美國經濟強勁 比特幣ETF獲批 2024年開局全球市場走勢分析

2024年伊始，美國經濟迎來開門紅。盡管通脹壓力可能會推遲降息時間，但亮眼的經濟數據爲市場和消費者注入了充足信心。一月份，美股繼續創新高，科技股重奪市場焦點，但特斯拉遭遇多年來首次毛利潤下滑。亞太股市表現搶眼，歐洲股市則平穩震蕩。比特幣ETF如期獲批，但由於部分投資者拋壓導致加密市場短暫承壓。隨着拋壓減少，市場目前趨於穩定並出現一定回升。

1月5日，美國公布開年首個重要經濟指標：12月非農就業人數增加21.6萬人，遠超預期的17.5萬人。私營部門非農就業增加16.4萬人，同樣大幅超出13萬人的預期。這一開門紅給投資者帶來新年第一波信心提振。

然而，強勁的就業數據也引發了市場對通脹的擔憂。美國勞工部數據顯示，去年12月CPI同比漲3.4%，高於前月3.1%和預期的3.2%，遠超联准会2%的通脹目標。盡管通脹有所回升，但市場普遍認爲不會繼續加息，只是降息時間可能晚於預期。

當前市場預期3月降息的概率已從75.6%降至42.4%，普遍預計可能要到年中才會開始降息。美國十年期國債收益率在1月份基本呈現穩步上升趨勢，反映出市場對CPI走高已有所察覺。

非農數據和CPI走高可能意味着美國經濟保持較強勁態勢。1月24日公布的Markit制造業指數進一步印證了這一點：1月Markit綜合PMI初值52.3，高於預期的51。其中制造業PMI初值50.3，創2022年10月以來新高，遠超預期的47.6。這表明制造業和服務業訂單均呈增長趨勢，企業正處於較好的經營環境中。

GDP數據同樣超出預期，美國四季度GDP年化季率增長3.3%，預期爲2%。全年GDP增速達到2.5%。經濟狀況的改善不僅體現在統計數據上，還反映在1月份美國消費者信心指數的上升中，其中密歇根大學信心指數創下一年半以來新高。

上月道指創歷史新高後，本月標普500緊隨其後，突破2022年1月4日的前高。目前美股三大指數中僅納斯達克尚未創新高，但距離新高只差約5%。納斯達克100指數已領先實現新高。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟再次創出歷史新高。AI浪潮被認爲是將持續數年乃至數十年的人類革命，這已成爲市場共識。回顧2023年，美股大型科技股表現亮眼，成爲市場超額收益的主要來源。

2023年機構偏好大盤股的趨勢明顯。比較標普500與羅素2000指數可以看出，大盤股走勢明顯強於小盤股。一方面，在加息環境下，業績優良的大盤股（尤其是有AI預期加持的大型科技股）具有較高避險屬性；另一方面，隨着市場轉向降息預期，如果今年美國經濟實現軟著陸，小盤股可能會有更好表現。但如果經濟不確定性增加，資金可能會延續去年的避險心理，繼續抱團大盤股。

值得注意的是，盡管英偉達和微軟創新高，特斯拉卻連續下跌。1月25日特斯拉跳空低開低走，跌幅超12%。原因在於其全球電動車霸主地位正受到挑戰。月初數據顯示，特斯拉四季度交付48.45萬輛，雖超預期但不及同期某中國企業52.64萬輛的純電車交付量。24日盤後財報進一步顯示，特斯拉2023年毛利潤總額出現多年來首次下降，比2022年下降15%，現金流也降低42%。

一月其他國家市場也有不俗表現，尤其是日本和印度。印度孟買Sensex30指數本月最高超73400點，再創歷史新高。日本日經225指數接近37000點，距1990年38957點的高點已很接近。德國DAX、法國CAC40目前處於高位橫盤，技術面暫無明顯風險。

本月11日，11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批。這意味着普通美股投資者可以像買賣股票一樣直接購買比特幣資產，無需通過復雜的加密錢包和交易所機制，這將爲加密市場帶來大量增量資金。

然而，當市場普遍預期比特幣會因此走牛時，加密市場卻陷入短期調整。主要原因是某信托基金的早期投資者在拋售。該基金從成立之初就是加密世界重要的機構投資代表，長期以來以信托基金形式爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。

最初，該基金以私募形式提供無門檻的比特幣投資方式。由於其份額長期存在溢價，吸引了大量套利者參與。然而2014年該基金暫停了份額贖回機制，導致投資者無法退出。如今，該基金成功轉爲ETF，早期投資者可通過ETF方式賣出份額。這些投資者由於獲利豐厚且長期無法贖回，出現了大規模拋售。

從某種程度上說，目前市場的拋壓主要來自早期投資者，並不代表加密圈對市場的整體看法，更不反映本輪新入場的比特幣ETF投資者態度。事實上，從持倉數據看，除該基金外，其他比特幣ETF均在趁機增持。

既然市場承壓原因明確，那麼關鍵在於預估這股拋壓何時結束。某投行此前估計該基金的淨流出將達約30億美元。而在最新研報中表示，考慮到淨流出已達43億美元，認爲獲利了結階段基本完成，對比特幣的下行壓力應該已基本結束。受此消息影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並呈現一定程度回升。

雖然短期價格會受各種事件影響，但牛市的根本邏輯——增量資金湧入——是明確的。ETF爲散戶和機構提供了更便捷的比特幣購買方式，因此對2024年牛市的到來仍保持較大信心。

新年第一個月，股市投資者感受到了漲帶來的喜悅，而加密市場投資者則經歷了不那麼順利的開局。目前整體市場流動性並無明顯風險，美國經濟仍保持良好態勢。在這種環境下，加密市場收復因拋壓帶來的跌幅並重新漲只是時間問題。增量資金的邏輯不容置疑，因此渡過這個寒冷的一月後，迎來的必將是溫暖的春天。