Báo cáo phát triển LSD đa chuỗi: Đường đua hoành tráng nhưng dự án vẫn ở giai đoạn đầu

Tuần trước, chúng tôi đã phát hành báo cáo về hệ sinh thái LSDFi của Ethereum và phân tích tác động của việc nâng cấp Shanghai đối với LSD. Số tiền đặt cọc thanh khoản của Ethereum đã vượt quá 14 tỷ USD, nhưng tình hình phát triển LSD của các hệ sinh thái chuỗi công cộng khác thì sao? Báo cáo này sẽ khám phá tình trạng phát triển LSD, xu hướng và tác động của nó đối với ngành công nghiệp của các chuỗi công cộng chính như BNB Chain, Cardano, Polygon.

BNB Chain

BNB hiện tại tỷ lệ staking là 15.44%, lợi suất hàng năm trung bình khoảng 2.84%. Nền tảng staking phi tập trung lớn nhất Ankr chiếm 0.56% tổng khối lượng lưu thông. Nguyên nhân phát triển chậm của LSD trên BNB Chain:

1. Lợi nhuận của giao thức DeFi gốc khá cao, 80% cặp giao dịch vượt qua lợi nhuận trung bình của việc staking.
2. BNB có tác dụng bổ sung như một đồng tiền giao dịch.
3. Dịch vụ như Launchpad thu hút người dùng nắm giữ BNB

Đối với những người nắm giữ giao dịch, việc tham gia các sản phẩm DeFi trên DEX hoặc nhận giảm giá phí trên Binance có lợi nhuận và độ ổn định cao hơn LSD. Tiềm năng LSD của BNB Chain nhỏ hơn nhiều so với Ethereum.

Cosmos

Tỷ lệ staking của Cosmos Hub khoảng 61,96%, lợi suất staking trung bình 25,92%. Quy mô LSD của Cosmos thường khá nhỏ, Stride với TVL chỉ 15 triệu USD. Nguyên nhân bao gồm:

1. Nhiều chuỗi L1 trong hệ sinh thái vẫn chưa bước ra khỏi Cosmos
2. Lợi nhuận từ việc ký quỹ cao mang lại chi phí cơ hội cao
3. Cơ chế airdrop loại trừ LSD staking
4. Thời gian mở khóa 21 ngày dẫn đến rủi ro thanh khoản

Nhưng Cosmos LSD vẫn có triển vọng phát triển:

1. Cosmos 2.0 sẽ nâng cao giá trị ATOM
2. Cơ sở hạ tầng DeFi dần được hoàn thiện
3. Các tính năng mới như bỏ phiếu đại diện
4. Tăng cường hiệu quả sử dụng vốn
5. Bị ảnh hưởng bởi độ hot của LSD Ethereum
6. Mô hình LSM chính thức sắp ra mắt

Polygon

Tỷ lệ staking của Polygon là 39,92%, lợi suất hàng năm trung bình là 8,82%. Lido chiếm ưu thế:

• APY cao nhất
• stMatic xuất hiện trong nhiều cặp giao dịch có TVL cao

Điều này có thể dẫn đến việc Lido thống trị trong lĩnh vực LSD của Polygon.

Solana

Tỷ lệ staking của Solana là 70,75%, lợi nhuận staking trung bình là 8,03%. Nhiều dự án LSD đã ngừng hoạt động, những người mới tham gia như Stader có thể mang đến sự phát triển mới.

Cardano

Tỷ lệ staking Cardano là 68,73%, lợi nhuận hàng năm là 3,26%. Kiến trúc công nghệ đặc biệt của nó khiến LSD khó phát triển:

• Tài sản ký quỹ không bị khóa
• Không có cơ chế tịch thu
• Ngưỡng SPO thấp

Avalanche

Tỷ lệ staking Avalanche là 62.05%, lợi suất hàng năm 8.48%. Cấu trúc công nghệ đã làm tăng độ khó phát triển LSD. Hiện tại chỉ có hai dự án, Benqi chiếm ưu thế. Cấu trúc DeFi có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của LSD:

• Dự án cross-chain chiếm một phần lớn
• Phát triển đa chuỗi dự án gốc
• Dự án mới thường chỉ có một loại hình kinh doanh

Polkadot

Tỷ lệ staking của Polkadot là 47.05%, lợi suất hàng năm là 15.29%. Cơ chế cho vay công cộng khiến LSD thiếu sức hấp dẫn. Lido đã tạm dừng staking Polkadot, lý do bao gồm hệ sinh thái DeFi chưa phát triển.

Aptos

Tỷ lệ staking của node Aptos đạt 82.5%, lợi suất hàng năm khoảng 7%. Hầu hết các dự án LSD đã ngừng cập nhật, nhưng số lượng người nắm giữ tAPT và stAPT tương đối cao, lần lượt đạt 45.2K và 29.9K.

Tóm tắt

1. Việc đa chuỗi hóa LSD là xu hướng tất yếu.
2. Hầu hết các dự án LSD có trải nghiệm UI/UX kém.
3. Sàn giao dịch tập trung là yếu tố ảnh hưởng quan trọng
4. Cần chú ý đến tính bền vững của dự án chuỗi công khai mới LSD
5. LSD đã trở thành giao thức DeFi thiết yếu cho chuỗi công khai
6. LSD có thể trở thành điểm tăng trưởng mới cho DeFi truyền thống
7. Hợp tác ví đáng được chú ý

Thảo luận

• Sự cần thiết của lợi nhuận từ LSD kết hợp đáng được thảo luận
• Nhà điều hành nút và CEX có thể là những người ảnh hưởng lớn nhất trong cuộc chiến LSD
• Tài sản không phải mạng POS cũng có thể thiết kế sản phẩm LSD