Động lực thị trường suy yếu, có thể sẽ bước vào giai đoạn dao động ở mức cao

Gần đây, thị trường xuất hiện tín hiệu tăng trưởng và làn sóng đầu tư, nhưng điều này có thể che giấu những rủi ro cấu trúc tiềm ẩn. Hiện tại, thị trường có thể đang bước vào giai đoạn dao động cao.

Xu hướng vĩ mô đang thể hiện sự ấm lên, các phát biểu hòa hoãn về thương mại của Trump và sự giảm nhiệt của lạm phát đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, động lực tài chính rõ ràng đã giảm sút, dòng tiền vào stablecoin và ETF liên tục giảm, cho thấy không có đủ lực mua mới. Bên cạnh đó, giá Bitcoin tăng lên nhưng lại xuất hiện sự phân kỳ với dòng tiền vào, chênh lệch OTC và hiệu suất ETF, điều này cho thấy rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.

Trong trường hợp này, các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phòng thủ. Chú ý đến mức hỗ trợ quanh 100.000 USD của Bitcoin cũng như nhịp điều chỉnh của Ethereum, cân nhắc giảm bớt các tài sản có Beta cao khi có cơ hội.

Môi trường vĩ mô và thị trường

Sự biến động thương mại và dữ liệu CPI đã gây ra sự hỗn loạn ngắn hạn trên thị trường, trong khi cơn sốt trái phiếu doanh nghiệp hỗ trợ thị trường chứng khoán nhưng cũng làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng trái phiếu Mỹ. Đòn bẩy cao của người tiêu dùng và doanh nghiệp cộng với các hạn chế từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu xuất hiện rủi ro thanh khoản hệ thống.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường tiền điện tử chính

Về dòng tiền bên ngoài, ETF đã thu hút 609 triệu USD trong tuần này, nhưng lượng tiền vào liên tục giảm. Stablecoin đã phát hành thêm 877 triệu trong tuần này, trung bình mỗi ngày phát hành 112 triệu, mức phát hành ở mức thấp. Chênh lệch giá stablecoin ngoài thị trường vẫn tiếp tục giảm.

Kỹ thuật của Bitcoin cho thấy thị trường đang trong vùng dao động đi lên, các mã trên 100.000 USD gia tăng. Ethereum thể hiện yếu hơn Bitcoin, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống trong tuần này, vốn liên tục trở lại với Bitcoin. Dữ liệu trên chuỗi của Ethereum cho thấy số địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu việc hoàn thành giai đoạn đáy.

Tác động của dữ liệu việc làm ADP đến giá Bitcoin

Phân tích cho thấy, khi dữ liệu ADP vượt kỳ vọng một cách đáng kể, khả năng Bitcoin tăng giá trong 7 ngày đạt khoảng 94%, với mức tăng trung bình là 6,8%. Điều này có thể là do việc làm mạnh mẽ được coi là tín hiệu phục hồi kinh tế, làm giảm lo ngại của thị trường về suy thoái.

Tuy nhiên, mặc dù ADP vượt xa kỳ vọng, nhưng mức tăng của Bitcoin vẫn tương đối hạn chế. Phân tích hồi quy cho thấy, mỗi khi vượt kỳ vọng 1%, Bitcoin trung bình tăng khoảng 0,06%. Điều này có nghĩa là Bitcoin có độ co giãn giá nhỏ đối với một chỉ số vĩ mô đơn lẻ.

Cần lưu ý rằng, một phần sự gia tăng lớn của Bitcoin xuất phát từ sự cộng hưởng của bối cảnh vĩ mô hoặc các sự kiện trong thị trường tiền điện tử, chứ không phải do ảnh hưởng của một chỉ số đơn lẻ. Do đó, dữ liệu ADP có thể được xem như một chỉ số hỗ trợ cho tâm lý, nhưng ảnh hưởng một mình của nó không đủ để xác định xu hướng của Bitcoin. Xu hướng thực tế cần được đánh giá kết hợp với tín hiệu chính sách vĩ mô và các sự kiện trong thị trường tiền điện tử.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

Tổng lượng stablecoin trong tuần này tăng nhẹ lên 2112.56 tỷ, nhưng lượng phát hành chỉ đạt 8.77 tỷ, giảm mạnh so với giai đoạn trước. Lượng phát hành trung bình hàng ngày giảm xuống 1.25 tỷ, đạt mức thấp nhất trong gần bốn tuần, cho thấy dòng tiền vào rõ rệt chậm lại. Điều này có thể phản ánh thị trường đang vào giai đoạn chờ đợi, trong ngắn hạn, tính thanh khoản có dấu hiệu yếu đi, cần cảnh giác với áp lực điều chỉnh tiềm tàng.

Dòng tiền vào ETF Bitcoin đã chậm lại liên tiếp trong ba tuần, tuần này chỉ có dòng tiền ròng 609 triệu, ảnh hưởng biên của vốn giảm rõ rệt. Mặc dù giá vẫn đang trong kênh tăng, nhưng đã xuất hiện sự lệch lạc với nền tảng vốn, có nguy cơ thiếu sức tăng và điều chỉnh.

Giá chênh lệch ngoài sàn tiếp tục giảm dưới mức nước, tạo ra sự khác biệt với giá cả, cho thấy dòng vốn ngoài sàn đang suy yếu, động lực mới trên thị trường yếu ớt. Điều này nhất quán với tốc độ phát hành stablecoin giảm và dòng vốn ETF giảm mạnh, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn chơi với lượng tồn kho.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tỷ lệ nắm giữ Bitcoin trong khoảng từ 10.18-10.4 triệu USD đã tăng 1.72%, cho thấy khu vực này đang hình thành sự đồng thuận trên thị trường. Khu vực này có thể trở thành hỗ trợ ngắn hạn, nhưng cũng có thể phát triển thành khu vực dao động hoặc vùng kháng cự ngắn hạn.

Cấu trúc địa chỉ nắm giữ thay đổi cho thấy sự cạnh tranh rõ rệt về vốn: các địa chỉ lớn chọn giảm vị thế khi giá tăng cao, và bổ sung một chút khi giá giảm; các địa chỉ trung bình tăng nhẹ vị thế trong quá trình tăng giá, nhưng nhanh chóng giảm khi đạt đỉnh; các địa chỉ nhỏ thì liên tục và ổn định tăng vị thế. Nhìn chung, thái độ của vốn lớn có xu hướng thận trọng, trong khi vốn trung và nhỏ cấu thành hỗ trợ quan trọng cho khoảng giá hiện tại.

Phân tích kỹ thuật cho thấy, thị trường đã đi ngang trong gần 8 ngày trong khoảng hiện tại. Các chỉ báo cấp 4 giờ đã được điều chỉnh, có khả năng tiếp tục tăng lên. Tuy nhiên, kết hợp với dữ liệu dòng tiền gần đây cho thấy sự phân kỳ, nếu không có tin tức tốt lớn, đợt tăng này có thể sẽ xuất hiện tình trạng suy yếu sức mạnh.