Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của kinh tế on-chain?
Gần đây, Ethereum lại thu hút sự chú ý, đặc biệt là sau khi khái niệm tài sản dự trữ ETH xuất hiện. Bằng cách phân tích sâu về khung định giá ETH, chúng tôi đã đưa ra dự đoán lạc quan dài hạn đầy thuyết phục.
Điểm chính
Ethereum đang chuyển mình từ một tài sản bị hiểu lầm thành một tài sản dự trữ khan hiếm, có thể lập trình, cung cấp sự bảo đảm an toàn cho hệ sinh thái on-chain đang tuân thủ nhanh chóng.
Chính sách tiền tệ tự thích ứng của ETH dự kiến sẽ làm giảm tỷ lệ lạm phát. Ngay cả khi 100% ETH được staking, tỷ lệ lạm phát tối đa chỉ khoảng 1.52%, và sẽ giảm xuống khoảng 0.89% vào năm 2125. Điều này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của cung M2 của đô la Mỹ là 6.36%, thậm chí có thể so sánh với tốc độ tăng trưởng cung của vàng.
Các tổ chức đang tăng tốc áp dụng, các công ty như JPMorgan và BlackRock đang xây dựng trên Ethereum, thúc đẩy nhu cầu liên tục đối với ETH.
Mối tương quan hàng năm giữa sự tăng trưởng tài sản on-chain và việc staking ETH gốc đạt hơn 88%, làm nổi bật sự nhất quán kinh tế mạnh mẽ.
Chính sách ký quỹ được SEC công bố vào ngày 29 tháng 5 năm 2025 đã giảm bớt sự không chắc chắn về quy định. Hồ sơ xin ETF Ethereum hiện đã bao gồm điều khoản ký quỹ, nâng cao lợi suất và tăng cường sự đồng nhất của các tổ chức.
Sự kết hợp sâu sắc của ETH khiến nó trở thành một tài sản có tính sản xuất - có thể được sử dụng để staking/ tái staking, làm tài sản thế chấp DeFi, thanh khoản AMM và là token gas gốc của Layer 2.
Mặc dù Solana đã thu hút sự chú ý trong các hoạt động Memecoin, nhưng sự phi tập trung và an toàn mạnh mẽ hơn của Ethereum cho phép nó thống trị việc phát hành tài sản có giá trị cao - một thị trường lớn hơn và bền vững hơn.
Sự gia tăng giao dịch tài sản dự trữ ETH đã dẫn đến việc các công ty niêm yết nắm giữ hơn 730.000 ETH. Xu hướng mới này đã thúc đẩy ETH gần đây vượt trội hơn BTC.
Sự giảm giá của tiền tệ pháp định: Tại sao thế giới cần giải pháp thay thế
Để hiểu đầy đủ vai trò tiền tệ đang không ngừng phát triển của ETH, cần đặt nó trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là trong thời đại tiền pháp định mất giá và mở rộng tiền tệ. Dưới sự thúc đẩy của chính phủ liên tục và chi tiêu, tỷ lệ lạm phát thường bị đánh giá thấp. Mặc dù dữ liệu CPI chính thức cho thấy tỷ lệ lạm phát dao động khoảng 2% mỗi năm, nhưng chỉ số này có thể che giấu sự sụt giảm thực sự của sức mua.
Từ năm 1998 đến 2024, tỷ lệ lạm phát CPI trung bình hàng năm là 2,53%. So với đó, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của cung tiền M2 ở Mỹ là 6,36%, vượt qua tỷ lệ lạm phát và giá nhà, và gần với tỷ suất sinh lời của chỉ số S&P 500 là 8,18%. Điều này thậm chí cho thấy, sự tăng trưởng danh nghĩa của thị trường chứng khoán phần lớn có thể xuất phát từ sự mở rộng tiền tệ, chứ không phải từ sự gia tăng năng suất.
Sự gia tăng nhanh chóng của cung tiền phản ánh việc chính phủ ngày càng phụ thuộc vào kích thích tiền tệ và các kế hoạch chi tiêu tài chính để đối phó với sự bất ổn kinh tế. Gần đây, luật pháp đã đưa ra các biện pháp chi tiêu mới mang tính cách mạng, những biện pháp này được coi là sẽ dẫn đến lạm phát. Những diễn biến này đã thúc đẩy sự đồng thuận ngày càng tăng rằng hệ thống tiền tệ hiện tại là không đủ, và có một nhu cầu cấp thiết về một loại tài sản hoặc hình thức tiền tệ đáng tin cậy hơn để lưu trữ giá trị.
Chính sách tiền tệ của ETH: Khan hiếm nhưng thích ứng mạnh mẽ
Về vai trò của ETH như một phương tiện lưu trữ giá trị, một trong những khía cạnh gây tranh cãi nhất là chính sách tiền tệ của nó, đặc biệt là cách kiểm soát cung và lạm phát. Những người hoài nghi thường chỉ ra rằng Ethereum thiếu một giới hạn cung cố định. Tuy nhiên, những chỉ trích này đã bỏ qua sự phức tạp của mô hình phát hành thích ứng của Ethereum.
Số lượng phát hành của ETH có liên quan động đến số lượng ETH được staking. Mặc dù số lượng phát hành sẽ tăng lên khi mức độ tham gia staking tăng, nhưng mối quan hệ này là siêu tuyến tính: Tốc độ tăng của tỷ lệ lạm phát thấp hơn tốc độ tăng tổng lượng staking. Điều này là do số lượng phát hành tỉ lệ nghịch với căn bậc hai của tổng lượng ETH được staking, từ đó tạo ra một tác động điều chỉnh tự nhiên đối với lạm phát.
Cơ chế này đã giới thiệu một giới hạn trần lạm phát mềm, ngay cả khi mức độ tham gia staking tăng lên, tỷ lệ lạm phát sẽ dần giảm theo thời gian. Trong trường hợp xấu nhất mô phỏng ( tức là 100% ETH được staking ), giới hạn tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 1.52%.
Điều quan trọng là, ngay cả trong trường hợp xấu nhất của tỷ lệ phát hành tăng, nó sẽ giảm theo sự gia tăng tổng cung ETH, tuân theo đường cong suy giảm theo cấp số nhân. Giả sử 100% được staking và không có ETH nào bị tiêu hủy, xu hướng lạm phát được dự đoán như sau:
Năm 1 (2025 năm ):~1.52%
Năm 20 ( 2045: ~1.33%
Năm thứ 50 )2075 năm (:~1,13%
Năm thứ 100)2125 năm (:~0.89%
Ngay cả trong những giả định bảo thủ này, đường cong lạm phát giảm liên tục của Ethereum cũng phản ánh quy luật tiền tệ vốn có của nó - điều này tăng cường độ tin cậy của nó như một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Nếu xem xét cơ chế tiêu hủy được giới thiệu bởi Ethereum thông qua EIP-1559, tình hình sẽ còn tốt hơn. Một phần phí giao dịch sẽ vĩnh viễn rút khỏi lưu thông, điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ròng có thể thấp hơn nhiều so với tổng cung phát hành, đôi khi thậm chí rơi vào tình trạng giảm phát. Thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển từ chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần, tỷ lệ lạm phát ròng luôn thấp hơn lượng phát hành và định kỳ giảm xuống mức âm.
So với các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ ) có tỷ lệ tăng trưởng cung tiền M2 hàng năm vượt quá 6% (, những ràng buộc cấu trúc của Ethereum ) và khả năng giảm phát tiềm năng ( đã tăng cường sức hấp dẫn của nó như một tài sản lưu trữ giá trị. Cần lưu ý rằng, tỷ lệ tăng trưởng tối đa cung ứng của Ethereum hiện đã ngang bằng với vàng, thậm chí còn thấp hơn một chút so với vàng, điều này càng củng cố vị thế của nó như một tài sản tiền tệ vững chắc.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cde1f9c3dc2e5e4f0e11b07b672b56c8.webp(
Tổ chức áp dụng và tin tưởng
Mặc dù thiết kế tiền tệ của Ethereum đã giải quyết hiệu quả vấn đề động thái cung, nhưng tính hữu dụng thực tế của nó như một lớp thanh toán hiện nay đã trở thành động lực chính thúc đẩy việc áp dụng và lòng tin của các tổ chức. Các tổ chức tài chính lớn đang xây dựng trực tiếp trên Ethereum: một nền tảng đang phát triển một nền tảng cổ phiếu token hóa, một ngân hàng đang phát hành token gửi tiền trên Ethereum Layer 2, một công ty quản lý tài sản đang sử dụng công cụ để token hóa một quỹ tiền tệ trên mạng lưới Ethereum.
Quy trình on-chain này được thúc đẩy bởi giá trị mạnh mẽ, có thể giải quyết các vấn đề hiệu quả thấp còn tồn tại và giải phóng những cơ hội mới:
Hiệu quả và giảm chi phí: Tài chính truyền thống phụ thuộc vào các tổ chức trung gian, các bước thủ công và quy trình thanh toán chậm. Blockchain đã đơn giản hóa các quy trình này thông qua tự động hóa và hợp đồng thông minh, do đó giảm chi phí, giảm lỗi và rút ngắn thời gian xử lý từ vài ngày xuống còn vài giây.
Tính thanh khoản và quyền sở hữu một phần: Việc token hóa đã đạt được quyền sở hữu một phần đối với tài sản không thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật, mở rộng quyền truy cập của các nhà đầu tư và giải phóng vốn bị khóa.
Độ minh bạch và tuân thủ: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo có thể kiểm tra được chuỗi audit, đơn giản hóa sự tuân thủ và giảm gian lận thông qua việc xem xét giao dịch và quyền sở hữu tài sản theo thời gian thực.
Đổi mới và tiếp cận thị trường: Tài sản on-chain có thể kết hợp cho phép sản phẩm mới ) như cho vay tự động hoặc tài sản tổng hợp ( tạo ra nguồn thu nhập mới và mở rộng phạm vi tài chính bên ngoài hệ thống truyền thống.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
ETH staking như một đảm bảo an toàn và điều phối kinh tế
Sự chuyển giao tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi đã làm nổi bật hai yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về ETH. Đầu tiên, sự gia tăng liên tục của tài sản thế giới thực )RWA( và stablecoin đã làm tăng hoạt động trên chuỗi, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với ETH như một đồng token Gas. Quan trọng hơn, các tổ chức có thể cần mua và staking ETH để đảm bảo an ninh cho cơ sở hạ tầng mà họ phụ thuộc, từ đó phù hợp lợi ích của họ với tính an toàn lâu dài của Ethereum. Trong bối cảnh này, stablecoin đại diện cho "thời khắc ChatGPT" của Ethereum, một trường hợp sử dụng đột phá quan trọng, thể hiện tiềm năng biến đổi và tính hữu dụng rộng rãi của nền tảng này.
Khi ngày càng có nhiều giá trị được thanh toán trên chuỗi, tính nhất quán giữa độ an toàn của Ethereum và giá trị kinh tế của nó trở nên ngày càng quan trọng. Cơ chế xác nhận cuối cùng của Ethereum, Casper FFG, đảm bảo rằng chỉ khi đa số ) hai phần ba hoặc nhiều hơn ( của ETH được đặt cọc đạt được sự đồng thuận, thì khối mới có thể được xác nhận cuối cùng. Mặc dù những kẻ tấn công kiểm soát ít nhất một phần ba ETH được đặt cọc không thể xác nhận khối độc hại cuối cùng, nhưng họ có thể hoàn toàn phá hủy tính xác nhận cuối cùng bằng cách làm hỏng sự đồng thuận. Trong trường hợp này, Ethereum vẫn có thể đề xuất và xử lý khối, nhưng do thiếu tính xác nhận cuối cùng, các giao dịch này có thể bị hủy bỏ hoặc sắp xếp lại, dẫn đến rủi ro thanh toán nghiêm trọng cho các trường hợp sử dụng của tổ chức.
Ngay cả khi hoạt động trên Layer 2 phụ thuộc vào Ethereum để thanh toán cuối cùng, các bên tham gia tổ chức cũng dựa vào tính bảo mật của lớp cơ sở. Layer 2 không chỉ không làm tổn hại đến ETH mà còn nâng cao giá trị của ETH bằng cách thúc đẩy nhu cầu về tính bảo mật và Gas của lớp cơ sở. Họ gửi chứng nhận đến Ethereum, thanh toán chi phí cơ bản và thường sử dụng ETH làm mã thông báo Gas gốc của họ. Khi quy mô thực hiện Rollup mở rộng, Ethereum tiếp tục tích lũy giá trị thông qua vai trò cơ bản của nó trong việc cung cấp thanh toán an toàn.
Về lâu dài, nhiều tổ chức có thể sẽ vượt qua cách thức staking thụ động thông qua các tổ chức lưu ký, bắt đầu vận hành các xác thực viên của riêng họ. Mặc dù các giải pháp staking bên thứ ba cung cấp sự tiện lợi, nhưng việc vận hành xác thực viên có thể mang lại cho các tổ chức quyền kiểm soát lớn hơn, an ninh cao hơn và tham gia trực tiếp vào sự đồng thuận. Điều này đặc biệt có giá trị đối với những người phát hành stablecoin và RWA, vì nó cho phép họ thu được MEV, đảm bảo việc đưa giao dịch đáng tin cậy vào, và tận dụng thực thi riêng tư - những chức năng quan trọng cho việc duy trì độ tin cậy trong hoạt động và tính toàn vẹn của giao dịch.
Điều quan trọng là, sự tham gia rộng rãi của các tổ chức vào hoạt động của nút xác thực sẽ giúp giải quyết một trong những thách thức hiện tại của Ethereum: quyền lợi tập trung trong tay một vài nhà điều hành lớn, chẳng hạn như các giao thức chứng minh quyền lợi thanh khoản và sàn giao dịch tập trung. Thông qua việc đa dạng hóa tập hợp các nút xác thực, sự tham gia của các tổ chức giúp nâng cao mức độ phi tập trung của Ethereum, tăng cường khả năng chống chịu của nó, và tăng cường độ tin cậy của mạng như một lớp thanh toán toàn cầu.
Một xu hướng nổi bật trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2025 đã củng cố tính nhất quán của cơ chế khuyến khích này: sự tăng trưởng của tài sản trên chuỗi liên quan chặt chẽ đến sự gia tăng của ETH được staking. Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng nguồn cung stablecoin trên Ethereum đã đạt kỷ lục 1160,6 tỷ USD, trong khi RWA được token hóa đã tăng lên 68,9 tỷ USD. Trong khi đó, số lượng ETH được staking đã tăng lên 35.530.000 ETH, sự gia tăng đáng kể này cho thấy cách mà các tham gia mạng có thể cân bằng giữa tính bảo mật và giá trị trên chuỗi.
Từ góc độ định lượng, trong các loại tài sản chính, sự tăng trưởng của tài sản on-chain và lượng ETH gốc được staking luôn duy trì mối tương quan hàng năm trên 88%. Đặc biệt đáng chú ý là, lượng cung stablecoin có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng của ETH được staking. Mặc dù do biến động ngắn hạn, mối tương quan theo quý có thể có sự biến động lớn, nhưng xu hướng tổng thể vẫn không thay đổi - khi tài sản lưu thông trên on-chain, động lực staking ETH cũng sẽ được tăng cường.
Ngoài ra, sự gia tăng khối lượng staking cũng ảnh hưởng đến động thái giá của ETH. Khi ngày càng nhiều ETH được staking và bị loại khỏi lưu thông, nguồn cung ETH trở nên chặt chẽ, đặc biệt trong những thời điểm nhu cầu on-chain mạnh mẽ. Phân tích của chúng tôi cho thấy, tính theo năm, số lượng ETH được staking có mối tương quan 90,9% với giá ETH, tính theo quý, mối tương quan là 49,6%, điều này ủng hộ quan điểm sau: staking không chỉ đảm bảo an ninh mạng mà còn tạo ra áp lực cung cầu tích cực cho chính ETH trong dài hạn.
Một chính sách gần đây được ban hành bởi một cơ quan quản lý đã làm rõ và giảm bớt sự không chắc chắn về quy định xung quanh việc staking ETH. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, cơ quan liên quan đã tuyên bố rằng một số hoạt động staking của các giao thức ) chỉ giới hạn cho các vai trò không khởi nghiệp, chẳng hạn như staking tự doanh, staking ủy thác hoặc staking lưu ký ( dưới những điều kiện nhất định không cấu thành việc phát hành chứng khoán. Mặc dù các thỏa thuận phức tạp hơn vẫn cần được xác định dựa trên tình huống thực tế, nhưng sự làm rõ này đã khuyến khích các tổ chức tham gia tích cực hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RetailTherapist
· 10giờ trước
Giáo viên dạy làm đồ ngốc trực tuyến, đường dây nóng xem nhiều cấp cứu
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropChaser
· 10giờ trước
Khi nào có thể có một đợt airdrop lớn hơn? Lớp thứ hai đang lấp lánh đây.
Xem bản gốcTrả lời0
PrivacyMaximalist
· 10giờ trước
Thế chấp không có ý nghĩa gì, còn không bằng tự mình nắm giữ Khóa riêng.
Xem bản gốcTrả lời0
SandwichVictim
· 10giờ trước
Rug Pull bị kẹp vài nhát đồ ngốc liếm dao sống sót
Lý thuyết tài sản dự trữ ETH: Từ sự hiểu lầm đến con đường trỗi dậy của trụ cột kinh tế on-chain
Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của kinh tế on-chain?
Gần đây, Ethereum lại thu hút sự chú ý, đặc biệt là sau khi khái niệm tài sản dự trữ ETH xuất hiện. Bằng cách phân tích sâu về khung định giá ETH, chúng tôi đã đưa ra dự đoán lạc quan dài hạn đầy thuyết phục.
Điểm chính
Ethereum đang chuyển mình từ một tài sản bị hiểu lầm thành một tài sản dự trữ khan hiếm, có thể lập trình, cung cấp sự bảo đảm an toàn cho hệ sinh thái on-chain đang tuân thủ nhanh chóng.
Chính sách tiền tệ tự thích ứng của ETH dự kiến sẽ làm giảm tỷ lệ lạm phát. Ngay cả khi 100% ETH được staking, tỷ lệ lạm phát tối đa chỉ khoảng 1.52%, và sẽ giảm xuống khoảng 0.89% vào năm 2125. Điều này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của cung M2 của đô la Mỹ là 6.36%, thậm chí có thể so sánh với tốc độ tăng trưởng cung của vàng.
Các tổ chức đang tăng tốc áp dụng, các công ty như JPMorgan và BlackRock đang xây dựng trên Ethereum, thúc đẩy nhu cầu liên tục đối với ETH.
Mối tương quan hàng năm giữa sự tăng trưởng tài sản on-chain và việc staking ETH gốc đạt hơn 88%, làm nổi bật sự nhất quán kinh tế mạnh mẽ.
Chính sách ký quỹ được SEC công bố vào ngày 29 tháng 5 năm 2025 đã giảm bớt sự không chắc chắn về quy định. Hồ sơ xin ETF Ethereum hiện đã bao gồm điều khoản ký quỹ, nâng cao lợi suất và tăng cường sự đồng nhất của các tổ chức.
Sự kết hợp sâu sắc của ETH khiến nó trở thành một tài sản có tính sản xuất - có thể được sử dụng để staking/ tái staking, làm tài sản thế chấp DeFi, thanh khoản AMM và là token gas gốc của Layer 2.
Mặc dù Solana đã thu hút sự chú ý trong các hoạt động Memecoin, nhưng sự phi tập trung và an toàn mạnh mẽ hơn của Ethereum cho phép nó thống trị việc phát hành tài sản có giá trị cao - một thị trường lớn hơn và bền vững hơn.
Sự gia tăng giao dịch tài sản dự trữ ETH đã dẫn đến việc các công ty niêm yết nắm giữ hơn 730.000 ETH. Xu hướng mới này đã thúc đẩy ETH gần đây vượt trội hơn BTC.
Sự giảm giá của tiền tệ pháp định: Tại sao thế giới cần giải pháp thay thế
Để hiểu đầy đủ vai trò tiền tệ đang không ngừng phát triển của ETH, cần đặt nó trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là trong thời đại tiền pháp định mất giá và mở rộng tiền tệ. Dưới sự thúc đẩy của chính phủ liên tục và chi tiêu, tỷ lệ lạm phát thường bị đánh giá thấp. Mặc dù dữ liệu CPI chính thức cho thấy tỷ lệ lạm phát dao động khoảng 2% mỗi năm, nhưng chỉ số này có thể che giấu sự sụt giảm thực sự của sức mua.
Từ năm 1998 đến 2024, tỷ lệ lạm phát CPI trung bình hàng năm là 2,53%. So với đó, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của cung tiền M2 ở Mỹ là 6,36%, vượt qua tỷ lệ lạm phát và giá nhà, và gần với tỷ suất sinh lời của chỉ số S&P 500 là 8,18%. Điều này thậm chí cho thấy, sự tăng trưởng danh nghĩa của thị trường chứng khoán phần lớn có thể xuất phát từ sự mở rộng tiền tệ, chứ không phải từ sự gia tăng năng suất.
Sự gia tăng nhanh chóng của cung tiền phản ánh việc chính phủ ngày càng phụ thuộc vào kích thích tiền tệ và các kế hoạch chi tiêu tài chính để đối phó với sự bất ổn kinh tế. Gần đây, luật pháp đã đưa ra các biện pháp chi tiêu mới mang tính cách mạng, những biện pháp này được coi là sẽ dẫn đến lạm phát. Những diễn biến này đã thúc đẩy sự đồng thuận ngày càng tăng rằng hệ thống tiền tệ hiện tại là không đủ, và có một nhu cầu cấp thiết về một loại tài sản hoặc hình thức tiền tệ đáng tin cậy hơn để lưu trữ giá trị.
Chính sách tiền tệ của ETH: Khan hiếm nhưng thích ứng mạnh mẽ
Về vai trò của ETH như một phương tiện lưu trữ giá trị, một trong những khía cạnh gây tranh cãi nhất là chính sách tiền tệ của nó, đặc biệt là cách kiểm soát cung và lạm phát. Những người hoài nghi thường chỉ ra rằng Ethereum thiếu một giới hạn cung cố định. Tuy nhiên, những chỉ trích này đã bỏ qua sự phức tạp của mô hình phát hành thích ứng của Ethereum.
Số lượng phát hành của ETH có liên quan động đến số lượng ETH được staking. Mặc dù số lượng phát hành sẽ tăng lên khi mức độ tham gia staking tăng, nhưng mối quan hệ này là siêu tuyến tính: Tốc độ tăng của tỷ lệ lạm phát thấp hơn tốc độ tăng tổng lượng staking. Điều này là do số lượng phát hành tỉ lệ nghịch với căn bậc hai của tổng lượng ETH được staking, từ đó tạo ra một tác động điều chỉnh tự nhiên đối với lạm phát.
Cơ chế này đã giới thiệu một giới hạn trần lạm phát mềm, ngay cả khi mức độ tham gia staking tăng lên, tỷ lệ lạm phát sẽ dần giảm theo thời gian. Trong trường hợp xấu nhất mô phỏng ( tức là 100% ETH được staking ), giới hạn tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 1.52%.
Điều quan trọng là, ngay cả trong trường hợp xấu nhất của tỷ lệ phát hành tăng, nó sẽ giảm theo sự gia tăng tổng cung ETH, tuân theo đường cong suy giảm theo cấp số nhân. Giả sử 100% được staking và không có ETH nào bị tiêu hủy, xu hướng lạm phát được dự đoán như sau:
Ngay cả trong những giả định bảo thủ này, đường cong lạm phát giảm liên tục của Ethereum cũng phản ánh quy luật tiền tệ vốn có của nó - điều này tăng cường độ tin cậy của nó như một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Nếu xem xét cơ chế tiêu hủy được giới thiệu bởi Ethereum thông qua EIP-1559, tình hình sẽ còn tốt hơn. Một phần phí giao dịch sẽ vĩnh viễn rút khỏi lưu thông, điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ròng có thể thấp hơn nhiều so với tổng cung phát hành, đôi khi thậm chí rơi vào tình trạng giảm phát. Thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển từ chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần, tỷ lệ lạm phát ròng luôn thấp hơn lượng phát hành và định kỳ giảm xuống mức âm.
So với các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ ) có tỷ lệ tăng trưởng cung tiền M2 hàng năm vượt quá 6% (, những ràng buộc cấu trúc của Ethereum ) và khả năng giảm phát tiềm năng ( đã tăng cường sức hấp dẫn của nó như một tài sản lưu trữ giá trị. Cần lưu ý rằng, tỷ lệ tăng trưởng tối đa cung ứng của Ethereum hiện đã ngang bằng với vàng, thậm chí còn thấp hơn một chút so với vàng, điều này càng củng cố vị thế của nó như một tài sản tiền tệ vững chắc.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cde1f9c3dc2e5e4f0e11b07b672b56c8.webp(
Tổ chức áp dụng và tin tưởng
Mặc dù thiết kế tiền tệ của Ethereum đã giải quyết hiệu quả vấn đề động thái cung, nhưng tính hữu dụng thực tế của nó như một lớp thanh toán hiện nay đã trở thành động lực chính thúc đẩy việc áp dụng và lòng tin của các tổ chức. Các tổ chức tài chính lớn đang xây dựng trực tiếp trên Ethereum: một nền tảng đang phát triển một nền tảng cổ phiếu token hóa, một ngân hàng đang phát hành token gửi tiền trên Ethereum Layer 2, một công ty quản lý tài sản đang sử dụng công cụ để token hóa một quỹ tiền tệ trên mạng lưới Ethereum.
Quy trình on-chain này được thúc đẩy bởi giá trị mạnh mẽ, có thể giải quyết các vấn đề hiệu quả thấp còn tồn tại và giải phóng những cơ hội mới:
Hiệu quả và giảm chi phí: Tài chính truyền thống phụ thuộc vào các tổ chức trung gian, các bước thủ công và quy trình thanh toán chậm. Blockchain đã đơn giản hóa các quy trình này thông qua tự động hóa và hợp đồng thông minh, do đó giảm chi phí, giảm lỗi và rút ngắn thời gian xử lý từ vài ngày xuống còn vài giây.
Tính thanh khoản và quyền sở hữu một phần: Việc token hóa đã đạt được quyền sở hữu một phần đối với tài sản không thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật, mở rộng quyền truy cập của các nhà đầu tư và giải phóng vốn bị khóa.
Độ minh bạch và tuân thủ: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo có thể kiểm tra được chuỗi audit, đơn giản hóa sự tuân thủ và giảm gian lận thông qua việc xem xét giao dịch và quyền sở hữu tài sản theo thời gian thực.
Đổi mới và tiếp cận thị trường: Tài sản on-chain có thể kết hợp cho phép sản phẩm mới ) như cho vay tự động hoặc tài sản tổng hợp ( tạo ra nguồn thu nhập mới và mở rộng phạm vi tài chính bên ngoài hệ thống truyền thống.
![Từ bị hiểu lầm đến trỗi dậy, tại sao ETH có thể trở thành tài sản dự trữ của nền kinh tế on-chain?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
ETH staking như một đảm bảo an toàn và điều phối kinh tế
Sự chuyển giao tài sản tài chính truyền thống lên chuỗi đã làm nổi bật hai yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về ETH. Đầu tiên, sự gia tăng liên tục của tài sản thế giới thực )RWA( và stablecoin đã làm tăng hoạt động trên chuỗi, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với ETH như một đồng token Gas. Quan trọng hơn, các tổ chức có thể cần mua và staking ETH để đảm bảo an ninh cho cơ sở hạ tầng mà họ phụ thuộc, từ đó phù hợp lợi ích của họ với tính an toàn lâu dài của Ethereum. Trong bối cảnh này, stablecoin đại diện cho "thời khắc ChatGPT" của Ethereum, một trường hợp sử dụng đột phá quan trọng, thể hiện tiềm năng biến đổi và tính hữu dụng rộng rãi của nền tảng này.
Khi ngày càng có nhiều giá trị được thanh toán trên chuỗi, tính nhất quán giữa độ an toàn của Ethereum và giá trị kinh tế của nó trở nên ngày càng quan trọng. Cơ chế xác nhận cuối cùng của Ethereum, Casper FFG, đảm bảo rằng chỉ khi đa số ) hai phần ba hoặc nhiều hơn ( của ETH được đặt cọc đạt được sự đồng thuận, thì khối mới có thể được xác nhận cuối cùng. Mặc dù những kẻ tấn công kiểm soát ít nhất một phần ba ETH được đặt cọc không thể xác nhận khối độc hại cuối cùng, nhưng họ có thể hoàn toàn phá hủy tính xác nhận cuối cùng bằng cách làm hỏng sự đồng thuận. Trong trường hợp này, Ethereum vẫn có thể đề xuất và xử lý khối, nhưng do thiếu tính xác nhận cuối cùng, các giao dịch này có thể bị hủy bỏ hoặc sắp xếp lại, dẫn đến rủi ro thanh toán nghiêm trọng cho các trường hợp sử dụng của tổ chức.
Ngay cả khi hoạt động trên Layer 2 phụ thuộc vào Ethereum để thanh toán cuối cùng, các bên tham gia tổ chức cũng dựa vào tính bảo mật của lớp cơ sở. Layer 2 không chỉ không làm tổn hại đến ETH mà còn nâng cao giá trị của ETH bằng cách thúc đẩy nhu cầu về tính bảo mật và Gas của lớp cơ sở. Họ gửi chứng nhận đến Ethereum, thanh toán chi phí cơ bản và thường sử dụng ETH làm mã thông báo Gas gốc của họ. Khi quy mô thực hiện Rollup mở rộng, Ethereum tiếp tục tích lũy giá trị thông qua vai trò cơ bản của nó trong việc cung cấp thanh toán an toàn.
Về lâu dài, nhiều tổ chức có thể sẽ vượt qua cách thức staking thụ động thông qua các tổ chức lưu ký, bắt đầu vận hành các xác thực viên của riêng họ. Mặc dù các giải pháp staking bên thứ ba cung cấp sự tiện lợi, nhưng việc vận hành xác thực viên có thể mang lại cho các tổ chức quyền kiểm soát lớn hơn, an ninh cao hơn và tham gia trực tiếp vào sự đồng thuận. Điều này đặc biệt có giá trị đối với những người phát hành stablecoin và RWA, vì nó cho phép họ thu được MEV, đảm bảo việc đưa giao dịch đáng tin cậy vào, và tận dụng thực thi riêng tư - những chức năng quan trọng cho việc duy trì độ tin cậy trong hoạt động và tính toàn vẹn của giao dịch.
Điều quan trọng là, sự tham gia rộng rãi của các tổ chức vào hoạt động của nút xác thực sẽ giúp giải quyết một trong những thách thức hiện tại của Ethereum: quyền lợi tập trung trong tay một vài nhà điều hành lớn, chẳng hạn như các giao thức chứng minh quyền lợi thanh khoản và sàn giao dịch tập trung. Thông qua việc đa dạng hóa tập hợp các nút xác thực, sự tham gia của các tổ chức giúp nâng cao mức độ phi tập trung của Ethereum, tăng cường khả năng chống chịu của nó, và tăng cường độ tin cậy của mạng như một lớp thanh toán toàn cầu.
Một xu hướng nổi bật trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2025 đã củng cố tính nhất quán của cơ chế khuyến khích này: sự tăng trưởng của tài sản trên chuỗi liên quan chặt chẽ đến sự gia tăng của ETH được staking. Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng nguồn cung stablecoin trên Ethereum đã đạt kỷ lục 1160,6 tỷ USD, trong khi RWA được token hóa đã tăng lên 68,9 tỷ USD. Trong khi đó, số lượng ETH được staking đã tăng lên 35.530.000 ETH, sự gia tăng đáng kể này cho thấy cách mà các tham gia mạng có thể cân bằng giữa tính bảo mật và giá trị trên chuỗi.
Từ góc độ định lượng, trong các loại tài sản chính, sự tăng trưởng của tài sản on-chain và lượng ETH gốc được staking luôn duy trì mối tương quan hàng năm trên 88%. Đặc biệt đáng chú ý là, lượng cung stablecoin có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng của ETH được staking. Mặc dù do biến động ngắn hạn, mối tương quan theo quý có thể có sự biến động lớn, nhưng xu hướng tổng thể vẫn không thay đổi - khi tài sản lưu thông trên on-chain, động lực staking ETH cũng sẽ được tăng cường.
Ngoài ra, sự gia tăng khối lượng staking cũng ảnh hưởng đến động thái giá của ETH. Khi ngày càng nhiều ETH được staking và bị loại khỏi lưu thông, nguồn cung ETH trở nên chặt chẽ, đặc biệt trong những thời điểm nhu cầu on-chain mạnh mẽ. Phân tích của chúng tôi cho thấy, tính theo năm, số lượng ETH được staking có mối tương quan 90,9% với giá ETH, tính theo quý, mối tương quan là 49,6%, điều này ủng hộ quan điểm sau: staking không chỉ đảm bảo an ninh mạng mà còn tạo ra áp lực cung cầu tích cực cho chính ETH trong dài hạn.
Một chính sách gần đây được ban hành bởi một cơ quan quản lý đã làm rõ và giảm bớt sự không chắc chắn về quy định xung quanh việc staking ETH. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, cơ quan liên quan đã tuyên bố rằng một số hoạt động staking của các giao thức ) chỉ giới hạn cho các vai trò không khởi nghiệp, chẳng hạn như staking tự doanh, staking ủy thác hoặc staking lưu ký ( dưới những điều kiện nhất định không cấu thành việc phát hành chứng khoán. Mặc dù các thỏa thuận phức tạp hơn vẫn cần được xác định dựa trên tình huống thực tế, nhưng sự làm rõ này đã khuyến khích các tổ chức tham gia tích cực hơn.