Solana流動性質押市場深度分析：四大巨頭角逐

隨着加密貨幣市場的回暖，Solana（SOL）已躍升至全球第六大加密貨幣的位置。在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，其質押資產規模僅次於以太坊，位居第二。然而，Solana生態中的去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，其總鎖定價值（TVL）爲11.37億美元，僅爲歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL構成中，流動性質押項目扮演着至關重要的角色，它們被視爲推動TVL恢復至歷史高點的關鍵因素。在這一領域，Marinade和Jito憑藉最高的TVL佔據了顯著地位，突顯了流動性質押類別的重要性。本文將深入探討Solana流動性質押領域中的主要參與者，並對它們的戰略和市場表現進行對比分析。

質押與流動性質押整體情況

截至12月12日的數據顯示，SOL的市值達305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例高達69.18%，質押數量爲3.91億SOL，通脹率爲6.75%，獎勵率爲6.87%。值得注意的是，SOL的質押市值在所有PoS公鏈中僅次於ETH，排名第二；其質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也處於較高水平。

Solana網路中共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的年化收益率（APY）接近8%，且無需支付佣金。

爲了激勵SOL持有者、提升網路的安全性和抗審查能力，Solana基金會推出了"質押池計劃"。該計劃允許用戶將SOL存入質押池，並獲得代表其在質押池中份額的SPL代幣，這些SPL代幣即爲流動性質押代幣（LST），可以自由流通。數據顯示，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY爲6.68%。質押池中的SOL約佔總質押量的4.3%。排名靠前的4個質押池分別爲Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，它們也是Solana生態中規模最大的4個流動性質押項目。

Marinade Finance：先驅者的優勢

Marinade Finance作爲Solana生態中最早的流動性質押協議，源於2021年春季Solana x Serum Hackathon活動。該項目成功獲得Solana生態系統的資助，並於2021年8月在Solana主網上正式推出流動性質押協議。用戶在Marinade上質押SOL可獲得mSOL，質押收益直接積累到mSOL中。

Marinade的獨特之處在於還提供原生質押服務，允許用戶在不使用智能合約的情況下獲得質押收益。目前，Marinade中質押有705.8萬SOL，是Solana上流動性質押項目中規模最大的；同時也是Solana上TVL最高的項目，價值7.77億美元；質押收益率爲6.543%；過去30天質押量增加31.22%。

Marinade的治理代幣MNDE，流通市值8599萬美元，總市值3.56億美元，過去7天漲22.2%。

Jito：MEV創新者

Jito於2022年8月完成由知名投資機構領投的A輪融資，並於2022年底推出流動性質押平台。用戶在Jito中質押SOL可獲得JitoSOL，質押收益直接積累到JitoSOL中。

Jito的獨特之處在於爲Solana網路開發了最大可提取價值（MEV）基礎設施，包括客戶端Jito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine和MEV分配系統。由於自身的MEV業務，部分MEV收益會分配給JisoSOL，因此通過Jito質押的用戶可獲得相對更高的收益。

目前，Jito中質押有638萬SOL；過去30天質押量增加17.77%；TVL達4.55億美元；質押收益率爲6.892%。

Jito的治理代幣JTO，流通市值3.42億美元，總市值29.73億美元，過去7天漲46.6%。

BlazeStake：後起之秀

BlazeStake原本是一個小衆質押池，於2022年5月推出。但近期隨着Solana生態的整體爆發，其治理代幣價格從低點上漲了數十倍，使BlazeStake超越Lido成爲Solana上第3大流動性質押項目。用戶在BlazeStake中質押SOL可獲得bSOL，質押收益直接積累到bSOL中。

BlazeStake主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約，擁有最大的驗證者集，允許用戶將流動性質押給特定的驗證者。

目前，BlazeStake中質押有152萬SOL；過去30天質押量增長177%；TVL爲1.08億美元；質押收益率爲6.232%。

BlazeStake的治理代幣BLZE，總市值3884萬美元，過去7天漲66.5%。

Lido：多鏈巨頭的困境

Lido於2021年9月在Solana上推出流動性質押服務。盡管Lido在以太坊的流動性質押中佔據主導地位，但在其他公鏈上的發展並不理想，未能充分利用其先發優勢和品牌效應。Lido已於10月宣布停止在Solana上接受新的質押。用戶在Lido中質押SOL可獲得stSOL，質押收益同樣積累到stSOL中。

目前，Lido在Solana上質押有88.7萬SOL；過去30天質押量下降41.43%；TVL爲6340萬美元；質押收益率爲6.717%。

Lido的治理代幣LDO，流通市值20.95億美元，總市值23.56億美元，過去7天下跌6.7%。

LST在DeFi中的應用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL和Lido的stSOL均在Solana的DeFi應用中得到了較好的支持。

Solana上最大的兩個借貸協議均支持mSOL、JitoSOL和bSOL作爲抵押品進行借貸，但在Lido宣布退出後，stSOL已被這兩個項目下架。

在Solana上最大的去中心化交易所中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性，且mSOL和bSOL之間也有直接交易對；而Jito/SOL和stSOL/SOL的流動性相對較少。

質押量的增長以及在DEX中的流動性可能與項目的激勵措施密切相關。Blaze提供了最高的激勵，用戶在借貸協議中存款即可獲得高達15.37% APR的BLZE治理代幣補貼。mSOL存款可獲得1.98% APR的MNDE治理代幣補貼。Jito尚未對JitoSOL在DeFi中的採用進行激勵，而Lido由於代幣已基本全部分發，無力再進行激勵，最終選擇退出市場。

總結

Solana生態中存在多種具有代表性的流動性質押方案，它們都得到了生態內DeFi項目的廣泛支持。Marinade作爲先行者，還提供原生質押服務；Jito通過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許用戶將SOL質押給特定驗證者；Lido則代表了多鏈流動性質押服務提供商。

然而，流動性質押的總量仍然較少，通過質押池質押的SOL僅佔所有質押SOL的4.3%。多樣化的流動性方案也導致了流動性的分散，未來可能還會出現更多具有競爭力的方案。

激勵措施對於提升質押量和LST在DEX中的流動性仍然至關重要。Blaze項目雖然知名度最低，但通過在DEX和借貸協議中提供最高APR的補貼，在過去30天內質押量激增177%。相比之下，Lido盡管在流動性質押領域享有盛名，且較早進入Solana生態，但由於代幣幾乎已全部發放，無力參與補貼競爭，最終選擇退出市場。

隨着Solana生態的持續發展，流動性質押市場的競爭格局可能會進一步演變。各參與者需要不斷創新、優化用戶體驗，並提供具有吸引力的激勵機制，才能在這個快速發展的領域中保持競爭力。