估值 20 億美元的合規預測市場，Kalshi 如何將你的預測變現？

Polymarket 吸引了加密原生用戶和國際交易者，而 Kalshi 則爲華爾街而生。

撰文：Thejaswini M A

編譯：Luffy，Foresight News

幾個月來，你一直在關注联准会會議，知道他們即將調整利率。經濟數據在大聲預示，通脹數字在爲之佐證，甚至鲍尔措辭中的細微變化都在暗示這一時刻的到來。

但你該如何將這種判斷轉化爲交易呢？

當然，你可以買債券，期待利率下降時債券漲；或者做空美元，祈禱相關性保持不變；又或者重倉對利率敏感的科技股，寄希望市場會按你的預期解讀新聞。

但如果…… 你可以直接交易联准会的決策呢？如果不用玩這些間接的 「衍生遊戲」，而是直接下注 「联准会下次會議會降息嗎」，猜對了就能每份合約賺 1 美元呢？

再說說體育博彩。你可以買新百倫的股票，期待 Coco Gauff 贏得澳網冠軍能提振運動服飾銷量；可以做空耐克，因爲他們贊助的選手早早出局；還可以投資 DraftKings，賭網球收視率上升會帶動博彩量增長。但如果…… 你可以直接下注 Gauff 是否能贏澳網呢？投 100 美元，猜對了拿 200 美元，完全不用去看企業財報分析了。

你可以買 TKO 集團的股票，盼着 WrestleMania 吸引創紀錄觀衆；可以做空競爭對手的娛樂公司股票；或者賭週邊銷量飆升。但如果…… 你可以直接交易 Roman Reigns 是否能保住冠軍頭銜呢？把錢直接押在劇情結局上，跳過所有媒體公司的分析。

這正是 Kalshi 能讓你做到的事。

Kalshi 是首家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的預測市場，你可以在這裏直接交易現實世界事件的結果——不是受事件影響的股票，不是可能因新聞波動的貨幣，而是事件本身。

讓你的預測產生價值

联准会決策、選舉結果、最高法院裁決、比特幣是否能漲到 15 萬美元、通脹是否會超過 4%、你支持的球隊是否能奪冠…… 只要你能形成觀點，且結果有客觀衡量標準，Kalshi 上或許就有對應的市場。

Polymarket 開創了現代預測市場的概念，在美國大選中處理了數十億美元交易量，證明了市場的巨大需求。而 Kalshi 剛剛以 20 億美元估值融資 1.85 億美元，Susquehanna 等大型交易公司爲其提供流動性，Robinhood 將 Kalshi 市場直接整合進自家平台，讓數百萬散戶交易者都能參與。埃隆・馬斯克的 Grok 人工智能甚至嵌入了其交易界面。

這是一套受監管的、機構級的 「交易現實」 基礎設施。在 Polymarket 全球布局的基礎上，Kalshi 將預測市場帶入了受監管的美國金融體系。

想想這意味着什麼：你第一次能將預測現實事件的優勢直接變現，無需承受傳統金融市場的摩擦 —— 沒有復雜衍生品，沒有對手方風險，不用擔心事件發生時你的對沖工具是否真的管用。

如果你認爲下一份非農報告會出人意料，有對應的市場；如果你相信川普會贏得 2028 年大選，現在就能交易相關合約；如果你確信人工智能公司將主導下一個十年，你可以押注決定其命運的特定裏程碑和監管結果。

這個平台將每一條非公開信息、每一個分析優勢、每一個有依據的預測，都轉化成了潛在的盈利機會。與傳統市場通過復雜的策略套利信息優勢不同，預測市場直接獎勵知識。

Kalshi 的運作方式

理解 Kalshi 的機制至關重要，因爲事件合約的運作方式與你交易過的任何金融工具都不同。讓我用一個真實例子帶你一步步了解。

步驟 1：帳戶設置與充值

在 kalshi.com 創建帳戶，完成必要的身分驗證（KYC）。由於 Kalshi 受 CFTC 監管，你需要提供身分證件、地址證明等標準文件。

充值方面，Kalshi 提供多種選項，額度和到帳速度不同：銀行轉帳免費，但需要 1-2 個工作日；借記卡即時到帳，但收取 2% 手續費，每日限額 2500 美元；加密貨幣用戶可存入 USDC，每日上限 50 萬美元，30 分鍾內到帳；電匯適合大額資金，但有最低要求。

步驟 2：了解市場定價

進入任意一個市場，查看當前定價結構。以 「比特幣 2026 年前是否能漲到 15 萬美元」 市場爲例：目前 「是」 合約報價 44 美分，「否」 合約 59 美分，這意味着市場認爲比特幣 2026 年前漲到 15 萬美元的概率是 44%。

界面會清晰顯示你的潛在收益：如果你以 44 美分買入 「是」 合約，比特幣真的漲到 15 萬美元，你每份合約能拿到 1 美元，每份盈利 56 美分；如果沒漲到，合約到期作廢。

交易流程是這樣的：假設你認爲比特幣能漲到 15 萬美元，想買 100 份 「是」 合約，每份 44 美分，總共支付 44 美元。如果 2026 年前比特幣達標，每份合約兌付 1 美元，你總共拿到 100 美元，盈利 56 美元；如果沒達標，合約作廢，損失 44 美元。

步驟 3：下單交易

選擇買入 「是」 或 「否」 合約，輸入金額（最低 1 美元），平台會自動計算你能買多少份合約，以及最大收益。

還是比特幣的例子：以 44 美分買入 1 美元的 「是」 合約，大約能買 2.27 份。如果猜對了，你能拿到 2.27 美元，盈利 1.27 美元。計算過程在確認交易前都是透明的。

這種模式的精妙之處在於簡單：你的最大虧損就是買入成本，最大收益是每份 1 美元減去買入價，沒有追加保證金通知，沒有復雜的希臘字母，沒有隔夜融資成本。

步驟 4：多種時間範圍

很多市場對同一事件提供不同時間範圍的合約。比特幣 15 萬美元的市場就有 「8 月前」（當前概率 < 1%）、「10 月前」（18% 概率）、「2026 年前」（43% 概率）等選項。

每個時間範圍的交易都是獨立的。如果你認爲比特幣明年才能達到 15 萬美元，那麼你可以買入 2026 年到期的 「是」 合約，同時賣出 8 月到期的 「是」 合約。

步驟 5：監控與平倉

你不必持有到期，合約價格會隨新聞和市場情緒實時變動。平台顯示實時價格圖表，讓你追蹤概率變化。

如果突發重大新聞影響你的持倉，你可以立即賣出。比如，你以 44 美分買入比特幣 「是」 合約，利好消息推動價格漲到 60 美分，你可以立即賣出，每份賺 16 美分，不用等最終結果。

平倉操作很順暢：你可以下市價單（立即按當前價格交易）或限價單（等待目標價格），確認交易前會顯示潛在盈虧。結算通過預設數據源自動完成 —— 沒有爭議，沒有解讀空間，只看數據。

持倉限額可防止單一交易者操控市場。大多數散戶每份合約最多能交易 2.5 萬美元，而機構交易者則享有更高的限額。費用按合約價值的 0.7%-3.5% 收取，具體取決於市場概率，接近 50/50 賠率的合約費用比極端冷門合約高。

市場分類與發現

Kalshi 將市場分爲多個類別：政治、體育、經濟、加密貨幣、氣候等。熱門板塊突出活躍度高或近期價格波動大的市場。

平台還有 「觀點」 板塊，用戶在這裏討論市場分析，分享交易邏輯。這種社區屬性幫你發現新市場，了解對事件概率的不同看法。

對活躍交易者，Kalshi 提供 API 接口，支持算法交易和數據分析：你可以獲取歷史價格數據、自動下單，將 Kalshi 市場整合進更廣泛的交易策略。

平台還提供每份合約的詳細成交量和持倉量數據，幫你在大額交易前評估流動性。

其精妙之處在於簡單：沒有復雜衍生品，沒有槓杆，對手方風險僅限於交易所本身，只有純粹的信息市場，結算透明且受監管。

投資經理用 Kalshi 對沖傳統工具難以高效覆蓋的特定事件風險：清潔能源基金擔心監管變化，可以直接交易政策結果合約對沖；重倉科技股的投資組合可以通過交易相關法律市場，對沖反壟斷行動風險。

如果你持有 100 萬美元資產，特定政策變化可能讓其縮水 20%，花 5 萬美元買入概率 25% 的對沖合約，若事件發生，你能拿到 20 萬美元，剛好抵消組合損失。

有專業知識的交易者可以直接將專長變現：政治圈內人交易選舉市場，經濟分析師交易联准会決策合約，行業專家交易監管結果市場。與股票市場不同 —— 在股市，信息優勢會通過復雜衍生品策略快速被套利 —— 事件市場讓優秀預測直接轉化爲利潤。你預測 FDA 審批或最高法院裁決的優勢，能立即變成交易收益。

Grok 整合

最近與 xAI 的合作讓我們看到了信息交易的未來。

Grok 的整合在 Kalshi 界面內提供鏈上數據、歷史賠率和突發新聞的實時分析。下單前，用戶可以向 Grok 查詢事件背景信息、概率評估和相關數據趨勢。

這形成了一個反饋循環：人工智能幫交易者做出更好預測，預測市場結果又能訓練 AI 系統的現實預測能力。Grok 在實時概率評估中接受檢驗，交易者則獲得 AI 增強的信息分析。

其影響不止於個人交易決策：隨着 AI 系統更擅長處理海量信息和識別概率模式，預測市場會更高效。這意味着點差收窄、價格發現更準確、對沖應用更實用。

Kalshi 與 Polymarket 對比

預測市場領域現在有兩位理念互補的領導者：Polymarket 憑藉加密原生創新開創了預測市場行業，而 Kalshi 則爲華爾街而生。

核心差異

Kalshi 受 CFTC 全面監管，資金存在聯邦保險帳戶，爭議通過明確流程解決，一切運作方式與傳統金融一致：用銀行轉帳充值，用美元交易，提現到支票帳戶。

Polymarket 用 USDC 結算，通過去中心化預言機解決爭議，證明了模式在全球的可行性，最近還獲得美國適當牌照，準備拓展受監管市場。

受衆差異

機構資金流向 Kalshi，因爲監管帶來確定性：Susquehanna 等大型做市商提供流動性，每月超 10 億美元交易量證明主流市場偏愛合規平台。

Polymarket 的創新和全球覆蓋吸引了加密原生用戶和國際交易者，他們重視去中心化和無需許可的訪問。其早期成功驗證了整個預測市場品類的價值。

結論

對重視監管保護和傳統金融整合的美國用戶，Kalshi 優勢明顯；對適應加密基礎設施、認可 Polymarket 創新的全球用戶，後者有獨特價值。兩個平台從不同角度推動預測市場走向主流，共同增長反映了機構和散戶對這一新資產類別的需求。

對你的策略意味着什麼

無論你是管理投資組合、構建交易策略，還是想了解金融趨勢，Kalshi 的崛起都值得關注。

對投資組合經理：事件合約提供精準對沖工具，覆蓋傳統工具難以處理的風險：政治風險、監管風險、宏觀事件風險現在可以直接對沖，無需依賴不完美的相關性。

• 對活躍交易者：預測現實事件的信息優勢可以直接變現，你在特定領域的專長有了清晰的盈利路徑。
• 對長期投資者：理解預測市場的演變，有助於把握 「將所有可衡量的不確定性金融化」 。早期構建這類基礎設施的公司可能獲得豐厚的回報。
• 受監管的預測市場就像 2019 年的 DeFi：尚處萌芽階段，但產品市場契合度明確，隨着基礎設施完善和採用率提升，增長潛力巨大。

Kalshi 20 億美元的估值和不斷增長的機構採用表明，我們已過了實驗階段，事件合約正成爲合法資產類別，快速適應的交易者將在這個飛速擴張的市場中佔據先發優勢。

Kalshi 是 「交易現實」 的基礎設施層，隨着信息與市場的邊界不斷模糊，這種基礎設施的價值也將日益凸顯。