Tether在泰國發行黃金代幣，解析當地數字資產監管政策

2025年5月13日，全球最大穩定幣USDT的發行方宣布將在泰國的一家數字資產交易所上線其黃金代幣（XAU₮）。據介紹，每枚XAU₮對應現實世界中的1盎司黃金。

此前，泰國證監會於2025年3月10日宣布USDT爲受認可的加密貨幣，泰國政府也表示有意利用加密貨幣和區塊鏈技術促進當地旅遊業發展。

早在2023年12月，USDT發行方就與泰國交易量最大的加密貨幣交易所合作，在泰國發起了一個關於穩定幣和區塊鏈知識的教育項目。雙方通過多種方式增強泰國用戶的數字金融認識。值得注意的是，USDT也是泰國用戶以及該交易所交易量最大的穩定幣。

根據2025年第一季度財報，截至3月31日，USDT發行方的穩定幣市值約1437億美元，持有美國國債的規模約1200億美元。一季度USDT新增供應約70億美元，新增4600萬用戶錢包。

盡管已是穩定幣市場的領導者，USDT發行方近年來仍在通過不斷擁抱監管的方式，期待獲得更多的監管背書和市場份額。今年1月13日，該公司在獲得薩爾瓦多頒發的數字資產服務商牌照後，宣布將公司總部及相關實體從英屬維爾京羣島遷至薩爾瓦多。公司高層也在當地購入房產並獲得居民身分。

泰國作爲東南亞最活躍的經濟體之一，世界聞名的旅遊勝地，其出口導向型經濟特徵使得跨境資金和人員流動頻繁。多種因素作用下，泰國政府對數字資產的政策頗爲友好，吸引了不少行業巨頭和初創企業選擇在泰國從事加密資產業務。在2024年公布的一項全球加密貨幣採用指數國別排行榜上，泰國位列第16名。

接下來，我們將以USDT發行方在泰國的戰略布局爲切入點，歸納泰國市場對於數字資產監管的特點。

泰國對於數字資產的監管態度

泰國對加密資產的監管態度經歷了從謹慎觀望到積極擁抱的轉變過程，這一演變與全球數字經濟發展趨勢及泰國國內經濟戰略調整密切相關。

2018年5月14日，泰國頒布《數字資產業務法令》將數字資產分爲加密貨幣和數字通證兩大類。二者的主要區別在於，加密貨幣是作爲交換的媒介，數字通證是作爲權益的代表。同時，法令主要從數字通證的發行和數字資產業務的開展兩大維度進行監管，後者包括交易所、做市商、服務商、基金管理人、投資顧問以及托管錢包服務商。

泰國對於通證發行的監管

1. 受監管的通證發行：投資型通證、準備登入交易所的實用型通證、加密貨幣。

泰國證監會根據收入來源的不同，將數字通證分爲不動產數字通證、基礎建設數字通證、可持續發展相關的數字通證、債權通證等。2022年，一家房地產公司通過STO籌集了約3億泰銖（約800萬美元），成爲首個獲批案例。

投資人如果想發行受監管的通證，需要滿足如下條件：

• 獲得泰國證監會的許可
• 向泰國證監會提交通證發行的註冊申請和招股書
• 滿足監管要求的資質條件

2. 豁免監管的通證發行：泰國央行發行的數字通證、消費型的實用型通證、滿足特定條件的有限發行。

消費型的實用型通證包括：

• 基於消費目的或作爲數字證書的通證發行
• 限於在特定分布式記帳系統使用的實用型通證，如在中心化金融和去中心化金融內部使用的通證，或在持牌數字交易所作爲折扣或其他補貼使用的通證，以及代表投票權益的通證

滿足特定條件的有限發行包括：

• 面向機構投資者或超高淨值客戶發行
• 面向與發行人有特殊關係的特定投資人，發行週期不超過12個月，特定投資人不超過50人
• 發行週期不超過12個月，且發行總價值不超過2000萬泰銖

泰國對於數字資產交易所的監管

受監管的數字資產交易所是指提供購買、銷售、撮合交易數字資產服務的中心或網路。

數字資產交易所需滿足的條件：

1. 在泰國註冊成立實體，並獲泰國財政部頒發的牌照許可
2. 交易所不得從事數字資產交易業務
3. 實繳的註冊資本不低於1億泰銖
4. 維持監管要求的淨資產水平
5. 遵守監管要求的反洗錢和反恐怖主義融資規定
6. 盡到KYC、CDD以及可疑交易及時上報的義務

在泰國開展數字資產業務的建議

1. 在泰國開展通證發行業務，必須通過在泰國註冊公司實體，根據通證的特點來評估是否需要獲得泰國證監會的牌照許可

2. 公司的管理層，如董事、執行董事、其他管理人員不能有破產或刑事案件案底

3. 公司至少應有可靠的商業計劃，經審計的財務報表

4. 公司應注意按照證監會要求及時披露公司的經營和財務數據