Phoenix Network登入Blast L2並推出新經濟模型，爲去中心化衍生品領域注入活力

Phoenix Network近期宣布正式登入Blast L2網路，並推出全新的代幣及經濟模型，爲去中心化衍生品賽道帶來新的活力。該項目於5月13日啓動IDO，僅15天就達到硬頂，籌集625枚ETH，認購金額超240萬美元，顯示出市場對其的熱烈反響。本文將深入探討Phoenix Network在Blast L2上的雙代幣經濟模型，包括治理代幣$PEX和貢獻值代幣$WIN。

Phoenix Network概覽

Phoenix Network是一個部署在Blast L2上的去中心化衍生品交易平台，致力於提供高效、安全和透明的永續交易環境，吸引更多用戶參與去中心化金融市場並提供相應激勵。其雙代幣經濟模型是平台的核心組成部分。

在去中心化金融領域，經濟模型對項目成功至關重要。它不僅決定了代幣分配和激勵機制，還影響着項目的長期發展和市場表現。優秀的經濟模型能吸引更多投資者和用戶，推動項目快速發展。

治理代幣PEX

PEX是Phoenix Network的協議治理代幣，最大供應量爲1000萬枚。PEX的主要作用包括作爲平台治理的投票權，以及作爲協議衍生品交易所各類營收的主要價值存儲點。

PEX是一種資產儲備型加密貨幣，所有PEX均由Phoenix國庫按0.0002ETH鑄造1枚PEX的比例創建，每次鑄造PEX時協議將收取10%的鑄幣稅。

PEX的鑄造發行

PEX的發行與Phoenix Network的發展歷程密切相關。項目早期通過IDO進行創世鑄造，數量爲333,333枚PEX。其中，33,333枚PEX（10%）作爲鑄幣稅，30萬枚PEX（90%）用於發放IDO和添加初始流動性。IDO價格爲0.0025ETH，上線初始價格爲0.0031ETH。

後續增發的PEX只能通過債券銷售鑄造。通過銷售LP債券，國庫持有PEX-ETH交易池的全部流動性。

PEX的鑄幣稅用於協議的技術開發維護、社區節點用戶獎勵以及發展基金。隨時間推移，早期PEX的實際流通量將緩慢增加，但由於其實際供應量受國庫資產價值、PEX價格以及衍生品交易所頭寸盈利等多種因素影響，中後期將進入通縮階段，實際流通量將遠低於1000萬枚。

國庫資產的無風險價值（Treasury-RFV）決定了PEX的鑄造量上限。

PEX的流通

1. PEX持有者可通過質押PEX按Rebase週期獲得質押收益：

   PEX質押的收益以sPEX形式複利增加，可隨時解除質押，但複利收益將在180天按區塊等額釋放，可通過燃燒WIN加速釋放速度至最快30天。

2. 用戶可通過添加PEX-ETH LP流動性來購買LP債券，獲得國庫鑄造的PEX。當用戶購買LP債券獲得PEX並全額質押時，將獲得額外約5%的PEX代幣獎勵。

以上是PEX增加流通量的兩種方式，增加的流通量均來自國庫鑄造。

PEX的銷毀和權益

PEX與衍生品交易所PbTrade密切相關。金庫是PbTrade上所有交易的短期對手方，而PEX是長期對手方，因此PEX具備強大的價值捕獲能力。長期來看，PEX將處於通縮狀態，其價格表現有望優於同類產品。

通常情況下，當交易者虧損時，金庫頭寸盈利的35%存入國庫作爲鑄造PEX的儲備金，55%用於回購銷毀PEX。這將導致PEX流通量下降，價格上升。在極端情況下，當交易者盈利且ETH抵押率不足100%時，國庫合約將啓用儲備金鑄造PEX，然後將其賣出以填補金庫ETH池的缺口。

PEX對項目本身的價值捕獲能力決定了其代幣經濟設計的成功與否。衍生品交易所PbTrade交易費的25%將反哺PEX質押者，即PEX質押者除了質押本身收益外，還可獲得該部分交易手續費收益。

許多DeFi協議的治理代幣與協議本身的價值關聯度較弱，導致治理代幣的價值捕獲能力差，進而影響價格表現。然而，PEX很好地規避了這個問題。

貢獻值代幣WIN

WIN是Phoenix Network的協議貢獻值代幣，理論最大供應量爲10億枚。其主要作用是獎勵爲協議用戶增長做出貢獻的人，同時也可作爲燃燒機制，加速WIN質押收益的釋放。

WIN創世階段將發行100萬枚，用於特定階段的空投和獎勵。除創世發行的WIN外，其他WIN均由協議鑄造。協議爲WIN建立了10,000枚USDB的初始金庫。

WIN的鑄造增發

WIN由質押PEX的用戶鑄造，鑄造過程將消耗USDB。鑄造出的WIN獎勵給爲協議用戶增長做出貢獻的人，鑄造WIN的過程會使WIN的價格漲。

PEX質押者要獲得每8小時0.2%的複利高收益，需額外花費質押PEX價值的20%（USDB）鑄造WIN代幣。鑄幣資金進入USDB金庫，鑄造出的WIN中，5%作爲協議發展基金，剩餘95%將獎勵給邀請人和節點用戶。

WIN鑄幣資金使用率是一個動態變量，初始爲66%。WIN總量每增加500萬枚，使用率降低2%，最低使用率爲50%（即WIN總量達到4000萬枚時）。

新增WIN鑄造量 = （鑄幣資金 * 資金使用率）/ WIN價格 WIN價格 = USDB金庫總價值 / WIN流通量

由於資金使用率的存在，USDB金庫增加速度永遠高於WIN增發的速度。WIN增發量越大，USDB金庫增加速度越快，因此鑄造增發WIN將使WIN價格不斷漲。

WIN的贖回和燃燒

持有WIN的用戶可通過燃燒WIN來加速質押PEX收益的釋放速度。由於這個過程中WIN被銷毀，因此燃燒WIN加速PEX質押收益釋放將使WIN價格漲。

此外，用戶還可將WIN按實時價格從USDB金庫贖回USDB。WIN贖回USDB將收取15%贖回稅，贖回稅繼續留存在USDB金庫。用戶贖回WIN時，WIN總量減少速度高於USDB金庫減少速度，因此贖回過程也將使WIN價格漲。

總之，WIN代幣是一個單邊持續漲的模型：鑄造WIN、燃燒WIN以及WIN贖回USDB均會導致WIN價格不斷漲。WIN模型的優化是Phoenix Network遷移到Blast後的一個重要創新，該機制對協議啓動以及後續用戶增長將起到重要作用。

雙幣經濟模型

治理代幣PEX和協議貢獻值代幣WIN在Phoenix Network經濟模型中扮演不同角色，兩者相互依存、相互促進，共同推動平台發展和繁榮。具體表現在以下幾個方面：

1. 爲協議注入資金和流動性：PEX和WIN的鑄造和流通爲Phoenix國庫、金庫帶來更多資金和流動性，促進平台發展和繁榮。

2. 維持平台穩定和平衡：貢獻值代幣WIN的獎勵機制和加速PEX質押收益釋放的銷毀機制促進協議正向循環，維持平台穩定和平衡。

3. 提高透明度和公正性：PEX和WIN的鑄造流通完全通過智能合約鏈上執行，確保公平公正。

總結

Phoenix Network的雙代幣經濟模型是其去中心化衍生品交易平台的核心組成部分。PEX和WIN兩種代幣在平台經濟中的相互作用和影響，將共同推動平台的發展和繁榮。

PEX作爲治理代幣，爲平台的治理和發展提供支持，同時也作爲獎勵機制，激勵用戶參與平台建設和發展。WIN作爲貢獻值代幣，用於獎勵爲協議用戶增長做出貢獻的人，同時也可作爲燃燒機制，加速PEX質押收益的釋放。

通過PEX和WIN的相互作用，Phoenix Network實現了協議內的經濟平衡，同時提高了平台的透明度和公正性，保護了用戶的利益和權益。這種創新的雙代幣經濟模型有望爲去中心化衍生品交易領域帶來新的發展機遇。