LSDFi生態全景:從流動性質押到多元化收益策略

LSDFi 是一種基於 LSD 的 DeFi 產品，通過 LSD 可以將質押的 ETH 轉換爲可交易資產,從而提高流動性。LSD 還降低了 ETH 質押門檻,用戶可以質押任意數量的 ETH 並獲得 LSD,同時利用 LSD 獲得多重收益。

LSDFi 背後是 DeFi 的可組合性,新項目通過激勵措施吸引用戶質押 ETH/LSD 到自己平台,以獲取市場份額和 LSD 控制權。部分項目利用動態收益率來鼓勵用戶質押到小型去中心化平台,以提高驗證者的去中心化程度。

LSDFi 主要有以下幾種形式:

1. LP (收益10%+)

上海升級前,LSD 無法直接兌換 ETH,因此許多 DeFi 項目建立 LSD-ETH 流動性池。基礎收益一般不超過 5%,主要通過代幣補貼提高 APY。質押者除了獲得 ETH 質押獎勵,還可獲得 LP 費用獎勵。上海升級後,LP 規模可能會進一步增加。

2. 循環借貸 (收益10%+)

通過 AAVE 和 LIDO 的 STETH 對以太坊合並後的主網進行槓杆對賭:

• 在 LIDO 質押 ETH 獲得 STETH
• 將 STETH 存入 AAVE 並借出 ETH
• 循環上述操作

清算風險較高,APR 取決於循環次數。理論上所有借貸協議都可以實現,未來可能出現自動循環借貸產品。

3. Yield (10%+)

Yearn Finance 在 Curve 設立流動性池,將 LSD APY 提高到 5.89%。用戶可直接質押 stETH,目前池子規模約 1640 萬美元。類似的老牌項目較多,通過聚合多平台收益和補貼來提升收益。

4. EigenLayer1928374656574839201收益未知(

EigenLayer 提供多種質押方式,包括流動性質押和超流動性質押。超流動性質押允許 LP 對質押,具體包括:

• LSD 質押:已質押在 Lido 或 Rocket Pool 的資產再質押到 EigenLayer
• LSD LP 質押:如 Curve 的 stETH-ETH LP Token 再質押到 EigenLayer

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5. 激勵性 LSDFi 項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或利用高 APY 吸引儲蓄或實現其他目標。

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一些代表性項目包括:

Pendle:DeFi 收益協議,提供各種收益管理策略。用戶可以折價買入 ETH,通過鎖定獲得收益,同時還可添加流動性獲取收益。目前收益較高,但主要是 PENDLE 代幣補貼。

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Ion Protocol:將 LSD 代幣和可抵押資產代幣化爲 allETH 和 vaETH。計劃借助 EigenLayer 等進行 LSD 收益聚合。處於早期階段。

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unshETH:通過動態分配激勵來提高驗證者去中心化程度。給市場份額低的 LSD 平台更高獎勵,鼓勵用戶選擇小份額平台質押 ETH。目前僅支持部分 LSD。

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LSDx Finance:目標是成爲 LSD 資產細分市場的 DEX。採用類似 GMX 的 GLP 架構,建立統一流動性池 ETHx。近期上線交易所,投資方公布,關注度快速增長。

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Liquid Staking Derivatives:LSD 聚合器,通過代幣化和發行衍生品解決流動性問題並最大化資產槓杆。用戶質押 ETH 或 LSD 獲得代幣獎勵,獎勵可用於治理或流動性挖礦。

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Stader Ethereum:即將發布 ETHx。用戶存入 ETH 獲得 ETHx,ETH 分配到三種不同池子。計劃與多個 DeFi 協議合作,提高可組合性。

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Hord:質押 ETH 獲得 LSD hETH。通過多種途徑實現較高 APR,包括 ETH 質押、MEV 獎勵和 HORD 補貼。

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Parallax Finance:提供流動性基礎設施,目前僅上線 Arbitrum。其產品 Supernova 除質押獎勵外,還提供槓杆與借貸服務。

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bestLSD:即將開始測試網。看起來是一個 Real Yield 聚合器,利用聚合收益補貼自己的 LSD )bestETH(。

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0xAcid DAO:最大化 LSD 資產回報的管理協議。將大部分資產放在穩定節點,部分用於高收益策略。與 Pendle 合作進行收益槓杆化,並提供借貸、LP 等服務。

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Index Coop:發行兩款 LSDFi 相關產品:dsETH)多元化質押 ETH 指數(和 icETH)槓杆流動性質押策略產品(。

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Gitcoin:與 Index Coop 合作推出 Gitcoin Staked ETH Index )gtcETH(,部分收益用於公共物品捐贈。

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總的來說,激勵性 LSDFi 項目都在爭奪 LSD 話語權,這將影響其未來合作和 DeFi 生態地位。策略穩定性是關鍵,但高收益可能在一段時間內成爲常態。不同策略適合不同風險偏好的用戶,從單純追求高收益到平衡風險收益的策略都有。LSDFi 對驗證者去中心化的影響仍然有限,但未來可能會有所改善。項目間存在合作空間,未來可能形成不同風險收益等級的產品線。LSD War 預計將持續到以太坊質押率穩定在 25% 以上。

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