REV và hệ số F/R: Một cách tiếp cận mới trong định giá blockchain công khai

REV( giá trị kinh tế thực ) là chỉ số đo lường chi phí tổng mà người dùng trả cho chuỗi công khai, tương tự như doanh thu của một công ty. REV bao gồm phí giao dịch trên chuỗi, tiền boa ngoài chuỗi và MEV.

Hiện tại có tranh cãi về việc có nên tối đa hóa REV hay không:

• Những người ủng hộ REV cho rằng nó có thể thúc đẩy giảm chi phí biên của mạng, mở rộng cơ sở người dùng và đạt được tăng trưởng bền vững.
• Những người phản đối REV cho rằng đây là chỉ số giá trị dài hạn tồi tệ, sẽ tăng vọt trong thời kỳ bong bóng đầu cơ, không phù hợp với blockchain REV gần bằng không.

Gần đây đặc điểm:

• Từ năm 2020-2023, ETH chiếm ưu thế
• Vào năm 2024, SOL sẽ bắt đầu dẫn đầu
• REV của TRON cũng rất đáng kể và đang không ngừng tăng trưởng

Các đặc điểm chính của REV là tăng cường trọng số của các yếu tố thu nhập không phải từ người dùng. Ví dụ, MEV của Solana đã cải thiện đáng kể REV của nó, từ đó nâng cao tiềm năng định giá.

REV ưu điểm:

• Khó thao tác
• Có thể phản ánh mức độ hoạt động của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong lịch sử

Nhược điểm:

• Có độ trễ
• Không thể phản ánh đầy đủ toàn cảnh của chuỗi công khai
• Vẫn có khả năng bị thao túng
• Trong một số trường hợp có thể có sự sai lệch
• Chuỗi có cơ sở hạ tầng MEV chưa phát triển có thể không công bằng

Hệ số F/R là tỷ lệ giữa FDV và REV, tương tự như tỷ lệ P/E, phản ánh mức độ chênh lệch giá trị dự án mà thị trường định giá. Hệ số càng lớn, có thể bọt càng lớn, kỳ vọng của thị trường càng lạc quan. Cũng có thể sử dụng giá trị vốn hóa thị trường lưu thông thay thế FDV để xây dựng hệ số M/R, phù hợp hơn với định giá ngắn hạn.

Sự khác biệt giữa REV và MEV:

• MEV là chỉ số vi mô, đo lường độ khỏe mạnh của mạng lưới và phân phối giá trị.
• REV vĩ mô hơn, chú trọng vào thu nhập tổng thể của blockchain công cộng.
• Có thể kết hợp tỷ lệ MEV/REV để giám sát sức khỏe sinh thái

Kết luận:

1. REV không bằng giá trị của token trên chuỗi.
2. Tỷ lệ F/R có sự khác biệt giữa các chuỗi khác nhau
3. Blockchain không phải là doanh nghiệp, token không phải là cổ phần
4. Việc tối đa hóa giá trị lâu dài của REV vẫn còn gây tranh cãi
5. REV có thể kết hợp với các chỉ số khác để xây dựng hệ thống quan sát toàn diện

Sử dụng hợp lý những chỉ số kết hợp này có thể cung cấp tham khảo toàn diện cho việc đánh giá blockchain công cộng.