支付行業老兵看好穩定幣前景

2011年，一位支付行業從業者購入了人生第一枚比特幣，抱着探究的心態想要了解這種無錨定標的的加密貨幣。十餘年後，他帶領團隊研究起了穩定幣，目標不再是購買，而是發行。

近期，這位現任某科技公司CEO的業內人士接受了一家知名商業周刊的專訪。他強調，穩定幣與比特幣、以太坊等加密貨幣不同，更類似於移動支付，本質上是一種"支付工具"。作爲支付領域的資深人士，他曾深度參與某知名移動支付產品的設計和推廣，之後又在多家大型企業負責支付業務。

他表示，自己感受到了與移動支付興起前夕相似的氛圍。在他看來，支付型穩定幣將成爲Web3時代的新金融基礎設施，在國際貿易等領域發揮"顛覆性"的積極作用。

穩定幣憑藉去中心化、低轉帳成本、交易透明可追溯等優勢，正從加密世界走向更廣泛的傳統金融體系。今年5月，香港正式將《穩定幣條例》刊憲，標志着將通過牌照制度規管與香港及港元相關的穩定幣活動。早在去年12月，香港就宣布將實施法幣穩定幣發行人的發牌制。今年7月，包括該公司在內的三家機構進入金管局推出的穩定幣發行人沙盒，進行相關測試。

這位CEO透露，他們在沙盒中的場景測試進展順利，計劃推出錨定港元及其他幣種的穩定幣。

盡管公司在香港成立時間不長，但他認爲公司的先發優勢之一是擁有從零到一的"冷啓動"場景，即某電商生態。他曾提到，若合規穩定幣得以發行，平台上的大量商家可以在上下遊結算時使用穩定幣來提高效率，並在海外更靈活地管理資金。

在USDT及USDC兩大美元穩定幣佔比超過80%的市場中，香港持牌發行人所發行的穩定幣除了"合規"優勢外，還需找到包括使用場景在內的其他吸引力。其中，跨境支付無疑是衆多穩定幣發行商競爭的重點領域。同時，零售支付在提升穩定幣的市場滲透度、品牌建設等方面也具有積極意義。

8月1日起，《穩定幣條例》將正式生效。全球範圍內，新加坡、歐盟和美國等地相繼將具支付性質的穩定幣納入監管，這個現有規模約2500億美元的穩定幣市場正變得炙手可熱。

未來，合規穩定幣是否會推動支付範式轉變，使此前"線下至線上"的移動支付進一步由"線上至鏈上"演進？香港能否借助穩定幣，鞏固和提升自身在國際貿易中的關鍵地位？在多種貨幣掛鉤穩定幣共存的時代，全球支付及金融體系又將如何變化？這些問題值得我們持續關注。

穩定幣發展現狀與展望

測試進展與發行計劃

截至6月初，該公司主要進行了港元穩定幣的測試，計劃稍後測試其他法幣穩定幣。基於市場需求，預期兩種穩定幣會同時發行。第二階段測試重點是穩定幣在跨境支付、投資交易和零售支付三大實際場景中的應用。

跨境支付方面，計劃通過直接獲客與非直接獲客（如與合規批發商合作）方式拓展用戶。投資交易方面，正與全球合規交易所洽談合作，以期將穩定幣上線至不同地區。零售方面，某全球電商平台的港澳站將率先應用穩定幣購物功能。

該公司期望今年第四季度初獲發牌照並同時推出穩定幣。穩定幣將於公鏈發行，屆時任何人均可公開查閱發行量等數據。

合規穩定幣的競爭優勢

在跨境支付領域，合規性是核心競爭力。隨着法規落地和業務推進，市場對此的認知會逐步成熟。新發行的合規穩定幣目標是開拓新的"戰場"，即連接傳統跨境貿易結算市場。該市場擁有大量實體企業、跨境貿易參與者、支付科技公司等，他們需要安全合規、透明可審計的穩定幣服務。

預計亞太、中東、非洲、南美及歐洲等地區的國際貿易或將最先使用香港發行的穩定幣進行支付結算。

穩定幣與傳統支付的異同

穩定幣與移動支付類似，本質都是支付工具，旨在通過先進技術和商業模式實現降本增效、提升用戶體驗，並推動普惠金融發展。技術層面，穩定幣基於去中心化的技術架構；產品結構層面，穩定幣比傳統支付產品多了一個發行系統。

穩定幣的監管相對復雜，需要協同全球合規落地。從To B角度，大宗交易可能最先接納穩定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動大、時間長的跨境支付場景。從To C角度，需要像某知名移動支付平台的紅包功能那樣的現象級產品和應用來激發用戶使用動力。

香港穩定幣行業生態展望

關鍵是按照《穩定幣條例》要求，建立一個風險爲本、務實靈活的開放生態，其中監管、發行商、批發商、場景方、用戶與投資者之間需相互合作。需要把握資金結算這一突破口，從香港國際金融中心、貿易中心的角色借力，擴大在港發行的穩定幣在多個地區的流通與使用度，進一步將香港打造成國際穩定幣結算樞紐。

對於離岸人民幣穩定幣的發行，技術層面與港元穩定幣差異不大，潛在應用場景已經具備。但除了商業邏輯，還需從法律合規等方面作綜合考量，最終能否成行仍取決於內地監管。