穩定幣賽道有望成爲下一個萬億市值市場

區塊鏈技術本質上是支付場景的延伸。穩定幣不僅在加密貨幣市場中佔據重要地位,而且在全球支付、跨境結算等方面正發揮着越來越重要的作用。目前,中心化穩定幣仍佔據90%以上的市場份額,其中USDT佔據絕對主導地位。盡管穩定幣發行量已超過1500億美元,但與联准会2024年報告的20萬億美元M1相比,僅佔0.75%。穩定幣在支付領域的應用仍有巨大潛力。Taproot Assets協議的推出預示着穩定幣在高頻小額支付場景中具有廣闊前景,有望推動穩定幣作爲常規支付方式實現大規模採用。

1. 穩定幣:未來萬億美元規模的市場

穩定幣市場的快速發展顯示出其成爲未來金融領域萬億美元市場的潛力。目前穩定幣市值已超過1600億美元,日交易量超過1000億美元。主要國家紛紛出臺穩定幣相關政策法規。多方機構預測穩定幣將帶來新的萬億市場,主要增量來自全球化支付應用。

穩定幣可分爲中心化和去中心化兩大類。目前中心化穩定幣佔據市場主導地位,USDT和USDC分別發行了1144.6億美元和341.5億美元的美元穩定幣。Tether公司僅125人規模,年毛利就達45億美元。這一誘人機會吸引了衆多大機構布局:

• 貝萊德在以太坊上發行代幣化基金BUIDL,提供穩定價值和收益,市值達3.84億美元。
• 京東幣鏈科技計劃在香港發行與港元1:1錨定的穩定幣。

中心化穩定幣已在加密生態中廣泛採用,用於日常交易和結算。去中心化穩定幣多以加密資產爲抵押,主要用於借貸。

長遠來看,穩定幣最具潛力的應用場景是支付領域,特別是跨境支付。目前跨境支付涉及多個中介機構,流程復雜、費用高昂、結算緩慢。穩定幣不僅是更優選擇,更是經濟參與的重要渠道。隨着監管趨向合規化,穩定幣在全球支付場景中的地位將愈發重要。未來穩定幣在支付領域大規模採用後,有望與DeFi融合催生PayFi,實現支付場景的互操作性、可編程性和可組合性,形成傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。

2. Taproot Assets協議+閃電網絡:全球性支付網絡的基礎設施

目前穩定幣主要流通於ETH和TRON區塊鏈網路,但手續費一般超過1U,鏈上轉帳時間超過1分鍾。相比之下,閃電網絡具有更快速、低成本和高擴展性的優勢。

2.1 閃電網絡簡介

閃電網絡是比特幣網路首個較成熟的二層擴展方案。多個團隊包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等獨立開發閃電網絡。Taproot Assets是Lightning Labs開發的資產發行協議。

閃電網絡通過建立雙向流通的狀態通道實現。交易雙方在鏈上創建多簽地址,可在限額內轉入轉出比特幣。雙方多次往來支付後結算,只有最新版本有效。任何一方可隨時將最新版本廣播到區塊鏈,無需信任或托管。

這使得雙方可不受限制地進行鏈下交易,只在最終交易完成或出現錯誤時才在區塊鏈上執行。類似於籤訂多份法律合同,但只在最終確認或出現糾紛時才訴諸法院。

2.2 閃電網絡:穩定幣全球支付的最佳基礎設施

閃電網絡允許用戶在鏈下無限次交易,不會造成比特幣網路擁堵,同時依托比特幣網路安全性。理論上擴展性無上限。

閃電網絡運行9年,建立在比特幣網路之上,擁有超過57000個節點和PoW機制,最大程度確保安全性。

目前閃電網絡容量超過5000個比特幣,全球18000多個節點,50000多個通道。通過雙向支付通道實現即時低成本交易,正被全球支付商和商家廣泛集成使用,逐漸成爲全球化支付的共識解決方案。

比特幣資產佔加密市值半壁江山,伴隨週期回歸熱潮。閃電網絡作爲首個比特幣二層擴展方案,真正實現了中本聰構建的點對點全球支付設想,成爲共識最強的比特幣社區,是理想中全球化支付的最佳解決方案。

2.3 Taproot Assets協議補齊閃電網絡最後一公裏

此前閃電網絡僅支持比特幣支付,應用場景有限。大多數人不願用比特幣支付。

雖然已有Atomical、BRC20等比特幣一層發行協議,但它們不支持直接進入閃電網絡。Taproot Assets協議解決了這一問題。它是Lightning Labs主導研發的比特幣資產發行協議,支持發行各種代幣和穩定幣。

Taproot Assets協議資產與閃電網絡完全兼容,使閃電網絡上使用穩定幣支付成爲可能。這意味着未來將有大量基於比特幣網路發行的新資產(特別是穩定幣)流通到閃電網絡,進一步賦能閃電網絡在全球支付領域的布局和影響力。

依托比特幣的安全性和去中心化,Lightning Labs倡導的"讓美元和世界金融資產比特幣化"正在成爲現實。Taproot Assets主網協議上線,標志着穩定幣萬億支付場景正式開啓。

3. Taproot Assets協議詳解

Taproot Assets(TA)協議的運作原理基於比特幣的UTXO模型,並依托Taproot升級實現。這兩個核心要素驅動着協議的有效運行。

3.1 UTXO模型與Account模型對比

UTXO是比特幣二層和Ordi、Runes等協議實現的基礎。大多數公鏈如以太坊和Solana採用Account(帳戶)模型。兩種模型對比如下:

帳戶模型類似支付寶帳戶,每筆收支直接反映爲帳戶餘額變化。

UTXO模型可理解爲一個錢包,存放他人給予的可兌換支票和自己開出的待兌換支票。錢包餘額等於收到的支票總額減去開出的支票總額。比特幣網路相當於可承兌這些支票的銀行,通過交易情況計算各地址最新餘額。

UTXO模型天然排除雙花問題,提供更高安全性。TA協議完全繼承比特幣網路安全特性,避免錯誤轉帳或漏轉風險。

TA協議採用一次性密封概念,每筆UTXO確認花費後不可再次使用,確保資產隨UTXO移動。挖到最長鏈的礦工擁有UTXO最終解釋權。這增強了交易安全性,避免雙花攻擊和中心化機構可能導致的錯誤或惡意行爲風險。

3.2 Taproot升級實現復雜功能

2021年Taproot升級爲比特幣網路帶來簡單智能合約功能。P2TR格式錢包地址可通過Bitscript實現復雜邏輯,使新型復雜交易在鏈上成爲可能。

關鍵改進是實現多重籤名(多籤)。這提高了機構用戶交易安全性,多簽地址與私人錢包地址長度相同,增強安全性和隱私保護。這爲機構與B2B交易提供了堅實基礎,推動更廣泛商業應用。

用戶最直觀感受是錢包地址格式變化,以"bc1p..."開頭的地址支持Taproot升級。

3.3 TA技術原理

早期Ordinal和BRC20協議基於帳戶模型,餘額與地址綁定。資產發行通過標記比特幣最小單位"聰",將"聰"映射爲資產。資產狀態數據以JSON格式存儲在區塊隔離見證部分。

這種做法導致每筆Ordinals和BRC20資產交易都需記錄在區塊中,增加區塊體積和無效數據積累。TA協議採用更高效方法,資產標記在UTXO上,僅在鏈上存儲腳本樹根哈希,腳本保存在鏈下。

TA資產可存入閃電網絡支付通道並轉移,是可在比特幣主網和閃電網絡流通的新型資產。

TA協議利用Taproot升級,將資產狀態轉換記錄在Taproot默克爾樹上。利用比特幣UTXO"一次性密封"特質,在鏈上取得資產狀態轉換共識,無需運行其他協議的鏈下索引器。

TA協議使用稀疏默克爾求和樹(MS-SMT)管理資產狀態,定義了資產狀態轉換標準。僅默克爾樹根哈希寫入比特幣鏈,不污染比特幣鏈。

3.4 TA協議與閃電網絡關係

Lightning Labs最新產品中,TA協議資產可通過TA通道無縫進入閃電網絡。此前閃電網絡僅支持比特幣流通,TA協議允許在比特幣主鏈發行資產(如穩定幣)後進入閃電網絡流通。

TA通道實現原理與狀態通道相同,基於哈希時間鎖合約。TA資產本身在UTXO內,TA通道機制未變,只是支持了TA資產流通。

TA協議使比特幣外資產通過閃電網絡流通成爲可能,實現穩定幣等資產在閃電網絡上無縫轉移。

3.5 用戶使用成本高,中心化托管問題待解決

雖然TA協議僅記錄交易根哈希在鏈上,但資產數據需保存在每個客戶端上。用戶需同時擁有資產對應UTXO私鑰和默克爾樹上資產相關數據。

TA協議官方實現(Tapd)深度依賴閃電節點(LND)錢包服務,無帳戶管理機制。閃電網絡去中心化方式是用戶自建節點,普通用戶難以參與,阻礙大規模普及。

目前閃電網絡錢包服務多爲托管方案,TA發行新資產也會存儲在托管錢包。未來大額資產可能優先存儲在比特幣主網上的TA,小額資產充值到閃電網絡滿足支付需求。對大額資產存儲和安全管理,實現用戶完全擁有穩定幣所有權很重要。

4. 自托管解決方案:完善閃電支付網絡

市場已出現針對TA資產在閃電網絡流通的去中心化解決方案。如LnFi提出雲托管方案,便於用戶部署閃電網絡節點,降低參與門檻。

BitTap團隊專注TA協議生態去中心化基礎設施,開發TA去中心化瀏覽器插件錢包,爲用戶提供自托管權利。

BitTap提出創新錢包協議(Bittapd),用戶完全掌握私鑰,交易籤名時由Bittapd代表用戶與Tapd交互。用戶可享受類似Metamask的去中心化體驗和安全保障。穩定幣在TA上發行流通後,用戶可用BitTap錢包存儲轉移比特幣主網上穩定幣資產,並自由將零錢轉