要點

USDT已成爲主導穩定幣，在過去一年中，其市值從800億美元增長到1440億美元，但隨着其他穩定幣的擴張，其市場份額已從70%下降至61%。
Tether USDT本地僅支持約12條區塊鏈，而USDT的橋接版本存在於80多條區塊鏈上，由於依賴第三方橋接和缺乏Tether的直接監督，這引入了額外的風險和管理挑戰。
泰達正在通過水平戰略（例如使用LayerZero OFT進行跨鏈轉帳的多鏈代幣USDT0）和垂直戰略（如支持Arbitrum和Plasma中的Legacy Mesh（比特幣側鏈））來解決擴張挑戰，旨在統一流動性並構建專屬生態系統。
隨着穩定幣發行方的擴張，互操作性已成爲擴張的第一步。LayerZero提供可定制基礎設施和廣泛的區塊鏈支持，成爲跨鏈增長戰略的領先入口。

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USDT通過將美元上鏈，將其轉化爲全球數字資產。它已成爲市值超過1400億美元的最大穩定幣。盡管過去面臨着關於不足抵押品的謠言，但它仍然保持着領先穩定幣的地位。隨着穩定幣市場的擴大，泰達USDT的規模已從800億美元增長到1440億美元，過去一年增長了80%。

在USDT繼續增長的同時，其他穩定幣也在擴張，導致USDT在過去一年市場份額從70%下降到61%。爲了保持增長，USDT正在採取大膽的方式擴展跨鏈能力，從實施由LayerZero OFT支持的多鏈代幣USDT0到與Legacy Hub和Plasma建立樞紐。通過這些方式，他們正在解決過去的挑戰。

讓我們首先看看他們一直面臨着什麼問題。

1. 泰達 USDT 擴張計劃的問題

1.1 泰達幣USDT只支持12條鏈

來源：知識庫 | 支持的協議和集成指南

2014年，泰達發行的穩定幣USDT首次在建立在比特幣區塊鏈之上的Omni Layer協議上推出。多年來，泰達將USDT發行擴展到包括以太坊（ERC-20）、波場（TRC-20）、幣安智能鏈（BEP-20）、索拉納（SPL）在內的其他主要區塊鏈。截至2025年初，泰達本地支持約12個區塊鏈上的USDT。盡管如此，DeFiLlama的數據顯示，USDT出現在80多個區塊鏈上。值得注意的是，超過50個區塊鏈上的USDT超過100萬美元，而在USDT交易量前30位的區塊鏈中，有17個依賴代幣的橋接版本，而不是本地支持。

當USDT在某個區塊鏈上沒有本地支持時，這意味着Tether不會在該鏈上直接發行或贖回USDT。相反，第三方橋梁會在支持的鏈上鎖定本地USDT，並在新的區塊鏈上發行相應的“封裝”或“橋接”版本。對用戶來說，這引入了一個問題，即橋接版本與額外的風險層之間的不兼容性。橋接的USDT的安全性和可靠性完全取決於第三方橋梁運營商，而不取決於Tether本身。如果一個橋梁被黑客攻擊或 compromise，用戶可能會失去他們的橋接USDT，並且Tether 不會對這些損失負責。只有在本地支持的區塊鏈上的USDT才能直接由Tether支持和贖回，因此持有橋接USDT意味着依賴橋梁的償付能力和安全性。

此外，由於使用率低或安全擔憂，泰達幣已停止在多個區塊鏈上鑄造 USDT。這些區塊鏈包括比特幣的 Omni Layer，Kusama 的 AssetHub，比特幣現金的簡易記帳協議（SLP），EOS 上的 EOSIO.TOKEN 以及 Algorand。盡管贖回可能在有限時間內可用，但在這些網路上不再發行新的 USDT 代幣。

盡管USDT似乎可以在廣泛的區塊鏈上使用，但只有少數一些受Tether本地支持。在所有其他鏈上，用戶正在與USDT的橋接版本進行交互，這些版本帶來了一些額外的風險，這些風險不適用於原生代幣。

1.2跨鏈USDT正在增加

來源：Tether: 流通和統計數據 - DefiLlama

在以太坊上的USDT流通供應目前約爲64.94十億美元，其中大約80十億美元的USDT已被橋接到其他區塊鏈。例如，在BNB智能鏈（BSC）上，約52億美元的USDT是通過BSC橋接鑄造的。此外，幾個主要的第二層網路，如Arbitrum、Polygon、Optimism和Mantle，都運營自己的本機橋接，用於USDT轉帳。其他第一層區塊鏈，包括Fantom、Kaia和Sui，依賴第三方橋接來促進USDT在鏈之間的轉移。

從泰達幣的角度來看，這種日益增長的橋接 USDT 的使用帶來了重大的管理挑戰。泰達幣只能直接監控和控制在其原生支持的網路上發行的 USDT。一旦 USDT 被橋接到其他鏈上，特別是通過第三方橋接，泰達幣就失去了對這些代幣的直接監督。這種碎片化使得泰達幣越來越難以追蹤總供應量，確保合規性，並在不斷增加的區塊鏈和橋接協議中管理風險。

最終，雖然跨鏈 USDT 的崛起增強了加密生態系統中的流動性和互操作性，但也爲發行方 Tether 帶來了新的復雜性。

1.3 泰達幣正在向波場流失價值

來源：Tron Gas used | Token Terminal

穩定幣是鏈上金融的支柱，作爲結算、交易和借貸的主要媒介。這一點在波場尤爲明顯，穩定幣相關交易佔所有鏈上活動的絕大部分，其中USDT單獨佔穩定幣供應量的98%以上，幾乎佔據網路上所有交易量的絕大部分。

目前，波場上的穩定幣市值總額爲715億美元，USDT佔據主導地位，流通量超過709億美元，遠遠超過其他穩定幣（如USDD、TUSD和USDC），後者在市場中只佔據了很小一部分。這種主導地位是如此完全，以至於波場可以被描述爲“USDT鏈”，98%的交易費用和99%的交易都是由USDT轉帳驅動的。因此，波場每年從這項活動中獲得超過25億美元的交易手續費收入。

但這引發了一個關鍵問題：如果作爲USDT發行者的Tether推出自己的區塊鏈，不僅捕獲交易費用，還捕獲目前積累到Tron的生態系統價值，會怎麼樣？Tether已經證明了自己能夠迅速鑄造並轉移數十億美元的USDT以滿足市場需求，經常在不同區塊鏈之間調整供應以優化成本和效率。如果Tether鼓勵目前在Tron上持有約30% USDT的主要CEX遷移他們的USDT持有到一個由Tether運營的鏈上，它將能夠將網路活動和手續費收入重定向到自己的生態系統。

這樣的舉措可能會從根本上改變穩定幣基礎設施的經濟。對於交易所和用戶來說，遷移到泰達本機鏈可能意味着更低的費用、更快的結算以及對早期採用者的潛在獎勵。對於泰達來說，這將開啓一條新的收入來源，並加強其對穩定幣環境的控制。

從長遠來看，這可能會創造雙贏局面：用戶和交易所從一個專門構建的高效結算層中受益，而泰達幣捕捉到目前流向第三方區塊鏈的價值。鑑於泰達幣在波場和更廣泛的加密生態系統中佔主導地位的規模，泰達幣內部化這一價值的機會既重要又越來越可能。

2. 泰達的策略 - 橫向和縱向擴張

爲解決泰達幣 USDT 面臨的問題，有兩個潛在的解決方案。第一個是通過在現有的 300 多個區塊鏈上實施更好的跨鏈策略並繼續增長來進行水平擴展。第二個是通過擁有基礎設施堆棧來進行垂直擴展，以捕獲更多價值並提供更多服務。

2.1 USDT0 - 通過LayerZero OFT進行水平擴展

來源：協議 | USDT0 | LayerZero 消息瀏覽器

Tether推出了名爲USDT0的多鏈版本。該代幣現在利用LayerZero的OFT代幣框架，以便輕鬆擴展到其他區塊鏈或Rollups。自一個月前推出以來，其TVL流通供應量爲$971百萬，總跨鏈交易量超過30億美元現在跨不同區塊鏈發送USDT比以往任何時候都便宜。

這是通過LayerZero的OFT標準實現的，該標準允許代幣在源鏈上被鎖定或銷毀，並在另一個鏈上進行鑄造。USDT可以在原生支持的鏈條（如以太坊、波場和TON）上被鎖定，然後在不受支持的鏈條（如Arbitrum、Optimism和Berachain）上作爲USDT0進行鑄造。對於不受支持鏈條之間的轉帳，系統使用燃燒和鑄造機制。這種方法簡化了跨不同網路的供應管理，同時減少了對原生支持的需求。

來源：USD₮0 機制設計審查 | 混沌實驗室

LayerZero實現了“發行方對齊的Interop”，即通過兩個實體USDT0 DVN和LayerZero DVN驗證USDT0的跨鏈操作。這意味着只有在由發行方USDT0運營的基礎設施批準時，跨鏈轉帳才能發生。

爲了支持新鏈，USDT0必須滿足兩個條件：LayerZero必須支持該鏈，並且團隊必須找到或開始支持DVN路線。由於LayerZero目前支持大約131個主網，包括大多數主要網路，USDT0的擴張現在更多地是戰略決策，而不是技術障礙。

2.2 遺留的Mesh和Plasma - 構建一個USDT的中心

USDT通過支持兩個關鍵計劃在垂直方向擴張：爲USDT0和Plasma構建遺留網格，後者是比特幣上的一個側鏈。遺留網格作爲一個中央網路，連接現有的USDT部署和USDT0，後者是USDT的多鏈版本，適用於缺乏對USDT的本地支持的鏈。Arbitrum充當中央樞紐，通過聚合流動性池並使用LayerZero的消息傳遞協議，在鏈之間促進轉帳。這使用戶可以在Ethereum、Tron和TON之間無縫地轉移資產至支持USDT0的網路（例如Artbirum、Ink、Berachain）。通過與Ethereum、Tron和TON的連接，Arbitrum統一了98%的USDT供應，而遺留網格爲已建立和新興區塊鏈中的穩定幣創造了一個統一的生態系統。

第二個倡議Plasma採取了更大膽的方式，通過構建自己的區塊鏈作爲比特幣側鏈，專注於支付效率。 USDT0將從第一天起得到Plasma的支持，並將與以太坊、波場和TON上的USDT保持直接連接。

遺產Mesh和等離子體共同打造了一個全面的USDT流動性和生態中心。阿比特拉姆作爲流動性支柱，而等離子體優化交易吞吐量並發展其自己的dapp生態系統。這種協同作用使USDT在流動性和應用方面擴大了其影響範圍。

來源：推出傳統網格：您的USDT隨時隨地 — USD₮0

3. Interop 是穩定幣擴張戰略的“第一步”

穩定幣使法幣成爲半全球貨幣，而Interop正在使穩定幣成爲真正的全球貨幣。隨着區塊鏈生態系統擴展到300多個網路，穩定幣的使用案例和用戶羣體變得日益碎片化。對於穩定幣發行者來說，僅專注於單一鏈可能在早期階段奏效，但長期增長和採用取決於跨鏈策略，使其代幣能夠在多個區塊鏈之間無縫移動。

這的一個典型例子是懷俄明穩定幣（WYST），這是美國第一個完全儲備、由州政府發行的穩定幣。通過與LayerZero合作並採用其OFT標準，WYST可以在以太坊、Avalanche、Solana等幾個主要區塊鏈上發行和使用。這種互操作性不僅擴大了WYST的用戶羣體，還降低了運營成本，並改善了需要在不同網路之間進行交易或結算付款的機構和個人的體驗。

WYST示例突顯了更廣泛的行業趨勢：互操作策略必須與發行策略手牽手。隨着穩定幣力爭更廣泛的採用，LayerZero憑藉其可定制的基礎設施和廣泛的鏈支持，正在成爲跨鏈擴展的入口點，使發行者能夠高效地進入新市場和使用案例。

來源：加速亞洲穩定幣與互操作性 | 四大支柱

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