川普簽署 GENIUS 法案，美國穩定幣監管新時代開啓

7 月 18 日，白宮橢圓形辦公室內，川普總統在行業領袖見證下籤署了 GENIUS 法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）。這是美國歷史上首個聯邦層面的穩定幣全面監管框架。

簽署儀式上，川普將這一立法稱爲 “金融科技領域自互聯網誕生以來最偉大的革命” 。該法案以衆議院 308 票對 122 票、參議院 68 票對 30 票的壓倒性優勢獲得通過，結束了美國穩定幣長期缺乏明確監管指引的狀態。

##法案核心，重塑金融基礎設施規則

GENIUS 法案爲 2600 億美元的穩定幣市場建立了清晰規則，其核心支柱在於 100% 儲備要求。

法案明確規定，所有穩定幣發行商必須持有足額美元或短期美國國債作爲儲備。這一要求直接針對過去行業存在的部分儲備甚至無儲備發行亂象。

合規成本成爲行業新門檻。發行商必須進行月度公開披露儲備資產構成，並接受 獨立審計。對於市值超過 500 億美元的穩定幣，還需執行更爲嚴格的年度審計。這些規定顯著提高了行業運營成本。

安全與合規的雙重保障。法案同時納入了反洗錢（AML）和銀行保密法（BSA）要求，允許發行商在法院指令下凍結或銷毀資產以阻止非法活動。這些措施旨在解決穩定幣在非法金融活動中被濫用的長期問題。

##傳統銀行入場，金融巨頭的穩定幣布局

監管明晰化激發了傳統金融機構的參與熱情。美國各大銀行正加速推進穩定幣計劃：

美國銀行（BAC）正在開發自有穩定幣，首席執行官 Brian Moynihan 明確將 “小額跨境支付” 定位爲首個實際應用場景。

花旗集團（Citi）則採取多線布局策略，同時探索穩定幣發行、托管服務和“花旗代幣服務”，其代幣化服務已在四個市場推出，處理金額達數十億美元。

摩根大通（JPM）已搶先推出面向機構客戶的 JPM 存款代幣（JPMD），成爲美國大型銀行中首個推出代幣化存款產品的機構。

紐約梅隆銀行（BK）作爲行業基礎設施提供者，已爲 Circle（USDC）、Ripple（RLUSD）和法國興業銀行（USDCV）等主要發行商提供托管服務。

盡管銀行積極布局，但行業領袖們對美國國內支付場景的實際需求仍持謹慎態度。花旗集團指出當前法幣與穩定幣間的兌換成本高達 7%，限制了應用範圍。

##市場影響，2600 億美元生態的擴張與重組

GENIUS 法案的簽署正值加密市場歷史性時刻——全球加密貨幣總市值首次突破 4 萬億美元。這一裏程碑得益於近期山寨幣的強勁表現以及美國加密立法的突破性進展。

目前穩定幣市場呈現高度集中的格局。Tether（USDT） 以 1610 億美元市值主導市場，USDC 則以約 600 億美元緊隨其後。兩者合計佔據近 87% 的市場份額。

美銀美林最新研報預測，未來 1 年穩定幣市場規模將迎來 250 億至 750 億美元 的溫和增長。而真正的變革將在中期顯現——未來 2 至 3 年內，穩定幣對傳統銀行存款基礎和支付系統的顛覆性影響將變得 “清晰可見”。

法案同時帶來結構性變化。它禁止向穩定幣持有者提供收益（yield），這一規定迫使 Circle 等發行商重新設計其獎勵計劃。分析指出，該法案可能促使更多穩定幣發行商申請傳統銀行牌照而非法案設立的專用許可證。

##國際聯動，全球監管框架加速形成

美國並非孤軍前行。就在 GENIUS 法案簽署之際，香港的穩定幣監管法案已進入最後階段，預計將於 8 月 1 日生效，形成與美國相似的監管模式。

在歐洲，法國銀行業巨頭 Société Générale 旗下的 SG-Forge 已推出受 MiCA 監管的美元穩定幣 CoinVertible（USDCV），面向機構和個人用戶開放。

這種監管協同爲跨境支付創造了有利環境。美國、香港和歐盟等主要司法管轄區正在形成 互通的監管框架，降低合規障礙。國際清算銀行（BIS）近期報告指出，此類協調可能使全球跨境支付成本降低 50% 以上。

##未來之路，挑戰與2萬億美元市場的曙光

盡管法案獲得簽署，爭議並未平息。消費者權益組織強調穩定幣不在 FDIC 存款保險覆蓋範圍內，用戶仍面臨贖回風險和潛在隱性費用。

部分議員質疑法案的充分性。參議員 Elizabeth Warren 警告該法案可能在發行商破產時導致納稅人救助，而 Richard Blumenthal 則批評其未能堵住監管漏洞。

川普本人的加密行業關聯也引發關注。他持有與 World Liberty Financial 相關的投資，並有價值約 300 萬美元的 TRUMPmeme 幣持倉。白宮聲明稱這些資產已通過家族信托隔離，但道德爭議仍在持續。

行業面臨緊迫的時間表。發行商必須在法案生效後 18 個月內完成合規調整，外國穩定幣則有三年過渡期達到美國標準。

前財政部長 Scott Bessent 預測，在監管明確後，穩定幣市場規模可能從當前的 2600 億美元飆升至 2 萬億美元。MIT 加密經濟學實驗室的 Christian Catalini 則預期，銀行和金融科技公司將與傳統發行商展開激烈競爭。

紐約梅隆銀行、道富銀行等托管巨頭已開始爲 Circle 和 Ripple 等發行商管理儲備資產；花旗集團的代幣服務在四個市場處理着數十億美元交易。金融基礎設施正在重組。

未來 18 個月的過渡期結束後，2 萬億美元的市場將不再遙不可及。當沃爾瑪、亞馬遜考慮發行自有穩定幣，當 USDT 成爲美債重要買家，穩定幣不再是邊緣實驗，而成爲主流金融體系的基石。