宏觀壓力與資金疲軟導致市場進入防守整理階段

近期宏觀環境不確定性增強，抑制了市場風險偏好。联准会降息預期延後,加上關稅和地緣風險上升,都對市場造成壓力。資金動能雖有邊際修復,但結構分化明顯。穩定幣增發溫和,場外USDT溢價率下降,反映資金態度謹慎。

主流幣市場結構方面,比特幣保持相對強勢但動能減弱,以太坊則呈現弱勢築底跡象,ETH/BTC比價繼續偏弱。山寨幣市場流動性枯竭,風險持續釋放,TOTAL2與TVL指標同步下滑,OTHERS市值佔比破位下行。

在當前形勢下,建議維持防御型倉位配置。關注以太坊強弱拐點信號及資金回流節奏,待時機成熟再考慮布局高beta資產。

宏觀與市場環境分析

1. 關稅引發的通脹可能推遲降息進程,短期內對比特幣價格形成壓制。

2. 日元升值引發全球市場波動,可能導致比特幣出現短期回調。

3. 若某些加密政策未能如期落地,比特幣也可能面臨調整風險。

資金流向與主流幣市場結構

外部資金流:

• 某ETF本週流入28億美元,流入量大幅增加
• 穩定幣本週增發23億,日均增發3.21億,處於較高水平

場內情緒指標:

• 場外溢價:穩定幣溢價持續小幅上升

比特幣(BTC):

• 技術面:市場處於震蕩上行區間
• 鏈上籌碼分布:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH):

• 走勢弱於BTC,ETH/BTC維持震蕩,資金持續回流至BTC
• 鏈上異動:活躍地址上升,可能預示階段性築底完成

宏觀經濟回顧

1. 美國債務與財政赤字

• 現狀:美國債務規模36萬億美元,利息支出8800億美元,未來10年新增3萬億赤字。穆迪下調美國評級引發市場擔憂。
• 影響:高債務削弱美元長期信心,投資者可能轉向比特幣等避險資產。2024年4月,債務擔憂已推高比特幣價格。

2. 联准会降息預期

• 市場預期:2025年下半年降息預期增強。降息1%可節省超1000億美元利息支出。
• 影響:降息增加流動性,利好比特幣等風險資產。2024年9月降息50基點後,比特幣長期漲趨勢明顯。

3. 美元走勢

• 現狀:5月美元疲軟,但預計下半年可能企穩。2024年12月美元指數創兩年新高。
• 影響:美元與比特幣負相關,美元走弱利好比特幣。若美元企穩,比特幣短期承壓;若美元信心下降,比特幣長期漲。

鏈上數據分析

1. 穩定幣資金流動:本週增發10.05億,環比+82%,日均增發1.43億。資金回流趨勢溫和修復,但仍屬謹慎節奏。

2. ETF資金流向:本週出現6.97億美元淨流出,環比減少13.68億美元,反映機構投資者態度轉向謹慎。

3. 場外折溢價:USDT和USDC溢價率雙雙跌破100%,進入折價區間,爲近幾個月低點,表明市場資金流入動力較弱。

4. 機構動態:某大型機構近期比特幣購買力度明顯放緩,從前期大手筆買入轉爲謹慎增持,反映其對當前市場態度趨於保守。

5. 持幣地址分析:長期持有者供應持續上升,創近半年新高,顯示長線資金信心增強。短期持有者供應近期輕微回升,可能反映部分短期交易者開始抄底。

總體來看,短期內市場可能維持震蕩整理態勢。資金面和情緒面表現不佳,需關注機構購買力度和山寨幣表現能否重新點燃市場熱情。建議投資者保持謹慎,關注反彈機會的同時做好風險管理。