Thị trường được thúc đẩy bởi chính sách: Phân tích độ nhạy của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với thông tin công khai
Gần đây, nhiều chuyên gia dày dạn kinh nghiệm cảm thán rằng thị trường Tài sản tiền điện tử năm 2024/2025 sẽ rất khó dự đoán, nhiều tay chơi lâu năm cũng khó có thể kiếm lời từ đó. Có một quan điểm cho rằng năm 2024/2025 sẽ là "thị trường được điều khiển bởi chính sách", tức là xu hướng thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách.
Bài viết này tập trung vào các sự kiện được thúc đẩy bởi chính sách gần đây, thảo luận về mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá tài sản tiền điện tử. Trước đó, cần đưa ra một giả thuyết quan trọng: mọi người sẽ cảm thấy chai lỳ trước những tín hiệu liên tục xuất hiện. Hiện tượng này trong kinh tế học được gọi là lợi ích biên giảm dần.
Kể từ khi ETF Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng vào/ròng ra hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng để dự đoán xu hướng giá. Vậy, thị trường đánh giá những dữ liệu này như thế nào? Những dữ liệu này có ảnh hưởng đáng kể đến giá cả không?
Lấy Ethereum làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng vào/ra của ETF. Nếu có dòng vào ròng vào ngày trước, thì xác suất giá tăng vào ngày hôm sau sẽ lớn hơn, và ngược lại.
Mối quan hệ giữa xu hướng giá Bitcoin và dòng tiền ròng vào/ra của ETF thì không rõ ràng, đặc biệt là sau khi một ứng cử viên nào đó thắng cử vào tháng 11, mối quan hệ này càng trở nên yếu hơn.
Nói chung, độ nhạy của thị trường đối với những thông tin công khai mang tính trực quan như vậy sẽ dần giảm, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn không có hiệu lực.
Tiếp theo, chúng ta hãy xem một vài phát biểu gần đây của một ứng cử viên về thuế quan:
Ngày 1 tháng 2 năm 2025: Ký nghị định hành chính, đánh thuế 25% đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, đánh thuế 10% đối với hàng nhập khẩu năng lượng từ Canada, có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2.
13 tháng 2: Công bố đánh thuế 25% đối với tất cả các sản phẩm thép và nhôm nước ngoài, dự kiến sẽ thực hiện vào ngày 12 tháng 3. Kể từ ngày 2 tháng 4, áp dụng thuế "tương đương" đối với tất cả các hàng hóa nhập khẩu nước ngoài.
4 tháng 3: Thuế quan nhắm vào Canada và Mexico đã chính thức có hiệu lực.
Ngày 7 tháng 3: Công bố thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ của Canada, có hiệu lực từ ngày 11 tháng 3.
Ngày 11 tháng 3: thông báo sẽ áp dụng mức thuế 25% đối với thép và nhôm từ Canada ( tổng cộng 50% ), có hiệu lực từ ngày 12 tháng 3. Đồng thời yêu cầu Canada bãi bỏ thuế đối với sản phẩm sữa của Mỹ.
Dữ liệu cho thấy, lần đầu tiên ( vào ngày 1 tháng 2 năm ) và lần thứ ba ( vào ngày 4 tháng 3 năm ) có phản ứng thị trường lớn nhất, lần thứ hai ( vào ngày 13 tháng 2 năm ) và lần thứ tư ( vào ngày 7 tháng 3 năm ) có phản ứng nhỏ hơn, lần thứ năm ( vào ngày 11 tháng 3 năm ) thậm chí còn có sự tăng giá. Điều này có phải có nghĩa là thị trường đã miễn dịch với vấn đề thuế quan?
Kết hợp phân tích tình hình dòng vào/dòng ra của ETF, trước ngày 1 tháng 3, ETF Bitcoin đã rút ra quy mô lớn, suy đoán là để phòng ngừa rủi ro hoặc rời khỏi thị trường. Điều này có thể giải thích tại sao các nhà đầu tư hiện tại nắm giữ ETF không nhạy cảm với vấn đề thuế quan. Dù sao thì những nhà đầu tư muốn rút lui đã rời đi.
Sự thuế quan được áp dụng vào ngày 4 tháng 3 tuy nằm trong dự đoán, nhưng do ảnh hưởng từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng của thị trường trở nên mạnh mẽ hơn. Mặc dù phát ngôn về thuế quan vào ngày 7 tháng 3 có ảnh hưởng, nhưng ngày hôm đó trùng với một hội nghị thượng đỉnh quan trọng và thông tin về dự trữ chiến lược được công bố, kỳ vọng của thị trường đã vượt quá ảnh hưởng thực tế của chính sách.
Phản ứng của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có vẻ như đã "giảm nhạy cảm", nhưng nguyên nhân sâu xa hơn có thể là vốn phòng ngừa rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trong thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào xem xét.
Thị trường không thực sự trơ ra hoặc mất cảm giác, mà là đã tính toán kỹ lưỡng rủi ro. Do đó, điều quan trọng là chúng ta có còn quan tâm đến phát ngôn của một ứng cử viên nào đó hay không, cũng như cách hiểu những thông tin này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích ảnh hưởng của chính sách thúc đẩy ETF và phát ngôn về thuế quan đối với thị trường tiền điện tử năm 2024/2025
Thị trường được thúc đẩy bởi chính sách: Phân tích độ nhạy của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với thông tin công khai
Gần đây, nhiều chuyên gia dày dạn kinh nghiệm cảm thán rằng thị trường Tài sản tiền điện tử năm 2024/2025 sẽ rất khó dự đoán, nhiều tay chơi lâu năm cũng khó có thể kiếm lời từ đó. Có một quan điểm cho rằng năm 2024/2025 sẽ là "thị trường được điều khiển bởi chính sách", tức là xu hướng thị trường chủ yếu phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách.
Bài viết này tập trung vào các sự kiện được thúc đẩy bởi chính sách gần đây, thảo luận về mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá tài sản tiền điện tử. Trước đó, cần đưa ra một giả thuyết quan trọng: mọi người sẽ cảm thấy chai lỳ trước những tín hiệu liên tục xuất hiện. Hiện tượng này trong kinh tế học được gọi là lợi ích biên giảm dần.
Kể từ khi ETF Bitcoin được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng vào/ròng ra hàng ngày của ETF đã trở thành một tham khảo quan trọng để dự đoán xu hướng giá. Vậy, thị trường đánh giá những dữ liệu này như thế nào? Những dữ liệu này có ảnh hưởng đáng kể đến giá cả không?
Lấy Ethereum làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng vào/ra của ETF. Nếu có dòng vào ròng vào ngày trước, thì xác suất giá tăng vào ngày hôm sau sẽ lớn hơn, và ngược lại.
Mối quan hệ giữa xu hướng giá Bitcoin và dòng tiền ròng vào/ra của ETF thì không rõ ràng, đặc biệt là sau khi một ứng cử viên nào đó thắng cử vào tháng 11, mối quan hệ này càng trở nên yếu hơn.
Nói chung, độ nhạy của thị trường đối với những thông tin công khai mang tính trực quan như vậy sẽ dần giảm, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn không có hiệu lực.
Tiếp theo, chúng ta hãy xem một vài phát biểu gần đây của một ứng cử viên về thuế quan:
Ngày 1 tháng 2 năm 2025: Ký nghị định hành chính, đánh thuế 25% đối với hàng hóa từ Canada và Mexico, đánh thuế 10% đối với hàng nhập khẩu năng lượng từ Canada, có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2.
13 tháng 2: Công bố đánh thuế 25% đối với tất cả các sản phẩm thép và nhôm nước ngoài, dự kiến sẽ thực hiện vào ngày 12 tháng 3. Kể từ ngày 2 tháng 4, áp dụng thuế "tương đương" đối với tất cả các hàng hóa nhập khẩu nước ngoài.
4 tháng 3: Thuế quan nhắm vào Canada và Mexico đã chính thức có hiệu lực.
Ngày 7 tháng 3: Công bố thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ của Canada, có hiệu lực từ ngày 11 tháng 3.
Ngày 11 tháng 3: thông báo sẽ áp dụng mức thuế 25% đối với thép và nhôm từ Canada ( tổng cộng 50% ), có hiệu lực từ ngày 12 tháng 3. Đồng thời yêu cầu Canada bãi bỏ thuế đối với sản phẩm sữa của Mỹ.
Dữ liệu cho thấy, lần đầu tiên ( vào ngày 1 tháng 2 năm ) và lần thứ ba ( vào ngày 4 tháng 3 năm ) có phản ứng thị trường lớn nhất, lần thứ hai ( vào ngày 13 tháng 2 năm ) và lần thứ tư ( vào ngày 7 tháng 3 năm ) có phản ứng nhỏ hơn, lần thứ năm ( vào ngày 11 tháng 3 năm ) thậm chí còn có sự tăng giá. Điều này có phải có nghĩa là thị trường đã miễn dịch với vấn đề thuế quan?
Kết hợp phân tích tình hình dòng vào/dòng ra của ETF, trước ngày 1 tháng 3, ETF Bitcoin đã rút ra quy mô lớn, suy đoán là để phòng ngừa rủi ro hoặc rời khỏi thị trường. Điều này có thể giải thích tại sao các nhà đầu tư hiện tại nắm giữ ETF không nhạy cảm với vấn đề thuế quan. Dù sao thì những nhà đầu tư muốn rút lui đã rời đi.
Sự thuế quan được áp dụng vào ngày 4 tháng 3 tuy nằm trong dự đoán, nhưng do ảnh hưởng từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng của thị trường trở nên mạnh mẽ hơn. Mặc dù phát ngôn về thuế quan vào ngày 7 tháng 3 có ảnh hưởng, nhưng ngày hôm đó trùng với một hội nghị thượng đỉnh quan trọng và thông tin về dự trữ chiến lược được công bố, kỳ vọng của thị trường đã vượt quá ảnh hưởng thực tế của chính sách.
Phản ứng của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có vẻ như đã "giảm nhạy cảm", nhưng nguyên nhân sâu xa hơn có thể là vốn phòng ngừa rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trong thị trường đã đưa yếu tố "thuế quan" vào xem xét.
Thị trường không thực sự trơ ra hoặc mất cảm giác, mà là đã tính toán kỹ lưỡng rủi ro. Do đó, điều quan trọng là chúng ta có còn quan tâm đến phát ngôn của một ứng cử viên nào đó hay không, cũng như cách hiểu những thông tin này.