星球日报

原文標題：DeFi Savings Protocol Sky Slumps to $ 5 M Loss as USDS Interest Payments Wipe Out Profit
原文作者：Tim Craig & Sheldon Reback，CoinDesk 作者
原文編譯：律動小 deep
編者按：DeFi 儲蓄協議 Sky（原 MakerDAO） 在 2025 年第一季度虧損 500 萬美元，與上一季度 3100 萬美元盈利形成鮮明對比。虧損主要因激勵使用新穩定幣 USDS 而非 DAI，導致利息支付激增 102% 。盡管 USDS 旨在吸引資深投資者，但其用戶基礎增長

隨着 2025 年牛市的深入，我們正見證一個各類資產賽道輪動爆發、鏈上流動性空前高漲的時代。新資本如潮水般湧入 AI 算力、去中心化物理基礎設施網路（DePIN）、現實世界資產（RWA）等前沿領域，吸引着全球投資者的目光。在這一輪週期中，新資產的發行模式呈現出顯著的創新特徵。在此背景下，JuCoin倡議並攜手其核心公鏈 JuChain，宣布將共同啓動高達 1.5 億美元的生態扶持基金，旨在加速生態發展，賦能創新項目，展現其獨特的價值主張和發展潛力。
新資產發行的前沿趨勢：流動性、機制與範式革新
1.聯合曲線、可編程流動性與 Meme 幣發行平台的崛起：
聯合曲線（Bonding Cu

引言
去中心化金融（DeFi）通過一系列簡單而強大的經濟原語，點燃了指數級增長的故事，將區塊鏈網路轉變爲全球無許可市場，徹底顛覆了傳統金融。在 DeFi 的崛起中，幾個關鍵指標成爲了價值的通用語言：總鎖定價值（TVL）、年化收益率（APY/APR）和流動性。這些簡潔的指標激發了參與和信任。例如， 2020 年 DeFi 的 TVL（鎖定在協議中的資產美元價值）飆升了 14 倍，隨後在 2021 年再次翻四倍，峯值時突破 1120 億美元。高收益率（某些平台在流動性挖礦熱潮中宣稱 APY 高達 3000% ）吸引了流動性，而流動性池的深度則標志着更低的滑點和更高效的市場。簡而言之，TVL 告