BTC đạt mức cao kỷ lục, thị trường chờ đợi giảm lãi suất và bước tiến mới
Vào tháng 5, giá Bitcoin lại đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng mạnh. Mặc dù tình hình quốc tế vẫn còn nhiều bất ổn, nhưng dòng tiền lớn đã đổ vào thị trường tiền điện tử, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã huy động được hơn 2,7 tỷ USD. Những người nắm giữ lâu dài gần như đã đạt mức cao, trong khi lượng Bitcoin trên sàn giao dịch liên tục giảm, cho thấy mối quan hệ cung cầu mạnh mẽ.
Về chính sách, nhiều dự luật về dự trữ Bitcoin ở cấp bang tại Mỹ đã đạt được những bước tiến đột phá. Trong khi đó, các dự luật liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua tại Thượng viện. Dữ liệu việc làm của Mỹ thể hiện sức mạnh, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Những yếu tố này có thể là nguyên nhân cơ bản thúc đẩy thị trường tăng trưởng.
Tuy nhiên, tranh chấp thương mại quốc tế vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, và lo ngại về vấn đề nợ công của Mỹ vẫn chưa được xóa bỏ. Hiện tại, diễn biến của thị trường chứng khoán và BTC đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, trong tương lai có thể sẽ trải qua sự biến động để tiêu hóa những điều không chắc chắn, chờ đợi khả năng giảm lãi suất có thể xảy ra trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: Kinh tế Mỹ có thể trải qua "suy thoái nhẹ"
Báo cáo tháng 4 chỉ ra rằng, "thời kỳ khó khăn nhất đã qua, một khi các nhà hoạch định chính sách trở lại với quyết định lý trí, thị trường có thể quay trở lại quỹ đạo bình thường". Thực tế cho thấy, với sự phát triển của tình hình địa chính trị toàn cầu và sự vận hành của chế độ dân chủ Hoa Kỳ, kỳ vọng của thị trường cuối cùng sẽ trở lại lý trí, chào đón một đợt phục hồi liên tục, đạt được mức định giá lạc quan nhất.
Sau khi trải qua cú sốc kép từ "cổ phiếu, trái phiếu và tỷ giá", thị trường tài chính Mỹ đã có những biến động mạnh mẽ. Cùng với sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, chính sách thương mại bắt đầu điều chỉnh và nhanh chóng bước vào giai đoạn đàm phán. Đầu tháng 5, hai cường quốc đã tổ chức vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm dừng cuộc chiến thương mại căng thẳng kéo dài hơn một tháng. Hai bên đã phát hành tuyên bố chung vào ngày 12 tháng 5, cam kết trong 90 ngày tới sẽ giảm thuế quan cao mà trước đó đã tăng cường, và cho biết sẽ tiếp tục thương thảo về mối quan hệ kinh tế và thương mại. Trong ngày đó, chỉ số S&P 500 đã tăng vọt 3,26%.
Đầu tháng 4, với sự nới lỏng chính sách thương mại, thị trường chứng khoán Mỹ đã có một cuộc tấn công mạnh mẽ, cơ bản phục hồi mức giảm kể từ khi xảy ra tranh chấp thương mại. Tháng 5, cùng với việc bắt đầu các cuộc đàm phán chính thức, thị trường chứng khoán Mỹ trước đó đã bị đình trệ lại tiếp tục có động lực và tăng điểm. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng hàng tháng là 9.56%, 6.15% và 3.94%.
Sự phục hồi của thị trường chứng khoán vào tháng 4 có thể được coi là sự phản ánh của việc kết thúc bán tháo hoảng loạn và sự nới lỏng chính sách, là sự định giá nhanh chóng sau khi hoàn thành giai đoạn đầu tiên của cuộc chiến thương mại. Sự tăng trưởng vào tháng 5 phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của cuộc đàm phán thương mại. Theo thông tin công khai hiện tại, sự định giá này đã tương đối đầy đủ và lạc quan. Trước khi có những tiến triển mới trong các cuộc đàm phán thương mại, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và tình hình địa chính trị tiếp tục được cải thiện, việc tiếp tục điều chỉnh tăng giá trị có thể thiếu sự thận trọng.
Giá thị trường của tháng 5 đã bao gồm sự thể hiện "mạnh mẽ" tương đối của nền kinh tế và việc làm Mỹ.
Dữ liệu kinh tế công bố vào cuối tháng cho thấy, nền kinh tế Mỹ trong quý đầu tiên đã thu hẹp 0,2% so với cùng kỳ năm trước. Số liệu này được điều chỉnh nhẹ so với giá trị sơ bộ trước đó (thu hẹp 0,3%), nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chịu thiệt hại ở một mức độ nhất định vào đầu năm do bị ảnh hưởng bởi chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu.
Sau vài tháng bị đánh giá thấp, dữ liệu GDP mềm đã có sự hồi phục. Dữ liệu GDP Now được công bố bởi một Ngân hàng Dự trữ Liên bang cho thấy, kể từ cuối tháng 4, dữ liệu đã quay trở lại trên trục số không, đạt 3.8% vào cuối tháng 5, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi cuộc tranh chấp thương mại được dịu lại.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang chú trọng công bố vào tháng 5 cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm liên tiếp trong ba tháng xuống mức thấp 2,15%, PCE lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang kỳ vọng để giảm lãi suất.
Dữ liệu việc làm vượt qua kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu được công bố vào đầu tháng 5 cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 4 năm 2024 tăng 177.000, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 138.000. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 5 năm 2025, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 240.000, tăng 14.000 so với tuần trước đó (đã được sửa đổi là 226.000), cao hơn kỳ vọng của thị trường là 230.000. Sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm một mặt đã xóa bỏ lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, mặt khác cũng cho phép Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào mục tiêu "giảm lạm phát" của mình.
Trong cuộc họp chính sách tháng này, Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù trong thời gian thị trường tài chính biến động, Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi một số phát ngôn "diều hâu", nhưng sau khi thị trường ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã chịu áp lực để tiếp tục giữ nguyên chính sách và nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do tranh chấp thương mại có thể dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu lạm phát.
Sự hoạt động mạnh mẽ của thị trường tài chính, cộng với việc tranh chấp thương mại vẫn chưa kết thúc, và lạm phát có thể phục hồi, khiến thị trường đánh giá rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ít khả năng tái khởi động việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Một số dữ liệu cho thấy, các nhà giao dịch dự đoán Mỹ chỉ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực tế hạn chế không gian cho việc thanh khoản thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và tài sản tiền điện tử tăng mạnh.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin có khả năng duy trì sự dao động trong 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin lập kỷ lục mới trong lịch sử. Đánh giá này bao gồm kết quả lạc quan của cuộc tranh chấp thương mại, cũng như sự suy thoái "ôn hòa" tương đối của nền kinh tế Mỹ.
GDP của Mỹ trong quý đầu tiên ghi nhận mức giảm -0,21%, trong khi sự sụt giảm lòng tin tiêu dùng và sự hỗn loạn của thị trường do tranh chấp thương mại trong quý hai có thể dẫn đến việc GDP quý hai giảm nhẹ, đạt tiêu chuẩn của "suy thoái nhẹ". Do đó, việc bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản tiền điện tử: Dòng tiền mạnh mẽ thúc đẩy Bitcoin đạt đỉnh mới
Vào tháng 5, giá mở cửa của Bitcoin là 94182.55 USD, giá đóng cửa là 104645.87 USD, trong suốt tháng tăng 10463.33 USD, tỷ lệ tăng là 11.11%, biên độ dao động là 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Từ góc độ chỉ báo kỹ thuật, giá Bitcoin đã lập kỷ lục mới 112000 USD sau khi trở lại "một mức nào đó" (90000~110000 USD) vào tháng 4 và phá vỡ "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Trong môi trường lãi suất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa hình thành sức mua quyết định thực sự. Thực tế, kể từ tháng 3 năm ngoái, số địa chỉ mới hàng ngày của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp.
Trong đợt phục hồi từ đáy kể từ tháng 4, lực lượng quyết định đến từ các nhà đầu tư tổ chức.
Theo dữ liệu thông báo của một công ty, kể từ năm 2025, họ đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC, tổng số nắm giữ đã đạt 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt, vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ", tài sản tiền điện tử và công nghệ blockchain dần được xác lập là các lĩnh vực phát triển trọng điểm. Sau đó, tài sản tiền điện tử đại diện là Bitcoin đã trở nên phổ biến hơn trong việc ứng dụng tại Hoa Kỳ.
Vào tháng 3 năm 2025, Mỹ thiết lập "Dự trữ Bitcoin chiến lược", sử dụng khoảng 200.000 BTC mà chính phủ nắm giữ làm tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, hơn 20 bang ở Mỹ bắt đầu đề xuất các dự luật dự trữ Bitcoin cấp bang. Đề xuất này cũng đã đạt được đột phá vào tháng 5. Vào ngày 7 tháng 5, một thống đốc bang đã ký thành luật, trở thành bang đầu tiên ở Mỹ chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Luật này cho phép bộ trưởng tài chính bang đầu tư tối đa 5% quỹ chính phủ bang vào tiền điện tử. Hai bang khác cũng đã có các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin được bỏ phiếu tại thượng viện và đã được gửi đến thống đốc chờ ký ban hành.
Về blockchain và Web3, vào ngày 19 tháng 5, dự luật quy định phát triển stablecoin đã được Thượng viện thông qua với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, mở đường cho việc ký kết cuối cùng của dự luật này. Cùng tháng, vào ngày 21, hội đồng lập pháp của một khu vực đã chính thức thông qua dự thảo quy định thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định.
Nhiều ngân hàng lớn đang thảo luận về việc hợp tác ra mắt một đồng stablecoin liên kết. Hiện tại có nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng tham gia.
Stablecoin với quy mô phát hành vượt quá 2400 tỷ USD sẽ bước vào thời kỳ phát triển tuân thủ. Ngoài Bitcoin, stablecoin rất có thể sẽ trở thành tài sản tiền điện tử thứ hai được áp dụng rộng rãi, và cũng có thể trở thành ứng dụng sát thủ đầu tiên trong lĩnh vực Web3 vượt qua 1 tỷ người dùng. Điều này đã đặt nền tảng cho sự phát triển mạnh mẽ của blockchain, đặc biệt là các nền tảng hợp đồng thông minh.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, Bitcoin và blockchain đang trở thành những công nghệ quan trọng cần chiếm lĩnh. Xu hướng này đã gây ra sự lan tỏa của tâm lý đầu tư và đầu cơ. Ngoài một công ty, trên toàn cầu nhiều công ty khác cũng đang khởi động kế hoạch tích trữ Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác (như Ethereum, Solana).
Việc mở rộng các trường hợp sử dụng, cùng với tâm lý thị trường và sức mua được kích thích bởi sự đột phá trong tuân thủ quy định, đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong quá trình thị trường chứng khoán sụt giảm vào tháng Ba và tháng Tư, dòng vốn vào Bitcoin ETF giao ngay đã dừng lại đột ngột, dẫn đến việc Bitcoin điều chỉnh hơn 30% (đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này). Tuy nhiên, từ tháng Tư và tháng Năm, cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, sức mua Bitcoin ETF giao ngay cũng phục hồi mạnh mẽ, lần lượt vào 6.05 và 27.75 triệu USD, thúc đẩy Bitcoin phục hồi toàn bộ mức giảm và thiết lập mức cao lịch sử mới là 112000 USD.
Về stablecoin (không hoàn toàn dành cho giao dịch tiền điện tử), quy mô cũng đã mở rộng, lần lượt có 5.375 triệu USD và 5.567 triệu USD đổ vào vào tháng 4 và tháng 5, nhưng so với sự biến động của quỹ thông qua ETF giao ngay BTC thì khá nhỏ.
Trước đây đã chỉ ra rằng quyền định giá Bitcoin đã được chuyển từ nguồn vốn trên sàn giao dịch sang nguồn vốn của ETF giao ngay và một số tổ chức tương tự kiểm soát. Các tổ chức này thể hiện tính chất chủ quan dài hạn theo chiều hướng tăng, lý do đằng sau là Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang liên tục đạt được những bước đột phá về chính sách. Điều này không chỉ là lý do Bitcoin có thể nhanh chóng phục hồi vào tháng Tư và tháng Năm, vượt qua Nasdaq để lập kỷ lục lịch sử, mà còn là sự hỗ trợ cho logic cơ bản có thể được nhìn nhận tích cực trong tương lai.
Nhưng cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán hiện tại đã định giá một cách cực kỳ lạc quan về tranh chấp thương mại và có thể ngụ ý rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không xảy ra suy thoái lớn. Hiện tại, chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, và sự rung lắc là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù một số tổ chức vẫn đang tiếp tục đầu tư, nhưng ETF Bitcoin giao ngay khó có thể tạo ra một xu hướng độc lập khác biệt với chỉ số Nasdaq, vì vậy trong ngắn và trung hạn, kỳ vọng Bitcoin sẽ lập đỉnh mới có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Lượng Bitcoin tại sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong đợt giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn Bitcoin lại tiếp tục gia tăng nắm giữ, một cách khách quan đóng vai trò như một bộ cân bằng giảm áp lực bán trên thị trường.
Đến cuối tháng 5, quy mô nắm giữ lâu dài đạt 14,419,900 đồng, gần mức cao nhất lịch sử. Tương ứng với điều này là quy mô tồn kho của sàn giao dịch tập trung đang tiếp tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản tăng vọt, những người nắm giữ lâu dài chọn bán ra đã khách quan kiềm chế sự tăng giá, nhưng trong chu kỳ, khi giá giảm, những người nắm giữ lâu dài sẽ làm chậm lại việc bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua thêm, chu kỳ này cũng không phải là ngoại lệ.
Điều khác biệt so với các chu kỳ trước là, trong quá khứ, "bán tháo thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài sẽ kết thúc thị trường tăng giá, trong khi sau "bán tháo thứ hai" lần này, thị trường đã chọn tiếp tục đi lên. Sự thay đổi này có thể xuất phát từ việc một loại nhà đầu tư tổ chức nào đó đã gia nhập cấu trúc của những người nắm giữ lâu dài, dẫn đến sự thay đổi trong xu hướng thị trường. Sự thay đổi này là vĩnh viễn hay tạm thời vẫn cần theo dõi chặt chẽ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TradFiRefugee
· 4giờ trước
Đừng nói gì cả, trực tiếp toàn bộ đầu tư vào BTC.
Xem bản gốcTrả lời0
ArbitrageBot
· 17giờ trước
Tiếp tục chơi đùa với mọi người nhé đồ ngốc.
Xem bản gốcTrả lời0
TxFailed
· 17giờ trước
nói một cách kỹ thuật, chúng ta đã xem bộ phim này trước đây... những người nắm giữ hãy cẩn thận
BTC đạt đỉnh cao mới, thị trường chờ đợi cắt giảm lãi suất, các holder nắm giữ gần mức cao.
BTC đạt mức cao kỷ lục, thị trường chờ đợi giảm lãi suất và bước tiến mới
Vào tháng 5, giá Bitcoin lại đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng mạnh. Mặc dù tình hình quốc tế vẫn còn nhiều bất ổn, nhưng dòng tiền lớn đã đổ vào thị trường tiền điện tử, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã huy động được hơn 2,7 tỷ USD. Những người nắm giữ lâu dài gần như đã đạt mức cao, trong khi lượng Bitcoin trên sàn giao dịch liên tục giảm, cho thấy mối quan hệ cung cầu mạnh mẽ.
Về chính sách, nhiều dự luật về dự trữ Bitcoin ở cấp bang tại Mỹ đã đạt được những bước tiến đột phá. Trong khi đó, các dự luật liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua tại Thượng viện. Dữ liệu việc làm của Mỹ thể hiện sức mạnh, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Những yếu tố này có thể là nguyên nhân cơ bản thúc đẩy thị trường tăng trưởng.
Tuy nhiên, tranh chấp thương mại quốc tế vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, và lo ngại về vấn đề nợ công của Mỹ vẫn chưa được xóa bỏ. Hiện tại, diễn biến của thị trường chứng khoán và BTC đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, trong tương lai có thể sẽ trải qua sự biến động để tiêu hóa những điều không chắc chắn, chờ đợi khả năng giảm lãi suất có thể xảy ra trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: Kinh tế Mỹ có thể trải qua "suy thoái nhẹ"
Báo cáo tháng 4 chỉ ra rằng, "thời kỳ khó khăn nhất đã qua, một khi các nhà hoạch định chính sách trở lại với quyết định lý trí, thị trường có thể quay trở lại quỹ đạo bình thường". Thực tế cho thấy, với sự phát triển của tình hình địa chính trị toàn cầu và sự vận hành của chế độ dân chủ Hoa Kỳ, kỳ vọng của thị trường cuối cùng sẽ trở lại lý trí, chào đón một đợt phục hồi liên tục, đạt được mức định giá lạc quan nhất.
Sau khi trải qua cú sốc kép từ "cổ phiếu, trái phiếu và tỷ giá", thị trường tài chính Mỹ đã có những biến động mạnh mẽ. Cùng với sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, chính sách thương mại bắt đầu điều chỉnh và nhanh chóng bước vào giai đoạn đàm phán. Đầu tháng 5, hai cường quốc đã tổ chức vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm dừng cuộc chiến thương mại căng thẳng kéo dài hơn một tháng. Hai bên đã phát hành tuyên bố chung vào ngày 12 tháng 5, cam kết trong 90 ngày tới sẽ giảm thuế quan cao mà trước đó đã tăng cường, và cho biết sẽ tiếp tục thương thảo về mối quan hệ kinh tế và thương mại. Trong ngày đó, chỉ số S&P 500 đã tăng vọt 3,26%.
Đầu tháng 4, với sự nới lỏng chính sách thương mại, thị trường chứng khoán Mỹ đã có một cuộc tấn công mạnh mẽ, cơ bản phục hồi mức giảm kể từ khi xảy ra tranh chấp thương mại. Tháng 5, cùng với việc bắt đầu các cuộc đàm phán chính thức, thị trường chứng khoán Mỹ trước đó đã bị đình trệ lại tiếp tục có động lực và tăng điểm. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng hàng tháng là 9.56%, 6.15% và 3.94%.
Sự phục hồi của thị trường chứng khoán vào tháng 4 có thể được coi là sự phản ánh của việc kết thúc bán tháo hoảng loạn và sự nới lỏng chính sách, là sự định giá nhanh chóng sau khi hoàn thành giai đoạn đầu tiên của cuộc chiến thương mại. Sự tăng trưởng vào tháng 5 phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của cuộc đàm phán thương mại. Theo thông tin công khai hiện tại, sự định giá này đã tương đối đầy đủ và lạc quan. Trước khi có những tiến triển mới trong các cuộc đàm phán thương mại, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và tình hình địa chính trị tiếp tục được cải thiện, việc tiếp tục điều chỉnh tăng giá trị có thể thiếu sự thận trọng.
Giá thị trường của tháng 5 đã bao gồm sự thể hiện "mạnh mẽ" tương đối của nền kinh tế và việc làm Mỹ.
Dữ liệu kinh tế công bố vào cuối tháng cho thấy, nền kinh tế Mỹ trong quý đầu tiên đã thu hẹp 0,2% so với cùng kỳ năm trước. Số liệu này được điều chỉnh nhẹ so với giá trị sơ bộ trước đó (thu hẹp 0,3%), nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chịu thiệt hại ở một mức độ nhất định vào đầu năm do bị ảnh hưởng bởi chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu.
Sau vài tháng bị đánh giá thấp, dữ liệu GDP mềm đã có sự hồi phục. Dữ liệu GDP Now được công bố bởi một Ngân hàng Dự trữ Liên bang cho thấy, kể từ cuối tháng 4, dữ liệu đã quay trở lại trên trục số không, đạt 3.8% vào cuối tháng 5, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi cuộc tranh chấp thương mại được dịu lại.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang chú trọng công bố vào tháng 5 cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm liên tiếp trong ba tháng xuống mức thấp 2,15%, PCE lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mục tiêu 2% mà Cục Dự trữ Liên bang kỳ vọng để giảm lãi suất.
Dữ liệu việc làm vượt qua kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu được công bố vào đầu tháng 5 cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 4 năm 2024 tăng 177.000, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 138.000. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 5 năm 2025, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 240.000, tăng 14.000 so với tuần trước đó (đã được sửa đổi là 226.000), cao hơn kỳ vọng của thị trường là 230.000. Sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm một mặt đã xóa bỏ lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế Mỹ, mặt khác cũng cho phép Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào mục tiêu "giảm lạm phát" của mình.
Trong cuộc họp chính sách tháng này, Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù trong thời gian thị trường tài chính biến động, Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi một số phát ngôn "diều hâu", nhưng sau khi thị trường ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã chịu áp lực để tiếp tục giữ nguyên chính sách và nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do tranh chấp thương mại có thể dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu lạm phát.
Sự hoạt động mạnh mẽ của thị trường tài chính, cộng với việc tranh chấp thương mại vẫn chưa kết thúc, và lạm phát có thể phục hồi, khiến thị trường đánh giá rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ít khả năng tái khởi động việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Một số dữ liệu cho thấy, các nhà giao dịch dự đoán Mỹ chỉ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực tế hạn chế không gian cho việc thanh khoản thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và tài sản tiền điện tử tăng mạnh.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin có khả năng duy trì sự dao động trong 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin lập kỷ lục mới trong lịch sử. Đánh giá này bao gồm kết quả lạc quan của cuộc tranh chấp thương mại, cũng như sự suy thoái "ôn hòa" tương đối của nền kinh tế Mỹ.
GDP của Mỹ trong quý đầu tiên ghi nhận mức giảm -0,21%, trong khi sự sụt giảm lòng tin tiêu dùng và sự hỗn loạn của thị trường do tranh chấp thương mại trong quý hai có thể dẫn đến việc GDP quý hai giảm nhẹ, đạt tiêu chuẩn của "suy thoái nhẹ". Do đó, việc bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản tiền điện tử: Dòng tiền mạnh mẽ thúc đẩy Bitcoin đạt đỉnh mới
Vào tháng 5, giá mở cửa của Bitcoin là 94182.55 USD, giá đóng cửa là 104645.87 USD, trong suốt tháng tăng 10463.33 USD, tỷ lệ tăng là 11.11%, biên độ dao động là 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Từ góc độ chỉ báo kỹ thuật, giá Bitcoin đã lập kỷ lục mới 112000 USD sau khi trở lại "một mức nào đó" (90000~110000 USD) vào tháng 4 và phá vỡ "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Trong môi trường lãi suất cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa hình thành sức mua quyết định thực sự. Thực tế, kể từ tháng 3 năm ngoái, số địa chỉ mới hàng ngày của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp.
Trong đợt phục hồi từ đáy kể từ tháng 4, lực lượng quyết định đến từ các nhà đầu tư tổ chức.
Theo dữ liệu thông báo của một công ty, kể từ năm 2025, họ đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC, tổng số nắm giữ đã đạt 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt, vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ", tài sản tiền điện tử và công nghệ blockchain dần được xác lập là các lĩnh vực phát triển trọng điểm. Sau đó, tài sản tiền điện tử đại diện là Bitcoin đã trở nên phổ biến hơn trong việc ứng dụng tại Hoa Kỳ.
Vào tháng 3 năm 2025, Mỹ thiết lập "Dự trữ Bitcoin chiến lược", sử dụng khoảng 200.000 BTC mà chính phủ nắm giữ làm tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, hơn 20 bang ở Mỹ bắt đầu đề xuất các dự luật dự trữ Bitcoin cấp bang. Đề xuất này cũng đã đạt được đột phá vào tháng 5. Vào ngày 7 tháng 5, một thống đốc bang đã ký thành luật, trở thành bang đầu tiên ở Mỹ chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Luật này cho phép bộ trưởng tài chính bang đầu tư tối đa 5% quỹ chính phủ bang vào tiền điện tử. Hai bang khác cũng đã có các dự luật liên quan đến dự trữ Bitcoin được bỏ phiếu tại thượng viện và đã được gửi đến thống đốc chờ ký ban hành.
Về blockchain và Web3, vào ngày 19 tháng 5, dự luật quy định phát triển stablecoin đã được Thượng viện thông qua với 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, mở đường cho việc ký kết cuối cùng của dự luật này. Cùng tháng, vào ngày 21, hội đồng lập pháp của một khu vực đã chính thức thông qua dự thảo quy định thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định.
Nhiều ngân hàng lớn đang thảo luận về việc hợp tác ra mắt một đồng stablecoin liên kết. Hiện tại có nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng tham gia.
Stablecoin với quy mô phát hành vượt quá 2400 tỷ USD sẽ bước vào thời kỳ phát triển tuân thủ. Ngoài Bitcoin, stablecoin rất có thể sẽ trở thành tài sản tiền điện tử thứ hai được áp dụng rộng rãi, và cũng có thể trở thành ứng dụng sát thủ đầu tiên trong lĩnh vực Web3 vượt qua 1 tỷ người dùng. Điều này đã đặt nền tảng cho sự phát triển mạnh mẽ của blockchain, đặc biệt là các nền tảng hợp đồng thông minh.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, Bitcoin và blockchain đang trở thành những công nghệ quan trọng cần chiếm lĩnh. Xu hướng này đã gây ra sự lan tỏa của tâm lý đầu tư và đầu cơ. Ngoài một công ty, trên toàn cầu nhiều công ty khác cũng đang khởi động kế hoạch tích trữ Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác (như Ethereum, Solana).
Việc mở rộng các trường hợp sử dụng, cùng với tâm lý thị trường và sức mua được kích thích bởi sự đột phá trong tuân thủ quy định, đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong quá trình thị trường chứng khoán sụt giảm vào tháng Ba và tháng Tư, dòng vốn vào Bitcoin ETF giao ngay đã dừng lại đột ngột, dẫn đến việc Bitcoin điều chỉnh hơn 30% (đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này). Tuy nhiên, từ tháng Tư và tháng Năm, cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, sức mua Bitcoin ETF giao ngay cũng phục hồi mạnh mẽ, lần lượt vào 6.05 và 27.75 triệu USD, thúc đẩy Bitcoin phục hồi toàn bộ mức giảm và thiết lập mức cao lịch sử mới là 112000 USD.
Về stablecoin (không hoàn toàn dành cho giao dịch tiền điện tử), quy mô cũng đã mở rộng, lần lượt có 5.375 triệu USD và 5.567 triệu USD đổ vào vào tháng 4 và tháng 5, nhưng so với sự biến động của quỹ thông qua ETF giao ngay BTC thì khá nhỏ.
Trước đây đã chỉ ra rằng quyền định giá Bitcoin đã được chuyển từ nguồn vốn trên sàn giao dịch sang nguồn vốn của ETF giao ngay và một số tổ chức tương tự kiểm soát. Các tổ chức này thể hiện tính chất chủ quan dài hạn theo chiều hướng tăng, lý do đằng sau là Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang liên tục đạt được những bước đột phá về chính sách. Điều này không chỉ là lý do Bitcoin có thể nhanh chóng phục hồi vào tháng Tư và tháng Năm, vượt qua Nasdaq để lập kỷ lục lịch sử, mà còn là sự hỗ trợ cho logic cơ bản có thể được nhìn nhận tích cực trong tương lai.
Nhưng cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán hiện tại đã định giá một cách cực kỳ lạc quan về tranh chấp thương mại và có thể ngụ ý rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không xảy ra suy thoái lớn. Hiện tại, chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, và sự rung lắc là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù một số tổ chức vẫn đang tiếp tục đầu tư, nhưng ETF Bitcoin giao ngay khó có thể tạo ra một xu hướng độc lập khác biệt với chỉ số Nasdaq, vì vậy trong ngắn và trung hạn, kỳ vọng Bitcoin sẽ lập đỉnh mới có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Lượng Bitcoin tại sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong đợt giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn Bitcoin lại tiếp tục gia tăng nắm giữ, một cách khách quan đóng vai trò như một bộ cân bằng giảm áp lực bán trên thị trường.
Đến cuối tháng 5, quy mô nắm giữ lâu dài đạt 14,419,900 đồng, gần mức cao nhất lịch sử. Tương ứng với điều này là quy mô tồn kho của sàn giao dịch tập trung đang tiếp tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản tăng vọt, những người nắm giữ lâu dài chọn bán ra đã khách quan kiềm chế sự tăng giá, nhưng trong chu kỳ, khi giá giảm, những người nắm giữ lâu dài sẽ làm chậm lại việc bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua thêm, chu kỳ này cũng không phải là ngoại lệ.
Điều khác biệt so với các chu kỳ trước là, trong quá khứ, "bán tháo thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài sẽ kết thúc thị trường tăng giá, trong khi sau "bán tháo thứ hai" lần này, thị trường đã chọn tiếp tục đi lên. Sự thay đổi này có thể xuất phát từ việc một loại nhà đầu tư tổ chức nào đó đã gia nhập cấu trúc của những người nắm giữ lâu dài, dẫn đến sự thay đổi trong xu hướng thị trường. Sự thay đổi này là vĩnh viễn hay tạm thời vẫn cần theo dõi chặt chẽ.
Kết luận