thống?
Xem bản gốcTrả lời0
PhantomMiner
· 07-21 10:59
chuyên nghiệp就该Được chơi cho Suckers呗
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainDetective
· 07-21 10:59
chỉ có vậy chỉ có vậy meme của Trump cũng không bơm lên được
Trump Meme coin gây ra biến động mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử, nghiên cứu tiết lộ ảnh hưởng của tín hiệu chính trị.
Nghiên cứu hiệu ứng tràn của thị trường tài sản tiền điện tử Meme có liên quan đến chính trị
Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên Economics Letters đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu này đã tiết lộ hiệu ứng tràn biến động không đồng nhất do tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản thúc đẩy, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường Tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của các động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng rõ ràng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên Đảng Cộng hòa Donald Trump lần đầu tiên chuyển hướng ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông hứa hẹn sẽ làm cho Mỹ trở thành "thủ đô tài sản tiền điện tử toàn cầu" và đặt tài sản tiền điện tử vào vị trí trung tâm trong chương trình kinh tế của mình. Điều này đã tạo ra kỳ vọng trên thị trường về khả năng xuất hiện các chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những kỳ vọng này đã được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, vốn hóa thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE 4 tỷ đô la. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme $MELANIA liên quan đến đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn cấu thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm khám phá cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) đa biến phương trình tự hồi quy điều kiện biến thiên (MGARCH), mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến thiên và độ tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn lựa mười đồng tiền điện tử có vốn hóa thị trường cao nhất để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện rằng sau khi Trump Meme coin được phát hành, giữa các tài sản tiền điện tử tồn tại hiệu ứng lan tỏa biến động đáng kể, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện này đã gây ra một sự chuyển biến lớn trong động thái thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất do cơ sở hạ tầng và mối liên hệ chiến lược của chúng. Bitcoin và Ethereum cùng các đồng tiền điện tử chính khác thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện tình trạng mất giá, và nguồn vốn rất có thể đã chuyển sang $TRUMP.
$TRUMP được phát hành trong bối cảnh chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng sự nhạy cảm của các nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu cơ độc đáo, tạo ra một "hiệu ứng đám đông" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó áp dụng lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát - từ sự hứng thú với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử, hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều chú trọng đến các yếu tố kinh tế hoặc công nghệ, như sụp đổ thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài phân tích đầu tiên về ảnh hưởng của các token liên kết chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà những câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy lên thị trường. Đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy tác động tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin quan trọng cho giới học thuật, những người hành nghề và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ tính không đồng nhất trong phản ứng của thị trường đối với các token liên kết chính trị, đồng thời nhấn mạnh cách mà đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong top 20 theo vốn hóa thị trường: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được thu thập từ một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ, từ cơ sở dữ liệu LSEG Tick History.
Tập dữ liệu bao gồm 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Tài sản tiền điện tử收益率计算公式为：
Lợi suất = ln)Pt / Pt-1(
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố sự ra mắt của Meme coin mới của tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng chuỗi thông tin. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, tính toán lợi nhuận trung bình của mỗi Tài sản tiền điện tử để đại diện cho một mẫu ban đầu tương đối ổn định. Sau đó, trừ đi mức chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, xác định lợi nhuận vượt trội trên mức chuẩn thị trường và tính tổng để có được CARs.
) 2.2 phương pháp
Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt Meme coin Trump đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận log tuân theo phân phối chuẩn với giá trị trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, mô hình được thiết lập như sau:
[Công thức mô hình bị bỏ qua]
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
( 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Kết quả phân tích ban đầu đã tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử. Trong giai đoạn xảy ra sự kiện, sự liên kết giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể, hỗ trợ cho giả thuyết "sự kiện đã kích hoạt hiệu ứng tràn lan biến động". Đồng thời, biên độ dao động của lợi suất logarithm ổn định đã tăng lên, phản ánh hiện tượng tăng trưởng sự không ổn định của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Lợi suất của các tài sản tiền điện tử đều có sự dao động mạnh mẽ trong thời gian diễn ra sự kiện, làm nổi bật thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
Kết quả ước lượng phương mẫu BEKK-MGARCH cho thấy sự đồng phương động điều kiện đã chỉ ra rằng sự kiện này thực sự đã gây ra lây lan tài chính và hiệu ứng tràn về độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số đồng phương trong giai đoạn sau của sự kiện đều có ý nghĩa tại mức độ ý nghĩa 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hệ số đồng phương của chúng tăng lên rõ rệt, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức độ ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng của chúng thì yếu hơn. Hệ số đồng phương của LTC và XRP lại giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Tổng thể, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384155
) 3.2 hiệu ứng chuỗi thông tin
Lợi nhuận bất thường tích lũy ### CARs ### phân tích đã tiết lộ thêm về hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành đồng Meme của Trump gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có tác động cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các Tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc sự lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ rệt, phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường Tài sản tiền điện tử.
!7384156
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính nổi bật đặc biệt:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ công nghệ trực tiếp của nó với blockchain mang meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến sự liên kết của nó với một công ty công nghệ lớn.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự cách ly tương đối của chúng đối với ảnh hưởng của đầu cơ lan truyền.
!7384157
Trong khi đó, DOGE và các Tài sản tiền điện tử Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các Tài sản tiền điện tử Meme cũ sang các token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn này, thể hiện dấu hiệu mất giá.
Sự phát hành Trump Meme coin đã phá vỡ cấu trúc đồng vận của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
!7384158
Những kết quả này cho thấy: các câu chuyện cụ thể về tài sản, tính liên quan công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm nổi bật sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384159
Kết luận
Nghiên cứu này khảo sát ảnh hưởng của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng lan tỏa độ biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme coin, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được thúc đẩy nhờ "cơn gió thuận" từ sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ lực như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn do vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò giống như một điểm neo trong sự kiện này, giúp ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý của nhà đầu tư không còn phụ thuộc chỉ vào các yếu tố cơ bản về mặt kỹ thuật, mà còn bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị tác động bởi hành vi đầu cơ. Khi các tài sản kỹ thuật số ngày càng giao thoa với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc theo dõi liên tục sự tương tác này có ảnh hưởng đến việc hiểu biết về sự ổn định của thị trường.