Mã hóa lĩnh vực Stablecoin làn sóng mới: Sự trỗi dậy của Stablecoin sinh lãi

Thị trường tiền mã hóa từ trước đến nay luôn để lại ấn tượng về sự biến động lớn, nhưng lĩnh vực stablecoin đã phát triển thành một lĩnh vực tương đối trưởng thành trong thị trường, với tổng giá trị thị trường vượt qua 2000 tỷ đô la Mỹ. Hiện tại, stablecoin tập trung như USDT và USDC chiếm ưu thế, với thị phần gần 90%. Tuy nhiên, sự phát triển của stablecoin phi tập trung chưa bao giờ ngừng lại, trong hành trình từ DAI đến UST, cơ chế neo và loại tài sản thế chấp liên tục đổi mới.

USDe do Ethena phát hành đã tiên phong trong việc sử dụng mô hình giao dịch chênh lệch giá và staking để tạo ra lợi nhuận, mở ra không gian tưởng tượng mới cho stablecoin sinh lãi. Giá trị thị trường của USDe đã vươn lên vị trí thứ ba toàn cầu, đạt 5,9 tỷ USD. Gần đây, Ethena cũng đã hợp tác với BlackRock để phát hành USDtb, cung cấp lợi nhuận ổn định thông qua tài sản thế giới thực (RWA), hoàn thiện thêm dòng sản phẩm của mình.

Được truyền cảm hứng từ trường hợp thành công của Ethena, trên thị trường xuất hiện nhiều dự án stablecoin sinh lợi hơn. Bài viết này sẽ tập trung vào ba giao thức mới nổi: Usual, Anzen và Resolv, phân tích cơ chế neo giá và nguồn thu nhập của chúng.

Thông thường：Nền tảng đội ngũ mạnh mẽ, mô hình kinh tế token độc đáo

USD0 do Usual phát hành là một loại Stablecoin sinh lãi RWA, tài sản phía sau là trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Người dùng có thể thế chấp USD0 để nhận USD0++, đồng thời nhận $USUAL làm phần thưởng thế chấp. Dự án này nhằm mục đích hoàn trả 90% giá trị cho người dùng, tạo ra một hệ sinh thái mà người dùng cùng sở hữu.

Đội ngũ dự án có bối cảnh nổi bật, bao gồm cựu nghị sĩ Pháp và cố vấn tổng thống, có mạng lưới quan hệ tốt trong giới chính trị và thương mại Pháp. Lợi thế này rất quan trọng đối với dự án RWA, giúp thúc đẩy việc chuyển giao tài sản thực sang chuỗi.

Thiết kế kinh tế token của Usual rất đặc biệt. Khối lượng phát hành $USUAL gắn liền với USD0 (USD0++) TVL, áp dụng mô hình lạm phát, nhưng khối lượng phát hành sẽ được điều chỉnh theo sự tăng trưởng doanh thu của giao thức, đảm bảo tỷ lệ lạm phát thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng của giao thức. Cơ chế này nhằm thưởng cho những người tham gia sớm và tạo ra sự khan hiếm token trong giai đoạn sau.

USD0 gần đây có sự tăng trưởng nhanh chóng về giá trị thị trường, tăng 66% trong một tuần, đạt 1,4 tỷ USD, APY của USD0++ lên tới 50%. Usual cũng đã đạt được hợp tác chiến lược với Ethena, mở rộng thêm hệ sinh thái của mình.

Anzen: Tài sản tín dụng được mã hóa

USDz do Anzen phát hành hiện hỗ trợ nhiều chuỗi, bao gồm ETH, ARB, MANTA, BASE và BLAST. Tài sản đứng sau nó là danh mục tài sản tín dụng tư nhân, người dùng khi staking USDz có thể nhận được sUSDz, tận hưởng lợi nhuận RWA.

Anzen hợp tác với nhà môi giới có giấy phép tại Mỹ là Percent, chủ yếu đầu tư vào thị trường Mỹ, độ phân tán của danh mục tài sản cao, tỷ lệ tài sản đơn lẻ không vượt quá 15%. APY hiện tại khoảng 10%. Dự án này cũng đã thiết lập mối quan hệ hợp tác với các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, JPMorgan.

Về tài chính, Anzen đã nhận được sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, hoàn thành 400 triệu USD vòng hạt giống và 300 triệu USD công khai. Token ANZ của họ áp dụng mô hình ve, người nắm giữ có thể khóa và đặt cọc để nhận veANZ, chia sẻ doanh thu từ giao thức.

Resolv：Giao thức Stablecoin trung lập Delta

Resolv cung cấp hai sản phẩm: USR và RLP. USR là stablecoin được thế chấp thừa bằng ETH, được đảm bảo giá bởi RPL. RLP thì được hỗ trợ bởi phần thế chấp thừa của USR, không phải stablecoin.

Resolv áp dụng chiến lược trung lập Delta để quản lý tài sản thế chấp. Phần lớn tài sản thế chấp ETH được đặt cọc trực tiếp trên chuỗi, một phần được các tổ chức bảo quản làm tiền ký quỹ cho hợp đồng tương lai. Tài sản thế chấp trên chuỗi được gửi 100% vào Lido, tiền ký quỹ tài sản thế chấp bán khống sử dụng đòn bẩy từ 3.3 đến 5 lần, phân bổ trên nhiều nền tảng giao dịch.

Nguồn thu nhập bao gồm staking trên chuỗi và tỷ lệ chi phí vốn. 70% phần thưởng cơ sở được phân bổ cho các nhà nắm giữ stUSR và RLP, 30% phần thưởng rủi ro được trao cho RLP. Thiết kế này cho phép RLP nhận được nhiều lợi nhuận hơn, nhưng cũng phải chịu rủi ro cao hơn.

Resolv gần đây đã ra mắt trên mạng Base và tổ chức hoạt động tích điểm để chuẩn bị cho việc phát hành coin trong tương lai. Hiện tại APY của stUSR là 12.53%, RLP là 21.7%, tổng TVL đạt 183 triệu đô la, tỷ lệ thế chấp là 126%.

Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường stablecoin sinh lãi cho thấy những khả năng vô tận của sự đổi mới tài chính mã hóa. Những dự án mới nổi này cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn lợi nhuận khác nhau thông qua các cơ chế và chiến lược khác nhau, đồng thời cũng đang khám phá cách đạt được sự cân bằng giữa tính ổn định và lợi nhuận trong tài chính phi tập trung. Khi thị trường ngày càng trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi thấy nhiều giải pháp stablecoin đổi mới xuất hiện.