Xung quanh cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum lần này, ETH có thực sự có thể sao chép "động lực tích cực" của MicroStrategy BTC không? Dưới đây là một số quan điểm cá nhân:
1）Chiến lược ETH thực sự là một mô hình thành công được bắt chước từ chiến lược BTC, trong ngắn hạn sẽ có nhiều công ty cổ phiếu Mỹ cố gắng Fomo và hình thành một vòng quay tích cực. Tạm thời không bàn đến các chủ thể thao tác trên thị trường chứng khoán Mỹ, thực tế là tiền tươi thóc thật từ các tổ chức truyền thống và sức mua của nhà đầu tư đang làm cho ETH trở thành tài sản dự trữ, điều này thực sự đã đưa Ethereum ra khỏi trạng thái suy yếu trong thời gian dài.
Nói cách khác, Fomo thúc đẩy sự tăng giá là quy luật bất biến của thị trường tiền mã hóa, chỉ có điều lần này, chủ thể của Fomo không còn là những nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường tiền mã hóa nữa, mà là tiền thật từ Phố Wall, ít nhất điều này đã xác nhận rằng ETH cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng phụ thuộc hoàn toàn vào việc xây dựng câu chuyện trong thị trường tiền mã hóa, bắt đầu thu hút nguồn vốn gia tăng từ bên ngoài.
BTC gần gũi hơn với định vị tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và kỳ vọng rõ ràng, trong khi ETH về cơ bản là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó gắn liền với tỷ lệ sử dụng mạng lưới Ethereum, doanh thu phí Gas, phát triển hệ sinh thái và nhiều yếu tố khác. Điều này có nghĩa là, tính biến động và sự không chắc chắn của ETH như một tài sản dự trữ lớn hơn.
Khi hệ sinh thái Ethereum gặp phải các vấn đề an ninh kỹ thuật lớn, hoặc các cơ quan quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ lớn hơn nhiều so với BTC. Do đó, logic tường thuật của MicroStrategy phiên bản BTC có thể được tham khảo, nhưng không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
3）Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra tỷ suất lợi nhuận nội tại khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu quốc gia sinh lãi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử.
Câu chuyện Buy in của các tổ chức, trong ngắn hạn, là một tin xấu đối với việc xây dựng các hạ tầng như BTC layer2 để cung cấp tài sản gốc cho BTC sinh lãi, nhưng trong dài hạn thì hoàn toàn ngược lại. Một khi ETH đóng vai trò như yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của ETH, điều này sẽ thúc đẩy hệ sinh thái BTC phát triển nhanh hơn và hoàn thiện hạ tầng cơ bản.
Vòng này của chiến lược Micro Summer về cơ bản là một cuộc đại tái cấu trúc cho những câu chuyện hướng về Crypto trong quá khứ. Trước đây, các dự án xây dựng dự án và phổ biến câu chuyện công nghệ cho các nhà đầu tư VC và những người chơi nhỏ lẻ, nói một cách đơn giản, là để nói cho cư dân bản địa của thế giới tiền điện tử. Giờ đây, với câu chuyện mới này, dù là RWA hay TradiFi, có thể trong tương lai sẽ phải kể câu chuyện cho Phố Wall nghe.
Sự khác biệt chính là, Phố Wall không ăn bánh chỉ có khái niệm, họ cần PMF - tăng trưởng người dùng thực, mô hình thu nhập, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án crypto phải chuyển từ "hướng dẫn kể chuyện công nghệ" sang "hướng dẫn giá trị thương mại", không phải đây là áp lực mà Solana đã mang lại cho Ethereum sao? Cuối cùng vẫn phải đối mặt.
5）Vòng này bao gồm các chủ thể điều hành theo mô hình chiến lược vi mô trên thị trường chứng khoán Mỹ như SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., phần lớn là những công ty gặp khó khăn trong việc tăng trưởng kinh doanh trên thị trường vốn truyền thống, cần phải kết hợp Crypto để tìm kiếm bước đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn bộ vào tài sản mã hóa, thường là vì các hoạt động kinh doanh chính thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động lực tăng trưởng giá trị mới.
Và lý do khiến các chủ thể thao tác này dám hành động mạnh mẽ như vậy một phần lớn là vì họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch" trước khi cơ chế quản lý của ngành công nghiệp tiền điện tử được Mỹ chính phủ thúc đẩy mạnh mẽ trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, họ đã tìm ra nhiều lỗ hổng pháp lý và tuân thủ - chẳng hạn như sự mơ hồ trong việc phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn kế toán, yêu cầu công bố của SEC khá lỏng lẻo, và những vùng xám trong xử lý thuế, v.v.
MicroStrategy đã thành công phần lớn nhờ vào việc thu được lợi ích từ đợt tăng giá siêu mạnh của BTC lần này, nhưng với tư cách là người sao chép, chưa chắc đã có cùng may mắn và khả năng điều hành như vậy. Do đó, độ nóng của thị trường do các chủ thể điều hành mang lại lần này không khác biệt nhiều so với những câu chuyện đầu cơ thuần túy từ Crypto trước đây, về bản chất cũng là một cuộc đánh cược và thử nghiệm, hãy nhớ cảnh giác với rủi ro đầu tư.
Lưu ý: Vòng micro-strategy Summer này giống như một lần "tập dượt lớn" cho Crypto bước vào hệ thống tài chính chính thống, thành công thì mọi người đều vui vẻ, thất bại thì cũng chỉ là một niềm vui nhỏ (dù sao, một thí nghiệm có thể kéo ETH ra khỏi vũng bùn thiếu hụt câu chuyện, thành hay bại đều là thành công!)
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích tổ chức FOMO phía sau: Liệu câu chuyện "tài sản sinh lãi" của chiến lược ETH có thể vượt qua logic định giá BTC?
Tác giả: Haotian
Xung quanh cơn sốt "MicroStrategy Summer" phiên bản Ethereum lần này, ETH có thực sự có thể sao chép "động lực tích cực" của MicroStrategy BTC không? Dưới đây là một số quan điểm cá nhân:
1）Chiến lược ETH thực sự là một mô hình thành công được bắt chước từ chiến lược BTC, trong ngắn hạn sẽ có nhiều công ty cổ phiếu Mỹ cố gắng Fomo và hình thành một vòng quay tích cực. Tạm thời không bàn đến các chủ thể thao tác trên thị trường chứng khoán Mỹ, thực tế là tiền tươi thóc thật từ các tổ chức truyền thống và sức mua của nhà đầu tư đang làm cho ETH trở thành tài sản dự trữ, điều này thực sự đã đưa Ethereum ra khỏi trạng thái suy yếu trong thời gian dài.
Nói cách khác, Fomo thúc đẩy sự tăng giá là quy luật bất biến của thị trường tiền mã hóa, chỉ có điều lần này, chủ thể của Fomo không còn là những nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thị trường tiền mã hóa nữa, mà là tiền thật từ Phố Wall, ít nhất điều này đã xác nhận rằng ETH cuối cùng đã thoát khỏi tình trạng phụ thuộc hoàn toàn vào việc xây dựng câu chuyện trong thị trường tiền mã hóa, bắt đầu thu hút nguồn vốn gia tăng từ bên ngoài.
Khi hệ sinh thái Ethereum gặp phải các vấn đề an ninh kỹ thuật lớn, hoặc các cơ quan quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ lớn hơn nhiều so với BTC. Do đó, logic tường thuật của MicroStrategy phiên bản BTC có thể được tham khảo, nhưng không có nghĩa là logic định giá thị trường cũng có thể giữ nguyên.
3）Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra tỷ suất lợi nhuận nội tại khoảng 3-4%, điều này khiến nó tương đương với "trái phiếu quốc gia sinh lãi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử.
Câu chuyện Buy in của các tổ chức, trong ngắn hạn, là một tin xấu đối với việc xây dựng các hạ tầng như BTC layer2 để cung cấp tài sản gốc cho BTC sinh lãi, nhưng trong dài hạn thì hoàn toàn ngược lại. Một khi ETH đóng vai trò như yếu tố xúc tác cho tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô của ETH, điều này sẽ thúc đẩy hệ sinh thái BTC phát triển nhanh hơn và hoàn thiện hạ tầng cơ bản.
Sự khác biệt chính là, Phố Wall không ăn bánh chỉ có khái niệm, họ cần PMF - tăng trưởng người dùng thực, mô hình thu nhập, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án crypto phải chuyển từ "hướng dẫn kể chuyện công nghệ" sang "hướng dẫn giá trị thương mại", không phải đây là áp lực mà Solana đã mang lại cho Ethereum sao? Cuối cùng vẫn phải đối mặt.
5）Vòng này bao gồm các chủ thể điều hành theo mô hình chiến lược vi mô trên thị trường chứng khoán Mỹ như SharpLink Gaming, Bitmine immersion Tech, Bit Digital, BTCS inc., phần lớn là những công ty gặp khó khăn trong việc tăng trưởng kinh doanh trên thị trường vốn truyền thống, cần phải kết hợp Crypto để tìm kiếm bước đột phá mới. Họ chọn đầu tư toàn bộ vào tài sản mã hóa, thường là vì các hoạt động kinh doanh chính thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động lực tăng trưởng giá trị mới.
Và lý do khiến các chủ thể thao tác này dám hành động mạnh mẽ như vậy một phần lớn là vì họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch" trước khi cơ chế quản lý của ngành công nghiệp tiền điện tử được Mỹ chính phủ thúc đẩy mạnh mẽ trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, họ đã tìm ra nhiều lỗ hổng pháp lý và tuân thủ - chẳng hạn như sự mơ hồ trong việc phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn kế toán, yêu cầu công bố của SEC khá lỏng lẻo, và những vùng xám trong xử lý thuế, v.v.
MicroStrategy đã thành công phần lớn nhờ vào việc thu được lợi ích từ đợt tăng giá siêu mạnh của BTC lần này, nhưng với tư cách là người sao chép, chưa chắc đã có cùng may mắn và khả năng điều hành như vậy. Do đó, độ nóng của thị trường do các chủ thể điều hành mang lại lần này không khác biệt nhiều so với những câu chuyện đầu cơ thuần túy từ Crypto trước đây, về bản chất cũng là một cuộc đánh cược và thử nghiệm, hãy nhớ cảnh giác với rủi ro đầu tư.
Lưu ý: Vòng micro-strategy Summer này giống như một lần "tập dượt lớn" cho Crypto bước vào hệ thống tài chính chính thống, thành công thì mọi người đều vui vẻ, thất bại thì cũng chỉ là một niềm vui nhỏ (dù sao, một thí nghiệm có thể kéo ETH ra khỏi vũng bùn thiếu hụt câu chuyện, thành hay bại đều là thành công!)