Phân tích tác động tiềm năng của nâng cấp Ethereum Thượng Hải

Ethereum dự kiến sẽ thực hiện nâng cấp Thượng Hải vào tháng 3 năm nay, trong đó một nội dung quan trọng là mở khóa ETH staking (EIP-4895). Tính đến hiện tại, tổng lượng ETH đã staking khoảng 15,850,000, chiếm 13% tổng số, số người xác thực hoạt động là 495,000, tỷ lệ hàng năm là 4.2%.

Có ý kiến cho rằng việc mở khóa staking có thể gây ra áp lực bán lớn, đặc biệt là khi xem xét chi phí thấp của những người staking sớm. Tuy nhiên, phân tích từ nhiều góc độ, lo ngại này có thể đã bị phóng đại.

1. Cơ chế giải phóng dần

Thượng Hải nâng cấp áp dụng chế độ mở khóa dần dần. Mỗi ngày có thể mở khóa tối đa khoảng 55.000 Ether, ngăn chặn việc rút tiền ồ ạt. Tốc độ rút tiền sẽ được điều chỉnh động theo tổng số lượng đặt cược.

2. Đặc điểm của những người tham gia sớm

Các nhà đầu tư staking sớm thường là những người ủng hộ lâu dài với mức độ chấp nhận rủi ro cao, và trong tình hình hiện tại, ý định bán ra của họ tương đối thấp.

3. Một phần yêu cầu rút lui đã được đáp ứng

Người dùng đã có kênh rút lui thông qua việc staking trên một số nền tảng, chẳng hạn như đổi token đã staking thành Ether, một số nhu cầu rút lui đã được đáp ứng trước đó.

4. Sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư tổ chức

Chức năng mở khóa có thể thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn, bởi vì:

• Tăng cường sự tự tin của người dùng
• Cung cấp cơ chế thoát tốt hơn
• Cung cấp lợi nhuận tương đối ổn định trong thị trường gấu

Dự kiến sau khi mở staking, có thể sẽ giảm nhẹ trong ngắn hạn, nhưng xu hướng tổng thể là đi lên, trong vòng một năm, khối lượng staking có thể vượt qua 20% tổng số ETH.

5. Yếu tố chi phí staking

Chi phí trung bình của hầu hết các khoản đặt cọc ước tính trên 1500 đô la, cao hơn giá thị trường hiện tại, giảm động cơ bán tháo.

6. Sự thay đổi căn bản về tính chất của tài sản Ether

Kể từ khi hợp nhất, ETH có xu hướng giảm phát, áp lực bán tiềm năng hàng ngày giảm khoảng 15 triệu đô la. ETH có thể đạt được khoảng 4,2% lợi suất hàng năm thông qua staking, trở thành tài sản cơ sở trong hệ sinh thái, có nhiều trường hợp sử dụng hơn và thuộc tính lưu trữ giá trị tiềm năng.

So với các dự án khác, tỷ lệ phát hành ETH đã giảm đáng kể:

• Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của Ether khoảng 0.01%
• Thấp hơn nhiều so với BTC (1.8%), Dogecoin (3.58%) và Solana (6.43%)

Giá trị mới hàng ngày cũng thấp hơn nhiều so với các blockchain công cộng khác:

• Ether: chưa đến 50.000 USD
• BTC: Hơn 15.8 triệu đô la Mỹ
• Solana：1,27 triệu USD
• Dogecoin：950.000 USD

7. Tầm quan trọng của sự đồng thuận trong cộng đồng

Ethereum sở hữu một cộng đồng phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái và cơ sở người dùng, tạo ra sự đồng thuận cộng đồng vững chắc. Khi hệ sinh thái phát triển và mở rộng L2, vị trí của nó như một tầng thanh toán cơ bản và nhà cung cấp bảo mật sẽ được củng cố hơn nữa.

8. Cân bằng động của tỷ lệ lợi nhuận staking

Khối lượng staking ETH và tỷ lệ lợi nhuận có mối quan hệ tỷ lệ nghịch, tạo thành sự cân bằng động. Khối lượng staking thấp sẽ làm tăng tỷ lệ lợi nhuận, thu hút nhiều người tham gia hơn, đặc biệt là trong thị trường gấu.

9. Tác động toàn diện của nâng cấp Thượng Hải

Ngoài việc mở khóa staking, nâng cấp Thượng Hải còn bao gồm các cải tiến khác, như giảm phí gas, hỗ trợ triển khai hợp đồng phức tạp hơn, có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái.

Kết luận

Việc mở rộng chức năng rút tiền tại Thượng Hải có thể chỉ ảnh hưởng hạn chế đến áp lực bán ETH, nhưng về lâu dài sẽ có lợi cho sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum. Tuy nhiên, giá ETH vẫn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố khác, nhà đầu tư nên giữ sự phán đoán độc lập và chú ý đến việc kiểm soát rủi ro.