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一文了解Gyroscope:從Polygon 生態切入的算穩新秀
撰文:Cabin VC
一、Gyroscope
穩定幣協議Gyroscope 於去年發佈白皮書,基於該協議,GyroStable 近期與Balancer合作上線集中流動性策略,在Polygon 生態中為LST 資產構建做市模型及做市策略管理。 Gyroscope 已在Polygon 上線三種類型的CLP(持續流動性池),並在上週受到市場關注,約在兩週前推出了$stMATIC / $wMATIC。
據defillama,目前其TVL 達$735,763,鑄造的Stablecoins 達$593,63。
1)穩定機制
Gyroscope 的核心部分在於一個鑄造元穩定幣的協議,理想的Crypto 穩定幣市場是不希望依賴於中央銀行數字貨幣或中心化穩定幣的,這需要在去中心化穩定幣的彈性、設計、價值轉移上進行合適的創新。 Gyroscope 創建的GYD 是完全由儲備支持的,實現抵押品的多樣性,並增加其流動性:
Gyroscope 協議的穩定幣為GYD ,其抵押品由許多相互關聯、但各自獨立的Vault 進行抵押。 Vault 來自Balancer 由各種資產組成的礦池(最開始的首選資產為其他穩定幣)。這種方式可視為對Maker 和DAI 的一種創新與補充:
其抵押品由一籃子其他資產組成,包括其他穩定幣、產生收益的工具或波動性資產,最開始支持以美元計價的穩定幣,後續會加入其他類別的穩定幣(包括歐元、日元等):
這種對儲備資產的「分層」旨在實現彈性儲備設計,允許單個金庫的「安全故障」,單點故障並不會對其他金庫造成溢出風險。
2)協議設計
Gyroscope 自備儲備池,其穩定機制由一級市場AMM (PAMM)、二級市場AMM (SAMM) 兩個模塊來維護:
GYD 交易池有三種類型:
Gyroscope 的動態穩定機制(DSM):
與現有的非託管穩定幣不同,Gyroscope 的穩定性不取決於對槓桿的需求。 Gyroscope 沒有中央發行機構,用戶可以直接在協議中鑄造和贖回,也不存在交易對手方。
DSM(引用鑄造/ 贖回價格的聯合曲線)取決於當前準備金比率和資金流出量:
其他的穩定機制還包括:與Maker 的Peg Stability Module (PSM) 邏輯相似,Gyroscope 機制允許穩定幣與價值為1 美元的資產進行交換。儲備金抵押不足的情況下,可用槓桿貸款機制:這與MIM 的運作方式類似,如果GYD 價格大幅度低於1 美元(某些市場崩潰發生時),槓桿持有者將能夠以折扣價平倉,這將減少GYD 的供應,使GYD 價格回到1 美元。
最後一道防線是儲備金的運作,儲備金可以通過幾種機制從抵押不足的狀態恢復到完全抵押的狀態,來進行資本重組:如拍賣治理代幣、儲備資產產生的收益、通過協議收入等。
二、分析總結
Gyroscope 的GYD 交易池E-CLPs ,可視為一個能夠承受資產單點故障的、高流動性的DEX。
stMATIC/wMATIC 池則作為其首個LST E-CLP,一定程度上受益於Polygon 生態的成熟性,Gyroscope E-CLP 的流動性資金利用率(liquidity utilization rate)越過其他同類池的2 - 3 倍左右。
相對於穩定幣機制的可靠程度,穩定幣的用例、場景和用戶拓展情況同樣重要。 Gyroscope 早期基於其穩定機制,在一級市場曾引起討論與關注。經過測試之後,選擇從Polygon 這一成熟的、有效承接了以太坊大量溢出的生態進行切入,有潛力成為算法穩定幣市場的新鮮血液,並與Fei Protocol 等進行競爭。
考慮到合作方Balancer 在促進$rETH 等資產集中流動性上的關鍵作用,以及對LST 協議提供的新的、有效的飛輪對流動性的加持。後續需要關注其對於LST 資產的深度切入,Gyroscope 的LST 池有望進一步提高新晉LST 市場效率(包括stETH 等),預計後續將出現更多LST E-CLPs,並在Polygon 生態中佔據優勢。