Phân tích toàn diện RWA: Phân tích xu hướng thị trường toàn cầu năm 2025

Mục lục

Một, Định nghĩa và lịch sử phát triển của RWA Hai, Quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng Ba, Đường công nghệ và tiêu chuẩn cốt lõi Bốn, các loại tài sản điển hình và ứng dụng V. Tình trạng toàn cầu và các thị trường chính Sáu, Tổng quan về chính sách quản lý Bảy, Triển vọng tương lai và Dự đoán tiềm năng

I. Định nghĩa và quá trình phát triển của RWA

RWA là quá trình sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi tài sản thế giới thực thành mã thông báo số. Những mã thông báo này đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của tài sản, có thể được giao dịch và quản lý trên blockchain. Mục tiêu cốt lõi của RWA là giải quyết những vấn đề như xác nhận quyền sở hữu khó khăn, hiệu quả lưu thông thấp và thiếu tính thanh khoản trong giao dịch tài sản truyền thống thông qua các đặc tính của blockchain.

Token hóa RWA bao gồm ba giai đoạn chính:

1. Xác nhận quyền sở hữu ngoài chuỗi: hoàn thành xác nhận quyền sở hữu tài sản và đánh giá giá trị.
2. Ánh xạ trên chuỗi: ánh xạ quyền sở hữu tài sản vào blockchain, tạo ra token tương ứng.
3. Quản trị trên chuỗi: Thực hiện phân phối lợi nhuận, thanh lý thế chấp và quản lý tự động khác thông qua hợp đồng thông minh.

Quá trình phát triển RWA:

• Năm 2017-2020: Khái niệm nảy sinh, các dự án đầu tiên tập trung vào việc mã hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật.
• Năm 2021-2023: Các giao thức DeFi bắt đầu đưa RWA vào, các tổ chức tài chính truyền thống ra mắt sản phẩm token hóa.
• Năm 2024-2025: Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock tăng tốc triển khai, quy mô thị trường RWA vượt qua 23 tỷ USD.

Hai, quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng

Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị RWA trên toàn cầu ước tính khoảng 23 tỷ USD. Vào tháng 3 năm 2025, TVL của các giao thức RWA lần đầu tiên vượt qua 10 tỷ USD, tăng gần 140% so với năm trước.

Tổng giá trị tài sản khóa chính:

• MakerDAO (RWA Vaults): khoảng 1,3 tỷ USD
• Ondo Finance: 12.83 triệu đô la Mỹ
• Centrifuge: 4.41 triệu đô la Mỹ
• BUIDL của BlackRock: khoảng 1,4 tỷ USD

Dự đoán quy mô thị trường vào năm 2030:

• Boston Consulting: 16 triệu tỷ đô la
• McKinsey: 2 triệu tỷ đô la
• Citibank: 4-5 nghìn tỷ USD
• 21.co:3.5-10 nghìn tỷ đô la Mỹ

Xu hướng tăng trưởng chính:

1. Sự tham gia của các tổ chức được tăng tốc: Các ông lớn tài chính truyền thống đều vào cuộc trong lĩnh vực RWA.
2. Sự tiến hóa công nghệ nâng cao hiệu quả: Hệ sinh thái Ethereum chiếm ưu thế, các công nghệ mới như Layer2 liên tục xuất hiện.
3. Chính sách quản lý ngày càng nghiêm ngặt: Các quốc gia bắt đầu xây dựng các quy định liên quan đến RWA, cung cấp bảo đảm制度 cho sự phát triển của thị trường.

Ba, Đường đi kỹ thuật và tiêu chuẩn cốt lõi

Đường đi thực hiện công nghệ:

1. Quy trình chuyển giao tài sản lên chuỗi và token hóa

   • Lựa chọn tài sản và xác nhận quyền sở hữu
   • Kiểm toán tính hợp pháp và thành lập SPV
   • Phát hành token
   • Dữ liệu off-chain kết nối
   • Cơ chế bảo đảm giá trị

2. Ngăn xếp công nghệ giao thức hỗ trợ RWA

Tiêu chuẩn và công cụ cốt lõi:

• ERC-3643 (T-REX): hỗ trợ danh sách trắng danh tính, kiểm soát quy định và quản lý quyền truy cập
• ERC-1400: Kiến trúc tuân thủ cho token chứng khoán
• Chainlink / Pyth Oracles: cung cấp dữ liệu đồng bộ ngoài chuỗi như giá cả, trạng thái tài sản
• Công cụ đa chữ ký/giám sát: như Gnosis Safe, Anchorage Custody, v.v.
• TEE ( Môi trường thực thi đáng tin cậy ): Đảm bảo an toàn về quyền riêng tư của dữ liệu nhạy cảm ngoại tuyến trong các tương tác trên chuỗi.

Bốn, Các loại tài sản điển hình và ứng dụng

Các loại tài sản RWA điển hình:

1. Tài sản nợ

   • Ondo Finance: Token ETF trái phiếu Kho bạc Mỹ
   • Maple Finance: sản phẩm tín dụng cấu trúc
   • Centrifuge: Khoản phải thu, hóa đơn trên chuỗi

2. Tài sản bất động sản

   • RealT: Mỹ Bất động sản token hóa
   • Propy: Giao dịch bất động sản và đăng ký quyền sở hữu trên chuỗi
   • Lofty: Nền tảng đầu tư phân mảnh bất động sản

3. Tài sản loại hàng hóa

   • PAXG: stablecoin hỗ trợ vàng
   • OpenCarbon: Nền tảng Token hóa tín dụng carbon
   • Vật chất: Token hóa tài sản hữu hình như rượu, đồng hồ, v.v.

4. Tài sản thực khác

   • Re: Nền tảng token hóa rủi ro bảo hiểm
   • IP3 / Story Protocol: Giá trị quyền sở hữu trí tuệ lên chuỗi
   • Goldfinch: nền tảng cho vay vi mô thị trường đang phát triển

RWA thực hành ứng dụng:

1. RWA theo hướng đầu tư: Cung cấp giá trị hỗ trợ cho tài sản ảo dựa trên lợi nhuận của tài sản thực.
2. Hướng dẫn tài chính RWA: Tạo ra các kênh tài chính mới cho tài sản có tính thanh khoản thấp

V. Tình hình toàn cầu và các thị trường chính

Thị trường RWA toàn cầu có quy mô vượt 22 tỷ đô la Mỹ, Mỹ và các nền tảng đổi mới dẫn đầu xu hướng.

Thị trường Mỹ:

• Các tổ chức như Ondo Finance, Franklin Templeton phát hành trái phiếu và token quỹ
• Các nền tảng DeFi như MakerDAO, TrueFi đang thúc đẩy cho vay tư nhân và cho vay trên chuỗi.
• Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock, Citigroup, JP Morgan đang tích cực tham gia.

Thị trường Trung Quốc:

• Triển khai ứng dụng từ góc độ công nghệ và chuỗi công nghiệp
• Các dự án thí điểm đưa tài sản năng lượng và thiết bị lên chuỗi
• Ant Financial và các công ty khác đã đề xuất các giải pháp công nghệ, áp dụng trong lĩnh vực sạc và thay pin, điện mặt trời, v.v.
• Viện Thông tin và Công nghệ Trung Quốc đứng đầu soạn thảo quy chuẩn kỹ thuật cho RWA lên chuỗi

Thị trường Hồng Kông:

• Ngân hàng Trung ương khởi động "Sandbox dự án Ensemble", bao gồm nhiều kịch bản token hóa.
• Hỗ trợ dịch vụ lưu ký tuân thủ, tích cực thúc đẩy RWA triển khai

Sáu, Tổng quan về chính sách quản lý

Chính sách quản lý của Hồng Kông:

• Mô hình quản lý hai trục với "thuộc tính tài sản là chính, giám sát kỹ thuật là phụ"
• Ủy ban Chứng khoán phát hành tuyên bố và thông tư liên quan đến STO, xây dựng khung quản lý
• Dần dần nới lỏng các chính sách hạn chế, thể hiện sự bao dung đối với đổi mới.

Chính sách quản lý của Mỹ:

• Mô hình quản lý chức năng dựa trên kiểm tra Howey
• SEC thông qua đánh giá đa chiều xem có thuộc phạm vi quản lý chứng khoán hay không
• Tồn tại khoảng trống pháp lý và khu vực xám trong quản lý, con đường tuân thủ phức tạp.

Chính sách quản lý Dubai:

• Hệ thống quản lý song song VARA và DFSA
• Xuất bản cẩm nang quy tắc phát hành tài sản ảo, đưa vào điều khoản token RWA
• Ra mắt hộp cát quy định token hóa, hỗ trợ thử nghiệm các dự án đổi mới

Bảy, Triển vọng Tương lai và Dự đoán Tiềm năng

1. Vốn của các tổ chức tăng tốc gia nhập: Nhiều ông lớn tài chính truyền thống đang mở rộng vào RWA

2. Đa dạng hóa loại tài sản: Nhiều tài sản truyền thống được đưa vào phạm vi mã hóa.

3. Nâng cấp công nghệ và tiêu chuẩn: Các giao thức tiêu chuẩn và công nghệ mới hướng tới RWA đang liên tục xuất hiện

4. Hệ thống quản lý hoàn thiện: Các địa phương dần dần xây dựng chính sách phù hợp và khung thống nhất.

5. Sự kết hợp của tài chính xanh và đổi mới: Tài sản xanh trở thành điểm nóng RWA

Dự kiến đến năm 2030, quy mô thị trường tài sản được mã hóa toàn cầu có thể đạt khoảng 16 nghìn tỷ USD. RWA sẽ trở thành cây cầu quan trọng kết nối tài chính truyền thống với blockchain, mở ra kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số mới.