Quy định về stablecoin tại Hong Kong: Chương mới của tài chính với sự đồng hành của quy định và đổi mới
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin Hồng Kông", đánh dấu sự chuyển mình mới trong quản lý tài chính tiền điện tử. Quy định này sẽ được công bố vào ngày 30 tháng 5 và dự kiến có hiệu lực chính thức vào ngày 1 tháng 8. Luật pháp này sẽ đưa Stablecoin (FRS) gắn liền với tiền pháp định vào khuôn khổ quản lý chính thức, thể hiện chiến lược của Hồng Kông trong việc xây dựng một trung tâm tài sản ảo tuân thủ và tiên phong. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của quy định, định vị chiến lược và những tác động tiềm năng của nó.
Cơ sở hạ tầng pháp lý
Các quy định đã thiết lập một hệ thống định nghĩa phức tạp về giá trị số. Stablecoin được định nghĩa là công cụ được bảo vệ bằng mật mã, được sử dụng làm phương tiện lưu trữ giá trị hoặc trao đổi và hoạt động trên công nghệ sổ cái phân tán. "Stablecoin cụ thể" chỉ các mã thông báo được neo vào tiền tệ chính thức hoặc các đơn vị khác được phê duyệt bởi cơ quan quản lý tài chính.
Phạm vi quản lý rộng rãi, bao gồm phát hành, đổi lại, tiếp thị, tham gia vận hành, thậm chí là kích thích gián tiếp và các hoạt động khác. Định nghĩa toàn diện này đã tối thiểu hóa không gian cho việc arbitrage quy định.
Nguyên tắc hỗ trợ pháp tệ là cốt lõi của quy định. Bất kỳ "stablcoin cụ thể nào" đều phải có thể được đổi hoàn toàn bằng pháp tệ mà nó gắn kết, đặc biệt là Đô la Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tài chính yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản, và được định giá bằng cùng một loại pháp tệ mà stablecoin gắn kết, nhằm tránh rủi ro không phù hợp về tiền tệ và lây lan biến động giá trị.
Các quy định rõ ràng cấm việc sử dụng các tài sản có độ biến động cao hoặc tính thanh khoản kém làm cơ sở neo, chẳng hạn như token bất động sản, danh mục hàng hóa hoặc chỉ số tài sản hỗn hợp. Các token không thể được đổi rõ ràng thành tiền pháp định hoặc thiếu sự hỗ trợ rõ ràng bằng tiền pháp định sẽ không được coi là stablecoin và cũng sẽ không được hưởng sự bảo vệ của pháp luật.
Hệ thống cấp phép
Nghị định đã giới thiệu một hệ thống cấp phép thận trọng toàn diện, nhấn mạnh tầm quan trọng hệ thống của các nhà phát hành stablecoin. Các yêu cầu chính bao gồm:
Vốn thực nộp tối thiểu là 25 triệu HKD
Duy trì tài sản dự trữ chất lượng cao, thanh khoản tương ứng 1:1 với stablecoin.
Đặt tài sản dự trữ vào quỹ tín thác hoặc cơ chế đóng kín tương tự
Thiết lập cơ chế đảm bảo thực hiện yêu cầu mua lại theo giá trị danh nghĩa một cách kịp thời
Việc bổ nhiệm cổ đông lớn, giám đốc và nhân viên quản lý phải được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tài chính.
Người được cấp phép cần tiếp tục thực hiện các nghĩa vụ liên quan, chẳng hạn như nộp phí hàng năm, khai báo thay đổi lớn và báo cáo tuân thủ hàng năm.
Cần lưu ý rằng, Giám đốc Tài chính cho phép những nhà phát hành không có giấy phép cung cấp stablecoin không được quản lý cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, giữ lại một không gian thực hành nhất định.
Quyền hạn quản lý và công cụ thi hành
Cơ quan quản lý tài chính được giao quyền lực kiểm soát mạnh mẽ:
Quyền điều tra: có thể yêu cầu tài liệu, kiểm tra tại chỗ và yêu cầu tuyên thệ khai báo
Cơ chế xử phạt: bao gồm tiền phạt, thu hồi giấy phép, cảnh cáo công khai, lệnh tịch thu và cử người quản lý hợp pháp.
Can thiệp quản lý: có thể chỉ định người quản lý hợp pháp tiếp quản những người nắm giữ giấy phép gặp khó khăn trong kinh doanh
Cơ chế xét xử: Thành lập "Ban xét xử Stablecoin" độc lập để thực hiện kiểm tra tư pháp
Hành vi cấm và trách nhiệm hình sự
Các quy định đã chỉ rõ các hoạt động không được phép thực hiện, nâng cao tính chắc chắn của pháp luật và củng cố kỷ luật thị trường. Các lệnh cấm chính bao gồm:
Kinh doanh không giấy phép
Phát hành bất hợp pháp các loại Stablecoin cụ thể
Phát hành quảng cáo không có giấy phép
Hành vi lừa đảo và gây hiểu lầm
Tội phạm gây cảm hứng
Sắp xếp chuyển tiếp
Quy định dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, có thời gian chuyển tiếp có giới hạn. Các nhà phát hành đã hoạt động thực chất trước khi quy định có hiệu lực, nếu nộp đơn trong ba tháng đầu tiên, có thể tiếp tục hoạt động trong sáu tháng. Nhưng đây không phải là miễn trừ vô thời hạn hoặc không có điều kiện.
Vị trí phân biệt của Hồng Kông
So với các khu vực pháp lý khác, quy định của Hồng Kông thể hiện những lựa chọn quản lý độc đáo:
Buộc hoàn lại giá trị tức thì
Giới thiệu cơ chế quản lý hợp pháp
Áp dụng tiêu chuẩn quản lý giống như ngân hàng
Những khác biệt này thể hiện rằng Hồng Kông ưu tiên tính ổn định và việc neo giá vào tiền pháp định, chứ không chỉ đơn thuần theo đuổi tăng trưởng thị trường hoặc sự linh hoạt của nhà phát hành.
Token hóa tài sản thực: Phân biệt chính
Cần làm rõ rằng việc hợp pháp hóa stablecoin không đồng nghĩa với việc công nhận token hóa tài sản thực (RWA). Các dự án RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, như chuyển nhượng tài sản xuyên biên giới, hạn chế QFII, v.v. Việc có được giấy phép stablecoin không có nghĩa là có thể hợp pháp tham gia vào hoạt động RWA.
Tác động thực tế và điều chỉnh ngành
Quy định mới sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động của các doanh nghiệp tài sản ảo tại Hồng Kông:
Nhà phát hành: Ngưỡng được nâng cao, cần có quản trị tài chính vững vàng và hỗ trợ từ pháp tiền.
Ngân hàng và tổ chức tín thác: có thể phát triển dịch vụ mới, nhưng cần đánh giá trách nhiệm pháp lý
Nhà đầu tư: Bảo đảm tăng cường, nhưng lựa chọn ban đầu có thể giảm.
Nền tảng toàn cầu: Cần thiết lập chiến lược tuân thủ riêng biệt
Nhà phát triển: Phải xem xét tính tuân thủ ngay từ giai đoạn thiết kế.
Kết luận
Các quy định về stablecoin ở Hồng Kông là một quyết định chiến lược nhằm đưa tài chính crypto vào hệ thống trách nhiệm thể chế. Các bên tham gia thị trường cần chuẩn bị cho việc kiểm toán nghiêm ngặt, kiểm tra dự trữ và đối thoại giám sát liên tục. Tuy nhiên, các vấn đề sâu xa hơn vẫn chờ được giải đáp: tiền tệ có thể lập trình sẽ phát triển như thế nào trong nền kinh tế pháp trị? Công nghệ phi tập trung có thể đồng tồn tại với quản lý tập trung không? Những thách thức này làm nổi bật tuyên bố cốt lõi của Hồng Kông: chìa khóa cho sự tiến bộ tài chính nằm ở chủ quyền, sự ổn định và tính toàn vẹn của hệ thống, chứ không chỉ đơn thuần là tốc độ. Chỉ thông qua việc thiết lập niềm tin qua quản lý, đổi mới mới có thể thực sự thành công.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TideReceder
· 18giờ trước
Quản lý đã đến, quần lót còn không?
Xem bản gốcTrả lời0
DaoResearcher
· 18giờ trước
Từ góc độ cấu trúc quản trị và mức độ trừu tượng của quy định, nó lặp lại rõ ràng mô hình sai lầm của CFTC. Xem bài báo "Nghiên cứu mô hình quy định tài chính phi tập trung" phần 3.2.1.
Xem bản gốcTrả lời0
GameFiCritic
· 18giờ trước
Giấy phép quản lý khi nào có thể hoàn thành? Rất cấp bách.
Xem bản gốcTrả lời0
YieldChaser
· 18giờ trước
Cuối cùng thì cũng có người quản lý stablecoin.
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullAlarm
· 18giờ trước
Còn những dự án muốn gọi vốn thì nhanh chóng đến Hồng Kông nhập một vị thế. Lưu ý: sẽ có hiệu lực từ ngày 21 tháng 5 năm 2025.
Hồng Kông thông qua quy định về Stablecoin để xây dựng trung tâm tài sản ảo tuân thủ tiên phong
Quy định về stablecoin tại Hong Kong: Chương mới của tài chính với sự đồng hành của quy định và đổi mới
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin Hồng Kông", đánh dấu sự chuyển mình mới trong quản lý tài chính tiền điện tử. Quy định này sẽ được công bố vào ngày 30 tháng 5 và dự kiến có hiệu lực chính thức vào ngày 1 tháng 8. Luật pháp này sẽ đưa Stablecoin (FRS) gắn liền với tiền pháp định vào khuôn khổ quản lý chính thức, thể hiện chiến lược của Hồng Kông trong việc xây dựng một trung tâm tài sản ảo tuân thủ và tiên phong. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của quy định, định vị chiến lược và những tác động tiềm năng của nó.
Cơ sở hạ tầng pháp lý
Các quy định đã thiết lập một hệ thống định nghĩa phức tạp về giá trị số. Stablecoin được định nghĩa là công cụ được bảo vệ bằng mật mã, được sử dụng làm phương tiện lưu trữ giá trị hoặc trao đổi và hoạt động trên công nghệ sổ cái phân tán. "Stablecoin cụ thể" chỉ các mã thông báo được neo vào tiền tệ chính thức hoặc các đơn vị khác được phê duyệt bởi cơ quan quản lý tài chính.
Phạm vi quản lý rộng rãi, bao gồm phát hành, đổi lại, tiếp thị, tham gia vận hành, thậm chí là kích thích gián tiếp và các hoạt động khác. Định nghĩa toàn diện này đã tối thiểu hóa không gian cho việc arbitrage quy định.
Nguyên tắc hỗ trợ pháp tệ là cốt lõi của quy định. Bất kỳ "stablcoin cụ thể nào" đều phải có thể được đổi hoàn toàn bằng pháp tệ mà nó gắn kết, đặc biệt là Đô la Hồng Kông. Cơ quan Quản lý Tài chính yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản chất lượng cao, có tính thanh khoản, và được định giá bằng cùng một loại pháp tệ mà stablecoin gắn kết, nhằm tránh rủi ro không phù hợp về tiền tệ và lây lan biến động giá trị.
Các quy định rõ ràng cấm việc sử dụng các tài sản có độ biến động cao hoặc tính thanh khoản kém làm cơ sở neo, chẳng hạn như token bất động sản, danh mục hàng hóa hoặc chỉ số tài sản hỗn hợp. Các token không thể được đổi rõ ràng thành tiền pháp định hoặc thiếu sự hỗ trợ rõ ràng bằng tiền pháp định sẽ không được coi là stablecoin và cũng sẽ không được hưởng sự bảo vệ của pháp luật.
Hệ thống cấp phép
Nghị định đã giới thiệu một hệ thống cấp phép thận trọng toàn diện, nhấn mạnh tầm quan trọng hệ thống của các nhà phát hành stablecoin. Các yêu cầu chính bao gồm:
Người được cấp phép cần tiếp tục thực hiện các nghĩa vụ liên quan, chẳng hạn như nộp phí hàng năm, khai báo thay đổi lớn và báo cáo tuân thủ hàng năm.
Cần lưu ý rằng, Giám đốc Tài chính cho phép những nhà phát hành không có giấy phép cung cấp stablecoin không được quản lý cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, giữ lại một không gian thực hành nhất định.
Quyền hạn quản lý và công cụ thi hành
Cơ quan quản lý tài chính được giao quyền lực kiểm soát mạnh mẽ:
Hành vi cấm và trách nhiệm hình sự
Các quy định đã chỉ rõ các hoạt động không được phép thực hiện, nâng cao tính chắc chắn của pháp luật và củng cố kỷ luật thị trường. Các lệnh cấm chính bao gồm:
Sắp xếp chuyển tiếp
Quy định dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, có thời gian chuyển tiếp có giới hạn. Các nhà phát hành đã hoạt động thực chất trước khi quy định có hiệu lực, nếu nộp đơn trong ba tháng đầu tiên, có thể tiếp tục hoạt động trong sáu tháng. Nhưng đây không phải là miễn trừ vô thời hạn hoặc không có điều kiện.
Vị trí phân biệt của Hồng Kông
So với các khu vực pháp lý khác, quy định của Hồng Kông thể hiện những lựa chọn quản lý độc đáo:
Những khác biệt này thể hiện rằng Hồng Kông ưu tiên tính ổn định và việc neo giá vào tiền pháp định, chứ không chỉ đơn thuần theo đuổi tăng trưởng thị trường hoặc sự linh hoạt của nhà phát hành.
Token hóa tài sản thực: Phân biệt chính
Cần làm rõ rằng việc hợp pháp hóa stablecoin không đồng nghĩa với việc công nhận token hóa tài sản thực (RWA). Các dự án RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, như chuyển nhượng tài sản xuyên biên giới, hạn chế QFII, v.v. Việc có được giấy phép stablecoin không có nghĩa là có thể hợp pháp tham gia vào hoạt động RWA.
Tác động thực tế và điều chỉnh ngành
Quy định mới sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động của các doanh nghiệp tài sản ảo tại Hồng Kông:
Kết luận
Các quy định về stablecoin ở Hồng Kông là một quyết định chiến lược nhằm đưa tài chính crypto vào hệ thống trách nhiệm thể chế. Các bên tham gia thị trường cần chuẩn bị cho việc kiểm toán nghiêm ngặt, kiểm tra dự trữ và đối thoại giám sát liên tục. Tuy nhiên, các vấn đề sâu xa hơn vẫn chờ được giải đáp: tiền tệ có thể lập trình sẽ phát triển như thế nào trong nền kinh tế pháp trị? Công nghệ phi tập trung có thể đồng tồn tại với quản lý tập trung không? Những thách thức này làm nổi bật tuyên bố cốt lõi của Hồng Kông: chìa khóa cho sự tiến bộ tài chính nằm ở chủ quyền, sự ổn định và tính toàn vẹn của hệ thống, chứ không chỉ đơn thuần là tốc độ. Chỉ thông qua việc thiết lập niềm tin qua quản lý, đổi mới mới có thể thực sự thành công.