金融市場波動與加密貨幣前景分析

上周末，經歷了一周關稅摩擦引發的動蕩後，市場終於迎來短暫喘息。然而，這種平靜能否持續仍是未知數。關稅問題作爲突發事件，導致資金避險和情緒波動，使市場波動性顯著增大。

一旦市場適應了關稅帶來的基本面變化並釋放了避險情緒，金融市場就能重新找到平衡點。這也解釋了爲何全球股市，尤其是美股在上周五收漲，結束了一周的波動。從標普500的波動率指數變化中可見一斑。

上周VIX指數創下近期新高，近年來能與之相提並論的，除了去年日本央行加息引發的極端波動，就只有2020年疫情導致的金融動蕩。這也是過去一周市場出現如此大幅度波動的原因所在。

隨着這輪巨大波動暫時平息，影響加密貨幣市場走勢的焦點又回到了"通脹"和"降息"這兩個老生常談的話題上。畢竟，只有降息才能帶來資金的大規模流入，爲以比特幣爲首的風險資產帶來增長動力。

通過對比過去10年全球廣義貨幣供應量（M2）與比特幣的走勢，我們可以清晰地看到這種相關性。比特幣過去10年的巨大漲幅正是建立在全球M2暴增的基礎之上，且這種相關性走勢遠超其他金融數據。

這也解釋了爲什麼每當美國公布通脹或降息相關數據時，比特幣總會出現波動，因爲這最終影響的是否有新資金流入加密貨幣領域。

然而，目前加密貨幣市場似乎過於關注联准会的降息路徑，而忽視了另一個值得關注的指標——央行資產規模。這一指標反映了我國當前的貨幣流動性情況。

事實上，央行資產規模與比特幣的漲跌幅同樣密切相關。從過去三個週期的數據可以看出，這種相關性幾乎貫穿了比特幣的每一次大漲，且與每四年一次的週期基本吻合。

央行的流動性在2020-2021年的加密貨幣牛市、2022年的熊市、2022年末至2023年初的復蘇、2023年第四季度的飆升以及2024年第二季度至第三季度的回調中都發揮了重要作用。

值得注意的是，央行資產規模在2024年9月後開始回落，並於2024年底觸底反彈，目前已升至過去一年的高點。從數據相關性來看，央行流動性的變化通常領先於比特幣和加密貨幣市場的大幅波動。

有趣的是，在2017年比特幣牛市中，联准会並非"放水"一方，反而全年加息三次，且實施了量化緊縮。然而，以比特幣爲首的風險資產在2017年表現依然十分樂觀，這是因爲央行資產規模在那一年創下新高。

甚至從標普500的漲幅來看，也與央行的流動性存在一定相關性。歷史數據顯示，央行總資產規模與標普500的年度相關性系數約爲0.32（基於2015-2024年數據）。

當然，從某種程度上說，這也是因爲央行季度貨幣政策報告與聯準會議息會議的時間窗口有重疊，使得短期內相關性被放大。

綜上所述，我們不僅要密切關注美國的貨幣政策，同樣需要留意國內的金融數據變化。一周前已有消息稱："降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺"，我們需要持續跟蹤這一變化。

值得注意的是，截至2025年1月，我國存款總額爲42.3萬億美元，而美國的存款總額約爲17.93萬億美元。從存款規模來看，我國存在更多的金融可能性。如果流動性得到改善，可能會帶來某些變化。

當然，另一個值得探討的問題是，即使資金流動性提高，是否能夠流入加密貨幣市場，畢竟仍存在一些限制。不過，香港已經給出了答案，從政策松緊程度和便利性來看，情況已經不同於幾年前。

總的來說，市場環境變化時，機遇便會出現。我們需要做的不僅是等待，更要在機會來臨時敢於把握，迎接新的挑戰。