互聯網資本市場的演變與未來

"互聯網資本市場"這個概念涵蓋了廣泛的含義。在當前語境下，它主要指依托區塊鏈技術優勢催生的金融創新：跨越地理界限的金融科技。人們可以利用數字貨幣進行借貸、將國債和私人信貸通證化、發行穩定幣等。在傳統金融與數字資產交匯的今天，這些創新都被歸類爲"互聯網資本市場"。

對於在鏈上交易領域經驗豐富的從業者而言，互聯網資本市場的內涵不止於"鏈上國債"。它還包括NFT、DeFi、ICO以及過去十年間誕生的各種投機工具，以及自2015年以太坊首個智能合約部署以來可交易的各類代幣。

本文將聚焦於代幣、敘事、高倍回報和空投背後的基本邏輯，深入分析互聯網資本市場的這一面向。我們即將迎來資深加密參與者所稱的"新元宇宙"。要理解這一趨勢，首先需要觀察這些資本形成機制及其帶來的影響。

市場融資機制的演變

回顧過往幾個週期，市場融資機制呈現出明顯的變化趨勢。從ICO、到中心化交易所山寨幣，再到meme幣，這一演變可以簡要概括如下：

早期ICO（2017年前後）

這一階段的融資機制主要基於項目方的"承諾"進行融資，投資者的目的往往是尋找下一個接盤者。大多數項目的技術並不成熟或缺乏實際價值。這個階段可以說是一場"擊鼓傳花"遊戲。典型案例包括一些早期加密項目。

風投熱潮（2021年泡沫期）

這波浪潮吸引了大量機構資本，但回顧起來對行業造成了一定負面影響——估值畸高、激勵設計不合理。然而，這一時期也誕生了一些至今仍被廣泛使用的優質協議。例如，某些現在備受歡迎的加密產品就是在這一時期問世的。盡管它們的早期代幣表現可能不盡如人意，但無可否認地成爲了當前最出色的加密產品之一。

兩極分化

FTX崩塌後，加密領域陷入信任危機，許多人開始質疑整個行業。然而，需要認識到其中的細微差別。雖然某些項目確實存在投機性質，但穩定幣和資產通證化正在實際場景中發揮巨大價值。這一階段既有純粹的meme代幣項目，也有更爲"正經"的敘事，如AI代理。一些項目已經從單純的"標籤"階段過渡到更爲成熟的階段。

合規性與數字市場的融合

我們正在進入一個更加成熟的階段——機構投資者開始真正參與並保持熱情。然而，對行業內部運作了解過多，反而可能成爲一種負擔，使人對某些項目持悲觀態度。

以以太坊爲例：盡管在過去兩年裏它的表現不盡如人意，但現在已經成爲機構投資者關注的焦點。大型金融機構在以太坊上推出代幣化基金，並不會過多關注其他細節。

這正是我們需要內化的觀點。許多加密貨幣項目似乎忘記了如何"做夢"，而傳統金融正在重新學習這一點。隨着數字化和主流化的推進，將會有更多高質量的建設者加入這個領域。

互聯網資本市場的未來圖景

我們正迎來過去五年裏前所未有的繁榮期——監管、技術實力和資本的完美結合，其中相當一部分將發生在鏈上。可以預見，未來幾年一些最有價值的公司很可能會在鏈上發行代幣。

事實上，這種趨勢已經開始顯現。某些鏈上項目就是互聯網資本市場的典型代表。它們沒有接受風險投資，也沒有股權包袱，而是純粹的鏈上代幣項目，最初甚至不在交易所上線。

這類項目可能會迅速成長爲市值數百億美元的企業，沒有傳統的路演材料和股權結構。它們作爲純粹的鏈上巨頭，一出現就可能佔據市場主導地位，年化收入可能達到數十億美元。這代表了互聯網資本市場運作的最純粹形式。

未來幾年可能會出現更多類似的案例。我們正邁向一個充滿機遇的時代——不要讓悲觀情緒扼殺了曾經的夢想。令人遺憾的是，很多人卻忙於追逐某個隨機小幣種的短期收益，因爲這是過去幾年市場所習慣的行爲模式。現在是時候擁有更宏大的夢想了。

在互聯網資本市場時代，擁有一定比例的自有貨幣，並將其打造成價值數億至數十億美元的產品，其潛在收益可能遠超預期。

融資仍然必要，ICO也並非完全不可取。但如果對產品有信心，可以考慮發行鏈上代幣、保留充足份額，然後讓市場來判定價值。傳統資本主義的問題在於往往讓參與者目光短淺。它推動創新朝正確方向發展，但未能真正推動深層次創新。太多人滿足於快錢，而忽視了長期複利帶來的更大收益。

長期思考通常會帶來幾何級數而非算術級數的增長——比如，2年內翻2倍，4年內翻5倍，5年內翻10倍。

結語：從投機到真正擁有

短期內，市場無疑仍具有投機屬性——"無價值"資產價格可能漲，"優質資產"價格可能超越內在價值，團隊拋售的情況可能再度出現。

但重要的是，這輪數字化浪潮將吸引更多優秀的、真正具有建設能力的創始人加入，這可能是一個趨勢拐點，將催生更多出色的鏈上產品。

我們已經看到一些成功案例：某些項目已經實現了數十億美元的年化收入，穩定幣總鎖倉量（TVL）達到數百億，淨存款達到數千億。一些項目甚至在實體經濟中取得了顯著成功，如全球售出數百萬件週邊商品。這些項目都有鏈上代幣支持。

隨着優質項目和創始人增多，市場對低質量項目的關注將減少，轉而關注那些能實現復合增長的項目。

我們可以討論這些項目是被高估還是低估，但這種討論比起純粹投機要有意義得多。我更願意擁有一些實實在在的東西，而不是參與一場"擊鼓傳花"的遊戲。

如果總是將每個代幣都視爲"meme"，那就可能錯失重要機會。未來可能會有更多優質項目在鏈上發行代幣。其中一些資產最終可能成爲主導金融未來的鏈上巨頭。我們都有機會參與其中。將其簡單地歸類爲"僅僅是一個meme"可能會錯過潛在的高回報機會。

這就是投機方式的演進：我們從交易缺乏實質價值的資產發展到今天，終於可以真正擁有有形、持久且重要的鏈上資產，而這些資產可能會塑造未來世界。

是時候重拾信念，擺脫過去的束縛，重塑夢想。未來充滿希望，不要讓過去的陰影遮蔽了你對未來的樂觀態度。

這就是我眼中的未來：互聯網、資本、市場的融合。